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펜들 2025: 하늘에 닿다

이 글을 읽으려면 25 분

1. **Pendle의 성장과 이정표**: 2020년 창립 이후 Pendle 팀은 DeFi 공간에 고정 금리를 도입하는 데 전념해 왔으며, 2024년은 이정표 연도가 되었고, 총 잠금 가치(TVL)가 2억 3,000만 달러에서 44억 달러로 증가했으며 평균 일일 거래량이 거의 100배 증가했습니다. 2. **DeFi 엔진 및 시장 확장**: Pendle은 5개의 다른 체인에서 거의 200개의 다중 자산, 다중 기간 유동성 풀을 출시하여 새로운 트랙과 프로토콜의 시작 엔진이 되었습니다. 동시에 PT(Principal Token)는 12억 달러 규모의 2차 경제로 발전했습니다. 3. **V2 버전 업그레이드**: Pendle은 V2 버전을 통해 개방형 생태 프로토콜, 동적 수수료 최적화, vePENDLE 개선을 포함한 근본적인 개선을 달성하여 시장 점유율을 더욱 확대할 계획입니다. 4. **"요새" 계획 구축**: Pendle의 목표는 1조 달러 규모에 도달하고 "요새" 계획을 통해 EVM 생태계의 경계를 돌파하는 것입니다. 여기에는 PT를 비 EVM 생태계로 확장하고, 기존 금융(TradFi)에 PT를 배치하고, 샤리아 원칙을 준수하는 "요새"를 구축하는 것이 포함됩니다. 5. **Boros 신규 프로젝트**: Pendle이 구상한 Boros 프로젝트는 블록체인 기술을 사용하여 기존 금융 분야, 특히 자금 조달 비율 시장에서 달성할 수 없는 기능을 달성하는 것을 목표로 합니다. Boros를 통해 Pendle은 시장 적용 범위를 크게 확대하고 소득 분야의 가능성을 재편할 수 있습니다.

기사 출처: Pendle

서문

Pendle 팀은 2020년 중반에 설립되었으며, 당시 DeFi 여름의 엄청난 연간 수익률(APY)에 고정 금리를 도입하는 방법을 모색하고 있었습니다. 암호화폐 세계에서 5년은 영원한 시간처럼 느껴질 수 있지만 실제로는 눈 깜짝할 새에 지나간 것 같습니다.

저는 지금까지 팀이 이룬 성과와 우리가 극복한 과제를 자랑스럽게 생각하며, 우리는 성장세를 지속할 수 있는 좋은 위치에 있습니다. 업계가 끊임없이 발전함에 따라, 우리는 수년간 축적된 전문 지식과 경험을 바탕으로 새로운 기회를 포착할 수 있는 독보적인 입지를 확보했습니다.

이 기사에서는 다음 내용을 간략하게 설명합니다.

· 2024년 Pendle의 이정표

· Pendle의 세 가지 기둥

· V2 버전 업그레이드

· "요새" 건설

· Boros의 새로운 프로젝트

· 최종 비전

Pendle V2 2024 하이라이트

고정 수익 시장 확립

2024년은 Pendle에게 이정표가 되는 해입니다. 우리는 고정 수익에 대한 강력한 시장 수요를 검증하였고, 이 프로토콜이 수백만 달러에서 수십억 달러로 확장될 수 있음을 증명했습니다.

2023년 초에 총 잠금 가치(TVL)는 2억 3,000만 달러였고, 2024년 말에는 44억 달러로 급증하여 20배 증가했습니다. 거래량의 증가는 훨씬 더 놀랍습니다. 일일 평균 거래량은 2023년 110만 달러에서 2024년 9,640만 달러로 뛰어올라 거의 100배가 증가했습니다. 프로토콜에 대한 사용자의 신뢰가 커지면서 사용자가 1억 달러를 초과하는 PT 포지션을 보유하는 경우가 드물지 않습니다.

2024년 6월 26일, 우리는 역사상 가장 큰 규모의 만기 포지션 처리를 완료했습니다. Pendle은 단 며칠 만에 38억 달러 상당의 만기 포지션을 원활하게 정리했습니다.

TVL로 측정하면 Pendle은 Ethereum, Solana, Tron, BNB Chain에 이어 5번째로 큰 블록체인이 될 만큼 큽니다.

Pendle은 그 가치를 증명했습니다.

현재 Pendle의 TVL과 거래량은 대표적인 DeFi 프로토콜에 속합니다. 우리는 DefiLlama의 "소득" 프로토콜의 절반 이상을 차지합니다.

