원제: "바이낸스의 자본 체스 게임: 거대 거래소에서 글로벌 금융 기업으로"

원저자: 투아오 시니어 브라더, Crypto KOL

트럼프 정권 하에서 암호화폐 규제 준수는 전례 없는 "대항해의 시대"를 열었습니다. 인기 스테이블코인 외에도 한때 암호화폐 산업의 핵심이었던 중앙화 거래소(CEX) 또한 활발하게 움직이고 있다고 생각합니다.

지난번에는 @star_okx가 IPO에 얼마나 공을 들여 베팅했는지에 대해 글을 썼습니다. 이번에는 바이낸스에 대해 이야기해 보겠습니다. 자본 시장의 구조에 대한 정보는 상대적으로 적지만, 바이낸스와 cz의 움직임을 분석하면 몇 가지 단서를 얻을 수 있습니다. 일부는 제 개인적인 추측이며 정확하지 않을 수 있습니다. 제가 틀렸다면 @cz_binance 님께서 용서해 주시기를 바랍니다.

바이낸스는 알파를 통해 기존 화폐 시장에서 공격적인 확장을 진행하는 것 외에도 자본 시장에서 더욱 야심찬 전략을 조용히 추진하고 있습니다.

BNB를 "거래소 플랫폼 화폐"에서 글로벌 금융 자산으로 격상시키고, 이를 통해 크로스체인, 크로스국가, 크로스마켓 자본 환경을 구축하는 것입니다.

이는 단순히 화폐 가격의 싸움이 아니라 "새로운 글로벌 금융 질서"에 대한 바이낸스의 베팅이기도 합니다.

이 글에서는 국가별 전략 비축량, BNB 마이크로 전략 확산, ETF 테스트, 그리고 IPO 가능성에 이르기까지 바이낸스의 자본 시장 전략을 체계적으로 분석하여 바이낸스의 더 큰 야망을 점진적으로 드러낼 것입니다.

1. 국가 차원의 협력: BNB는 주권 자산으로서의 시범적 시도입니다.

지난 몇 년 동안 바이낸스와 일부 국가 간의 협력은 점차 "준주권 협력"의 특징을 보였습니다. 그중 @cz_binance는 부탄, 키르기스스탄, 파키스탄 등 여러 국가와 협력했습니다. 이는 모두 2025년에 이루어졌으며, 이는 CZ의 새로운 전략 방향의 일환임을 보여줍니다.

그 중 부탄의 겔레푸 마인드풀니스 시티(신특별행정구)는 경제 회복력을 강화하고 비트코인 채굴 참여를 확대하기 위해 비트코인, 이더리움(ETH), BNB를 전략적 보유 자산에 포함할 계획을 발표했습니다.

본질적으로 이는 바이낸스가 BNB를 국가 금융 시스템에 편입시켜 향후 초국가적 정체성과 정당성을 확보할 수 있는 토대를 마련하려는 시도입니다. 현재 소규모 국가에서는 BNB를 디지털 금으로 국가 보유 자산에 포함하는 것이 유행하고 있습니다. BNB가 "국가적 사용"이라는 한계를 돌파할 수 있다면, 자산 내러티브는 완전히 재구축될 것입니다.

2. 미시전략 확산: BNB의 재무적 내러티브의 레버리지 엔진

지난 이틀 동안 CZ는 많은 회사들이 BNB를 중심으로 "미시전략"을 구축하고 미국 주식 시장에 상장할 계획이라고 말했습니다. 여기에는 다음이 포함됩니다.

• 전 Coral Capital Holdings 임원이 이끄는 1억 달러 규모의 BNB 펀드(현재 Build & Build Corporation으로 명칭 변경)

• 어제 핫스팟인 $NA Nabit은 향후 BNB 유통량의 5%-10%를 매수할 것이라고 공개적으로 발표했습니다.

이러한 회사들은 미국 주식의 미시전략 모델을 모방하고 "상장 쉘 + 물론 이러한 계획은 전적으로 신뢰할 수 없습니다. 일부 회사는 미시전략과 BNB 내러티브를 사용하여 시장을 수확하는 것과 더 비슷합니다. 주제별 마케팅을 진행합니다. 하지만 BNB가 주류 자본 시장에서 패키징, 발행, 투기되는 재무적 속성을 갖추기 시작했다는 것은 부인할 수 없습니다. 이는 BNB가 "온체인 기능 자산"에서 "오프체인 투자 도구"로 전환되고 있음을 의미합니다. 3. $BNB ETF 진행 중: 규정 준수 전환에 대한 이중 유혹 2025년 4월 2일, 자산운용사 VanEck은 VanEck BNB ETF를 델라웨어주에 등록하여 미국 최초의 BNB ETF 신청을 했습니다. 2025년 5월 2일, VanEck은 미국 증권거래위원회(SEC)에 S-1 등록 서류를 공식 제출하며 발행을 제안했습니다. BNB 현물 가격을 추적하도록 설계된 VanEck BNB ETF는 미국에서 BNB를 직접 보유하는 최초의 ETF가 될 것입니다.

신청 시점은 VanEck CEO Jan van Eck이 @cz_binance와 미팅을 가졌던 시점과 관련이 있습니다. CZ는 2025년 4월 두바이에서 열린 Token2049 컨퍼런스에서 비트코인 ETF의 성공이 다른 암호화폐 자산으로 "확산"될 것이라고 말했으며, 이는 VanEck이 ETF 적용을 가속화하는 촉매제가 될 수 있다고 덧붙였습니다.

