2025년 버핏 주주총회 주요 내용: 60년간의 투자 지혜와 승계 계획에 대한 800단어 개요

원문 제목: "2025년 버크셔 해서웨이 주주총회 만 단어: 버핏이 말하는 '은퇴', 무역, 현금 배치, 미국 예외주의, 그리고 미국 주식 시장 변동성"

원문 출처: 월스트리트 저널

투자 커뮤니티의 연례 행사인 버크셔 해서웨이 주주총회가 5월 2일에 시작되었고, 주주 질의응답 세션은 오후 9시에 시작되었습니다. 토요일 베이징 시간입니다. "오마하의 현인" 버핏은 다시 한번 전체 과정에 참여하여 버크셔의 비보험 사업 책임자이자 후임 CEO인 그렉 에이블과 보험 사업 책임자인 아지트 제인과 함께 주주들의 질문에 답했습니다.

월스트리트 저널이 요약한 버핏 주주총회의 주요 내용은 다음과 같습니다.

1) 무역에 관하여

“무역은 무기가 되어서는 안 된다”, 미국은 다른 나라와 무역을 추구하고, 각 나라가 잘하는 일을 해야 한다. 보호무역주의 정책은 "심각한 실수"입니다.

2) 미국에 관하여

“미국에서 제가 가장 걱정하는 것은 재정 정책입니다.” 정부가 무책임한 조치를 취하면 통화 가치가 “무섭습니다.” 버핏은 자신이 미국에 모든 것을 걸고 미국 예외주의를 지지한다는 것을 암시했으며, 자신이 가장 운이 좋은 날은 자본주의의 모범인 미국에서 태어난 날이라고 말했습니다.

3) 일본에 대하여

실제로 큰 잠재력을 가진 기회가 있다고 생각하지 않는 한, 우리는 해외에 쉽게 투자하지 않을 것입니다. 저는 앞으로 50~60년 동안 일본 무역회사의 주식을 계속 보유할 계획입니다. 일본은행이 금리를 인상하더라도 매도는 고려하지 않는다. 버크셔 해서웨이가 현재 일본에 투자한 금액은 200억 달러에 달하는데, 200억 달러 대신 1000억 달러를 투자했으면 좋았을 텐데요.

4) 미국 주식에 관하여

최근 미국 주식이 겪은 변동은 "큰 변동이 아니다". 과거의 폭락과 비교하면 "심각한 하락장"이나 이와 유사한 상황은 아니다.

5) 기록상 현금 보유액

버크셔의 기록적인 현금 보유액을 활용하는 방법에 대한 투자 기회가 향후 5년 내에 생길 수도 있습니다. 버크셔 해서웨이는 최근 100억 달러 규모의 투자를 앞두고 있습니다.

6) 후임자에 관하여

버크셔의 비보험 사업 부문 책임자인 에이블이 연말에 CEO를 맡을 것으로 보인다. 그는 자신의 버크셔 주식을 하나도 매각하지 않고 시간을 두고 기부할 예정입니다.

7) 버크셔 해서웨이에 대하여

버크셔 해서웨이의 주가가 어느 날 반으로 떨어진다면 저에게는 기회가 될 것입니다. 감정이 전혀 없는 것은 아니지만, 주가의 변동이 나의 이성적 판단에 영향을 미치지는 않습니다. 그것은 내가 가치를 평가하는 데 영향을 미치지 않습니다. 전반적으로 버크셔의 수익성은 앞으로도 한동안 계속 증가할 것으로 보인다.

8) 투자 회사에 관하여

버핏은 대차대조표가 회사의 투자 가치를 평가하는 좋은 출발점이라고 믿습니다.그는 이렇게 말했습니다. "저는 손익계산서보다 대차대조표를 연구하는 데 더 많은 시간을 할애합니다. 월가는 대차대조표에 큰 관심을 두지 않지만, 저는 손익계산서를 보기 전에 8~10년 동안 회사의 대차대조표를 살펴보는 것을 좋아합니다. 대차대조표에서 숨기거나 조작하기 어려운 것들이 있기 때문입니다."

9) 젊은 세대에 대한 투자에 관하여

인생에 방향이 있다면, 존경하고 닮고 싶은 사람들과 친구가 되도록 노력해야 합니다. 성공으로 가는 가장 빠른 길은 진정으로 뛰어난 사람을 찾아 그들과 함께 걷는 것입니다. 버핏은 질의응답 시간이 끝난 후 이사회에 연말까지 CEO 자리에서 물러나겠다고 제안할 계획이라고 발표했습니다. 그것이 버크셔의 "버핏 시대"의 종말을 알리는 시작이 될 것입니다. 투자자들은 버핏이 이끄는 버크셔가 사라질 것을 대비해야 합니다.

주주총회 Q&A 세션이 시작되기 전에 버크셔 해서웨이는 올해 1분기 재무 보고서도 발표했습니다. 주요 내용은 다음과 같습니다.

회사의 1분기 영업 이익은 96억 4천만 달러로, 작년 같은 기간의 112억 달러에 비해 14% 감소한 수치이며, 분석가들의 예상보다 낮았습니다. 해당 회사는 관세로 인해 수익이 더욱 타격을 입을 수 있다고 경고했다. 버크셔의 전반적인 이익 역시 1분기에 미국 달러화의 가치 하락으로 인해 타격을 입었습니다. 해당 회사는 작년 같은 기간에 환율 변동으로 인한 5억 9,700만 달러의 이익과 비교해 외환 손실이 약 7억 1,300만 달러에 달했다고 밝혔습니다.

버크셔 해서웨이는 10분기 연속으로 주식을 순매도했으며, 1분기에 주식 자산을 15억 달러에 매각했습니다. 재무 보고서에 따르면 버크셔 해서웨이의 현금 보유액은 이 분기에 3,477억 달러에 달해 새로운 최고 기록을 세웠습니다. 관세로 인해 불확실성이 큰 환경 속에서 버핏은 현재 투자에 신중한 태도를 보이고 있으며 향후 5년 내에 좋은 투자 기회가 있을 것으로 기대하고 있습니다. 버크셔 해서웨이의 자사주 매입 중단은 바이든 행정부가 작년에 도입한 주식 매입에 1%의 소비세를 부과하는 법률 때문일 수도 있다고 그는 말했습니다.

다음은 주주총회에서 버핏이 한 Q&A 세션의 주요 내용을 질문 순서대로 정리한 것입니다.

21:00 2025년 주주총회 Q&A 세션 개회사

주주총회가 시작됩니다. 버핏은 주주총회 개회식에서 이번이 제 60번째 주주총회라고 말했습니다. 그 자리에서는 폭풍 같은 박수갈채가 터져나왔다.

버핏은 올해 주주총회에 19,700명이 참석해 현장 관람객 수의 기록을 세웠다고 소개했습니다. 주주총회에서 See's Candies는 317,000달러의 매출을 올렸습니다. 브룩스 러닝화의 매출은 31만 달러였고, 재즈웨어의 장난감과 기타 제품의 매출은 25만 달러였습니다. 버핏은 이번 컨퍼런스에서 버크셔 해서웨이 인수 60주년을 기념하는 한정 수량의 책을 판매할 것이라고 소개했습니다. 이 책은 올해 Bookworm 공식 서점에서 판매되는 유일한 책입니다. 버크셔는 원래 계획보다 3,000권 정도 더 많은 약 8,000권의 책을 인쇄하고 출판했으며, 이 대회에서 약 4,000권이 판매되었습니다.

21:21 주주총회 첫 번째 질문: 무역

버핏에게 물어본 첫 번째 질문은 수입 인증서에 관한 것이었습니다. 그는 2003년 칼럼에서 미국 무역 적자를 줄이기 위해 수입 인증서라는 제안을 내놓았습니다. "수입증명서는 무역 균형을 맞추기 위해 고안되었습니다. 제가 수입증명서라는 아이디어를 고안했습니다. 약간 엉뚱한 발상이긴 하지만, 지금 우리가 논의하는 어떤 것보다 훨씬 낫다고 생각합니다."라고 버핏은 말했습니다.

버핏은 관세와 무역 보호주의를 비판하며 "무역은 무기가 되어서는 안 된다"고 말했습니다. 그는 미국이 아무것도 아니던 상태에서 매우 중요한 국가로 성장했다는 점을 지적했습니다. 버핏은 "우리는 전 세계와 무역을 모색해야 한다"고 말했다. "우리는 우리가 가장 잘하는 일을 해야 하고, 그들은 자신들이 가장 잘하는 일을 해야 합니다. 무역은 많을수록 좋습니다."

무역 장벽에 대한 질문에 버핏은 이렇게 답했습니다. "균형 잡힌 무역이 세계에 이롭다는 아주 타당한 주장을 할 수 있습니다. 무역과 관세가 전쟁 행위가 될 수 있다는 점에는 의심의 여지가 없습니다. 저는 그것이 불러일으킨 태도만 봐도 부정적인 결과를 초래했다고 생각합니다."

버핏은 보호무역주의 정책이 장기적으로 미국에 부정적인 영향을 미칠 수 있다고 생각하며, 특히 미국이 세계 최대 산업국이 된 후에는 더욱 그렇습니다. 그는 이렇게 말했습니다. "제 생각에 이건 큰 실수입니다. 75억 명의 사람들이 우리에게 호감 가는 점이 하나도 없는데, 3억 명의 사람들은 자기가 이룬 업적을 과시하고 있는 거죠. 저는 이게 옳지도 않고, 현명하지도 않다고 생각합니다. 전 세계가 더 많은 지원과 번영을 얻을수록 우리에게 해가 되지 않을 거라고 믿습니다."

우리는 250년 전 아무것도 없던 상태에서 역사상 전례 없는, 매우 중요한 국가로 성장했습니다. 버핏의 연설은 청중으로부터 박수갈채를 받았다. 버핏은 연설에서 트럼프 미국 대통령을 직접 언급하지 않았습니다.