2024년에 우리는 Pendle이 수익 거래를 독립적인 트랙으로 확립했을 뿐만 아니라 이를 DeFi 생태계에서 가장 큰 영역 중 하나로 만들었다고 자신 있게 선언할 수 있습니다.

DeFi 엔진

2024년에 Pendle은 5개의 다른 체인에서 약 200개의 다중 자산, 다중 만기 유동성 풀을 출시하여 주당 평균 4개의 새로운 시장을 추가했습니다. 2024년 12월 정점에서는 121개 활성 시장에서 동시에 사업을 운영했는데, 이는 전년 대비 2.5배 증가한 수치입니다.

하지만 이것은 단순히 크기의 승리가 아닙니다. 이러한 시장은 다른 프로젝트가 깊은 유동성을 구축하기 위한 핵심 허브가 되었습니다.

오늘날 Pendle은 새로운 트랙과 프로토콜을 위한 런칭 엔진이 되었습니다.

Pendle은 프로토콜의 유동성 허브일 뿐만 아니라 전체 DeFi 생태계 성장의 초석이기도 합니다. Ethena의 TVL(총 잠금 가치)의 48%가 정점에 도달했을 때 Pendle에서 나왔으며, BTCfi 생태계에서 다시 스테이킹된 100BTC마다 42BTC가 Pendle을 통해 입금되었습니다. Usual의 규모는 3억 달러에서 정점에 도달했을 때 12억 달러로 급증했는데, 이 중 약 30%의 성장은 Pendle에서 이루어졌습니다.

수혜자는 프로토콜뿐만 아니라 Arbitrum, Zircuit, Berachain과 같은 생태계도 Pendle을 통해 유동성을 크게 향상시켰습니다.

Pendle의 PT(Principal Token)는 12억 달러 규모의 2차 경제로 성장하여 EVM 온체인 대출 시장의 총 담보의 3.3%를 차지합니다. Morpho 플랫폼의 예치 자산 중 약 20%는 Pendle에서 나옵니다.

수익이 있는 곳에는 펜들이 있다.

지난 1년 동안 우리는 Pendle을 최고 수익 거래 플랫폼으로 자리 매김하는 데 큰 진전을 이루었습니다. 하지만 임무는 끝나지 않았습니다. 여정은 계속됩니다.

글로벌 확장의 3대 기둥

V2 버전 업그레이드

체인의 연간 수익 시장 규모는 약 177억 달러이며, 그 중 수익의 4.97%(8억 8천만 달러)만이 Pendle(즉, "Pendled")을 통해 거래 가능합니다. 펜들(Pendle)은 이미 자리를 잡았지만, 시장은 아직 확대 중이며 활용되지 않은 수익 잠재력은 현재 서비스 지역보다 훨씬 큽니다.

우리는 "수익 계층 제어"라는 목표를 달성하기 위해 아직 갈 길이 멀지만 여정은 시작되었습니다.

버전 V2는 다음과 같은 근본적인 개선을 통해 격차를 메우는 데 도움이 될 것입니다.

1. 개방형 생태계

프로토콜은 본질적으로 허가가 필요 없습니다. 이전에는 다수의 타사 프로토콜이 외부 개발을 통해 Pendle에 자금 풀을 구축했습니다. 우리는 더 많은 참여자가 Pendle 기술을 사용하여 자체 수익 시장을 만들 수 있도록 UI를 통해 이 기능을 개방할 것입니다. 커뮤니티 중심의 허가 없는 목록을 통한 성장과 비즈니스 팀의 전략적 선택을 보완하는 이러한 이중 전략은 Pendle의 확장에 도움이 될 것입니다.

2. 동적 수수료

수수료 최적화는 유동성 공급자(LP), 사용자 및 프로토콜의 장기적 이익을 균형 있게 유지하는 것을 목표로 하는 미래의 초점입니다. 우리는 이자율 변동 속에서도 자금 풀이 항상 최적의 상태를 유지하도록 동적 수수료 재조정 메커니즘을 구현할 것입니다.

3. vePENDLE 개선

vePENDLE의 기능은 주간 온체인 투표를 넘어서 규모에 관계없이 모든 사용자에게 참여 채널을 개방합니다. vePENDLE 보유자를 위한 프로토콜 상호작용 프로세스를 최적화하는 것 역시 각 사업 부문의 핵심 목표가 될 것입니다(자세한 내용은 나중에 설명).

현재 V2 버전은 장기간 테스트를 거쳤으며 앞으로도 DeFi 수익 시장을 정복하는 Pendle의 핵심 무기로 사용될 것입니다. 올해에는 지금까지의 성과를 바탕으로 더욱 과감하고 야심찬 전략으로 제품 확대를 추진하겠습니다.

