6월 17일, 안과 디지털 기술 기업 아이노비아(주식 코드: EYEN)는 기관 적격 투자자들과 5천만 달러 규모의 PIPE(공모주식 사모) 증권매매계약(SPA)을 체결했다고 발표했습니다. 이 증권매매계약은 하이퍼리퀴드(Hyperliquid)의 네이티브 토큰인 HYPE를 대상으로 하는 첫 번째 암호화폐 준비금 계획을 수립하는 데 사용될 예정입니다. 5천만 달러의 투자 금액은 회사 시가총액인 2천만 달러를 훨씬 상회하는 규모입니다. 이 소식 발표 이후 EYEN의 미국 주식 시장은 지속적으로 상승세를 보였습니다. 어제 종가 기준 EYEN의 시가총액은 발표 전 대비 4배 증가한 8천만 달러를 기록했습니다.

이러한 전략적 변화의 실행을 촉진하기 위해 회사는 정현수를 신임 최고투자책임자(CIO) 겸 이사회 이사로 임명했으며, 7월 3일 회사명을 Hyperion DeFi로 공식 변경하고 주식 코드도 HYPD로 업데이트할 예정입니다.

"마이크로 전략" 계획에 HYPE 토큰을 활용한 최초의 미국 상장 기업 Eyenovia는 무엇일까요? 그 배후에 있는 정현수는 누구일까요? 요즘 점점 더 많은 기업들이 암호화폐 토큰을 사용하여 "재탄생"하고 있습니다. HYPE가 더 나은 선택일까요?

이러한 질문에 대해 BlockBeats는 Hyperliquid 커뮤니티의 핵심 멤버인 MAX와 Eyenovia의 신임 최고투자책임자(CIO)인 정현수를 인터뷰했습니다.

상장 폐지 직전의 안과 회사에서 "가장 많은" HYPE 지분을 보유한 상장사로

Hyperliquid의 메인넷은 최근 강력한 성과를 보였습니다. 락업 볼륨(TVL)이 상위 10대 퍼블릭 체인 프로젝트까지 치솟았고, 네이티브 토큰 HYPE의 시가총액은 암호화폐 시장 11위로 뛰어올랐으며, 사용자 참여는 꾸준히 증가하고 있습니다. 플랫폼의 일일 처리 수수료는 200만~300만 달러 범위에서 안정화되었고, 연간 매출은 10억 달러에 육박했습니다. 이와는 대조적으로, 블록체인과 아무런 관련이 없었던 Eyenovia는 이러한 변화 이전에도 상황이 악화되었습니다. 2018년 2월 주당 800달러로 나스닥에 상장했지만, 이후 주가는 2025년 4월 1달러 아래로 폭락하여 상장 폐지 직전까지 몰렸습니다.

아이노비아는 원래 마이크로도스 점안액 제조 장비를 생산했으며, 주력 제품인 옵테젯(Optejet)은 수술 후 안과, 소아 근시 등 다양한 분야를 대상으로 합니다. 그러나 지난 몇 년간 아이노비아의 매출은 저조하여 2024년 연매출이 미화 5만 6천 달러에 그쳤고, 최대 5천만 달러의 순손실을 기록했으며, 한때 상장 폐지 위기에 처하기도 했습니다. 기존 사업의 전망이 어두워지는 시기에, 아이노비아는 하이퍼리퀴드(Hyperliquid)의 고성장 생태계를 통해 "새로운 생명줄"을 찾고자 암호화폐에 총력을 기울이기로 했습니다.

6월 17일 공식 발표에 따르면, 아이노비아는 1,540만 주의 전환우선주와 3,080만 주의 보통주 워런트를 행사가 3.25달러에 발행할 예정입니다. 모든 워런트가 행사될 경우, 아이노비아는 최대 1억 5천만 달러를 조달할 수 있습니다. 아이노비아는 6월 23일 월요일, 앵커리지에 보유하고 있는 HYPE 1,040,584.5주를 주당 평균 약 34달러에 매수했다고 발표했습니다.

