원제: 거래의 기술과 그 이면의 세력

원저자: 레이 달리오

원번역: 블록 유니콘

서문

중국-미국 협상의 첫 번째 단계는 매우 합리적인 방식으로 신속하게 마무리되었고 완료되었습니다(향후 협상에 대한 낙관론은 합리적입니다). 도널드 트럼프와 그의 팀은 현재 사우디아라비아에서 중동 순방 중이며 투자 거래를 성사시키고 있습니다(저는 그들이 성공할 것이라고 믿고 있으며 다른 합리적인 무역 거래도 이어질 것으로 보입니다). 얼마 지나지 않아 그와 그의 팀은 의회와 좋은 예산 거래를 성사시키려 노력할 것입니다(저는 이에 대해 그다지 낙관적이지 않습니다). 그 사이 이란 핵 협상과 러시아-우크라이나 핵 협상이 진행 중이며, 이 협상에서도 어느 정도 진전이 있을 것으로 생각합니다.

제 생각에는 두 가지 상황이 있습니다. a) 사람들의 관심을 끌고, 사람들의 감정에 영향을 미치고, 단기적인 시장 변동을 일으키는 일상적인 문제; b) 세계 질서에 큰 변화를 가져오는 중요한 이슈와 세력. 둘 다 주의가 필요하지만, 모든 것을 움직이는 큰 질문과 힘이 가장 중요합니다. 따라서 단기적이고 주의를 끌만한 사건에 휘말려 이야기 전개 방식을 결정할 큰 힘과 질문을 놓쳐서는 안 됩니다. 특히 투자를 통해 미래에 베팅할 때 이러한 관점은 매우 중요합니다.

중요한 문제와 힘에 관해서는, 거의 모든 것을 움직이는 5가지 주요 힘과 그것들이 나에게 어떻게 보이는지에 대해 다시 한번 말씀드리겠습니다. 이들은 다음과 같습니다.

1) 시장과 경제를 주도하고 통화 질서를 결정하는 부채/통화 세력.

2) 국내의 부와 가치의 격차는 정치질서를 결정하는 세력이다.

3) 세계 질서를 결정하는 국제 질서/무질서 세력.

4) 자연재해(가뭄, 홍수, 전염병) 및;

5) 인간의 발명과 창의성, 특히 새로운 기술의 힘.

위기 직전

이러한 세력은 서로 다른 상태에 있으며, 이로 인해 현재 상황은 이들 세력이 다른 상태에 있었을 때와 매우 다릅니다. 리더가 누구이든, 그들의 태도에 따라 그들이 헤쳐나가야 할 상황과 그들이 내려야 할 선택이 결정됩니다. 더 구체적으로:

1) 시장과 경제를 주도하고 통화 질서를 결정하는 부채/통화 세력에 관하여.

미국 정부와 일부 다른 정부는 현재 막대한 부채와 적자에 시달리고 있으며, 시장과 경제는 일일 뉴스와 특정 지도자의 선택보다 이러한 상황에 주로 의존하게 될 것입니다. 다시 말해, 과도한 부채로 인해 정부는 재정적 수단(즉, 세금 부과 및 지출)을 통해 더 많은 자금을 확보하거나 더 많은 부채를 화폐화해야 하며, 이는 어떤 식으로든 상당한 영향을 미칠 것입니다. 이는 통화 현실의 법칙에 따라 정부 부채가 이미 높고 부채 자산(예: 채권)에 대한 수요보다 부채가 더 빨리 늘어날 경우 지출을 줄이고, 세수를 늘리고, 더 쉬운 통화 정책을 시행해야 하기 때문입니다(이는 채권자에게 좋지 않습니다). 이는 누가 대통령이 되든 마찬가지입니다. 무엇을 해야 할지에 대한 많은 싸움(예를 들어, 트럼프 대통령과 의회 지도자, 연방준비제도이사회 의장 파월 사이)이 있을 것입니다. 이로 인해 많은 뉴스가 발생하고 단기적으로 큰 변동성이 발생할 것입니다. 어쨌든, 제가 새 책인 '국가는 어떻게 파산하는가: 큰 순환'에서 주장했듯이, 예산 적자는 GDP의 약 3%로 줄어들거나 줄어들지 않을 것입니다. 이는 부채와 통화 가치에 엄청난 결과를 초래할 것입니다. 동시에, 세계 유일의 대규모 자본 시장(전 세계 시장의 거의 절반을 차지)이자 세계 최대의 상품 구매자인 미국은 투자 수단을 부의 저장 수단으로 존중하고 여전히 법치주의, 기업가 정신과 혁신 문화, 비교적 자유로운 언론을 유지하는 확고한 자본주의 환경임을 입증했으며, 이 모든 것이 합쳐져 "미국 예외주의"를 이룬다. 미국으로 자금이 계속 유입되도록 하고, 상호 이익이 되는 투자 거래를 창출한다면 상황을 크게 개선할 수 있을 것입니다. 모든 것은 이것이 얼마나 잘 관리되는지에 달려 있습니다.

2) 국내의 부와 가치관의 격차가 정치질서를 결정하는 힘에 관하여.

이로 인해 타협 의지가 거의 없는 화해할 수 없는 분열이 발생했으며, 이는 포퓰리즘의 부상, 포퓰리스트 지도자의 등장, 권위주의적 지도자의 고전적 부상, 민주주의의 약화, 포퓰리스트적이고 권위주의적인 지도자들이 자신들이 필요하다고 믿는 변화를 이루기 위해 반대파와 싸우면서 법치주의의 약화로 나타났습니다. 대통령과 사법부, 입법부의 상대적 권력, 그리고 우리가 아는 미국의 민주주의가 시험대에 오를 수도 있습니다. 게다가 인구 하위 60%의 문제는 아직 해결되지 않았고, 피할 수 없는 정치적, 언론의 반발은 곧 더욱 심화될 가능성이 매우 높습니다.