여기서부터는 다음 수직 프로젝트로 넘어가겠습니다. 새로운 세대의 사용자를 위한 전략적 전초기지로서 요새를 구축하는 것입니다.

'요새' 건설

2024년 펜들은 10억대 규모를 달성했다. 오늘 우리의 목표는 수조 달러입니다.

현재 Pendle은 EVM 생태계의 DeFi 사용자에게만 서비스를 제공합니다. EVM 시장이 규모가 크고 성과도 좋지만, Pendle이 이에 국한되어서는 안 된다고 생각합니다. 프로젝트 포트리스는 이런 경계를 깨는 것을 목표로 합니다.

이익이 있는 곳에 펜들이 있다.

저희의 목표는 사용자가 DeFi 수익 계층과 어떤 방식으로 상호작용하든 Pendle이 사용자 경험의 핵심이 되는 것입니다.

현재 Pendle V2는 DeFi 수익률 시장의 약 5%만 커버하지만, 가장 큰 프로토콜 중 하나가 되었습니다. 이자율 파생상품 시장의 규모는 558조 달러에 달합니다. 이는 현재 수익률 시장 규모의 3만 배에 달합니다. 만약 포트리스가 미미한 점유율을 차지할 수 있다면 펜들은 기하급수적으로 확장될 것입니다.

우리는 3가지 "Fortress" 계획을 탐색하고 발전시키고 있습니다:

1. EVM이 아닌 생태계의 PT 확장

첫 번째 "Fortress" 전초기지는 EVM 외부의 생태계로 PT(주요 토큰)를 확장하는 것을 촉진할 것입니다.

Solana, TON, HYPE 등 EVM이 아닌 체인은 작년에 폭발적인 성장을 경험하여 수백만 명의 잠재 사용자를 유치했습니다. Pendle은 이러한 생태계를 한 번의 클릭으로 고정 수익 포털로 커버함으로써 이전에는 도달할 수 없었던 기회를 빠르게 포착하고 새로운 사용자 층을 끌어들일 것입니다.

2. 전통적 금융(TradFi)의 PT 레이아웃

두 번째 "요새"는 규정을 준수하는 제품에 집중하고, 규제 기관의 수익을 캡슐화하고, 유통 채널을 구축하고, 전통적 금융 기관이 최고의 암호화 기반 고정 수입을 얻을 수 있도록 합니다.

Ethena와 같은 파트너와 협력하여 규정을 준수하는 자산 관리 기관이 관리하는 독립적인 특수 목적 회사(SPV)를 출시하고 Pendle의 기존 금융 고객에게 접근성을 개방할 것입니다.

3. PT 이슬람 자금 준수

마찬가지로 Pendle도 샤리아 원칙을 준수하는 "요새"를 건설할 것입니다. 이슬람 금융은 80개국 이상에 걸쳐 3조 9,000억 달러 규모의 글로벌 시장입니다. 지난 10년 동안 샤리아 원칙을 준수하는 금융 상품은 연간 10%의 비율로 폭발적으로 성장했습니다.

새로운 프로젝트 보로스

현실을 뒤집는 힘

여러 사이클을 거친 빌더로서, 우리는 업계의 규칙을 잘 알고 있습니다. 밈과 프로토콜 개발은 항상 흥망성쇠할 것입니다. 하지만 블록체인 기술은 모든 경기 주기에서 새로운 차원에 도달하고 있으며, 지금은 기술의 경계를 돌파하기에 아주 좋은 시점입니다.

Pendle은 가장 혁신적인 블록체인 애플리케이션은 기존 금융보다 실제 문제를 더 효율적으로 해결하는 애플리케이션이 될 것이라고 굳게 믿고 있습니다. 특히 유동성이 낮고 불투명하며 폐쇄된 시장에서 더욱 그렇습니다.

우리가 상상하는 보로스는 바로 그런 응용 프로그램입니다. 블록체인 기술을 사용하여 기존 금융 분야에서는 달성할 수 없었던 기능을 구현하는 것입니다.

가장 큰 수입원을 확보

가장 큰 수입 플랫폼으로서, 저희는 수입 거래에 대한 수요 폭발을 목격했습니다. 펜들 V2 수익률 시장은 수익률 헤지 및 투기에 대한 전반적인 시장 수요에 힘입어 큰 성장 잠재력을 보여주었습니다.

