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9주차 온체인 데이터: 공황 감정이 극도로 확산되고 있는데, 매도는 언제 끝날까요?

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이 글을 읽으려면 36 분

단기적으로 시장 공황이 계속 심화되거나 확산되지는 않았지만, 구매력과 긍정적인 요소가 부족한 상황에서 시장은 변동성과 파생상품 청산에 의해 주도될 것으로 예상되며 거래 기회도 많지 않을 것으로 보입니다.

원래 제목: "공황 감정이 극도로 강렬하게 확산되고 있는데, 이 매도는 언제 끝날까? ｜WTR 3.10》

원문 출처: WTR 연구소

이번 주 리뷰

이번 주 3월 3일부터 3월 10일까지 슈가 오렌지의 최고 가격은 약 94,416달러였고, 최저가는 약 79,177달러였으며, 변동폭은 약 16.14%였습니다.

칩 분포 차트를 살펴보면 78557 주변에서 거래되는 칩이 상당수 있으며, 이는 일정 수준의 지원이나 압박을 제공할 것입니다.

• 분석:

1. 60000~68000은 약 161만개입니다.

2. 90000~100000은 약 224만개입니다.

• 단기적으로 75000～79000 이하로 떨어지지 않을 확률은 60%입니다.

• 단기적으로 92000~87000 위로 오르지 않을 확률은 60%입니다.

중요 뉴스

경제 뉴스

1. 미국 주식 시장은 6개월 만에 최악의 주를 보냈고, 나스닥은 최근 최고치에서 14% 이상 하락했습니다.

2. 시장은 연준이 6월, 7월, 10월에 각각 25베이시스포인트씩 금리를 인하할 것으로 내기를 걸고 있습니다.

3. 연방준비제도는 다음주 수요일에 금리 회의를 개최할 예정입니다.

4. 인플레이션 CPI 데이터는 이번 주 수요일에 발표될 예정이며, 예상 값은 2.9%이고 이전 값은 3%입니다. 핵심 CPI는 3.2%이고 이전 값은 3.3%가 될 것으로 예상됩니다.

5. TD Securities의 전략 책임자인 Gennadiy Goldberg는 시장이 낙관주의에서 절망으로 바뀌었다고 말했습니다.

6. 미국 달러는 지난 12년 동안 가장 큰 월별 가치 하락을 기록했습니다.

7. 미국 2년 국채수익률은 3.9%(10년 국채는 4.2%)로 급락했고, 수익률곡선은 더욱 가파르게 되었다.

8. 미국 재무부 변동성(MOVE 지수)과 기업채 스프레드는 주요 위험 지표입니다.

9. 최근 미국 고용 데이터는 약한 경향이 있고, 경제는 소프트 랜딩과 경기 침체 논란에 직면해 있으며, 올해 미국 경제 성장에 대한 전망은 상당히 낮아졌습니다.

10. 트럼프의 새로운 관세 정책은 단기적으로 시장 감정을 교란할 것입니다.

11. 파월은 금리를 인하하기 전에 연준이 노동 시장의 약화와 인플레이션 억제의 진전을 보아야 한다고 암시했습니다. 연준이 대응이 느리면 트럼프의 분노를 살 수도 있습니다.

암호화폐 생태계 뉴스

1. 텍사스 상원은 최소 5,000억 달러의 시장 가치를 가진 암호화폐를 보유하는 주 BTC 준비금을 설립하기 위해 법안 21을 통과시켰습니다.

2. 일본 내각은 암호화폐 중개 및 스테이블코인 관련 법률 개혁을 승인하고 지불 서비스법을 개정했습니다.

3. Blockstream 설립자 Adam Back은 미국 전략적 BTC 준비금 발표의 중요성에 대해 언급했습니다.

시장 감정 및 지표:

1. 3월 10일, 암호화폐 공포 및 탐욕 지수가 20으로 떨어져 시장에서 극심한 공황이 발생했음을 나타냈습니다.

2. 지난주 미국 BTC 현물 ETF는 7억 3,920만 달러가 유출되었고, ETH 현물 ETF는 9,390만 달러가 유출되었습니다.

기관 뉴스:

1. 스페인 은행 대기업 BBVA가 스페인에서 BTC 및 ETH 거래 및 보관 서비스를 제공합니다.

2. 트럼프 가족의 WLFI 투자 포트폴리오는 1억 1,000만 달러를 잃었고, 그 중 ETH는 8,085만 달러를 잃었습니다.

3. MicroStrategy는 잠재적인 BTC 인수를 위해 210억 달러를 모금하기 위해 우선주를 발행할 계획입니다.

4. 글로벌 주요 은행과 금융 기술 회사는 자체 스테이블코인을 출시하기를 간절히 원하고 있습니다.