이러한 절박한 상황에서 아이노비아는 빠르게 성장하는 온체인 거래소 하이퍼리퀴드에 주목했고, HYPE 보유분을 마지막 기회로 여겼습니다. 이러한 움직임은 시장에 강한 확신을 심어주었습니다. 이 소식이 발표된 후, 아이노비아의 주가는 단 하루 만에 134% 급등하며 지속적인 하락세를 즉시 반전시켰습니다. 암호화폐라는 "생명을 구하는 짚"을 통해 위기에 처한 소규모 안과 회사가 새로운 활력을 되찾을 희망을 갖게 되었습니다.

아이노비아는 초기 5천만 달러 배정 외에도 추가 자금을 확보하기 위해 워런트를 설계했으며, 현수는 BlockBeats와의 인터뷰에서 "아이노비아는 세계에서 가장 많은 HYPE(하이프) 지분을 보유한 상장 기업이 될 계획"이라고 밝혔습니다.

공중 통화 업계 임원진, 그 뒤에는 선임 디파이 트레이더가 있습니다.

아이노비아는 암호화폐 분야 진출을 발표하기 전까지 블록체인 업계와는 아무런 인연이 없었습니다. 따라서 아이노비아는 정현수를 최고투자책임자(CIO)로 임명하고 인센티브로 보통주 50만 주를 지급하면서 업계에 큰 파장을 일으켰습니다. 인터뷰를 통해 정현수는 EY-파르테논에서 컨설턴트로 경력을 시작하여 유나이티드 테크놀로지스(United Technologies) 분사와 같은 주요 기업 인수합병(M&A) 거래에 참여했다는 사실을 알게 되었습니다. 그러나 2021년, 현수는 기존 기관의 관료주의적이고 느린 업무 환경에 직면하며 경력 발전에 환멸과 좌절감을 느꼈고, 돌파구를 찾기 위해 신흥 암호화폐 산업으로 전향하기로 결심했습니다. 그는 이러한 선택이 기존 기업의 침체에 대한 불만과 블록체인의 미래 잠재력에 대한 믿음에서 비롯되었다고 밝혔습니다.

현수가 블록체인 업계에서 처음 발을 들인 곳은 ConsenSys 공동 창립자 앤드류 키스가 2018년 설립한 디지털 자산 투자 자문 회사인 다르마 캐피털(DARMA Capital)이었습니다. 다르마에서 근무하는 동안 그는 분산 스토리지 제공업체가 FIL 토큰을 획득하는 데 드는 재정적 장벽을 낮추는 것을 목표로 하는 파일코인(Filecoin) 자산 활용 상품 개발을 주도했습니다. 파생상품(FAUS)에 따르면, 미국 상품선물거래위원회(CFTC)의 라이선스를 취득하고, 첫 번째 FIL 대출 시나리오를 실행했으며, 전 세계 50개 이상의 데이터센터 운영팀으로 점진적으로 확장하여 총 운용 자산이 3억 달러가 넘습니다. 현수는 "온체인 자산이 실질적인 효용성을 갖는다면, 이를 통해 창출되는 수익 기회는 기존 금융이 제공할 수 있는 수준을 훨씬 넘어설 것"이라고 강조했습니다.

현수는 하이퍼리퀴드 생태계의 핵심 멤버인 맥스와의 개인적인 관계 덕분에 갑자기 하이퍼리퀴드 프로젝트에 참여하게 된 것은 아닙니다. 두 사람은 유학 시절부터 만나 서로에 대해 알게 되었습니다. 맥스는 X에서 이렇게 회상했습니다. "현수와 저는 에든버러에서 빈털터리 교환학생으로 지낸 지 거의 10년이 흘렀고, 산후안에서 룸메이트로 암호화폐 세계에 발을 들여놓은 지 5년이 흘렀습니다." 현수는 BlockBeats와의 인터뷰에서 2023년 하이퍼리퀴드 공개 테스트넷에서 맥스가 현수를 커뮤니티에 소개했으며, 그 이후로도 하이퍼리퀴드에서 꾸준히 활동해 왔다고 말했습니다.