21:26 주주총회 두 번째 질문: 일본

앞으로 일본은행이 금리를 인상할 경우 일본 주식 투자를 중단할 것인지 묻는 질문에 버핏은 주식을 매도하지 않겠다고 답했다. "우리는 앞으로 50년 동안 이 주식을 팔지 않을 것입니다. 이 일본 기업들의 영업 실적은 매우 좋습니다." 버핏은 애플, 아메리칸 익스프레스, 코카콜라 같은 기업들이 일본에서 좋은 실적을 거두었다고 언급하며 이렇게 말했습니다. 버핏은 일본에 대한 투자가 버크셔의 투자 철학과 완전히 일치한다고 말했습니다. 버크셔가 투자한 5개 일본 무역회사는 과거에 매우 좋은 성과를 거두었으며, 버크셔는 이들 무역회사의 주식을 50~60년 동안 계속 보유할 계획이며 이들 회사와 장기적이고 긴밀한 협력 관계를 구축하고자 합니다. 버핏은 이러한 거래 회사들이 우리와 다른 문화, 습관, 사업 방식을 가지고 있지만, 바로 이 때문에 우리는 이번 협력을 더욱 소중하게 여긴다고 말했습니다. "우리는 어떤 주식도 매각하지 않을 것입니다. 수십 년 동안은요. 일본 투자는 바로 우리가 원하는 바입니다." 버핏은 버크셔 해서웨이가 현재로서는 일본 종합상사 주식을 단기간에 매각할 계획이 없다고 밝혔습니다. 그들의 현재 운영은 매우 성공적입니다. 심지어 지금 94세인 그도 그렇게 생각합니다. 버크셔는 협력을 더욱 확대할 계획입니다. 버핏은 버크셔가 현재 일본에 투자한 금액이 200억 달러에 달한다고 말했는데, 저는 200억 달러가 아니라 1000억 달러를 투자했으면 좋았을 것이라고 생각합니다.

21:35 주주총회 세 번째 질문: 버크셔의 막대한 현금 보유액 활용

버크셔가 현재 보유하고 있는 막대한 현금 보유액에 대한 질문을 받자, 버핏은 미래에 그렉 에이블이 "훌륭해 보이게" 보이지 않도록 투자를 중단했다고 농담했습니다. 버핏은 현재의 투자 기회에 대해 신중한 태도를 보이고 있다. 그는 항상 투자 기회를 찾고 있으며, 버크셔 해서웨이는 회사로서 "매우 기회주의적"이라고 말하며, 보유 현금을 500억 달러 정도로 줄이고 싶어한다고 말했습니다. 버핏은 버크셔가 회사의 기록적인 현금 축적을 활용할 기회를 찾을 것이라고 말했는데, 아마도 앞으로 5년 안에 그럴 가능성이 큽니다. "때로는 매우 매력적인 기회가 있습니다. 하지만 매일 좋은 기회가 있는 것은 아닙니다. 내일 당장 큰 기회가 찾아올 가능성은 낮지만, 5년 안에는 그렇지 않을 것입니다. 특정 시기에 전액 투자를 하지 않음으로써 상당한 수익을 올렸습니다." 버핏은 버크셔가 최근 투자에 100억 달러를 거의 지출했다고 밝혔습니다. "예를 들어, 얼마 전까지만 해도 우리는 100억 달러를 거의 지출했지만, 이제는 1,000억 달러를 지출할 예정입니다. 어떤 프로젝트가 우리에게 의미가 있고, 우리가 그것을 이해하고, 가치가 있다면, 그런 결정을 내리는 것은 어렵지 않습니다." 버핏은 투자 업계의 한 가지 문제점은 모든 것이 질서정연하게 진행되지 않는다는 것이라고 지적했습니다.

21:43 주주총회 네 번째 질문: 글로벌 불확실성 속에서의 부동산 투자의 과제

우리는 불확실성이 가득한 현재 글로벌 환경에서 부동산 산업의 과제를 어떻게 처리할 것인지에 대한 질문을 받았습니다. 버핏은 부동산 투자는 주식 투자보다 더 복잡하고 어렵다고 말했습니다. 의사소통, 협상, 흥정 등 여러 사람과 링크가 관련되어 있습니다. 소유자는 누구인가, 법적 구조, 자금 조달 방식 등이 여기에 포함됩니다. 부동산 거래를 협상하고 좋은 가격을 받는 것은 정말 쉽지 않습니다. 변수가 너무 많기 때문입니다.

주식에 투자하기로 선택하면 엄청난 이점이 있습니다. 특히 미국 시장에서 매초 수많은 기회를 볼 수 있습니다. 이와 대조적으로 부동산 거래는 속도가 느리고 대면적 의사소통과 협상에 크게 의존합니다. 부동산 투자는 한 사람이 혼자 할 수도 있고, 팀이 할 수도 있습니다. 뉴욕 증권 거래소에서는 매일 수십억 달러가 거래되고, 수천 명의 알려지지 않은 투자자가 시장 활동에 참여합니다. 당신에게 필요한 것은 적절한 가격뿐이며, 5초 만에 버크셔 주식 20,000주를 거래할 수 있습니다. 하지만 부동산은 그렇지 않습니다. 부동산 거래를 완료하려면 절차가 복잡할 뿐만 아니라 시간도 오래 걸립니다. 오늘날 거래 규모가 아무리 크더라도, 일단 협상 단계에 들어가면 고려해야 할 요소가 많고 조정해야 할 사항도 많습니다.

버핏은 버크셔 해서웨이가 2008년과 2009년 금융 위기 때처럼 부동산 투자를 했다고 말했습니다. 그는 "부동산에 투자하고 싶다면 더 똑똑하고 전략적인 방식으로 비교하고 선택해야 한다"고 조언했습니다.

21:49 주주총회 다섯 번째 질문: AI가 보험업계에 미치는 영향

인공지능(AI)이 보험업계를 바꿀 수 있을까라는 질문에는 버크셔 해서웨이의 보험사업부문 책임자인 제인이 먼저 답했다. Jain은 사람들이 AI에 많은 시간과 돈을 투자하고 있다고 말했습니다. AI는 게임 체인저가 될 것입니다. AI 기술은 보험 업계가 현재 위험을 평가하고, 가격을 책정하고, 판매하는 방식은 물론, 보험금 청구가 처리되는 방식을 '진정으로 바꿀' 수 있습니다.

하지만 Jain은 Berkshire가 업계에서 AI를 도입하는 최초의 회사는 아니며 Berkshire는 주목할 만한 신기술 주장에 대해 보다 신중한 접근 방식을 취했다고 언급했습니다. 제인은 "사람들이 결국에는 다음에 유행할 신제품을 쫓느라 엄청난 돈을 투자할 것이라고 확신합니다."라고 말했습니다. "우리는 가장 빠르게 움직이거나 가장 먼저 움직이는 데 능숙하지 않습니다. 우리의 접근 방식은 기회가 실현되고 실패의 위험과 장단점을 더 명확하게 이해할 때까지 관망하는 데 가깝습니다." 그러나 제인은 적절한 기회가 생기면 버크셔 해서웨이가 투자를 주저하지 않을 것이라고 덧붙였습니다. 그는 "현재 일부 보험사들이 AI를 실험하고 최적의 활용 방안을 모색하고 있지만, 우리는 이 기회를 잡기 위해 의식적으로 많은 자금을 투자하지 않았습니다. 기회가 생기면 우리는 준비를 갖추고 신속하게 투자할 것입니다."라고 말했습니다. 버핏은 향후 10년 동안 버크셔 해서웨이의 보험 사업은 제인이 결정하도록 할 것이라고 밝혔습니다. AI를 사용할지 여부는 Jain의 선택에 달려 있습니다.

21:52 주주총회 여섯 번째 질문: 버크셔 해서웨이가 핫도그 회사인 포르틸로에 투자한 이유는 무엇입니까?

누군가가 버크셔 해서웨이가 시카고 핫도그 체인인 포르틸로를 인수한 이유를 물었습니다. 버핏은 포르티요에 대해 잘 모른다고 대답했다. 그는 누군가가 비밀리에 투표했을지도 모른다고 농담을 했습니다. 버핏은 제이 프리츠커에 대한 일화로 화제를 돌렸다. 일리노이 주지사 JB 프리츠커의 친척인 제이는 수십 년 전 브루클린의 초콜릿 회사를 인수했습니다. 버핏은 제인이 훌륭한 관리자라고 말했다. 에이블은 버크셔가 포르틸로를 소유하고 있지 않다고 분명히 밝혔습니다. 이 회사는 실제로 버크셔와 비슷한 이름을 가진 투자 회사가 소유하고 있습니다.

22:00 주주총회 일곱 번째 질문: 미국은 엄청난 변화를 겪고 있는 것 같습니다. 우리는 미국에 대해 비관적인가, 아니면 낙관적인가?

질문자는 버핏이 항상 미국이 장기적으로 유리하다고 믿어왔지만, 오늘날의 미국은 전례가 없고 거의 "혁명적"인 변화를 겪고 있는 것 같다고 말했습니다. 투자자로서 현재 상황을 어떻게 평가해야 할까? 낙관적이어야 할까, 아니면 비관적이어야 할까?

이 질문에 대해 버핏은 질문자가 새로운 세대의 투자자라고 답했습니다. 이런 거시적 수준의 의견은 일반적으로 버크셔 경영진의 연례 보고서에서는 발견되지 않습니다. 하지만 그는 미국이 그런 종류의 급격한 "혁명적" 변화를 경험하지 못할 것이라고 말할 수 있다. 버핏은 미국은 원래 농업국가였지만, 이후 사회가 변화하면서 경제가 매우 호조를 보였다고 말했습니다. 원래는 남성이 주도하는 시대였지만, 이후 공정한 개혁이 이루어지고 헌법이 개정되면서 이제는 여성도 동등한 기회를 갖게 되었습니다.

"저는 우리가 농업 사회로 시작했다고 말씀드렸습니다. 희망찬 사회로 시작했지만, 그 약속을 제대로 지키지 못했습니다. 우리는 변화해 왔습니다. 이 나라에서는 항상 온갖 비판이 쏟아지겠지만, 제 인생에서 가장 행운이었던 날은 제가 태어난 날이었습니다. 왜냐하면 저는 미국에서 태어났기 때문입니다."

버핏은 1920년부터 지금까지, 1776년부터 지금까지의 변화에는 많은 것이 있었고 오랜 시간이 걸렸다고 말했습니다. 저는 미국에서 태어났고, 그 당시에는 거의 모든 일이 미국에서 일어났지만, 지금은 다릅니다. 저는 미국에서 태어난 사람으로서 매우 운이 좋습니다. 쉬운 일은 아니지만, 미국은 변했습니다.