데이터:

1. Santiment 데이터: BTC 고래와 상어 주소는 2월 중순부터 3월 초까지 적당히 매도되었습니다. 3월 3일 이후 10 BTC 이상을 보유한 주소는 총 5,000 BTC에 가까운 금액을 재매수했습니다.

2. 올해 1월 1일 이후로 약 104억 6천만 달러의 BTC와 17억 4천만 달러의 ETH가 다양한 플랫폼에서 인출되었습니다.

분석가의 견해:

1. Grayscale 연구 책임자 Zach Pandl은 BTC가 올해 가치 저장소로 기능하기 시작할 것으로 예상합니다.

2. 분석가 제이미 쿠츠는 달러 약세가 BTC를 강세로 이끌 수 있다고 말했습니다.

3. MicroStrategy 설립자 Michael Saylor는 미국이 전체 BTC 공급량의 5%-25%를 비축해야 한다고 제안했습니다.

장기적 통찰력:장기적 상황을 관찰하는 데 사용됨; 강세장/약세장/구조적 변화/중립 상태 중기 탐색: 현재 어떤 단계에 있는지, 이 단계가 얼마나 지속될지, 어떤 상황에 직면하게 될지 분석하는 데 사용됨

단기적 관찰:단기적 시장 상황을 분석하는 데 사용됨; 특정 조건에서 특정 방향과 특정 이벤트가 발생할 가능성을 분석하는 데 사용됨

장기적 통찰력

• 비현재 고래 그룹

• 고가 매도

• ETF 자본 헤드

• 거래 플랫폼에서의 대규모 이체

• 온체인 칩

• 단기 투기자 비용 라인

（아래 그림은 비주류 고래 그룹을 보여줍니다.）

이 고래 그룹은 크게 변하지 않았으며, 일반적으로 시장의 전반적인 리듬을 결정합니다.

현재 시장은 비교적 강한 변동과 매우 강렬한 공황을 야기했지만, 그들은 매도할 의향이 전혀 없습니다.

（아래 그림: 고가중 매도）

고가중 매도는 시장이 저매도 기간에 접어들었다는 것을 보여줍니다. 일반적으로 이 기간은 더 큰 충격과 강세 시장에서는 드물고 희소합니다. 기본적으로 6개월에서 1년에 한 번씩 발생합니다.

(아래 그림의 ETF 펀드 헤드라인)

ETF는 얼마 전 대규모 유출과 자본 도피를 겪었습니다. 이제 자본 유출에 대한 수요가 둔화되었고, 잠정적 매수가 형성되기 시작했습니다.

（아래 그림: 거래 플랫폼에서의 대량 이체）

거래 플랫폼에서의 대량 이체는 대다수 참여자가 여전히 비교적 신중한 태도를 보이고 있음을 보여주지만, 동시에 초기 매수 수요가 서서히 증가하고 있습니다. 즉, 현재 가격이 그들에게 더 매력적이라는 의미입니다.

（아래 그림: 온체인 칩）

시장은 80,000에서 76,000 사이의 칩에 주목하고 있습니다.

그래서 비교적 짧은 시간 안에 많은 양의 칩이 모였습니다. 그리고 현재의 직위도 상당히 매력적으로 보입니다.

(아래 그림은 단기 투기자 비용선을 보여줍니다)

단기 투기자 비용은 약 91500-92000입니다.

이 범위는 매우 중요합니다. 시장이 가능한 한 빨리 위의 가격으로 돌아올 수 없다면 단기 투기자들의 풀림 매도 및 손실 절감 자금을 소화해야 하는 압박에 직면할 수 있습니다.

현재 시장 심리는 여전히 비교적 침체되어 있습니다.

중기 탐색

• 유동성이 없는 공급

• 단기 및 장기 참가자가 보유한 공급

• 스테이블코인 공급

• 유동성 공급

• 긍정적인 네트워크 감정

이번 주에는 다양한 차원에서 공급에 초점을 맞추고 중기 유동성 및 감정 효과를 심층적으로 살펴보겠습니다.

（아래 그림: 비유동성 공급）

유동성 공급은 유동성 상태가 낮은 축적 주소 그룹에 속하며, 이는 매도 가능한 공급을 압축하는 동적 디플레이션 지표로 사용될 수 있습니다.

현재 BTC의 변동성은 비교적 낮은데, 그 이유는 주로 코인 축적 주소와 비유동적 주소 그룹에 있는 코인의 전체 양도 증가하고 있기 때문입니다.

