연준의 "침묵의 기간"이 밑바탕에 흐르고 있습니다. 온체인 데이터는 시장의 근본적인 불안을 보여줍니다.
원문 제목: "연준은 기준금리를 동결하고 있으며, 시장은 안정세를 보이고 있지만, 온체인 데이터는 이례적인 신호를 보이고 있다"
원문 출처: Bitpush
수요일 오후(6월 18일) 현지 시각, 연방준비제도(Fed)는 기준금리를 4.25~4.50%로 유지한다고 발표했습니다. 이는 네 번째 연속 "금리 동결" 회의이며, 시장의 전반적인 예상과 완전히 부합하는 것입니다.
연준은 성명을 통해 경제 전망에 대한 불확실성이 완화되었지만 여전히 높은 수준이라고 밝혔습니다. 동시에 연준은 2025년 미국 GDP 성장률 전망치를 1.4%로 하향 조정했지만, 인플레이션 전망치는 3%로 상향 조정했습니다. 이는 연준이 여전히 경기 회복과 인플레이션 통제 사이에서 딜레마에 직면해 있음을 보여줍니다.
금리 인하 전망 또한 조정되었습니다. 연준의 "점도표"에 따르면 2025년에는 두 차례의 금리 인하(총 50bp)가 예상되지만, 이는 3월 전망과 일치합니다. 반면 2026년에는 금리 인하 전망이 두 차례에서 한 차례(25bp)로 낮아졌습니다. 특히, 연준 위원 19명 중 7명은 2025년에는 금리 인하가 전혀 없을 것이라고 전망했는데, 이는 향후 정책 방향에 대해 연준 내부에서 여전히 상당한 이견이 있음을 보여줍니다.
암호화폐 시장: 차분한 모습 속 숨은 흐름
연준의 결정은 세계 금융 시장에 큰 영향을 미치지만, 암호화폐 시장의 반응은 다소 "불교적"인 것으로 보입니다. 비트코인(BTC)은 기본적으로 10만 4천 달러 선에서 유지되었고, 이더리움(ETH)은 2,520달러 선에서 맴돌았으며, XRP와 솔라나도 기본적으로 보합세를 보였습니다.
코인글래스(CoinGlass) 데이터에 따르면, 그날 암호화폐 시장의 전체 시가총액은 2% 소폭 하락한 3조 3,500억 달러에 그쳤지만, 최대 2억 2,400만 달러에 달하는 레버리지 청산도 동시에 발생했으며, 이더리움이 가장 큰 청산량을 기록했고, 비트코인이 그 뒤를 이었습니다. 이는 시장 내 롱숏 전략이 여전히 치열함을 보여줍니다.
6월 17일 미국 현물 비트코인 ETF는 2억 1,600만 달러의 순유입을 기록했고, 현물 이더리움 ETF도 1,100만 달러가 유입되었다는 점은 주목할 만합니다. 이는 기관 자금이 여전히 암호화폐 시장에 지속적으로 유입되어 바닥을 지지하고 있음을 보여줍니다. 시장 전문가들은 이러한 "차분한" 반응이 연준의 결정 이후 투자자들의 신중한 심리를 반영한 것이라고 보고 있으며, 모두가 더 명확한 거시경제적 신호를 기다리고 있다고 밝혔습니다.
트럼프, 파월 의장 재차 비판: 정치적 요인과 시장 판단의 엇갈려
흥미롭게도, 연준 회의 당일 트럼프 대통령은 제롬 파월 연준 의장을 다시 한번 공개적으로 비난하며 그를 "어리석은 놈"이라고 칭하고 연준이 오늘 금리를 인하하지 않을 것이라고 예측했습니다. 트럼프 대통령은 오랫동안 파월 의장을 비판하며 그의 정책이 "나라에 막대한 손실을 안겨주고 있다"고 비난해 왔습니다. 그는 유럽이 10차례나 금리를 인하한 반면 미국은 단 한 번도 금리를 인하하지 않았다고 주장하며 파월 의장의 정치적 입장에 의문을 제기했습니다. 이러한 정치적 발언은 주목을 받았지만, 현재 암호화폐 시장에 직접적이고 큰 영향을 미치지는 못했습니다. 시장은 경제 지표 자체에 더 큰 우려를 표하는 것으로 보입니다.
세계 정세가 긴박한데, 암호화폐 시장은 왜 평온한 걸까요?
NoOnes의 CEO인 레이 요세프는 지난주 중동 지역의 긴장 고조와 불안정한 거시경제 환경에도 불구하고 암호화폐 가격은 거의 변동이 없었다고 지적했습니다. 그는 비트코인이 10만 5천 달러 안팎의 좁은 범위에서 안정적으로 유지되고 있으며, 일일 변동성은 2.1% 미만이고, 대규모 공황 매도 현상도 없다고 설명했습니다.