"우리는 대공황도 겪었고, 세계 대전도 겪었고, 원자폭탄 개발도 겪었습니다. 제가 태어났을 때는 꿈에도 생각지 못했던 일이죠. 그러니 앞으로 발생하는 모든 문제가 해결되지 않더라도 낙담하지 않을 겁니다. 만약 제가 오늘 태어났다면, 미국에 갈 수 있을 때까지 뱃속에서 계속 협상할 겁니다." 1930년대부터 지금까지 우리는 대공황, 두 차례의 세계 대전, 원자폭탄으로 인한 긴장 등 많은 일을 겪었습니다. 이것이 우리가 지금까지 겪은 경험입니다. 우리는 정말 운이 좋은 나라이고 저는 정말 운이 좋은 사람입니다. 저는 다른 어느 곳보다 미국에서 태어난 것이 훨씬 더 행운이라고 생각합니다.

22:04: 주주총회의 여덟 번째 질문: 투자에서 인내심의 원칙을 깨뜨릴 수 있을까요?

누군가가 물었습니다. 투자에서 때로는 참을성이 부족하여 인내심의 원칙을 깨뜨릴 수 있을까요? 버핏은 때로는 빠르게 행동해야 한다고 말했습니다. 버크셔 해서웨이가 많은 돈을 벌 수 있었던 건 바로 신속하게 행동하려는 의지 덕분이었습니다. 의미 있는 거래에서는 인내심을 갖고 기다릴 필요가 없습니다.

버핏은 "좋은 기회가 생겼을 때, 그 순간에 인내심을 가져서는 안 됩니다. 가끔씩 찾아오는 기회를 기다리며 인내심을 가져야 합니다. 하지만 합리적인 거래에 대해서는 망설여서는 안 됩니다. 결코 실현되지 않을 공허한 이야기에 대해서는 인내심을 갖고 들어주어서는 안 됩니다."라고 말했습니다.

22:13 주주총회 9번째 질문: 자동차 보험 회사 Geico

Jain은 Geico가 위기에 직면했지만 우리는 그 위기를 기회로 바꾸었다고 말했습니다. 우리가 처음 인수했을 때는 두 가지 주요 문제가 있었습니다. 첫째는 요금 구조가 불합리하다는 것이었고, 둘째는 보험수리 및 가격 책정 메커니즘에 체계적인 문제가 있다는 것이었습니다. 이런 부분은 5~6년 전에 우리가 우려했던 부분입니다.

빠른 기술적 조정과 프로세스 최적화를 통해 이러한 문제는 이제 해결되었습니다. 우리는 가격 책정 모델을 개선했을 뿐만 아니라, 위험 매칭에도 많은 노력을 기울였고 전반적인 가격 책정 시스템을 최적화했습니다. 오늘날 GEICO는 각 개인의 전반적인 위험 수준에 따라 가격을 책정할 수 있으며, 우리는 이를 매우 잘 수행하고 있어 상당한 수익으로 이어지고 있습니다.

우리는 많은 것을 성취했지만, 아직 임무가 완료되지 않았다고 생각합니다. 우리는 여전히 AI와 같은 새로운 도구를 비롯하여 활용할 수 있는 기술을 많이 가지고 있습니다. 우리의 목표는 '다른 사람을 따라잡는 것'이 아니라 '더 잘하는 것'입니다. 버핏은 이 사례 연구가 매우 흥미롭다고 말하며, 특히 기업이 업계 내 게임 규칙의 변화에 어떻게 대응하는지에 대한 연구라고 덧붙였다. 모든 사업에는 고유한 과제와 기회가 있습니다.

버크셔 해서웨이는 1970년대에 가이코를 5,000만 달러에 인수했는데, 당시 가이코는 지분의 일부만 보유하고 있었습니다. 그 후, GEICO는 우리에게 엄청난 수익을 가져다주었고, 지금은 우리가 회사 지분 100%를 소유하고 있으며, 단 한 분기 만에 수익이 20억 달러에 달했습니다. 하지만 이는 수십 년간의 지속적인 투자와 개선의 결과입니다. 100년 전만 해도 자동차 보험은 거의 존재하지 않았습니다. 하지만 지금은 자동차 보험이 재산 보험, 손해 보험과 더불어 가장 큰 보험 유형 중 하나가 되었습니다. GEICO는 매우 수익성이 좋으며 290억 달러의 유동 현금을 보유하고 있습니다. 저는 당시 이 회사를 5천만 달러에 매수했는데, 정말 가치 있는 투자였습니다.

Geico는 원래 USAA 직원이었던 정부 직원에 의해 1936년에 설립되었습니다. 그는 첫해에 수익을 냈고, 회사가 성장하고 상장되기 전인 두 번째 해에는 그보다 더 많은 수익을 냈습니다. 자동차 보험 산업이 성장하기 시작했습니다. 보험에 가입하고 싶어하는 사람은 아무도 없지만, 운전하는 건 누구나 좋아하기 때문에 자동차 보험은 필수입니다. GEICO의 개발 스토리는 매우 흥미롭습니다. 어느 시점에서는 몇 년 만에 규모가 세 배로 커졌습니다. 잠시 길을 잃기도 했지만 결국에는 다시 올바른 길로 돌아왔습니다. 우리는 매년 연례 회의에서 GEICO에 대해 이야기합니다.

버핏은 특히 Geico CEO인 토드 콤스를 언급했습니다. 그는 콤스가 이러한 전환 과정에서 훌륭한 일을 해냈다고 말했습니다. 그는 자회사를 성공적으로 회생시켰다. 한때 단점으로 여겨졌던 텔레매틱스는 더 이상 경쟁에서 불리한 요소가 아닙니다. 콤스는 또한 회사의 직원 구조를 대폭 간소화하여 수천 개의 일자리를 없앴는데, 이는 효율성을 개선하는 데 중요한 역할을 했습니다.

22:22: 주주총회 열 번째 질문: 에이벨이 적합한 후계자라고 생각하는 이유는 무엇입니까?

버핏은 이 질문에 직접 대답하지 않았습니다. 그는 함께 일하기 즐거운 훌륭한 사람들과 어울리는 것이 중요하다고 말했습니다. 버핏은 직업 선택과 경력 시작에 대한 조언을 제공합니다. 그는 "자신이 사랑하는 일을 해야 한다"고 말했습니다. 버핏은 직원들의 습관이 동료들에게 영향을 미칠 수 있으므로, 일할 곳을 신중하게 선택하는 것이 중요하다고 경고했습니다. 버핏은 고용주를 "신중하게" 선택해야 하지만, 시작 급여와 같은 요소에 너무 집착할 필요는 없다고 제안했습니다. "거기서 좋은 동료를 찾을 수 있다면, 그곳으로 가세요." 에이블은 버크셔의 업무에 참여하게 되어 영광이라고 말했습니다.

22:31: 주주총회 질문 11: 미국 달러화 약세와 환위험

누군가가 미국 달러화 약세와 환위험에 대해 질문했습니다. 버핏은 달러 가치 하락 위험에 대한 노출을 줄이는 방법에 대한 질문에 대답하면서 그의 회사는 "가치 없는" 통화에는 투자하지 않을 것이라고 말했습니다. "우리는 가치가 하락할 것으로 생각되는 통화를 소유하고 싶지 않습니다." 버핏은 또한 일본 엔화 보유량을 늘렸다고 언급했습니다. 그는 앞으로 다른 통화를 탐색하고 검토할 가능성을 배제하지 않았습니다. 버핏은 또한 통화 게임의 복잡성을 강조하고 정부의 책임 중 하나는 자국 통화의 가치를 절하하는 것이라고 지적했습니다. 버핏은 환율 위험을 관리하기 위해 분기 또는 연간 실적에 따른 구체적인 조치를 취하지 않을 것이라고 밝혔습니다. 화폐 가치 체계에서 효과적인 견제와 균형 메커니즘을 구축하는 것은 매우 어렵습니다.

또한 버핏은 이렇게 말했습니다. "미국 재정 정책은 두렵습니다. 그 정책의 수립 방식과 그 동기는 모두 돈 문제로 이어질 수 있는 많은 일을 하려는 것이기 때문입니다. 하지만 이는 미국에만 국한된 문제가 아니라 전 세계가 겪고 있는 문제입니다." "저는 연례 보고서에서 미국에서 제가 가장 우려하는 문제는 재정 정책이라고 간략하게 언급했습니다. 재정 정책이 그렇게 수립되기 때문입니다."라고 그는 말했습니다. "모든 동기가 환율 문제와 관련하여 문제를 야기할 수 있고 실제로 야기하는 일부 조치를 부추기고 있습니다. 하지만 이는 미국에만 국한된 문제가 아닙니다. 세계 여러 지역에서도 마찬가지입니다. 어떤 곳에서는 이러한 상황이 종종 걷잡을 수 없게 됩니다." 버핏은 "우리는 '붕괴' 직전인 통화에는 투자하지 않을 것"이라며, 정부가 무책임하게 행동할 경우 통화 가치가 '끔찍해질' 수 있다고 덧붙였다. 버핏은 고(故) 찰리 멍거 부회장에 대해 "찰리는 주식 외의 투자 분야를 선택해야 한다면 외환 시장에서 많은 돈을 벌 수 있을 것이라고 항상 생각했다"고 말했다. 버핏은 "우리는 한 번 시도해 본 적이 있다"고 말했다. 다시는 하지 않을 거라고는 말할 수 없지만, 그럴 가능성은 낮습니다. 미국에서 다른 나라의 통화를 대량으로 보유할 의향이 생길 만한 일이 발생하지 않는 한 말입니다."

22:41 주주총회 질문 12: 몽골

질문자는 몽골이 중국과 러시아 사이에 위치한 신흥 시장이라고 말했습니다. 우리는 축산업과 광업을 하고 있으며, 경제는 계속해서 성장하고 있습니다. 우리는 작년에 뉴욕에서 몽골 투자자 컨퍼런스를 개최했는데, 많은 관심 있는 투자자들이 참석했습니다. 버핏은 몽골과 같은 신흥시장에 대해 어떻게 생각하나요? 장기 투자 계획이 있나요? 버핏은 "20년 전쯤 연례 회의에 참석했던 걸 기억하는데, 그때 몽골에 관심을 갖게 됐고 몽골에 대한 이야기를 들었어요. 그래서 몽골의 상황을 어느 정도 이해하게 됐죠. 꽤 오래전 일이죠."라고 말했습니다. 이제 정부로부터 몇 가지 보고서를 듣고 실제로 개발할 수 있는 사업 기회가 무엇인지 평가해보겠습니다. 하지만 실제 잠재력이 있는 기회라고 생각하지 않는 한, 해외에 쉽게 투자하지는 않습니다.