3) 세계 질서를 결정하는 국제 질서/무질서의 힘에 관하여.

단일한 지배적인 세계 강대국이 없다는 점과, 위에 언급한 문제에 직면한 강한 의지를 가진 포퓰리스트 지도자들이 있는 국가가 많아지고, 이러한 지도자들은 자신의 이익을 위해 싸우는 경향이 있으며, 조화보다 승리를 선호합니다. 이러한 점 때문에 다자간 의사 결정보다는 일방적인 의사 결정이 늘어나고 갈등이 커집니다. 이 기간 동안 무역, 기술, 지정학적, 군사적 전쟁의 위험이 커졌고, 이로 인해 국가들은 더욱 공격적이고 방어적으로 행동하게 되었습니다. 이를 통해 국내 생산이 보장되고 기타 필수 품목의 공급원이 확보되었습니다. 다자주의는 사라지고 양자주의(양자 거래)가 증가하고 있으며, 미국과 중국은 각자의 방식으로 대응하고 있습니다. 다른 국가에 가장 좋은 조건을 제공하는 국가는 더 크고 더 나은 결과를 얻게 될 것입니다. 이 문제가 어떻게 처리되는지에 따라 세계 질서가 어떻게 변화하는지가 결정될 것입니다.

4) 자연재해(가뭄, 홍수, 전염병)에 관하여.

상황은 분명히 악화되고 있으며, 이는 재정적으로나 실제 피해 측면에서 매우 큰 비용이 들 것입니다. 국가와 국민이 어떻게 적응하느냐가 핵심이다.

5) 인간의 발명과 창조의 힘, 특히 새로운 기술에 관하여.

이것은 대부분의 분야에서 인간의 사고 능력을 크게 향상시킬 것이며, 큰 개선과 큰 해악을 모두 가져오는 데 사용될 수도 있습니다. 간단히 말해, 수많은 객관적 지표가 제시하는 전반적인 그림은 기존의 통화, 국내 정치, 국제 지정학적 질서가 악화되고 쇠퇴하고 있으며, 자연 재해에 대한 위협이 증가하고 엄청난 기술이 발전하고 있다는 것입니다. 동시에, 이러한 요인들 대부분은 독특하게 우익/자본주의적인 미국 대통령과 그의 행정부에 의해 인식되고 해결되고 있습니다.

우리는 이러한 문제를 해결하기 위해 어떤 조치를 취하고 있습니까?

a) 세수입을 늘리고 국내 생산자와 미국 수출업체에 더 나은 사업을 가져다주도록 고안된 관세를 만드는 거래를 성사시킵니다. b) 미국으로 많은 양의 외국 자본을 유치합니다. c) 더 나은 글로벌 투자를 촉진합니다.

· 생산성을 높이기 위해 정부 규제를 줄입니다.

· 정부 낭비를 줄이고 정부 자산 관리를 개선합니다.

· 예산 적자를 줄이고 정부 부채 문제를 해결합니다. 하지만 이를 어떻게 달성할지는 아직 명확하지 않습니다.

· 대통령과 그의 극우 기반이 원하는 목표를 달성하는 동시에 필수적인 유동 유권자를 잃지 않기 위해 기존 법률 및 규제 시스템에 도전할 수 있는 권한을 사용합니다.

이러한 상황과 힘을 어떻게 다루어야 할까요? 이것이 가장 큰 문제입니다.

이러한 상황과 세력은 적절하게 처리될 것인가, 아니면 부적절하게 처리될 것인가? 즉, 이런 상황을 다룰 때, 그것은 합리적인가, 아니면 통제 불가능한가? 도널드 트럼프의 거래적 접근 방식과 극단적인 입장을 취하는 친구-적 협상 스타일은 그와 그의 행정부가 우리의 문제를 적절하게 처리할 수 있음을 보여주는 것일까요? 광복절에 중국에 대한 전면적인 145% 관세 부과를 발표한 것은 결국 이틀간의 생산적인 회담과 매우 합리적인 단기 합의로 이어진 효과적인 핑계일 뿐이었고, 그 후에 본격적인 협상이 이루어졌을까요? 지금까지 일어난 일은 도널드 트럼프가 앞서 언급한 중요하면서도 오랫동안 무시되어 온 문제들을 비교적 불규칙하지만 생산적인 방식으로 다루고 있다는 견해를 뒷받침합니다. 하지만 솔직히 말해서 아직 결론을 내리기에는 너무 이릅니다.

몇 가지 제안: 위기 직전

가치 있는 뉴스가 되려면 주요 세력의 맥락에서 보아야 한다는 점을 기억하세요. 이러한 세력은 주요 순환적 변화의 방향을 결정하는데, 그 중 가장 중요한 것은 통화 질서, 국내 정치 질서, 세계 지정학적 질서, 기후 변화, 기술 변화(즉, 5대 주요 세력)입니다. 우리는 통화, 국내 정치, 국제 질서 등에서 큰 변화를 앞두고 있으며, 모든 것은 이러한 문제들을 현명하고 협력적인 방식으로 처리할 수 있느냐에 달려 있다는 점을 기억하세요. 투자할 때 다음 사항을 기억하세요. 1) 현명한 다각화를 포함한 잘 생각한 투자 계획을 개발하고 이를 고수하세요. 2) 신중하게 고려하지 않고 뉴스와 시장 동향을 맹목적으로 믿지 마세요.

마지막으로, 여기에 표현된 의견은 저의 개인적인 의견이며 반드시 Bridgewater Associates의 의견을 반영하는 것은 아닙니다.

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