이 데이터는 또한 BTC의 기본을 보여줍니다. 홀딩 그룹이 보유한 코인의 양이 증가하고 있으며, 그들은 자금을 시장에 유지하기로 선택합니다.

（아래 그림은 단기 및 장기 참가자가 보유한 공급량을 보여줍니다.）

현재 단기 공급량은 하락추세를 보이고 있는 반면, 장기 공급량은 약간 상승추세를 보이고 있습니다.

단기 유동성이 부족할 수 있으며, 이로 인해 시장에 장기 칩이 늘어날 수 있습니다. 이런 현상은 2018년부터 현재까지 이어지고 있습니다.

（아래 그림의 스테이블코인 공급량）

스테이블코인 공급량 성장률도 감소하고 있으며, 증가하는 자금으로 인해 진입 속도가 느려졌을 수 있습니다.

（아래 그림: 유동성 공급）

유동성이 약간 하락할 조짐을 보이고 있으며, 시장은 여전히 조정과 복구의 딜레마에 직면해 있을 수 있습니다.

（아래 그림: 긍정적인 온라인 감정）

온라인 감정의 성장률은 천천히 감소하고 있습니다. 시장의 감정이 여전히 천천히 회복되고 있을 가능성이 있습니다. 최근에 감정이 약할 수 있습니다.

단기 관찰

• 파생상품 위험 계수

• 옵션 의도 거래 비율

• 파생상품 거래량

• 옵션 내재 변동성

• 손익 이전량

• 신규 주소 및 활성 주소

• Bingtangcheng 거래 플랫폼의 순 포지션

• Yitai 거래 플랫폼의 순 포지션

• 고가 매도 압력

• 글로벌 구매력 상태

• 스테이블코인 거래 플랫폼의 순 포지션

• 오프체인 거래 플랫폼 데이터

파생상품 등급:위험 계수는 녹색 영역에 있으며, 파생상품 위험이 감소합니다.

(아래 그림은 파생위험인자를 나타냄)

롱포지션이 지속적으로 청산되면서 위험요소가 그린존으로 들어왔고, 이번주 숏포지션 청산 확률이 비교적 높을 것으로 예상됩니다.

（아래 그림: 옵션 거래의도 비율）

풋 옵션 비중이 소폭 증가하여 낮은 수준을 유지하였고, 거래량은 중간 수준이었습니다.

（아래 그림: 파생상품 거래량）

파생상품 거래량이 낮은 수준입니다.

（아래 그림: 옵션 내재 변동성）

옵션 내재 변동성은 단기적으로 빠르게 변동합니다.

감정 상태 평가: 공황 감정이 낮은 수준입니다.

(아래 그림: 손익 이전 볼륨)

다음은 BTC에만 해당됩니다. 현재 가격이 낮아졌지만 공황 상태는 더 이상 확산되거나 심화되지 않았습니다. 시장이 계속해서 구매력 부족을 겪으면서, 기대는 변동성과 침체로 기울어지고 있습니다.

（아래는 새로운 주소와 활성 주소입니다.）

새로운 활성 주소는 모두 감소 상태이며, 시장 활동은 실제로 낮은 수준입니다.

현물 및 매도압력 구조 평가: BTC는 누적 유출 상태에 있으며, ETH는 대량 유출이 있습니다.

（아래 그림은 빙탕청 거래 플랫폼의 순 포지션을 보여줍니다.）

BTC는 누적 유출 상태에 있습니다.

(다음 그림은 E-Tai 거래 플랫폼의 순 포지션을 보여줍니다)

많은 양의 ETH가 유출되고 있습니다.

（아래 그림: 높은 가중치 매도 압력）

현재 하락세에는 높은 가중치 매도 압력이 크게 작용하지 않습니다.

구매력 평가: 글로벌 구매력은 손실 상태이며, 스테이블코인 구매력도 소량 손실되고 있습니다.

（아래는 전 세계 구매력 현황입니다.）

현재 구매력은 손실 상태입니다.

(아래 그림은 USDT 거래 플랫폼의 순 포지션을 보여줍니다)

스테이블코인의 구매력이 약간 상실되었습니다.

오프체인 거래 데이터 평가:

75,000에서는 매수 의향이 있고, 90,000에서는 매도 의향이 있습니다.

（아래 수치는 Coinbase 오프체인 데이터입니다.）

매수 의향은 70,000~80,000 정도이고, 매도 의향은 90,000 정도입니다.

(아래 그림은 Binance 오프체인 데이터)

70,000~80,000대에서 매수 의향이 있습니다.

(아래 그림은 Bitfinex 오프체인 데이터)

75,000대에서 매수 의향이 있습니다.