HYPE 스테이킹 외에 아이노비아는 어떤 활동을 하고 있을까요?

아이노비아가 HYPE 인수를 발표한 직후, 캐나다 상장 기업 토니 G 코-인베스트먼트도 유사한 활동을 시도했습니다. 6월 12일, 아이노비아는 1만 개의 HYPE 토큰을 매수했고, 주가는 한 시간도 채 되지 않아 800% 이상 급등했습니다. 단 43만 달러의 투자금으로 5,700만 달러의 시가총액 증가라는 놀라운 효과를 누렸습니다. 공식 발표에 따르면, 아이노비아는 이번에 모금한 자금의 대부분을 100만 개 이상의 HYPE 토큰 매수에 사용했습니다. 하이퍼리퀴드의 HIP-3 프로토콜 메커니즘에 따르면, 토큰 마켓을 구축하려면 최소 100만 개의 HYPE 토큰을 스테이킹해야 하며, 노드 소유자는 마켓 거래 수수료의 일부를 받을 수 있습니다. 아이노비아의 매수는 이 요건을 충족했으며, "코인 보유 + 노드 + 수익"의 복리 효과를 크게 높였습니다. 상장 기업이 재무제표에 암호화폐 자산을 포함하는 것은 드문 일이 아니며, 아이노비아는 의심할 여지 없이 가장 최근에 등장한 가장 급진적인 기업 중 하나입니다.

이 거래는 커뮤니티에서 "MicroStrategy 모델"의 Hyperliquid 버전 시작으로 간주됩니다. 커뮤니티 멤버인 Telaga는 또한 HYPE를 활용하여 전략을 운영하는 장기적인 개념을 제안했으며, HYPE를 핵심으로 CDT 채권 토큰, NFT 옵션, LP 시장 조성, 유동성 금고, 무기한 계약 및 DeFi 모듈을 포괄하는 자산 관리 폐쇄 루프를 구축하여 온체인 펀드의 구조적 노출 구성 및 복리 이자 증가를 달성하는 방안을 구상했습니다.

구체적으로 금고는 주로 미국 달러 스테이블코인(USD) 형태로 외부 사용자로부터 자금을 조달합니다. 자금이 예치되면 사용자는 두 가지 유형의 온체인 증서를 받게 됩니다. 하나는 원금을 나타내는 전환사채 토큰(CDT)이고, 다른 하나는 미래 수익 옵션 또는 환매권을 나타내는 옵션형 NFT(옵션 NFT)입니다. 이러한 설계는 계약 구조를 통해 사용자 자산이 유동적일 뿐만 아니라 장기적 가치 성장 기대에 부합할 수 있도록 합니다.

현수는 BlockBeats와의 인터뷰에서 회사가 HYPE를 대차대조표에 포함했을 뿐만 아니라 스테이킹, 온체인 수익 계약, 추천인 리베이트, 노드 운영 등을 통해 장기 복리 모델을 구축할 계획이라고 밝혔습니다.

6월 25일, Eyenovia는 Hyperliquid의 네이티브 스테이킹 프로토콜인 Kinetiq과 협력하여 공동 검증 노드인 Kinetiq x Hyperion을 출시하며 온체인 참여에 대한 의지를 실천하기 시작했습니다. 이 노드는 Eyenovia가 최근 구매한 100만 개의 HYPE를 사용하여 Hyperliquid 네트워크에 대한 검증 서비스를 제공합니다. 이를 통해 네트워크 보안이 향상될 뿐만 아니라 회사가 온체인 수익 획득에 직접 참여할 수 있습니다. 보도에 따르면, 이 노드는 기관급 노드 서비스 제공업체인 Pier Two의 기술 지원을 받고 있으며, HYPE를 스테이킹하여 네이티브 수익을 창출합니다.

동시에, 현수는 BlockBeats에게 Eyenovia가 앞으로 할 수 있는 두 가지 사례를 제시했습니다.

1. 거래 기관과 양자 계약을 체결하고 HYPE를 담보로 제공하고 해당 지갑을 해당 기관의 메인 지갑에 연결합니다. 거래 당사자는 HYPE 노출을 감수하거나 자체적으로 헤지하지 않고도 수수료 할인 혜택을 누릴 수 있습니다.

