Bitunix 애널리스트: 미-이란 협상과 유가 급락은 서막에 불과, 위험 자산은 '진정한 고금리 시대'의 궁극적 시험대에 올랐다

BlockBeats 소식, 6월 17일, 글로벌 시장의 핵심 내러티브는 '중동 전쟁 종식'에서 점차 '전후 시대의 자산 재평가'로 전환되고 있습니다. 미-이란 양해각서 세부 내용이 지속적으로 공개되며, 석유 수출 금지 해제, 동결 자산 해제, 최대 3,000억 달러 규모의 민간 투자 펀드 계획 등이 포함되어 있습니다. 시장은 이미 이란이 글로벌 에너지 및 자본 시장에 재진입할 가능성을 선반영하기 시작했습니다. 그러나 호르무즈 해협의 실제 회복 속도는 여전히 불확실하며, 유럽 동맹국들은 지뢰 제거 및 호위 작전에 대해 신중한 입장을 보이고 있습니다. 해운 기업들도 완전한 정상 운항까지는 수주, 더 나아가 더 오랜 시간이 걸릴 것으로 보고 있어, 지정학적 리스크는 낮아졌지만 완전히 사라진 것은 아님을 보여줍니다.

에너지 시장은 이미 이러한 변화를 선반영하기 시작했습니다. 미국이 이란의 즉각적인 석유 수출 재개를 허용할 가능성에 따라, 해상에 체류 중인 약 6,800만 배럴의 이란 원유가 시장 재진입을 기다리고 있습니다. 여기에 러시아 석유 면제 조치가 만료될 가능성이 더해지면서 글로벌 에너지 공급 구도가 재편되고 있습니다. 단기적으로 이란의 증산은 유가와 운송 비용을 낮추는 데 도움이 되지만, 러시아 수출이 다시 제한될 경우 에너지 시장은 향후 새로운 수급 균열이 발생할 수 있습니다. 이것이 평화 기대감에도 불구하고 금 수요가 크게 식지 않은 이유이기도 합니다. 세계금협회 조사에 따르면, 점점 더 많은 중앙은행들이 지속적으로 금 보유량을 늘리고 있으며, 이는 본질적으로 각국 중앙은행이 지정학적 리스크와 글로벌 부채 리스크에 대한 장기적인 방어 수요를 바꾸지 않았음을 반영합니다.

한편, 글로벌 중앙은행 정책은 뚜렷한 차별화를 보이고 있습니다. 일본은행은 31년 만에 최고 수준인 1%로 금리를 인상했지만, 내년부터 추가 국채 매입 축소를 중단하겠다고 발표했습니다. 호주 중앙은행은 연속 금리 인상 이후 처음으로 금리 인상을 중단했습니다. 이는 각국 중앙은행이 '고금리를 더 오래 유지하되, 급격한 유동성 축소는 피하는' 새로운 국면에 접어들었음을 의미합니다. 시장이 진정으로 주목하는 초점은 오늘 밤 열리는 케빈 워시(Kevin Warsh) 신임 연준 의장의 첫 FOMC 회의에 맞춰져 있습니다. 최근 시티그룹 증권, 학계 조사, 시장 가격 모두 시장 기대가 금리 인하에서 금리 인상 리스크 재부각으로 점차 전환되고 있음을 보여줍니다. 즉, 지난 2년간 시장이 거래한 것은 금리 인하 일정표였지만, 이제는 자금 비용이 다시 상승할 가능성을 거래하기 시작한 것입니다.

주목할 점은, 고금리 기대감이 고조됨에도 불구하고 위험 자산은 여전히 자금의 지속적인 유입을 받고 있다는 것입니다. SpaceX는 600억 달러 규모의 Anysphere 인수를 완료했을 뿐만 아니라, 한때 마이크로소프트와 아마존을 제치고 세계 4위의 시가총액 기업으로 올라섰습니다. AI, 우주 기술, 대형 기술 기업의 자본 지출은 여전히 가속화되어 확장되고 있습니다. 그러나 이는 시장이 밸류에이션과 유동성 간의 불균형 리스크를 우려하게 만들고 있습니다. 신용 시장이 여전히 매우 낮은 스프레드를 유지하고 기술 기업이 매우 낮은 비용으로 자금을 조달할 수 있을 때, 고금리가 위험 자산에 미치는 제약력은 아직 실제로 나타나지 않았습니다.

암호화폐 시장의 경우, 현재 가장 큰 변수는 더 이상 중동이 아니라, 워시 의장이 정책 전방위 지침을 축소하고 미래의 금융 여건을 재정의할지 여부입니다. 만약 연준이 고금리를 유지하되 신용 확장을 계속 허용한다면, 시장 유동성은 여전히 위험 자산의 성과를 뒷받침할 수 있습니다. 그러나 미래에 대차대조표 축소와 신용 수축을 통해 자금 공급을 동시에 관리하기 시작한다면, 기술주, AI 컨셉, 암호화폐 시장 모두 밸류에이션 재평가 압력에 직면할 수 있습니다. 따라서 현재 시장은 표면적으로 평화 배당금을 거래하고 있지만, 실제로는 연준이 차기 글로벌 유동성 방향을 결정하기를 기다리고 있으며, 그 움직임은 자금 비용과 유동성 전망에 대한 시장의 실제 판단을 지속적으로 반영할 것입니다.