원문: 스테이블코인 업데이트  2025년 5월

원문 출처: Artemis

원문 번역: Bitpush

암호화폐 시장에서 스테이블코인은 더 이상 단순히 "안정적"인 것이 아니라, 조용히 수익을 창출하는 데 도움을 주고 있습니다. 미국 국채 수익률부터 무기한 계약 차익거래까지, 이자부 스테이블코인은 암호화폐 투자자들에게 새로운 수익 창출 엔진이 되고 있습니다. 현재 시장 가치가 2천만 달러를 넘는 관련 프로젝트가 수십 개 있으며, 총 가치는 100억 달러를 넘습니다. 이 글에서는 주류 이자부 스테이블코인의 수익원을 분석하고, 시장에서 가장 대표적인 프로젝트들을 분석하여 누가 진정으로 "수익을 창출"하는지 알아보겠습니다.

이자 발생 스테이블코인이란 무엇인가요?

USDT나 USDC와 같이 가치 저장 수단으로만 사용되는 일반 스테이블코인과 달리, 이자 발생 스테이블코인은 보유 기간 동안 수동 소득을 얻을 수 있도록 합니다. 스테이블코인의 핵심 가치는 스테이블코인 가격을 고정하는 동시에 기반 전략을 통해 보유자에게 추가 수익을 제공하는 것입니다.

수익은 어떻게 발생하나요?

이자 발생 스테이블코인의 수입원은 다양하며, 주로 다음 범주로 요약할 수 있습니다.

· 실물 자산(RWA) 투자: 이 프로토콜은 미국 재무부 채권(T-bills), 통화 시장 펀드 또는 회사채와 같은 실물 세계의 저위험 자산에 자금을 투자하고 이러한 투자에서 발생하는 수익을 보유자에게 반환합니다.

· DeFi 전략: 이 프로토콜은 탈중앙화 금융(DeFi)의 유동성 풀에 스테이블코인을 예치하거나, 유동성 채굴을 수행하거나, "델타 중립" 전략을 채택하여 시장 비효율성에서 수익을 창출합니다.

· 대출: 예치금은 차용자에게 대출되며, 차용자가 지급하는 이자는 코인 보유자의 수익이 됩니다.

· 부채 담보: 이 프로토콜은 사용자가 암호화폐 자산을 담보로 예치하고 스테이블코인을 대출할 수 있도록 합니다. 수익은 주로 안정화 수수료 또는 스테이블코인이 아닌 담보에서 발생하는 이자에서 발생합니다.

· 혼합 수익원: 토큰화된 RWA, DeFi 프로토콜, 중앙화 금융(CeFi) 플랫폼 등을 결합하여 다양한 수익원을 확보합니다.

이자부 스테이블코인 시장 현황(총 공급량 약 2천만 달러 이상인 프로젝트)에 대한 간략한 개요

아래는 현재 주요 이자부 스테이블코인 프로젝트 중 일부를 주요 수익 창출 전략에 따라 분류한 목록입니다. 데이터는 총 공급량이며, 목록은 주로 총 공급량 2천만 달러 이상의 이자부 스테이블코인을 다룹니다.

1. RWA 지원(주로 미국 국채, 기업 채권 또는 상업 수표 등을 통해)

이러한 유형의 스테이블코인은 실제 세계에서 저위험, 수익 창출 자산에 자금을 투자하여 수익을 창출합니다.

· Ethena Labs(USDtb – $13억):BlackRock의 BUIDL 펀드 지원.

· Usual(USD0 – $619M):Usual 프로토콜의 유동성 예치 토큰으로, 초단기 RWA(특히 집계된 미국 국채 토큰)에 1:1로 지원됩니다.

· BUIDL(USD570M):BlackRock의 토큰화된 펀드로, 미국 국채와 현금 등가물을 보유합니다.

· Ondo Finance(USDY – $560M): 미국 국채의 전액 지원.

· OpenEden(USDO – $280M): 수익은 미국 국채와 재매수 계약으로 뒷받침되는 준비금에서 발생합니다.

· Anzen(USDz – $122.8M): 주로 사적 신용 자산으로 구성된 토큰화된 RWA의 다각화된 포트폴리오의 전액 지원.

· Noble(USDN – $106.9M):미국 국채의 103%로 지원되는 합성 가능 이자 수익 스테이블코인으로, M0 인프라를 활용합니다.