2. Hyperliquid 인터페이스는 추천 코드를 통해 신규 사용자에게 수수료 할인을 제공할 수 있습니다. 인터페이스에 최고 수수료 수준이 부족한 경우, "담보 임대 계약"을 통해 경쟁력을 강화할 수 있습니다.

현수는 BlockBeats와의 인터뷰에서 Eyenovia가 현재 온체인 상품을 구축하거나 운영할 계획은 없지만, Hyperliquid 생태계에 적극적으로 투자하고 책임감 있는 참여자가 될 계획이며, 내부 승인에 따라 LST 유동성 및 대출 시장 공급에 중점을 두고 HyperEVM 기반 DeFi 애플리케이션에 참여할 것이라고 밝혔습니다.

왜 HYPE인가?

미국 주식 시장에서 "코인 매수"는 일부 기업들이 가치 평가를 전달하는 새로운 수단이 되고 있습니다. 선구자 MicroStrategy부터 후발주자인 SharpLink와 GameStop에 이르기까지 많은 기업들이 비트코인(BTC)과 이더리움(ETH)과 같은 주류 암호화폐 자산을 매수하여 주가 급등과 시장 가치 관리를 달성하려고 시도해 왔습니다.

그 중 마이크로스트래티지는 2020년부터 비트코인에 과감하게 투자해 왔으며, 주가는 초기 12달러에서 2025년 370달러로 급등하여 시가총액이 1,000억 달러를 돌파했습니다. 이는 "코인-주식 융합"의 전형적인 사례로 볼 수 있습니다. 잘 알려지지 않은 소규모 게임 회사인 샤프링크 게이밍(SBET)은 2025년 5월, 4억 2,500만 달러의 사모펀드를 통해 16만 3,000개의 이더리움(ETH)을 매수했다고 발표했고, 같은 날 주가가 500% 급등했습니다. 이러한 사례들을 배경으로 아이노비아는 기존의 비트코인과 이더리움을 버리고 아직 떠오르는 하이프(HYPE)를 선택했는데, 이는 자연스럽게 호기심을 불러일으켰습니다. 왜 하이프인가?

현수는 BlockBeats와의 인터뷰에서 "HYPE는 현재 주류 암호화폐 자산 중에서도 독특한 디플레이션 속성을 가지고 있습니다. 구조적인 순매도 압력이 없기 때문에 담보 자산으로 더욱 적합하며, DeFi를 위한 더욱 탄탄한 기반을 구축합니다. 또한, HYPE 현물의 희소성 또한 우리에게 유리한 요소입니다."라고 말했습니다. Hyperliquid 블록체인에는 거래 수수료 재매수 및 소각 메커니즘이 내장되어 있으며, 누적된 네트워크 수수료는 시장에서 유통되는 HYPE를 자동으로 재매수하고 "재활용"하는 데 사용됩니다. 2025년 6월 기준, 2,500만 개 이상의 HYPE가 프로토콜을 통해 상환 및 소각되었으며, HYPE는 시가총액 기준 세계 11위 암호화폐가 되었습니다. 공급량이 감소하고 있어 비트코인, 이더리움 등보다 담보 자산으로 더욱 적합하며, DeFi 애플리케이션을 위한 더욱 탄탄한 가치 기반을 구축합니다. 반면 비트코인은 기관 투자자들의 높은 인지도에도 불구하고 디지털 상품과 유사한 역할을 수행합니다. 이더리움은 일정 수준의 디플레이션 경향(예: EIP-1559 메커니즘에 따른 수수료 소각)을 보이지만, 여전히 지속적인 생태적 인플레이션과 매도 압력이 존재합니다. 반면 HYPE는 온체인 거래의 빠른 성장을 통해 자체 가치를 지속적으로 피드백하며 내생적 가치 지지를 형성합니다. 더 중요한 것은 현수가 "HYPE 뒤에는 강력한 성장 스토리가 있다"고 강조한 것입니다. 고성능 온체인 거래 플랫폼인 하이퍼리퀴드의 일일 거래량과 사용자 지표는 지속적으로 증가하고 있으며, 이는 사업 펀더멘털과 연계된 HYPE 성장을 가져옵니다. 이와 대조적으로 비트코인은 수년간의 개발 과정을 거쳐 비교적 성숙 단계에 접어들었으며, "내러티브 공간"이 제한적이고 거의 상품화된 노출을 보이고 있습니다.