많은 사람들은 돈을 벌려면 인플레이션이 높은 곳으로 가야 한다고 생각하는데, 그곳에서 많은 돈을 벌 수 있다고 생각합니다. 하지만 저는 그렇게 생각하지 않습니다. 현재 우리 회사는 규모 면에서 매우 매력적인 프로젝트가 아닌 이상 몽골에 대한 단기 투자 계획은 없습니다. 어쩌면 20년 전이었다면 우리는 가서 구경하는 걸 생각했을지도 몰라요. 하지만 저는 가축이나 광업 등 여러분의 경제에 대해서는 잘 모릅니다. 지금은 그렇게 생각해요.

22:45 주주총회 질문 13: 사모펀드 회사들이 보험업계에서 경쟁하고 있다

누군가가 질문했습니다. 블랙스톤, 아폴로, KKR 사모펀드 회사들이 보험업계에서 사업을 확장하고 있는데, 이들 회사가 더욱 공격적이라고 생각하십니까? 제인은 사모펀드와의 경쟁으로 인해 버크셔가 보험 사업에 투자하기가 더 어려워졌다는 것을 인정했습니다. "사모펀드가 이 분야에 진출하면서 우리가 경쟁력을 잃었다는 것은 의심의 여지가 없습니다. 예전에는 이 분야에 많이 참여했지만, 지난 3~4년 동안은 단 한 건의 거래도 성사되지 않은 것 같습니다." 그러나 제인은 사모펀드가 높은 레버리지와 더욱 공격적인 투자 전략을 채택하고 있다고 말했습니다. 경기가 좋을 때 사모펀드 회사는 레버리지와 신용 위험 측면에서 어느 정도 위험을 감수하게 되는데, 특히 생명보험 부문에서 그렇습니다. "경제가 좋고 신용 스프레드가 낮다면 그들은 많은 돈을 벌 수 있을 것"이라고 제인은 말했다. 그러나 어느 시점에서는 규제 기관이 화를 내며 보험 계약자를 대신해 너무 많은 위험을 감수하고 있다고 말할 위험이 항상 존재하며, 이는 비극으로 끝날 수 있습니다. "우리는 이런 시나리오에서 위험-수익률 비율이 마음에 들지 않아서 백기를 들고 생명보험 분야에서 사모펀드와 경쟁하지 않기로 결정했습니다." 버핏은 많은 회사가 버크셔의 모델을 모방하고 싶어하지만, CEO들이 우리처럼 회사에 모든 자산을 투자하지는 않을 것이라고 말했습니다. 버핏은 버크셔를 경쟁사와 차별화하는 점은 자신이 투자에 대해 더 큰 개인적 책임을 진다는 점이라고 덧붙였다. 그는 "그들은 자신이 하는 일에 대해 약간 다른 수탁책임감을 가질 수 있으며, 때로는 효과가 있고 때로는 그렇지 않고, 효과가 없으면 다른 일로 옮겨간다"고 말했다. 하지만 버크셔에서 하는 일이 실패한다면, 저는 남은 인생을 제가 만들어낸 것을 후회하며 보낼 겁니다. 그래서 완전히 다른 인간관계죠. 재산 및 손해보험 업계에서 버크셔 모델을 제대로 따라 할 수 있는 회사는 없습니다.

22:50: 주주총회 질문 14: 청년들의 투자

질문자는 어린 소녀입니다. 그녀는 방금 투자에 대해 배우기 시작했으며 버핏의 의견을 듣고 싶다고 말했습니다. 그는 투자 초기에 어떤 교훈을 얻었을까? 버핏은 "아주 좋은 질문이에요"라고 말했습니다. 제가 어렸을 때 누군가가 이런 조언을 해줬으면 좋았을 텐데요.

이 문제는 당신 주변에 있는 사람들의 유형과 밀접한 관련이 있습니다. 당신이 내리는 모든 결정이 옳을 것이라고 기대하지 마세요. 만약 당신의 삶에 방향이 있다면, 당신은 존경하고 닮고 싶어하는 사람들을 친구로 사귀기 위해 노력해야 합니다. 방금 과거에 함께 작업했던 몇몇 사람에 대해 언급했습니다. 그들이 하는 일의 규모가 내가 하는 일만큼 크지는 않을지 몰라도, 그들은 내가 정말 좋아하는 사람들이고, 그들과 함께하는 것은 나에게 많은 의미가 있습니다. 같은 생각을 가진 사람들과 함께 인생의 길을 걷는 것은 무엇보다 소중합니다. 불행히도, 사람들은 종종 인생의 후반부에 이르러서야 이러한 진실을 진정으로 깨닫습니다. 나이가 들면, 이런 것들이 정말 중요하다는 걸 깨닫게 될 거예요. 버핏은 버크셔의 전 이사인 톰 머피와 월터 스콧을 언급했습니다. 그는 톰 머피와 월터 스콧 같은 사람들이 주변에 있다면 삶이 더 나아질 것이라고 말했습니다. 하지만 이것이 부자를 따라 그들의 생활 방식을 따라야 한다는 뜻은 아닙니다. 저는 여러분께 정말 똑똑하고 현명한 사람들과 가까워지고, 그들에게서 배우고, 조언을 구하고, 그들과 함께 여러 가지를 시도해 보라고 말씀드리고 싶습니다.

의미 있는 직업을 찾고 있고 돈을 벌기 위해 서두르지 않는다면, 찰리 멍거처럼 뛰어난 사람들과 시간을 보내는 것을 추천합니다. 그러한 기회를 찾아서 성공을 공유하세요. 할 수 없다면 괜찮아요. 그냥 지금 하고 있는 일을 계속하고 열심히 일하세요. 끈기 있게 노력하면 결국 당신처럼 진지하게 살고 생각하는 사람들을 만나게 될 것입니다. 버핏은 "처음으로 가이코에 갔을 때 문이 잠겨 있었고 누가 문을 닫았는지 몰랐다"고 회상했습니다. 10분 후, 저는 제 인생에 큰 영향을 미칠 남자를 만났습니다. 그런 사람을 만나면, 그들이 당신에게 준 도움을 기억하고, 보답하고 앞으로 그들을 도울 것을 생각하세요. 이 고귀한 사람들을 결코 잊지 마십시오.

물론, 때로는 바람직하지 않은 상황에 직면할 수도 있습니다. 하지만 당신이 정말 운이 좋아서 멋진 사람들로 둘러싸인 좋은 환경에서 산다면, 그 행운을 소중히 여기세요. 운이 좋다고 해서 죄책감을 느낄 필요는 없습니다. 전 세계 인구는 80억 명이지만 미국 인구는 3억 명에 불과합니다. 따라서 미국에 살고 있다면 이미 앞서 나가고 있는 셈이니 그 이점을 활용해야 합니다. 직장에서 누군가가 당신이 하고 싶지 않은 일을 하라고 한다면, 그 사람 주변에 있지 마세요. 다양한 산업이 사람들을 선택하는 기준은 다르지만, 자신을 설레게 하는 방향을 찾았다면, 특히 평생 하고 싶은 직업이라면 열심히 일하세요.

투자 산업은 매우 흥미롭습니다. 많은 사람들은 처음으로 큰돈을 벌고 난 후에는 그 일을 계속하고 싶어하지 않습니다. 하지만 저는 개인적으로 처음부터 그 장기적인 매력을 알아차린 행운이 있었습니다. 98세까지 산 톰 머피처럼 그는 다른 사람의 잠재력을 알아보는 재주가 있었습니다. 우리는 그 사람만큼 재능을 예리하게 알아볼 수 있는 사람을 만나본 적이 없습니다. 더 나은 사람이 되고 싶다면, 그런 사람을 찾아 함께 일해보세요.

세상에는 성공한 사람이 많지만, 모든 사람이 올바른 선택을 할 수는 없습니다. 성공으로 가는 가장 빠른 길은 진정으로 뛰어난 사람을 찾아 그들과 함께 걷는 것입니다. 버크셔에서의 경험도 저에게는 소중했습니다. 1963년부터 몇 년 전 사망할 때까지 우리 자산을 관리했던 샌디 고테스먼, 월터 스콧, 에이벨은 모두 장기적인 성공이 무엇을 의미하는지 보여주는 대표적인 인물입니다. 당신은 그들에게서 정말 귀중한 것을 많이 배울 수 있을 겁니다.

제가 드릴 수 있는 조언은 다음과 같습니다. 어떤 사람들은 더 오래 산다. 좋은 사람들과 함께 있기 때문일 수도 있고, 매일 콜라를 마시기 때문일 수도 있다.(웃음) 하지만 저는 행복하고 즐거운 사람들이 더 오래 산다고 믿습니다. 왜냐하면 그들은 항상 자신이 정말 사랑하는 일을 하기 때문입니다.

22:59 주주총회 질문 15: 최근 시장 충격이 투자 기회를 제공합니까?

최근 시장 변동성이 대규모 투자 기회를 제공하는지 묻는 질문에 버핏은 최근 시장 변동성을 축소하며, "전혀 없다"고 말했고, 그것은 투자의 일부라고 말했습니다. 그는 최근 몇 주 동안 투자자들을 불안하게 만든 주식 시장 변동성을 무시했습니다. 버핏은 "지난 30일, 45일, 100일 동안 일어난 일은 사실상 아무것도 아니다"라고 말하며 버크셔 해서웨이의 주가가 지난 60년 동안 50% 이하로 하락한 적이 3번밖에 없다고 언급했습니다. 이 기간 동안 회사에는 근본적인 문제가 없었습니다.

지난 60년 동안 버크셔 해서웨이의 주가가 50% 이하로 하락한 적은 3번뿐입니다. 그는 이 기간 동안 회사에 근본적인 문제가 없었다고 밝혔다. 이러한 점을 고려할 때, 버핏은 최근 미국 주식의 추세가 1929년 주식 시장 폭락과 같은 시기에 비해 "큰 변동은 아니다"라고 생각합니다. "지금은 극적인 약세장도 아니고, 그와 비슷한 것도 아닙니다." 버핏은 1930년 8월 30일 자신의 생일에 다우지수가 240에 달했다가 41로 떨어졌다고 회상했습니다. 몇 가지 "소름 끼치는" 사건에도 불구하고 다우존스 산업평균지수는 금요일에 41,300 위에서 마감했습니다.

포트폴리오의 주기적인 상승과 하락을 걱정하는 사람들에게 버핏은 세상이 그들에게 적응하는 것이 아니라, 세상에 적응하기 위해 투자 철학을 바꿔야 한다고 조언합니다. 버핏은 이렇게 말했습니다. "주가가 15% 하락하는 것이 중요하다면, 투자 철학을 바꿔야 합니다. 세상이 당신에게 맞춰주는 것이 아니라, 당신이 세상에 맞춰야 합니다."(버핏) 그는 "모든 사람은 감정을 가지고 있습니다. 하지만 투자할 때는 감정을 잘 다스려야 합니다."라고 덧붙였습니다.

