원문 출처: More or Less 팟캐스트
팟캐스트 날짜: 2025년 7월 12일

원문 번역: Lenaxin, ChainCatcher

이 글은 More or Less 팟캐스트 칼럼과 Solana 설립자 Anatoly Yakovenko의 심층적인 대화를 바탕으로 작성되었습니다. 그는 "펑크, 후드, 정장"이라는 산업 순환 법칙을 분석하고, AI는 단지 상품일 뿐이며 암호화는 하나의 운동이라고 지적하며, 스테이블코인이 어떻게 미국 달러의 세계화를 조용히 촉진하는지 밝혔습니다. 동시에 그는 앱 스토어 독점에 도전하는 Solana 모바일폰의 사명을 설명하고, 암호화 산업의 미래는 대중화에 있는 것이 아니라 고액 자산가를 위한 틈새 시장에 집중해야 한다고 주장했습니다.

멋진 견해:

AI는 단지 제품일 뿐이지만 암호화폐는 하나의 운동입니다.

비트코인이 금과 같은 헤지 도구가 된다면 암호화폐 시장이 승리할 것입니다.

암호화폐 사용자를 위한 전용 기기와 앱 스토어를 개발하고 낮은 수수료를 부과하면 거대 기업의 독점에서 새로운 길을 열 수 있습니다.

스테이블코인이 국채와 같은 실물 자산으로 뒷받침되면 기존 금융 시스템이 전복될 것입니다.

현재 시장에서 스테이블코인에 대한 인식은 지나치게 집중되어 있고 심각하게 과소평가되어 있습니다.

실제 시장 수요는 여전히 매우 집중되어 있습니다. 미국 달러 스테이블코인

개인이 이러한 정보의 틀에 오랫동안 갇혀 있으면 인지와 현실이 뒤틀리는 것은 불가피합니다.

자신의 이상을 고수하는 사람들이 물러나면 그들의 목소리는 사라집니다.

첫 번째 이야기: 아나톨리의 성장과 솔라나의 탄생

로사: 간단한 배경과 솔라나가 어떻게 만들어졌는지 말씀해 주시겠습니까?

아나톨리: 저는 소련에서 태어났습니다. 부모님은 베를린 장벽 붕괴, 더 정확히 말하면 소련이 붕괴된 직후에 이민을 오셨습니다. 저는 시카고에서 자랐고, 마이클 조던이 시카고 불스에서 전성기를 누리던 11살에 미국으로 건너와 그 열풍에 완전히 푹 빠졌습니다. 저는 90년대를 그곳에서 보냈고, 나중에 일리노이 주립대학교에 진학하여 컴퓨터 과학을 전공했습니다.

그때는 휴대폰 혁명의 시대였습니다. 저는 2004년부터 2015년까지 퀄컴에서 일하면서 상상할 수 있는 모든 휴대폰 R&D 프로젝트에 참여했고 당시 모든 모바일 운영 체제를 접했습니다.

솔라나를 만들 기회는 샌프란시스코의 솔레일 카페에서 커피 두 잔과 맥주 한 병을 마신 후, 새벽 4시에 잠이 오지 않던 중 갑자기 영감이 떠올랐습니다. 6개월 후, 저는 이 아이디어를 슬로우 바의 샘 루소에게 팔았습니다.

암호화폐 세계의 진화: 펑크, 후드 티셔츠, 그리고 정장

로사: 지금은 매우 중요한 시기입니다. 규제가 상당히 완화되었고 혁신적인 프로젝트들이 활발하게 등장했습니다. 현재 시장 상황은 어떻다고 생각하십니까? 1년 전과 비교했을 때 근본적인 차이점은 무엇인가요?

Anatoly: 저는 암호화폐 운동이 오픈 소스 운동과 같은 다른 기술 흐름과 많은 유사점을 가지고 있다고 생각합니다. 객관적으로 보면 AI는 사회 운동보다는 특정 제품에 더 가깝습니다. 이러한 개발 모델은 항상 고정된 궤적을 따라왔습니다. 처음에는 펑크에 반항하는 괴짜들이 개척했고, 그다음에는 후드티 기업가들이 상업화를 추진했으며, 마침내 수트 캐피털이 주도권을 잡았습니다.

우리는 현재 미묘한 전환기를 겪고 있습니다. 기업가적인 후드티 팀들이 성숙해지고, 수트 캐피털은 이 산업을 어떻게 통합하고 기존 산업과 다르지 않은 형태로 변화시킬지 모색하기 시작했습니다.

Rosa: 자본 시장 진입에 대해 말씀드리자면, 헤지 펀드와 전통적인 자산 운용사들이 다양한 암호화폐 상품을 발행하고 있습니다. 이들이 기반 블록체인 기술을 직접 통합한다는 뜻인가요?