상대적으로 HYPE는 아직 대규모 기관이나 개인 투자자가 보유한 적이 없으며, 기존 투자자들에게 새롭고 높은 성장 잠재력을 지닌 투자 기회입니다. "HYPE는 재무 자산으로서 두 가지 주요 장점을 가지고 있습니다. 첫째, HYPE는 '생산적인 자산'으로, 스테이킹 후 거래 수수료 인하와 같은 실질적인 혜택을 얻을 수 있습니다. 둘째, HYPE는 아직 널리 보유되지 않았기 때문에 시장에 가치 있고 특별한 투자 기회를 제공할 수 있습니다."라고 현수는 설명했습니다. 이 두 가지 점 덕분에 Eyenovia는 "암호화폐 자산 재무"를 시도하는 많은 기업들 중에서도 돋보이며, 단순히 토큰 가치 상승을 기다리는 것이 아니라 지속 가능한 온체인 수익 경로(스테이킹 수익, 노드 수익 공유 등)를 제공합니다.

더 넓은 시장 수요 관점에서, 현수는 "HYPE는 새로운 유형의 모기지 자산으로서 기존 금융 전문가들도 이해하고 수용할 수 있다"고 생각합니다. 현재의 거시경제 환경에서 자산 선택의 중요성이 점점 더 커지고 있습니다. HYPE는 사용자 성장률과 토큰 이코노미 설계 측면에서 탁월한 경쟁력을 갖추고 있으며, 고성장 온체인 자산에 대한 일부 기관 투자자들의 투자 니즈를 충족할 것으로 예상됩니다.

동시에 탈중앙화 무기한 계약 시장의 부상은 기존 금융권의 관심을 끌고 있습니다. 현수는 "유동성은 유동성을 끌어당긴다"고 지적했습니다. "블랙록, JPMorgan Chase(JPM), 페이팔, 로빈후드 등 기존 금융기관들이 블록체인 분야에 최근 도입한 사례는 온체인 시장이 새로운 영역으로 부상하고 있으며, 암호화폐가 아닌 자산에 대한 온체인 무기한 거래 시장은 더 큰 수요 풀을 창출할 것임을 시사합니다." 이는 온체인 고빈도 거래를 제공하는 Hyperliquid와 같은 플랫폼이 여전히 미래 성장 가능성이 크다는 것을 의미하며, HYPE를 보유하는 것은 이 새롭게 부상하는 "금융 엔진"의 주식에 참여하는 것과 같습니다.

생명을 구하는 짚인가, 아니면 유동성 탈출인가?

HYPE가 Eyenovia에 생명을 구하는 모멘텀을 불어넣었다는 것은 부인할 수 없습니다. 하지만 HYPE에 베팅하는 것이 실제로 지속 가능하고 배당금을 지급하며 관리 가능한 온체인 금융 모델을 구축할 수 있을까요? 아이노비아가 구상하는 복리 논리가 미래 미국 상장 기업의 금융 패러다임 전환을 뒷받침할 수 있을까요? 아니면 결국 하이퍼리퀴드의 초기 투자자들이 현금화할 수 있는 "출구 유동성" 채널이 될까요? 이러한 질문들은 커뮤니티에서 뜨거운 논쟁을 불러일으켰습니다. 이와 관련하여 현수는 BlockBeats와의 인터뷰에서 "의식적인 온체인 참여 행위는 하이퍼리퀴드 생태계에 대한 인지도와 사용률을 높이는 데 중요한 요소입니다."라고 말했습니다. 다시 말해, 아이노비아의 현재 전략이 자체적으로 킬러 애플리케이션을 개발하기보다는 HYPE를 보유하고 담보로 제공하는 것이 주를 이루더라도, 회사가 실제 화폐로 생태계에 깊이 참여하는 한, 그 행위 자체가 하이퍼리퀴드의 영향력과 사용자 기반을 확대할 것입니다. 이러한 이유로 아이노비아는 외부에서 제기되는 소위 "건설 없이 코인만 쌓아두는" 것에 대한 의구심에 대해서는 걱정하지 않습니다.