23:03 주주총회 질문 16: 인생의 좌절에 대처하는 방법

중국 상하이의 한 주주가 인생의 좌절에 대처하는 방법에 대한 조언을 구하고 있습니다. 버핏은 "나쁜 것보다는 좋은 것에 집중할 것입니다. 인생은 종종 멋질 수 있지만, 큰 좌절을 겪을 수도 있습니다."라고 말했습니다.

23:09 주주총회 질문 17 자율주행

누군가 자율주행이 아직 미국에서 완전히 대중화되지 않았다고 질문했습니다. 만약 이러한 미래가 실현된다면, Geico의 보험 사업에 어떤 영향을 미칠까요? 자율주행으로 인한 책임 분담, 소프트웨어 문제, 더 광범위한 변화를 어떻게 생각하시나요?

보험 사업을 담당하고 있는 Jain은 보험 관점에서 볼 때 자율 주행이 즉각적인 근본적인 변화를 가져오지는 않을 것이라고 답했습니다. 오늘날 대부분의 자동차 보험료는 운전자 실수가 얼마나 자주 발생하는지에 따라 가격이 책정되며, 당사의 정책과 청구 시스템도 이러한 위험 계산 방법에 따라 운영됩니다.

Jain은 자율주행 기술이 실제로 사고 발생 가능성을 줄일 수 있다고 말했으며, 이는 Geico와 다른 보험사도 공유하는 견해입니다. 하지만 이 기술이 진정으로 대중화되면, 우리는 그에 상응하는 조정을 할 것입니다.

버핏이 말했는데, 이건 찰리 멍거가 전에 나한테 한 말과 비슷하네요. 우리가 섬유 산업에 진출하기로 결정했을 때, 산업 전체의 미래 변화를 예측할 수는 없었습니다.

세상은 항상 변화합니다. 야구나 골프와 마찬가지로, 모든 스윙이 홈런으로 이어지는 것은 아니며, 모든 샷이 홀인원으로 이어지는 것은 아닙니다. 당신은 실수를 할 것이라는 사실을 받아들여야 합니다.

오늘은 자동차 보험이 변경될 것인지에 대해 이야기해보겠습니다. 이는 매우 중요한 이슈입니다. 하지만 현재 자율주행은 아직 본격적으로 상용화되지 않았으며, 미국에서도 대규모로 홍보하지 않았습니다. 앞으로 100년 동안 보험 산업이 어떤 모습일지 정확하게 예측할 수 있는 사람은 아무도 없습니다.

하지만 한 가지 분명한 것은 이 세상이 역동적으로 변화하고 있다는 것입니다. 사람들은 자동차를 운전하는 것을 좋아하고, 우리는 세상을 파괴하고 싶지 않습니다. 우리는 어려운 과정을 겪어왔지만, 지구를 더 잘 보호하는 방법을 배웠습니다. 우리는 전 세계에 인류 전체의 발전에 큰 영향을 미치는 8개국이 있다는 것을 알고 있으며, 이 나라들이 최고의 지도자를 갖기를 바랍니다.

아인슈타인의 1905년 특수 상대성 이론은 에너지를 강력한 힘으로 변환하는 연구에 큰 영향을 미쳤고, 이는 궁극적으로 핵무기의 위협으로 이어졌습니다. 저는 1930년에 태어나 이런 결과를 목격했습니다. 아인슈타인조차도 이런 발명품이 세상을 바꿀 것이라고는 예상하지 못했을 것입니다.

우리는 또한 북한의 발전을 보았습니다. 그들이 다음에 무엇을 할지 정확히 예측할 수 있는 사람은 아무도 없습니다. 이런 불확실성은 당장 사라지지 않을 것 같습니다.

그럼에도 불구하고, 변화는 많은 이점을 가져왔고, 100년 전보다 오늘날 우리의 삶은 훨씬 나아졌습니다. 하지만 우리는 여전히 대량살상무기와 같은 실제적인 문제를 다루어야 합니다.

오늘날의 자동차 보험과 마찬가지로 기술도 매우 빠르게 발전하고 있습니다. 하지만 저는 이러한 변화가 당시 섬유 산업에 미친 영향만큼 크지 않다고 생각합니다. 이는 인류 역사상 가장 "행운의 시기" 중 하나일 것입니다. 보험업계의 변화에 주의를 기울이면서 인생을 즐겨야 합니다.

우리는 보험업계에서 매우 좋은 성과를 거두고 있습니다. 구조적인 문제가 많기는 하지만, 우리가 모든 것을 완벽하게 통제할 수는 없습니다. 스윙하는 법을 모르면 골프를 치지 마세요.

자율주행으로 인한 제품책임 및 사고와 관련하여 명확히 해야 할 용어가 실제로 많습니다. 사고가 발생하면 기술의 발전으로 인해 수리 비용이 상당히 증가하게 됩니다. 오늘날의 자동차는 점점 더 첨단 제품과 유사해지고 있지만, 이러한 기술과 관련된 새로운 문제는 아직 완전히 해결되지 않았습니다.

예를 들어, 제가 1950년에 처음 Geico에 갔을 때 연평균 보험료는 약 40달러였습니다. 물론, 어느 주에 살느냐에 따라 달랐습니다. 하지만 지금은 연봉 2,000달러가 일반적입니다. 하지만 동시에 교통사고 사망자 수는 크게 감소했습니다. 다른 관점에서 보면, 운전은 실제로 예전보다 훨씬 더 안전해졌습니다. 산업 전체의 미래 추세를 예측하는 것은 어렵습니다. 이를 연구, 현실, 다양한 데이터의 맥락에서 살펴봐야 합니다.

에너지 산업, 의료, 정치 환경의 변화도 산업 구조의 조정으로 이어질 수 있습니다. 비즈니스 세계에서는 많은 문제에 "답"이 없고 "행동 요령"만 있을 뿐입니다. 오늘날의 게임 규칙은 과거와 완전히 다르기 때문에 매일 아침 일어나서 업계를 운영하는 방법을 다시 생각해야 합니다.

버크셔 해서웨이의 1분기 재무 보고서에 대한 몇 가지 추가 참고 사항:

올해 1분기에 보험 부문의 실적이 상당히 하락했습니다. 작년은 매우 강세를 보였지만, 올해는 가격이 하락하고 위험이 증가하면서 압박을 받고 있습니다. 우리의 성과 중 일부는 복제할 수 없으며, 다른 사람의 모델을 복사하는 것은 권장하지 않습니다. 우리는 몇 가지 장점을 가지고 있습니다. 우리의 투자 수익은 크게 변동하지 않았는데, 전반적으로 큰 실수를 하지 않았기 때문입니다. 올해 총 투자액은 약 400억 달러가 될 것으로 예상되며, 전반적인 수익은 낮아지겠지만 손실도 과거보다 적을 것입니다.

철도 사업은 작년에 비해 올해 약간 성장했고, 일부 문제는 개선되고 있으며, 여전히 버크셔 해서웨이의 고품질 자산입니다. 에너지 부문의 문제는 대부분 해결되었고, 올해는 수익이 회복되었습니다. 다른 회사들은 우리에게 더 열심히 일할 것을 요구합니다. 우리는 많은 계산을 했는데, 어떤 것은 증가했고 어떤 것은 감소했지만 전반적으로는 꽤 좋았습니다. 현금 흐름과 관련해서는 인내심을 가지시기 바랍니다. 멍거는 한때 나에게 이렇게 말했습니다. "인내심을 갖고 매일 재무제표를 읽고 정치인들의 말에 귀를 기울인다면 훌륭한 기회를 찾을 수 있을 것입니다."

우리는 여전히 충분한 현금을 보유하고 있으며, 우리가 보증하는 사업이 수익을 창출할 수 있는 한 이 현금은 계속 사용할 수 있습니다. 우리는 앞으로 50년 또는 100년 동안 중요한 투자를 할 수 있는 잠재력을 가지고 있습니다. 물론, 어려운 해가 올 것이고, 이때 현금 비축량은 특히 중요해질 것입니다. 현재 생명보험 부문의 유지율은 -2.2%입니다. 미래에 대한 준비가 되어 있지 않으면 곤경에 처할 가능성이 큽니다. 사업을 운영하려면 사고방식을 바꿔야 합니다.

올해는 어떠한 인수도 하지 않았습니다. 버크셔 주식을 매수하면 귀하도 해당 주식을 받게 됩니다. 버핏은 버크셔 해서웨이가 올해 자사주 매입 프로그램을 중단한 이유 중 하나는 약 1년 전에 통과된 인플레이션 감소법 때문이라고 밝혔습니다. 이 법은 자사주 매입에 1%의 소비세를 부과했습니다. 이는 다른 회사보다 우리에게 더 큰 타격입니다.

버핏은 "이로 인해 (자사주 매입)이 이전보다 약간 덜 매력적이 되었습니다."라고 말했습니다. 버핏은 올해 좋은 성과를 거두고 자사주 매입에 1,000억 달러를 지출한 애플을 예로 들었습니다. 이러한 자사주 매입에 내는 세금도 막대합니다. 그들은 당신이 지불한 가격보다 더 높은 가격에 그것을 되사올 수도 있습니다. 그게 좋은 소식이죠.

오늘날 사람들은 성공 가능성을 높일 수 있는 방법을 찾고 있지만, 제가 강조하고 싶은 것은 반드시 주의 깊게 읽어야 한다는 것입니다. 심도 있는 독서 없이는 현명한 결정을 내리는 것은 불가능합니다. 미래에 큰 변화가 있을 경우에도 우리 회사는 여전히 보수적이고 신중한 참여 전략을 고수할 것입니다. 우리가 일부 주식을 매입했지만 세금 부담은 이미 상당합니다.

0:05 주주총회 후반부 개회사 및 질문 18: 멍거와 다른 사람들에게서 무엇을 배울 수 있을까?

Q&A 세션 후반부를 시작하기 전, 버핏은 청중에게 고인이 된 워싱턴 포스트 발행인 캐서린 그레이엄에 대한 다큐멘터리 "캐서린 그레이엄 되기"를 추천했습니다. 버핏은 그레이엄과의 우정과 워싱턴 포스트 이사회에서의 역할로 이 영화에 출연합니다. 제인은 후반전에 무대에 오르지 않았고, 버핏과 에이벨은 계속해서 질문에 답했다.

