노무라, AI 신용 위험이 인터넷 버블과 리먼 사태에 근접하고 있다고 경고… 유가가 핵심 변수

BlockBeats 소식, 10월 22일, 노무라증권 전략가 나카 마츠자와는 오늘 발표한 보고서에서 현재 미국 기술 기업의 신용 위험과 프랑스 주권 신용 압력이 2000년 인터넷 버블 붕괴 및 2008년 리먼 사태 이전의 시장 환경과 유사한 점이 있다고 경고했다. 그가 구축한 '10년 신용 사이클' 프레임워크에 따르면, 역사적으로 두 번째 신용 충격이 발생한 후 약 1~2년 뒤에 경제 침체를 유발할 수 있는 세 번째 충격이 나타나는 경향이 있다.

보고서는 1997년 아시아 금융 위기, 1998년 LTCM 위기, 그리고 2007년 서브프라임 위기와 베어스턴스 위기가 모두 두 번째 충격에 해당하며, 이후 각각 인터넷 버블 붕괴와 리먼 사태가 발생했다고 지적했다. 이전에는 연준이 금리 인상 중단이나 금리 인하를 통해 신용 압력을 완화할 수 있었지만, 현재 인플레이션과 유가 상승이 정책 여력을 제한할 수 있다.

노무라는 유가 흐름이 위험의 추가 확대 여부를 결정할 것이라고 본다. 유가 상승이 주로 경제 과열에서 비롯된 경우 중앙은행은 인플레이션과 신용 위험이 공존하는 스태그플레이션 딜레마에 직면해 금리 인하로 위기에 대응하기 어려울 수 있다. 반면 상승이 주로 지정학적 요인에 의해 주도된 경우 연준은 여전히 정책을 조정해 국지적 신용 충격이 시스템적 위기로 확대되는 것을 피할 가능성이 있다.

보고서는 또한 현재 미국 기술 기업의 CDS 스프레드가 다소 축소되었지만 프랑스와 독일 국채 스프레드는 지속적으로 확대되고 있어 시장의 신용 압력이 아직 사라지지 않았음을 반영한다고 지적했다.