레이 요세프는 또한 고조되는 거시경제적 위험을 간과할 수 없다고 경고했습니다. 그는 "지정학적 긴장이 고조되거나 제재, 인프라 붕괴, 자본 통제 등을 통해 금융 시스템에 영향을 미치기 시작하면 암호화폐 시장도 예외는 아닐 것"이라고 강조했습니다. 그는 비트코인의 시장 지배력이 66%에 육박하며, 이는 현재 환경에서 투자자들의 알트코인에 대한 위험 감수 성향이 감소하고 있음을 시사한다고 지적했습니다.
온체인 데이터: 비트코인 희소성 강화
가격과 거시경제 외에도 온체인 데이터는 흥미로운 관점을 제공합니다. 기관 DeFi 솔루션 제공업체 Sentora(구 IntoTheBlock)의 데이터에 따르면, 비트코인의 시장 가치 대비 실현 가치 비율(MVRV 비율)은 현재 역사적 시장 최고치보다 낮습니다. MVRV 비율은 비트코인의 전체 시장 가치를 체인 상에서 마지막으로 거래되었을 때의 모든 비트코인의 총 가치(즉, "실현 가치")와 비교한 지표입니다. 이는 전체 네트워크의 투자자들이 전체적으로 이익을 보고 있는지, 아니면 손실을 보고 있는지를 나타냅니다.
데이터에 따르면 비트코인의 MVRV 비율(MVRV Ratio)의 극단적인 정점은 역사적으로 자산 가격의 정점과 일치했습니다. MVRV 값이 높을 때 일반 투자자는 상당한 수익을 확보하고 수익 실현에 더 적극적이기 때문입니다. 그러나 비트코인의 현재 MVRV 비율은 2.25이며, 시장 가치는 실현 가치의 두 배 이상이지만, 이 값은 과거 순환적 정점에 비해 상당히 낮습니다. 이는 시장이 과거처럼 과열되지 않았으며 비트코인은 여전히 상승할 여지가 있음을 의미합니다. 피델리티 디지털 애셋(Fidelity Digital Assets)의 6월 18일 리서치 보고서는 비트코인의 "고대 공급량"이 일일 신규 비트코인 발행량보다 빠르게 증가하고 있다고 지적했습니다.
"고대 공급량"은 최소 10년 동안 거래되지 않은 비트코인을 의미합니다. 2024년 4월 이후 매일 평균 566개의 비트코인이 "10+" 미사용 대기열에 추가되었으며, 이는 채굴자들이 매일 유통량에 추가하는 450개의 비트코인을 초과하는 수치입니다. 이는 2024년 블록 보상 반감기 이후 1년도 채 되지 않아 발생한 일로, 발행량이 절반으로 줄어들고 비트코인 공급 구조가 완전히 변화합니다.
"고대 공급량"은 현재 채굴된 전체 비트코인의 17% 이상을 차지하며, 이는 약 3,600억 달러에 달합니다. 사토시가 33%의 비트코인을 보유하고 있고 일부 비트코인은 영구적으로 손실될 수 있지만, 분석가들은 어떤 코인이든 다시 사용될 수 있다고 지적합니다.
피델리티 보고서는 "HODL 비율"(기존 공급량에서 신규 발행량을 뺀 값)도 언급합니다. 이 지표는 2024년 4월에 하루 평균 116비트코인이 증가하며 상승세로 돌아섰습니다. 이는 핵심 보유자들이 채굴자들이 생산하는 것보다 더 빠른 속도로 유통 중인 비트코인을 흡수하고 있음을 다시 한번 확인시켜 줍니다.
피델리티는 현재 추세를 고려할 때 2035년까지 "기존 공급량"이 유통 중인 비트코인 공급량의 30%를 초과할 것으로 예상합니다. 이러한 희소성이 가격 상승을 직접적으로 보장하지는 않지만(수요 지원은 여전히 필요함), 장기 보유자들이 관리하는 비트코인의 지속적인 증가는 거래자들이 유통할 수 있는 비트코인의 수량을 제한하여 가격 발견이 한계 흐름에 점점 더 의존하게 만들 것입니다.
이 보고서는 비트코인이 이제 공급이 탄력적인 상품과 구분된다고 결론짓습니다. 장기 보유 및 토큰 손실 등의 요인으로 인해 비트코인의 희소성은 시간이 지남에 따라 증가할 것으로 예상됩니다. 향후 수요가 함께 증가한다면, 이러한 특징은 비트코인의 가치 발견 논리를 재구성하고 다른 자산과 차별화되는 핵심적인 장점이 될 수 있습니다.
BlockBeats 공식 커뮤니티에 참여하세요:
Telegram 구독 그룹：https://t.me/theblockbeats
Telegram 토론 그룹：https://t.me/BlockBeats_App
Twitter 공식 계정：https://twitter.com/BlockBeatsAsia
관련 기사