한 주주가 에이블에게 어떻게 기억되고 싶은지 물었습니다. 그는 아버지이자 코치로서의 역할이 자신에게 매우 중요하다고 말했습니다. 버핏은 사람들이 자신을 "고령"으로 기억해 주기를 바란다고 농담을 했는데, 청중석에서 웃음이 터졌다. 버핏은 기업 투자 가치를 평가하는 데 대차대조표가 좋은 출발점이라고 생각하는 이유를 설명합니다. 그는 "저는 손익계산서보다 대차대조표를 연구하는 데 더 많은 시간을 할애합니다. 월가는 대차대조표에 큰 관심을 두지 않지만, 저는 손익계산서를 보기 전에 8~10년 동안 기업의 대차대조표를 살펴보는 것을 선호합니다. 대차대조표에는 숨기거나 조작하기 어려운 부분이 있기 때문입니다."라고 말했습니다. 그는 "물론 둘 다 모든 답을 줄 수는 없습니다."라고 덧붙였습니다. 0:13 주주총회 질문 19: 버핏의 뒤를 이어 에이블이 버크셔 해서웨이를 이끈 후 버크셔 해서웨이의 자본 배분 누군가는 지난 10년 동안 모두가 버핏과 찰리 멍거의 투자 전략에 주목해 왔다고 물었습니다. 이제 에이블이 버핏의 뒤를 이어 CEO가 되면서, 앞으로는 그가 자본 배분에 대한 결정을 더 많이 내릴 가능성이 있습니다. 그는 이 유산을 어떻게 보고, 미래를 어떻게 보는가?

에이블은 버크셔가 매우 강력한 투자 문화를 가지고 있다고 먼저 언급했는데, 이는 버핏 씨의 장기적인 입지의 결과입니다. 우리 모두는 공통된 가치관을 공유합니다. 자본 배분은 우리 사업 철학의 핵심 부분입니다. 우리가 결정을 내릴 때, 그것은 단순히 경영진들 간의 논의가 아니라, 더 중요한 것은 우리가 위험을 명확하게 인식하고 있다는 것입니다. 이러한 가치는 우리 회사의 성공의 열쇠입니다.

우리는 항상 우리의 가장 큰 자산인 버크셔의 평판을 소중히 여깁니다. 버핏은 투자 결정을 내릴 때 가장 먼저 해야 할 일은 손익계산서를 주의 깊게 살펴보고 실제 숫자를 이해하는 것이라고 모든 사람에게 상기시켰습니다. 우리는 이제 많은 현금을 보유하고 있는데, 이는 큰 이점이지만, 동시에 이러한 자금을 어떻게 배분할 것인가라는 과제도 안고 있습니다. 이는 단순한 질문이 아니라 심오한 철학입니다. 언제든지 구성할 수 있는 능력은 있지만, 우리가 추구하는 것은 "더 나은 구성"입니다.

버크셔는 어떠한 경우에도 타인에게 의존하지 않을 것이며, 자본 운영을 위해 은행 대출에 의존하지 않을 것이라는 점을 항상 강조해 왔습니다. 보험 사업이든 비보험 사업이든, 버크셔가 계속 운영될 수 있도록 충분한 현금 흐름이 필요합니다.

우리는 보험뿐만 아니라 다양한 산업 분야에서도 고품질 기회에 계속 집중할 것입니다. 사업의 100%를 매수하든 일부만 보유하든, 투자할 때 우리의 목표는 회사의 비전을 완전히 이해하는 것입니다. 버핏이 앞서 언급했듯이, 우리는 지난 분기에 100억 달러 규모의 인수를 완료했습니다. 때로는 전체 인수가 적절할 수도 있고, 때로는 자산의 일부만 매수하는 것이 효과적일 수도 있습니다. 핵심은 우리가 지분을 1% 소유하든 100% 소유하든, 회사가 앞으로 5년, 10년, 20년 안에 어떤 종류의 사업이 되고 싶어하는지 이해해야 한다는 것입니다.

우리는 이러한 철학을 계속해서 실천해 나갈 것입니다. 이는 지난 60년 동안 버크셔가 성공할 수 있었던 핵심이었으며, 우리는 이를 바꾸지 않을 것입니다. 버핏은 미국이 현재 실제로 몇 가지 주요 변혁의 요구에 직면해 있다고 강조했습니다. 미국의 전력망과 고속도로 시스템은 현재 인구와 경제 성장률에 뒤처져 있습니다. 이러한 변화를 추진하기 위해서는 미국 정부가 더 강력한 조치를 취해야 합니다. 미국에는 50개의 주가 있으며, 각 주의 생각은 다릅니다. 2차 세계대전 직후와 마찬가지로 우리는 매우 짧은 기간 안에 제조업 전체를 전쟁 지원에 동원했고, 그 효율성은 놀라웠습니다. 하지만 평시에 동일한 효율성을 달성하는 것은 쉽지 않습니다.

투자는 상황에 따라 달라집니다. 우리는 지식과 자본을 갖추고 있지만, 전략적인 변화도 필요합니다. 버크셔가 역할을 다하려면 국가뿐만 아니라 사람과 회사에도 의미 있는 계획이 필요합니다. 그러면 에이블은 이 문제에 대한 자신의 견해를 제시할 수 있을 것이다. 하지만 한 가지 분명한 것은 우리는 중요한 순간에 개입할 수 있도록 충분한 현금을 비축해 놓아야 한다는 것입니다.

우리는 과거에 많은 협력 프로젝트를 진행했습니다. 예를 들어, 미국의 고속도로 시스템은 연방 정부의 지원으로 건설되었습니다. 단 하나의 회사에만 의존해서 이를 달성하는 것은 불가능합니다. 앞으로도 이와 유사한 대규모 프로젝트를 추진하려면 정부와 민간 부문의 긴밀한 협력이 필요할 것입니다. 에이블은 에너지 산업의 관점에서 볼 때, 우리가 발전할 수 있는 분야가 아직 많이 있다고 말했습니다. 현재 전기 수요가 급격히 증가하고 있으며, 장기적인 에너지 수요를 충족하기 위해 필요한 자본 투자가 이루어져야 합니다. 우리는 이 분야에 강력한 역량을 보유하고 있으며, 관련 위험에 적극적으로 대처하고 있습니다.

이러한 위험을 해결해야만 미래의 요구를 충족할 수 있는 역량을 구축할 수 있습니다. 그리고 우리는 지금부터 준비를 시작해야 합니다. 버핏은 이에 동의하며 미국 연방 정부의 권한에 의지해야 한다고 말했습니다. 제2차 세계대전 당시 고속도로 시스템을 건설한 것과 마찬가지로, 국가적 협력 없이는 이를 신속하게 완료하는 것은 불가능했을 것입니다.

우리는 참여할 수 있는 자본과 충분한 지식을 갖추고 있습니다. 하지만 협력하려는 의지만으로는 충분하지 않습니다. 또한 우리에게는 "주요 업무에 노력을 집중할 수 있는" 능력이 필요합니다. 우리는 2차 세계대전 동안 이것을 할 수 있었지만, 평시에 이와 비슷한 국가 건설을 촉진하는 것은 매우 어렵습니다. 그 일은 결국 다음 세대에게 맡겨질 수도 있다.

0:26 주주총회 질문 20: 14세 소녀가 버크셔에 합류하고 싶어합니다. 그녀는 어떻게 열심히 일할 수 있을까요? 홍콩의 한 14세 소녀는 장래에 버크셔 해서웨이에 입사하고 싶다고 말하며 어떤 일을 할 수 있는지 물었습니다. 열심히 일하고 기여하고자 하는 의지가 당신을 멀리 데려갈 것입니다. 에이블이 말했습니다. "당신이 버크셔의 일원이 되는 날을 진심으로 기대합니다." 버핏은 "호기심을 갖고 더 읽어보세요."라고 덧붙였습니다.

0:29 주주총회 질문 21: 산불이 공공 서비스에 영향을 미치는데, 이를 보호하기 위한 전략은 무엇일까요?

산불 위험에 대해 에이블은 "산불 위험은 사라지지 않을 것입니다. 회사는 화재가 발생하면 장비의 전원을 차단해야 할 필요가 있다고 판단했습니다. 이는 단순히 불을 끄는 것으로 해결될 문제가 아닙니다."라고 말했습니다. 캘리포니아와 텍사스에서 산불이 발생하고 있습니다. 어디에 투자할 것인가가 가장 먼저 고려해야 할 사항입니다. 에이블은 산불이 확산됨에 따라 버크셔의 공익사업에 대한 책임에 대해 "우리는 단지 최후의 보험자가 될 수 없다"고 말했습니다. "우리는 일어나는 모든 일에 책임을 질 수 없습니다." 버핏은 버크셔 해서웨이가 회사가 "어리석은" 것으로 생각하는 것에 돈을 쓰지 않을 것이라고 주주들에게 확신시켰습니다. 그는 만약 그렇다면 주주들이 "우리를 쫓아내야 한다"고 덧붙였다. "남의 돈으로 어리석은 짓을 하는 게 자기 돈으로 하는 것보다 더 쉽습니다. 그게 정부 전반의 문제 중 하나입니다. 우리는 그런 문제를 민간 부문으로 확대하고 싶지 않습니다." 버핏이 농담조로 말했다.

0:43 주주총회 질문 22: 여성 팬들은 버핏이 사무실에서 회의를 주선해주기를 바랍니다.

이 질문은 폴란드 여성이 한 질문이었습니다. 그녀는 74년 전인 1951년 1월에 버핏이 보험에 대해 배우기 위해 워싱턴까지 8시간 동안 기차를 탔고, 그는 계속해서 이 길을 걷고 있다고 말했습니다. 매우 감동적인 경험이었습니다. 그녀는 2011년에 겨우 15살이었지만, 언젠가 당신을 만나겠다는 목표를 세웠습니다. 오늘 그녀는 마침내 이 약속을 이행했고, 버핏에게 작은 소원을 들어달라고 부탁하고 싶었습니다. 시간을 좀 주시고, 한 시간 동안 당신의 사무실에 머물러 주실 수 있을까요? 버핏은 그녀의 질문에 감사를 표하고 미소를 지으며 "제 인생 일화를 굳이 말할 필요는 없겠지만, 당신의 끈기와 노고에 진심으로 감사드립니다."라고 말했다. 오늘 여기에 4만 명이 모였습니다. 여러분의 질문은 정말 특별합니다. 버핏은 "젊었을 때 저는 종종 전국을 돌아다니며 다양한 회사를 방문하곤 했습니다."라고 말했습니다. 그 당시 이런 회사들은 투자자 관계 부서가 거의 없어서, 대표이사가 직접 저를 맞아주시는 경우가 많았습니다. 그들이 나를 무시할까봐 걱정도 했지만, 두 가지 아주 구체적인 질문을 미리 준비했습니다.