· Lift Dollar(USDL – $94M):Paxos에서 발행하고, 미국 국채와 현금성 자산으로 전액 지원되며, 매일 자동으로 복리 계산됩니다.

· Agora(AUSD – $89M):미국 달러와 당일 역레포 및 단기 미국 국채와 같은 현금성 자산을 포함하여 Agora Reserve로 지원됩니다.

· Cygnus(cgUSD – $70.9M):단기 국채로 지원되며, Base 체인에서 리베이스 스타일의 ERC-20 토큰으로 운영되고, 수익을 반영하여 매일 잔액을 자동으로 조정합니다.

· Frax(frxUSD – 6,290만 달러):Frax Finance의 스테이블코인 FRAX에서 업그레이드된 것으로, BlackRock의 BUIDL과 Superstate가 지원하는 멀티체인 스테이블코인입니다.

2. 베이시스 트레이딩/차익거래 전략

이러한 스테이블코인은 무기한 계약 펀딩 금리 차익거래, 크로스 트레이딩 플랫폼 차익거래 등과 같은 시장 중립적 전략을 통해 수익을 창출합니다.

· Ethena Labs(USDe – 60억 달러):다양한 자산 풀에 뒷받침되어 현물 담보 델타 헤징을 통해 앵커를 유지합니다.

· Stables Labs(USDX – 6억 7,100만 달러):여러 암호화폐 간의 델타 중립적 차익거래 전략을 통해 수익을 창출합니다.

· Falcon Stable(USDf – $573M):암호화폐 포트폴리오에 의해 지원되며 Falcon의 시장 중립 전략(자금 조달 비율 차익 거래, 교차 거래소 거래, 기본 스테이킹 및 유동성 제공)을 통해 수익을 창출합니다.

· Resolv Labs(USR – $216M):ETH 담보 풀에 의해 완전히 지원되며 ETH 가격 위험은 영구 선물을 통해 헤지되고 자산은 오프체인 보관소에서 관리됩니다.

· Elixir(deUSD – $172M):stETH와 sDAI를 담보로 사용하여 ETH를 공매도하고 양의 자금 조달 비율을 확보하여 델타 중립 포지션을 만듭니다.

· Aster(USDF – $110M):암호화폐 자산과 AsterDEX의 해당 공매도 선물에 의해 지원됩니다.

· Nultipli.fi (xUSD/xUSDT – $65M): 중앙화 거래소(CEX)에서 시장 중립 차익거래(콘탱고 차익거래 및 펀딩 비율 차익거래 포함)를 통해 수익을 창출합니다.

· YieldFi (yUSD – $23M): USDC 및 기타 스테이블코인으로 뒷받침되며, 델타 중립 전략, 대출 플랫폼 및 수익률 거래 프로토콜을 통해 수익을 창출합니다.

· Hermetica (USDh – $550만): 델타 헤지 비트코인으로 뒷받침되며, 주요 중앙화 거래소에서 무기한 선물 숏 포지션을 통해 펀딩 수수료를 획득합니다.

3. 대출/부채 담보

이 스테이블코인은 예금 대출, 이자 부과, 또는 담보부채 포지션(CDP)의 안정화 수수료 및 청산 수익을 통해 수익을 창출합니다.

· Sky(DAI – $53억):CDP(담보부채 포지션) 기반. @sparkdotfi에서 ETH(LST), BTC LST, sUSDS를 스테이킹하여 발행됩니다. USDS는 DAI의 업그레이드 버전으로, Sky Savings Rate 및 SKY 보상을 통해 수익을 창출하는 데 사용됩니다.

· Curve Finance(crvUSD – $8억 4천만):ETH로 뒷받침되고 LLAMMA를 통해 관리되는 과담보 스테이블코인으로, Curve의 유동성 풀 및 DeFi 연동을 통해 페그가 유지됩니다.

· Syrup(syrupUSDC – $631M):암호화폐 기관에 제공되는 고정 금리 담보 대출로 뒷받침되며, 수익률은 @maplefinance의 신용 인수 및 대출 인프라에서 관리됩니다.

· MIM_Spell(MIM – $241M):이자 수익을 창출하는 암호화폐를 Cauldrons에 묶어 발행된 초과 담보 스테이블코인으로, 수익률은 이자와 청산 수수료에서 발생합니다.

· Aave(GHO – $251M):Aave v3 대출 시장에서 제공되는 담보를 통해 발행됩니다.

· Inverse(DOLA – $200M):FiRM에서 담보 대출을 통해 발행된 부채 담보 스테이블코인으로, 스테이킹을 통해 수익률이 발생합니다. sDOLA는 자가 대출 수익을 창출합니다.

