골드만삭스: 기술주 디레버리징이 거의 마무리 단계에 접어들었으나, 단기적으로 반전 촉매제는 부족하다.

BlockBeats 뉴스, 7월 19일 - 골드만삭스 파트너이자 EMEA 헤지펀드 사업 책임자인 마크 윌슨(Mark Wilson)은 이번 모멘텀 트레이딩 매도세가 17거래일째 지속되고 있으며, 미국 주식 모멘텀 팩터는 고점 대비 28% 하락했고, 기술·미디어·통신 모멘텀 팩터는 40% 급락하여 사상 최대 속도와 폭의 조정을 기록했다고 밝혔다.

세부 시장별로 보면, 코스피(KOSPI)는 고점 대비 27% 하락했고, 미국 AI 수혜주는 약 25% 조정을 받았으며, 글로벌 메모리 반도체 주식은 36%, 유럽 반도체는 23% 하락했다. 골드만삭스 데이터에 따르면, 고베타 모멘텀 포트폴리오의 변동성은 S&P 500 지수의 약 10배에 달하며, 개별 종목의 평균 내재 변동성은 지수의 2.8배 수준이다.

윌슨은 이번 매도세가 주로 포지션 과밀, 레버리지 집중 및 디레버리징에 기인한 것이지, 거시경제나 기업 실적 악화 때문은 아니라고 분석했다. 미국 은행권 대출과 소비 데이터는 여전히 성장세를 유지하고 있으며, TSMC와 ASML도 긍정적인 비즈니스 신호를 보냈지만, 관련 주식들은 실적 발표 후에도 하락세를 면치 못했다.

그는 모멘텀 팩터의 청산 과정이 거의 마무리 단계에 접어들었다고 보지만, 단기적으로는 즉각적인 반전을 이끌 촉매제가 부족한 상황이라고 덧붙였다. 기술주 밸류에이션은 여전히 높은 수준이며, 새로운 주도 업종의 방향성은 2분기 실적이 소화된 후에야 더 명확해질 것으로 예상된다.