나쁜 생각은 아니네요. 누군가를 방문하여 10분 동안 이야기를 나누고 싶다면, 무엇을 말할지, 무엇을 물어볼지 명확하게 생각해야 합니다. 이 10분의 조건은 다른 사람이 정하는 것이 아니라 당신이 정하는 것입니다. 요즘 대부분 회사에는 투자자 관계 부서가 있어서 투자자에게 자사 주식을 사야 하는 이유를 설명해주는 업무를 합니다. 이것은 성장하는 사업입니다. 하지만 당신은 당신만의 방식으로 세상을 배우고 이해할 수 있습니다. 버크셔는 우리만의 방식을 고수하며, 다른 회사를 모방하지 않습니다.

이제는 충분한 정보와 인재를 확보했기 때문에 과거처럼 한 명씩 면접할 필요는 없습니다. 오늘 여기에 4만 명이 넘는 분들이 오셨는데, 모든 분들의 1시간 요청을 충족시키는 것은 정말 어렵습니다. 하지만 저는 당신의 열정과 끈기에 정말 존경심을 느낍니다. 제가 말할 수 있는 건 그게 전부입니다.

0:50 주주총회 질문 번호 23: 버크셔 자체 에너지 사업부의 잔여 자산 인수

버크셔가 자체 에너지 사업부의 잔여 자산을 인수하기로 한 결정에 관하여. 버핏은 공익사업에 대해 낙관적이지 않다며, "공익사업은 몇 년 전만큼 좋지 않다"고 말했다. 그는 이를 사회적 요인의 탓으로 돌리며, 가치관은 변하며 항상 상향하는 것은 아니라고 말했습니다.

버핏은 미국 에너지 산업에 대한 투자 기회와 버크셔가 수행할 수 있는 역할에 대해 이야기했습니다. "이 문제를 해결하는 방법은 전시처럼 정부와 민간 기업 간에 일종의 협력 관계를 구축하는 것입니다. 정부가 고속도로를 건설할 때 자체 인력을 파견하여 대량의 콘크리트를 타설하거나 그런 일을 했다고는 생각하지 않습니다." 그는 "우리에게는 자본이 있고, 극소수에서만 얻을 수 있는 지식도 있습니다."라고 덧붙였습니다.

0:54 주주총회 질문 24: 버크셔의 미래 수익

누군가가 버핏에게 최근 회계연도에 회사의 수익이 어떻게 될 것으로 예상하는지 물었습니다. 미래의 수입은 증가할까요, 아니면 감소할까요? 버핏은 "저는 우리의 공공 서비스 수입이 어느 정도 영향을 받을 것이라고 생각하고, 수익이 전적으로 합병과 인수에 의해 결정되지는 않을 수도 있지만, 때때로 합병과 인수를 한다는 것은 부인할 수 없는 사실"이라고 말했습니다. 우리는 올해만 100억 달러를 투자했습니다.

이러한 유형의 문제는 종종 시장 환경과 사람들의 감정에 따라 달라집니다. 어떤 사람들은 더 비관적입니다. 저는 1930년대에 태어나서 매우 어려운 시기를 살아왔습니다. 때로는 특정 기회가 특히 매력적이라고 생각될 수도 있지만, 실행하지 않아 그 기회를 놓치는 경우도 있습니다. 이런 일은 제 인생에서 여러 번 일어났습니다.

저는 확신이 없는 일은 시도하지 않기로 선택하는 경우가 많습니다. 예를 들어, 누군가가 저에게 줄타기를 하라고 하면 저는 하지 않을 것입니다. 하지만 금융시장에 관해서 말하자면, 다른 사람들이 두려워하는 것 중에 저는 두렵지 않은 것도 있습니다. 버크셔의 주가가 어느 날 절반으로 떨어진다면, 저에게는 기회가 될 것입니다. 많은 사람들이 저와 다르게 반응할 거라는 걸 알지만, 저는 걱정하지 않을 거예요. 감정이 없는 것은 아니지만, 주가의 변동이 나의 이성적 판단에 영향을 미치지는 않습니다. 그것은 내가 가치를 평가하는 데 영향을 미치지 않습니다.

전반적으로 버크셔의 수익성은 앞으로도 한동안 계속 성장할 것으로 예상됩니다. 우리가 해야 할 일은 벌어들인 돈을 보관하고 합리적인 결정을 내리는 것입니다. 모든 사람의 능력과 위험 감수 정도는 다르며, 바로 이러한 차이점이 투자 시장에서 기회를 만들어냅니다.

0:59 주주총회 질문 25 기술 대기업의 주식

기술 대기업들은 현재 자본 지출과 AI에 막대한 투자를 하고 있습니다. 버핏은 기술 대기업들이 많은 돈을 벌었고 많은 투자를 했다고 말했습니다. 코카콜라와 같은 회사도 자체 병입 회사를 보유하고 있으며, 이러한 투자는 실제로 그리 크지 않습니다. 사업을 시작할 때 기계 등 초기 투자 비용은 크지만, 시간이 지날수록 투자 비용이 줄어듭니다. 버핏은 앞으로 7대 기업의 자본 집약도가 어떻게 증가하는지 지켜보는 것이 흥미로울 것이라고 말했습니다. "미국에는 다른 사람들이 어떻게 투자하는지 주의 깊게 관찰함으로써 엄청난 부자가 된 사람들이 많습니다."

오전 1시 9분 주주총회 질문 26: 미래 투자에 도움이 되는 고등학교 과정이나 활동이 있습니까?

버핏은 미래의 교사들이 자신의 일에서 배울 수 있다고 말했습니다.

1:17 주주총회 질문 27: DOGE는 장기적으로 미국에 좋은가 나쁜가?

정부 효율성 부서(DOGE)에 대한 질문을 받자 버핏은 미소를 지으며 왜 그렇게 어려운 질문을 하는가라고 말했습니다. 저는 정부 관료주의에 늘 혼란을 느꼈습니다. 자본주의 시장에서는 많은 관료적 구조가 "전염성"을 가지고 있습니다. 즉, 그 비효율성은 다른 영역으로 확산될 수 있습니다. 실제로 많은 시스템이 더 나은 관리 방법을 가지고 있으며, 버크셔 내부에서도 간소화하고 효율성을 개선할 여지가 있습니다.

하지만 정부는 정부입니다. 이를 감독할 실질적인 "상위"가 없기 때문에 향후 거버넌스와 재정 상황에 대한 우려가 제기됩니다. 특히 선출된 공무원들이 어떤 말을 하고 어떤 행동을 하는지가 다를 때는 더욱 걱정스럽습니다. 저는 정치인이 돈은 있지만 신뢰도가 없다면 그것은 매우 부정적인 신호라고 늘 믿어왔습니다. 재정 정책 측면에서 미국은 오랫동안 재정 적자 문제를 실질적으로 해결하지 못했으며, 이 문제는 완전히 해결된 적이 없습니다.

미국에 대해서는 "현재 우리가 처한 적자 상황은 장기적으로 지속될 수 없습니다. 2년을 의미하는지 20년을 의미하는지 알 수 없습니다. 미국 같은 나라는 없었고, 영원히 지속될 수는 없기 때문입니다."라고 말했습니다.

때로는 무언가가 지속될 수 없다는 것을 알지만, 어떻게 막아야 할지 몰라서 그냥 포기하는 경우가 있습니다. (전 연방준비제도이사회 의장) 폴 볼커가 미국을 최악의 인플레이션 붕괴로부터 구했다는 걸 기억하세요. 오늘날 미국은 심각한 인플레이션 문제를 겪고 있으며, 우리는 그러한 정책의 결과를 경험했습니다.

버핏은 DOGE에 대해 직접적으로 언급하지 않았지만, 예산 적자를 줄이는 것이 어렵지만 중요한 과제라는 점을 인정했습니다. 솔직히 말해서, 저는 금융 시스템을 고치고 재정을 균형 있게 관리하는 일을 맡고 싶지 않습니다. "그건 제가 하고 싶은 일이 아니지만, 해야 할 일입니다." 하지만 지금은 의회가 이 문제를 다루지 않은 것 같습니다.

우리는 세계에서 가장 많은 혁신적 인재를 보유한 위대한 나라이지만, 많은 구조적 문제를 가지고 있습니다. 만약 뭔가 잘못되더라도 곧바로 폭발하지는 않겠지만, 분명히 천천히 발효될 것입니다. 물론 거버넌스에는 인센티브와 견제와 균형이 존재합니다. 사업과 마찬가지로, 가장 성공적인 회사조차도 문제가 없는 것은 아닙니다. 버핏은 달러화 가치 하락의 위험을 다시 한번 언급했습니다. 그는 이렇게 말했습니다. "하지만 이 모든 것의 핵심은 가치가 떨어지지 않는 통화를 갖는 것입니다. 정부를 신뢰하는 모든 사람이 속고, 정부로부터 이익을 얻는 방법을 찾는 모든 사람이 부자가 되거나 더 부자가 된다면, 가치 하락이 사회의 안정에 어떤 영향을 미칠까요? 이런 식으로 운영되는 사회는 원하지 않을 겁니다."

1:23 주주총회 28번 질문: 1776년으로 돌아간다고 가정할 때, 미국 자본주의의 기반을 어떻게 구축하고 장기적인 번영을 뒷받침할 수 있을까요?

버핏은 "사람들이 가장 비관적일 때, 우리는 최선의 거래를 할 것입니다."라고 말했습니다. 그는 버크셔가 수익성을 계속 늘릴 것이지만, 이러한 성장이 선형적이지는 않을 것이라고 말했습니다. 버핏은 다른 사람의 자본을 이용해 거래를 하지 않겠다는 버크셔의 오랜 결정을 옹호했습니다. 버핏은 미국을 자본주의의 빛나는 사례라고 칭하며 그 체제를 카지노가 딸린 성당에 비유했습니다. 그는 "미국 자본주의는 전례 없는 성공을 거두었습니다."라고 말했습니다. "세계가 본 적 없는 경제 시스템을 만들어낸 거대한 성당과 그 옆에 딸린 거대한 카지노가 결합된 것입니다. 특히 지금처럼 그 카지노에 들어가고 싶은 유혹이 매우 큽니다."