"HYPE가 주로 OTC를 통해 인수되지만 생태계 구축에 투자되지 않을 경우, 초기 투자자들의 출구 전략이 될 수 있다"는 질문에 대해, 현수는 아이노비아가 주주에 대한 수탁 의무를 지고 있으며, HYPE 자산 관리 전략을 최대한 효율적으로 실행해야 한다고 말했습니다. 향후 OTC를 통해 대량의 HYPE를 할인된 가격으로 인수할 기회가 생긴다면, 회사는 상황에 따라 신중하게 참여 여부를 결정할 것입니다.

하지만 현재로서는 아이노비아의 인수가 초기 투자자들의 출구 전략이 될 수 있다고 생각하지 않습니다. 2025년 11월에 시작될 Hyperliquid 핵심 기여자들의 잠금 해제를 제외하고는 HYPE의 초기 에어드랍 토큰이 이미 잠금 해제되어 유통되고 있기 때문입니다. 그러나 MAX에 따르면, 잠금 해제된 토큰을 매각할 팀원은 없으며, 시장에서 잠금 해제를 기다리는 토큰에 대한 대규모 매도 압력도 존재하지 않습니다.

아이노비아가 이번에 구매한 100만 개가 넘는 HYPE는 모두 유통 시장에서 흡수된 유통 칩으로, 시장 매도 압력을 어느 정도 완화했습니다. 또한 앵커리지와 같은 규정을 준수하는 수탁 및 거래 플랫폼과 협력하여 코인 구매 과정의 투명성과 합법성을 보장하고 중소 주주의 이익을 최대한 보호합니다.

물론 고변동성 자산 전략은 리스크 관리 문제를 피할 수 없습니다. 향후 HYPE 가격이 급락할 경우 아이노비아의 운영 및 재정에 치명타를 입힐 수 있을까요? 현수는 이에 대한 여러 가지 계획을 제시했습니다. 그는 회사가 필요시 노출을 헤지할 계획을 수립했다고 밝혔습니다. 아이노비아는 HYPE 자산을 운용할 때 스테이킹을 통해 발생하는 고정 수익이나 시장 동향과 상관관계가 낮은 수익 경로에 더 중점을 두어 토큰 가격 변동에 대한 의존도를 줄입니다.

현수는 더 자세한 내용을 공개하지 않았지만, 공개된 방법에 따르면 팀은 합성 수익 실현(예: 파생상품을 이용하여 장부상 이익의 일부를 확보)과 하방 위험을 헤지하기 위한 보호 옵션을 채택할 가능성이 있습니다. HYPE 시장이 급격히 악화되면 이러한 헤지 전략은 회사 대차대조표의 안정성과 주주 가치를 보호하는 충격 흡수 장치 역할을 할 것입니다.

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미래를 내다보면, Eyenovia의 "온체인 마이크로 전략" 실험이 성공할지는 시간이 지나봐야 알 수 있습니다.

한편, Hyperliquid 생태계가 빠른 성장을 지속할 수 있을지, 그리고 HYPE 토큰 모델이 새로운 사이클에서 장기적인 가치를 입증할 수 있을지는 Eyenovia의 재무 혁신의 성공 여부를 결정하는 핵심 요소입니다. 반면, 코인베이스와 로빈후드를 비롯한 주류 기관들이 미국 규정을 준수하는 영구채 시장에 진입하면서 Hyperliquid에 외부 경쟁 압력이 가중되었습니다.

Eyenovia는 전통 금융과 암호화폐 세계가 교차하는 최전선에 있으며, 모든 탐색 단계는 미지의 영역으로 가득 차 있다고 할 수 있습니다.

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