이번 주 요약:

뉴스 요약:

1. 암호화폐는 나스닥 지수와 마찬가지로 현재 단계에서 금리에 민감한 위험 자산입니다.

2. 동시에 암호화폐는 최근 위험 자산과 동기화되어 거래되고 있으므로 암호화폐 시장은 연준의 금리 인하 예상과 밀접한 관련이 있습니다.

역사적 경험에 따르면 자본 시장은 대차대조표 감소 주기 동안 불확실성이 증가하고, 위험 프리미엄이 높아지며, 자금이 부족해지는 경우가 많습니다.

대차대조표 감소가 중단된 후 정책 신호가 점차 명확해지면 시장 기대치가 점차 개선되고 유동성이 방출되어 단계적 반등이 이루어지는 경우가 많습니다.

2008년 금융 위기에서 2014년까지의 경험을 예로 들어보겠습니다. 연방준비제도는 위기 이후 대규모의 비전통적 통화 정책을 채택했습니다. 시장은 "테이퍼 탠트럼" 기간 동안 대차대조표 감소에 대한 기대에 격렬하게 반응했고, 단기적으로는 자본 긴축, 채권 수익률 상승, 시장 변동성 증가 현상이 나타났습니다.

그러나 대차대조표 감소가 멈추거나 완화로 돌아선 후에야 시장 심리가 빠르게 개선되는데, 이는 정책이 공식적으로 발표되기 전에 시장이 정책 정보를 미리 소화하는 경우가 많기 때문이며, 정책의 증가와 시기는 기본 데이터, 글로벌 거시경제 환경, 정책 소통의 명확성에 따라 달라집니다.

현재 미국 정부는 단기적인 자금 조달 문제뿐만 아니라, 장기적인 재정 지속 가능성 문제에도 직면해 있습니다.

최신 데이터에 따르면 미국 연방 예산 적자는 2025 회계연도에 1조 9,000억 달러에 달할 것으로 예상되며, 이 수치는 2035년까지 2조 7,000억 달러로 더 증가할 것으로 예상됩니다.

이는 앞으로 10년 동안 미국 재정 정책이 직면할 심각한 과제를 강조합니다. 공화당 하원의원들은 3월 9일에 임박한 자금 위기를 해결하기 위한 법안을 제출했는데, 가까운 시일 내에 투표에 부쳐질 것으로 예상된다. 그러나 이러한 단기적인 "생명을 구하는" 조치는 미국의 심각성이 높아지는 재정 문제를 근본적으로 해결할 수 없습니다.

일반적으로 정부 부채 자금 조달의 장애물과 시장 유동성 고갈을 피하기 위해 연방준비제도는 때때로 원래의 긴축 정책(대차대조표 감소)에서 대차대조표 감소를 중단하거나 심지어 대차대조표 확대 정책을 더욱 이행하는 등 전략을 조정해야 합니다.

정부채를 대량으로 매수함으로써 지속적인 시장수요를 공급할 뿐 아니라 정부채 수익률을 낮추어 재자금조달의 어려움을 줄여 재정안정을 유지합니다.

이러한 움직임은 회사가 위기에 처했을 때 투자자가 자금 조달망이 끊어져 회사가 어려움에 빠지는 것을 막기 위해 자본을 인출하기보다 투자를 늘리는 것을 선택하는 것과 비슷합니다.

동시에 향후 경기 침체나 신용긴축 등 불리한 환경이 발생할 경우, 시장에서는 정책 수준이 점차 대차대조표 축소에서 확대로 전환될 가능성이 있다고 예상(현재 확대 조짐은 크지 않음)하고, 6월이나 7월에 금리 인하가 예상되면서 올해 2회 이상 금리가 인하될 가능성도 있습니다.

따라서 단기 및 중기적으로도 먼저 시장이 반등하도록 촉진할 수 있습니다. 이후 유동성 성과가 더욱 개선되면 자본 시장, 암호화폐 시장, 기업 채권 및 기타 위험 자산 가격이 상승하도록 계속 안내할 것입니다.

시장은 현재 긴축 상태에서 정책 전환으로, 그리고 완화 주기로(적어도 스트레스가 많은 대차대조표 감소는 중단) 변화하는 과정을 겪고 있을 수 있습니다.

정책 신호가 순차적으로 전달되고 이행됨에 따라 시장은 향후 몇 개월에서 반년 사이에 이러한 변화를 점진적으로 소화해 위험 자산을 더욱 지원해 최소한 폭락장을 피하고 심지어 상승을 뒷받침하는 유리한 조건이 될 것입니다.