"그 성당에서 사람들은 3억 명이 넘는 사람들을 위한 상품과 서비스를 생산하는 시스템을 기본적으로 설계하고 있는데, 이는 역사상 전례 없는 규모입니다." 은유적인 카지노에 모든 시간과 에너지를 투자하고 싶은 유혹이 분명하지만, 버핏은 균형을 유지하는 것이 필수적이라고 상기시킵니다. 카지노에서는 사람들이 신나게 놀고 돈이 흘러가지만, 성당에도 돈이 흘러가도록 해야 합니다. 미국은 성당이 앞으로 100년 동안 카지노에 삼켜지지 않도록 해야 합니다. 그는 이렇게 덧붙였다. "우리는 이상한 시스템을 만들었지만, 잘 작동합니다. 자본주의는 보상을 분배하는 방식에 있어 매우 자의적이고 변덕스러운 것 같습니다."

오후 1시 31분 주주총회 질문 29: 버크셔의 자회사 운영 모델

버크셔는 자회사 운영에 "비개입" 경영 방식을 채택합니다. 누군가가 그것이 어떻게 작동하는지 더 구체적으로 설명해 줄 수 있겠느냐고 물었습니다. 에이블은 "2018년부터 버크셔 해서웨이의 사업에 대해 더 많이 배우기 시작했습니다. 버핏 회장님의 지식은 감탄스러울 정도로 훌륭하고, 기꺼이 정보를 공유해 주십니다. 사업 모델에서 발생할 수 있는 위험을 지적해 주시고, 문제가 발생하면 즉시 그와 소통합니다."라고 말했습니다. 그와 저는 산업 동향을 어떻게 바라봐야 할지, 특정 전략의 타당성 여부 등 프레임워크 문제에 대해 더 많이 소통했습니다. 하지만 일상적인 운영에서는 상당한 자율성을 가지고 독립적인 결정을 내리고 프로젝트를 진행할 수 있습니다. 특정 산업에서 갑자기 기회가 생기거나 새로운 방향을 모색할 계획이라면, 버핏 회장님과 그 결정이 가치 있는지 논의합니다. 하지만 실행 단계에서는 상당한 자유를 누립니다. 버크셔 해서웨이는 GEICO의 리더처럼 해당 산업의 작동 방식을 잘 이해하는 관리자를 선발합니다. 특히 최근 보험 업계가 변화를 겪고 있는 상황에서는 비전을 가진 리더가 매우 중요합니다. 우리는 과거의 경험으로부터 이익을 얻습니다. 버핏은 미소를 지으며 "저는 에이블과 오랜 세월 함께 일해왔습니다"라고 말했습니다. 그는 정말 열심히 일하는데, 가끔은 나도 예술가처럼 좀 더 여유로워서 그렇게 열심히 일하지 않을 수 있었으면 좋겠다고 생각한다. 하지만 솔직히 말해서, 사업이 잘되면 해고당할 걱정은 할 필요가 없습니다.

에이블은 훌륭한 일을 했습니다. 모든 사람이 관리자가 될 수 있는 것은 아닙니다. 어떤 사람들은 누군가가 자신에게 무엇을 해야 할지 말해주기를 원합니다. 어떤 사람들은 명령을 내리면 사임할 겁니다. 저는 그들을 비난하지 않습니다. 하지만 아벨은 다릅니다. 그는 자율성이 강하고 다른 사람의 제안이나 도움을 기꺼이 받아들입니다. 그는 진정한 리더입니다.

버크셔 해서웨이에서는 모든 관리자가 똑같은 방식으로 일할 것을 기대하지 않습니다. 어떤 사람들은 매우 존경받을 만하고, 어떤 사람들은 그렇지 않을 수도 있습니다. 하지만 조직 경영의 질은 눈으로 확인할 수 있습니다. 조직 분위기가 쇠퇴하기 시작하면 리더십 역시 개선이 필요하다는 뜻입니다.

예를 들어, 우리 매장 중 한 곳에서 한 직원이 친구에게 "와서 뭔가 사면 할인해 줄게"라고 말한 적이 있습니다. 그들은 좋은 의도를 가지고 있었지만 회사의 직원 할인 규정을 위반했습니다. 이런 행동은 전염성이 있습니다. 우리는 상위 경영진이 개인적인 이익을 위해 규칙을 바꾸는 것을 보고 싶지 않습니다. 이런 일이 일어나면 조직 전체가 잘못된 방향으로 나아갈 수 있습니다.

에이블은 버크셔가 에너지 기업을 지원하고 인수할 때 이 문제를 고려했으며, 이때 연방 및 주 정부의 요구 사항을 고려해야 한다고 말했습니다. 에이블은 21세기 초 아이오와의 전기 구성이 어떻게 바뀌었는지에 대한 사례를 제공했습니다. 에이블은 아이오와주가 석탄 화력 발전에 의존하던 21세기 초반에 전력 부족을 겪었다고 말했습니다. 그는 주지사와 이야기를 나누었습니다. 장기적인 에너지 공급을 유지하는 방법을 결정합니다. 당시에는 매우 다양한 에너지 유형이 논의되었습니다.

에이블은 주 의원들의 지원을 받아 아이오와가 대규모 풍력 발전 프로젝트를 건설하고 여러 석탄 화력 발전소를 폐쇄했다고 강조했습니다. 버크셔 해서웨이는 아이오와주에 미국 최대 규모의 풍력 발전소 프로젝트를 건설하여 160억 달러를 투자하고 동시에 여러 석탄 화력 발전소를 폐쇄했습니다. 에이블은 안정적인 전력 공급을 위해서는 석탄 화력 발전소가 여전히 필요하다고 덧붙였다. 이 말은 청중으로부터 박수갈채를 받았다.

아벨은 재생 에너지와 비탄소 에너지가 국가적 요구에 따라 촉진되어야 한다고 말했습니다. 버크셔는 연방 및 주 정부의 요구 사항을 완벽히 준수하고 모든 주 정부의 절차를 존중하고 협조하여 결정을 내렸습니다. "우리는 각 주정부가 어떤 방향으로 나아가고 싶어하는지 계속해서 협력할 것입니다." 에이블은 최근 이베리아 반도의 스페인과 포르투갈을 휩쓴 정전을 언급하며 "스페인이나 포르투갈과 같은 상황이 발생해서는 안 됩니다."라고 경고했습니다. 이는 버크셔의 에너지 사업이 충분한 전기를 계속 생산하려면 여전히 석탄 화력 발전소가 필요하다는 것을 의미합니다.

1:44 주주총회 질문 31: 미국의 의료 개혁

한 간호사가 버크셔 해서웨이에 의료 분야에서 JPMorgan Chase와 Amazon과의 협력을 종료한 이유와 미국의 의료 개혁에 대해 어떻게 생각하는지 물었습니다. 버핏은 변화에 대한 저항이 너무 심해 파트너십이 종료되었다고 말했습니다.

1:54 주주총회 질문 32: 에이블의 미래 역할

누군가 에이블이 앞으로 자산 배분의 책임을 포함하여 버크셔의 전체 범위를 맡을지, 그리고 투자자로서 집중할 것인지 아니면 사업 운영자 역할에 더 중점을 둘 것인지 질문했습니다. 버핏은 솔직히 말해서, 사업을 운영하는 건 매우 어렵지만, 방에 앉아서 돈을 관리하는 건 비교적 쉽고 부러움을 살 가능성이 더 높다고 말했습니다. 저는 항상 제가 누구와 함께 일할지 선택할 수 있어서 운이 좋다고 생각합니다. 저는 제 인생에서 선생님이나 파트너에게 실망한 적이 한 번도 없습니다. 이는 드문 일입니다.

또한 매일 내가 하고 싶은 일을 선택할 수 있는 자유가 있어서 감사합니다. 이런 자유와 유연성은 많은 전문 관리자들에게는 제공되지 않습니다. 솔직히 말해서, 저는 회사의 "최고 경영자"가 될 생각을 한 적이 없습니다. 제가 잘하는 역할도 아니고 좋아하는 역할도 아니거든요. 이제 제가 원하는 대로 회사를 운영할 수 있어서 기쁩니다. 에이블은 복잡한 운영 문제를 처리하는 데 능숙한 뛰어난 운영자입니다. 내가 그에게 이 일을 맡길 수 있는 이유는 그가 이 일을 잘 해낼 것이라고 믿기 때문입니다.

자산 배분 역시 향후 작업의 일부입니다. 하지만 제가 강조하고 싶은 것은 진짜 과제는 단순히 '투자'가 아니라 버크셔의 자원을 어떻게 올바르게 활용하느냐는 것입니다. 에이블은 이 두 가지를 정말 잘 결합할 수 있는 사람이 될 겁니다.

오후 1시 57분 주주총회 질의응답 세션 종료

버핏은 "그레그(에이블)가 연말까지 (버크셔의) CEO가 될 것"이라고 발표했습니다. 버핏은 사임한 후에도 버크셔에 남아 도움을 줄 것이라고 밝혔지만, "최종 결정"은 에이블의 손에 달려 있습니다. 버핏은 에이블이 그 사실을 몰랐다고 말했다. 그의 자녀들 외에는 이사회의 나머지 사람들도 전혀 몰랐습니다. 버핏은 버크셔 주식을 매각할 의향은 없지만 점차적으로 자신의 지분을 기부할 것이라고 밝혔습니다. 그는 "저는 버크셔 해서웨이 주식을 매각할 의향이 전혀 없습니다. 점차적으로 나눠줄 것입니다."라고 말했습니다. 이 말은 청중석에서 박수와 환호를 불러일으켰습니다. 버핏은 이어서 "모든 주식을 유지하기로 한 결정은 경제적 결정이었다고 덧붙이고 싶습니다. 왜냐하면 저는 그레그(에이블)의 경영 하에서 버크셔의 전망이 제가 맡았을 때보다 더 좋아질 것이라고 믿기 때문입니다."라고 말했습니다.

그는 또한 이 결정이 에이블의 리더십에 대한 자신의 신뢰를 보여준다고 말했습니다. 버핏은 이렇게 결론지었습니다. "하지만 저는 합류할 겁니다. 언젠가는 많은 돈을 투자할 기회가 생길지도 모릅니다. 그때 이사회에 제가 회사에 모든 돈을 투자했다는 사실을 알리는 것이 도움이 될 것 같습니다. 저는 그것이 현명하다고 생각하고, 그렉의 성과를 직접 확인했습니다."

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