보로스는 이 비전을 다음 단계로 끌어올렸습니다. DeFi, CeFi, LIBOR 금리 또는 기존 금융 시장의 모기지 금리 등 모든 유형의 수익률을 지원하는 기능을 통해 Pendle은 시장 적용 범위를 크게 확대하고 수익률 공간에서 가능한 것을 재구성할 수 있습니다.

보로스의 첫 번째 목표는 암호화폐 시장에서 가장 큰 수익원인 자금 조달 비율입니다.

무기한 계약 시장의 평균 일별 미결제 약정은 1,500억 달러이고, 펀딩 비율은 잠들지 않는 시장에서 매초마다 변동합니다. 평균 일별 거래량은 2,000억 달러로 현물 시장의 10배에 달합니다. 이곳의 수익 잠재력은 V2의 현재 현물 시장을 훨씬 능가할 만큼 충분합니다.

보로스를 통해 에테나는 자금 수익에 대한 절대적인 통제력과 예측 가능성을 확보하고, 고정된 자금 조달 비율을 확보하며, 대규모 운영의 안정성을 보장할 수 있습니다.

Boros는 기초 자산의 변동 수익 흐름을 고정 수익 흐름으로 대체하여(또는 그 반대로) 만기일까지 이자율 거래를 실현합니다.

또 다른 전형적인 사례는 영구 DEX에서 출시된 TRUMP 계약입니다. 롱 포지션 보유자는 최대 20,000% APY의 자금 조달 비율을 지불해야 하며 단기 수익이 크게 침식됩니다. 보로스는 이에 대한 새로운 해결책을 제공합니다. TRUMP/USDT 영구 거래자는 헤지거래를 통해 변동 자금 조달 금리를 고정 지급금으로 전환할 수 있습니다.

반대로, 현금 대출 차익거래 전략을 구현하는 거래자는 고수익 기회를 확보하고 고정 수익률을 얻을 수도 있습니다.

Boros는 강력한 수익률 제어 및 최적화 도구를 제공하여 자금 조달 비율 상호작용에 대한 새로운 표준을 제시합니다.

PENDLE은 이 비전에 어떻게 부합합니까?

이익이 있는 곳에 펜들이 있다.

생태계가 확장됨에 따라 V2의 세 가지 기둥인 "포트리스"와 보로스를 통해 프로토콜이 창출한 가치는 vePENDLE로 흐르는 수입으로 반영될 것입니다.

2024년에 활동적인 vePENDLE 보유자는 Pendle의 성장에서 가장 큰 수혜자가 되었으며, 연간 수익률은 약 40%였으며 12월에 분배된 610만 달러의 에어드롭은 고려하지 않았습니다.

최종 비전

Pendle은 최고의 수익 거래 프로토콜이 되겠다는 명확한 비전을 가지고 설립되었습니다. 이 목표는 오늘날에도 변하지 않았지만, 우리의 사명은 사업 규모에 따라 업그레이드되었습니다.

Pendle은 사용자 수익 상호작용을 위한 최고의 포털이 되기 위해 최선을 다하고 있습니다.

암호화폐 기반 투자자이든 중동 국가 기금이든, Pendle은 모든 종류의 소득 상호작용에 대한 진입점이 될 것입니다. DeFi에서 CeFi까지, 우리는 수익 창출의 전체 과정을 가능하게 하는 프로토콜, 인터페이스, 도구를 제공합니다.

2025년 로드맵에는 Bastion과 Boros라는 두 가지 새로운 수직 시장이 포함된 과감한 혁신이 포함되어 있습니다. 모든 계획이 완벽하게 실행되는 것은 아니라는 점을 우리는 알고 있습니다. 장애물에 부딪히면 우리는 전략을 조정하고 재평가하여 새로운 길을 개척합니다. 최근 몇 년 동안 해왔던 것처럼요.

2025년 시장은 혼란과 공황으로 가득 차서 시끄럽고 혼란스러울 것입니다. 그때가 되면 우리는 V2를 확장하고, PT 유통을 새로운 차원으로 끌어올리고, 보로스의 잠재력을 최대한 발휘하는 사명을 확립하게 될 것입니다. 다른 사람의 트랙에서 경쟁하는 것보다, 당신이 세운 목표에 집중하고 결의를 가지고 전진하는 것이 더 낫습니다.

장기적으로 내다보고 현재의 과제를 극복하면서, Pendle은 "수익 계층 통합"이라는 목표를 향해 꾸준히 나아가고 있다고 확신합니다.

임무는 아직 완료되지 않았지만, 이루어질 것입니다. (아직 일이 끝나지 않았지만, 끝날 것입니다.)

Pendle의 CEO 겸 공동 창립자