이 조치가 성공적으로 완료되면 규정 준수 채널이 개방될 뿐만 아니라, 연기금이나 자산운용펀드와 같은 수동적 펀드가 BNB를 합법적으로 배분할 수 있게 되어 수요와 가격이 상승할 수 있습니다.

하지만 2025년 초부터 SEC(미국 증권거래위원회)는 솔라나, 도지코인 등 70건 이상의 대체 통화 ETF 신청을 접수했기 때문에 최종 결정이 내려지기까지 수개월 또는 수년이 걸릴 수 있습니다.

넷째, Binance.us 상장에 대한 의구심

바이낸스는 상장할까요? 올해 OKX가 미국 증시에 상장된 것으로 알려진 이후 많은 사람들이 가장 우려하는 주제입니다.

인터넷에서 최신 정보를 수집한 결과, CZ의 생각이 바뀌었음을 느낄 수 있습니다.

2020년 7월, CZ는 바이낸스가 상장 계획은 없으며, 더욱 탈중앙화될 계획임을 분명히 했습니다.

하지만 2021년, CZ는 Binance.us가 IPO를 추진 중이며 3년 안에 상장을 완료할 계획이라고 밝혔습니다. 2022년에는 http://Binance.us가 45억 달러의 기업 가치를 지닌 자금 조달을 모색하고 있다는 소식도 시장에 전해졌습니다.

이러한 계획은 규제 당국과의 갈등으로 좌초되었지만, 2025년 5월 SEC(미국 증권거래위원회)는 http://Binance.us에 대한 소송을 공식적으로 철회하면서 재상장 가능성이 열렸습니다.

OKX가 미국 상장을 적극적으로 추진하는 가운데, 상장이 성공한다면 마치 아이스브레이커와 같은 효과를 낼 것입니다. 바이낸스가 Binance.us의 상장 계획을 재개한다면, 특히 트럼프 행정부의 정치적 환경, 즉 가장 완화된 외부 환경 속에서 미국 거래소 생태계를 재편할 가능성이 높습니다. 결국, 바이낸스의 USD1은 바이낸스와 밀접한 관련이 있습니다.

V. 상장과 우리 암호화폐 업계 플레이어의 관계는 무엇입니까?

매우 중요하며, 실제로 반영되었습니다.

바이낸스가 자본 시장을 더욱 적극적으로 활용하려면 BNB가 증권인지 여부에 대한 문제를 해결해야 합니다. 이전 기사 OKX에서 저는 Star가 Howey 테스트(증권 식별 기준)를 통과할 수 있도록 자체 무장 해제와 유사한 방식으로 $OKB를 냉간 처리한 방법에 대해 이야기했습니다.

지난 한 해 동안의 변화를 통해 바이낸스의 정책 변화를 대략적으로 파악할 수 있습니다.

• 런치패드: 한때 가장 많은 증권 속성을 지녔던 "BNB IPO" 기능이 완전히 중단되었습니다.

• 런치풀: 보상 빈도가 크게 감소했으며, "홀더 소급 에어드랍"이 "풀의 코인 보유 에어드랍" 모델을 점진적으로 대체했습니다.

OKB가 "냉궁으로 추방"된 것과 달리, 바이낸스는 보다 온건하고 암묵적인 조정 방식을 채택했습니다. 그 이유는 BNB가 거래량이 많고, 홀더가 많으며, 생태계 이해 관계자가 많기 때문입니다. 급격한 조정은 바이낸스의 기본 자산을 흔들 것입니다.

따라서 바이낸스는 공황을 유발하지 않으면서 BNB의 증권 속성을 점진적으로 약화시키는 "온화하고 점진적인" 접근 방식을 선택했으며, 이를 통해 규정 준수 및 장기적인 정당성을 확보할 수 있는 토대를 마련했습니다.

물론 $BNB가 버려질 것이라고 생각하지 않습니다. 만약 그렇다면 CZ가 BNB를 모든 곳에 홍보하기 위해 노력하는 모습을 보지 못했을 테니까요. 그는 단지 더 합리적인 균형을 찾아야 할 것입니다. 저는 $BNB가 네 자릿수로 올라갈 것이라고 여전히 낙관하고 있습니다.

결론: 플랫폼 화폐에서 국가 자산으로, BNB는 금융 정체성을 재구축하고 있습니다.

바이낸스의 자본 시장 전략은 단순히 "상장 수수료 징수"나 "타사 자금 압박"을 넘어 BNB를 핵심 앵커로 삼고, 온체인 생태계와 오프체인 자본을 연결하며, 국가 자원과 금융 시장을 연결하는 3차원 시스템을 구축하려는 것임을 알 수 있습니다.

이러한 구조는 아직 진행 중입니다. BNB가 향후 금융 자산으로의 전환을 진정으로 실현할 수 있을지는 다음 사항에 달려 있습니다.
• ETF 승인 여부;
• Binance.us가 실제로 IPO를 재개할 것인가?
• BNB가 "증권형 자산"에 대한 의구심에서 완전히 자유로울 것인가?
• 시장이 "비트코인 외 장기 자산"에 대한 컨센서스 가격을 제시할 것인가?

하지만 결과와 관계없이, 바이낸스의 자본 경쟁은 조용히 진행되었으며, 그 기세는 점점 커지고 있습니다. 주목할 만한 기회:
1. 후속 BNB 마이크로 전략 주식 2차 투자 기회
2. BNB ETF 승인이 BNB 가격에 미치는 긍정적 영향

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