· Level (lvlUSD – $184M):Aave와 같은 DeFi 대출 프로토콜에 예치된 USDC 또는 USDT를 기반으로 수익을 창출합니다.

· Beraborrow (NECT – $169M):iBGT의 지원을 받는 Berachain 기반 CDP 스테이블코인입니다. 유동성 안정화 풀, 청산 수익률, 그리고 PoL 인센티브를 통한 레버리지 증가를 통해 수익을 창출합니다.

· Avalon Labs(USDa – $193M): CeDeFi CDP 모델을 통해 BTC와 같은 자산을 사용하여 발행된 풀 체인 스테이블코인으로, 고정 금리 대출을 제공하고 Avalon 볼트에 스테이킹하여 수익을 창출합니다.

· Liquity Protocol(BOLD – $95M):초담보 ETH(LST)로 뒷받침되며, 안정성 풀을 통해 차용인의 이자 지급과 ETH 청산 수익을 통해 지속 가능한 수익을 창출합니다.

· Lista Dao(lisUSD – $62.9M): BNB 체인의 초담보 스테이블코인으로, BNB, ETH(LST), 스테이블코인을 담보로 사용하여 CDP를 통해 발행합니다.

· Lista Dao(lisUSD – $62.9M):BNB 체인 기반의 초과 담보 스테이블코인으로, BNB, ETH(LST), 스테이블코인을 담보로 CDP를 통해 발행되었습니다.

· f(x) 프로토콜(fxUSD – $65M):stETH 또는 WBTC로 지원되는 레버리지 xPOSITION을 통해 발행되었으며, stETH 스테이킹, 개설 수수료, 안정성 풀 인센티브에서 수익을 얻습니다.

· 버킷 프로토콜(BUCK – $72M):@SuiNetwork 기반의 초과 담보 CDP 지원 스테이블코인으로, SUI를 스테이킹하여 발행되었습니다.

· 펠릭스(feUSD – $71M):@HyperliquidX의 Liquity 포크 CDP. feUSD는 HYPE 또는 UBTC를 담보로 발행된 과담보 CDP 스테이블코인입니다.

· Superform Labs(superUSDC – $51M): USDC 지원 금고로, 이더리움과 베이스 기반의 주요 대출 프로토콜(Aave, Fluid, Morpho, Euler)에서 자동으로 리밸런싱되며, Yearn v3 기반입니다.

· Reserve(USD3 – $49M): 우량 이자 발생 토큰(pyUSD, sDAI, cUSDC) 바스켓에 1:1로 지원됩니다.

4. 하이브리드 소득원(DeFi, 전통 금융, 중앙화된 금융 소득 결합) 이러한 스테이블코인은 여러 전략을 결합하여 위험을 분산하고 수익을 최적화합니다.

· 레저부아(rUSD – $230.5M):RWA와 USD 기반 자본 배분 기관 및 대출 금고의 조합으로 지원되는 초과 담보 스테이블코인입니다.

· 코인시프트(csUSDL – $126.6M):T-Bills 및 Morpho를 통한 DeFi 대출로 지원되며, @SteakhouseFi에서 큐레이팅한 금고를 통해 규제된 저위험 수익을 제공합니다.

· Midas(mEGDE, mTBILL, mMEV, mBASIS, mRe7YIELD – $110M):규정을 준수하는 기관 등급 스테이블코인 전략입니다. LYT는 적극적으로 관리되는 이자 발생 RWA 및 DeFi 전략에 대한 청구권을 나타냅니다.

· Upshift(upUSDC – $32.8M):이자 발생하며 대출 전략으로 부분적으로 지원되지만 수익은 LP(유동성 공급) 및 스테이킹에서도 발생합니다.

· Perena(USD*- $19.9M):Solana의 기본 이자 발생 스테이블코인으로, Perena AMM의 핵심이며 스왑 수수료와 IBT 기반 유동성 풀에서 수익을 얻습니다.

요약

위 내용은 총 공급량이 약 2천만 달러 이상인 이자 발생 스테이블코인을 중점적으로 다루지만, 모든 이자 발생 스테이블코인에는 위험이 따른다는 점을 기억해야 합니다. 수익률에 위험이 없는 것은 아니며, 스마트 계약 위험, 프로토콜 위험, 시장 위험 또는 담보 위험 등이 발생할 수 있습니다.

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