아나톨리: 스테이블코인은 이미 성공 사례입니다. 이 프로그래밍 가능한 통화는 특히 국채와 같은 실물 자산으로 뒷받침될 때 더욱 완벽하며, 이는 제2차 세계 대전 이후 팩스 기계 기술에 기반한 기존 금융 시스템을 완전히 전복하는 것과 마찬가지입니다.

로사: 미국에 스테이블코인의 실제 가치는 얼마입니까?

아나톨리: 전 세계가 달러에 목말라 하는 상황에서 테더나 서클이 프로그래밍 가능한 달러의 표준적인 유통 수단이 된다면 미국은 그 흐름을 따라갈 수밖에 없습니다. 결국 현재의 세계 경제 규모는 미국 달러 시스템의 변화를 불가피하게 만들었습니다. 일반 소비자들은 신용카드를 포기하지 않겠지만, 비자와 은행의 협력 모델은 스테이블코인을 기반으로 전체 청산 시스템을 직접 재구축할 수 있기 때문에 혁신될 것입니다.

암호화폐 생태계의 진화에 대한 관찰: 가치 저장에서 밈 경제로

샘: 기존 금융 기관들은 암호화폐 기술을 수용하기 위해 개방형 변환 모델과 암묵적 침투 모델 중 어떤 것을 채택할까요?

아나톨리: 핵심은 기능적 구현에 있습니다. 은행들이 비트코인 보유만 허용하고 실제 사용은 지원하지 않는다면 상황이 더욱 복잡해질 것입니다. 이 모델이 확장되면 비트코인은 디지털 금으로 진화할 수 있습니다. 하지만 증권 분석의 관점에서는 비트코인과 금 모두 할인된 현금 흐름 모델을 사용하여 가치를 평가할 수 없습니다.

사람들이 비트코인을 보유하는 근본적인 동기는 두려움입니다. 마치 제 부모님이 소련 붕괴 당시 금을 가지고 피난을 떠났던 것처럼 말입니다. 오늘날 비트코인은 같은 역할을 하고 있으며, 이것이 유일하게 합리적인 설명일 수 있습니다. 언젠가 비트코인이 금과 같은 지위를 가진 주류 헤지 수단이 된다면, 성공을 어떻게 정의하든 암호화폐 시장 전체가 성공으로 간주될 것입니다.

샘: 전통적인 가치 평가 모델이 일반적으로 실패할 때, 암호 자산과 주식/금의 본질적인 차이점은 무엇입니까? 금은 천 년의 밈(meme)이 아닌가요?

아나톨리: 차이점은 규모에 있습니다. 금의 밈이 수조 달러 수준에 도달하고 세계적인 합의를 형성할 때, 이는 인류 문명의 본질, 즉 우리가 가치를 저장하고 전달하기 위해 항상 추상적인 개념을 사용해 왔다는 것을 반영합니다.

샘: 암호 화폐 분야의 다양한 가치 체계를 비교해 주시겠습니까?

아나톨리: 비트코인의 추상성 때문에 공학적 사고로 가치를 평가하기는 어렵지만, 솔라나의 포지셔닝은 매우 명확합니다. 본질적으로 효율적인 정보 전송 채널입니다. 사용자가 토큰을 거래할 때, 실제로는 가치 있는 정보를 전파하는 것입니다. 시스템은 가장 먼저 매칭된 거래만 실행하기 때문에, 자연스럽게 우선 수수료를 지불하는 인센티브 메커니즘을 형성합니다. 채널이 처리하는 거래량이 많을수록 수익률도 높아집니다. 비트코인이든 USDC든 시스템은 데이터 스트림만 처리합니다.

우리는 점점 더 부유해지는 세상에 살고 있다는 것은 행운입니다. 사람들이 더 많은 가용 자금을 갖게 되면 자연스럽게 온갖 흥미로운 것에 투자하게 됩니다. 예를 들어, 밈 코인이 있습니다. 어떤 사람들은 바이든을 패러디한 "보우든" 코인을 발행하는 것이 흥미롭다고 생각합니다.

로사: 모든 밈 코인이 솔라나 기반인가요?

아나톨리: 현재 대부분 솔라나 기반입니다. 이더리움에는 시가총액이 가장 높은 코인이 여러 개 있지만, 솔라나는 매일 2만 개에서 5만 개의 새로운 밈 코인을 생산할 수 있으며, 성수기에는 10만 개 이상 생산하기도 합니다.

샘: 밈 코인 생태계의 인프라 구축이 심각하게 뒤처진 이유는 무엇입니까?

아나톨리: 사실 이는 시스템 엔지니어링 문제입니다. 가치 분배와 관련된 문제라면, 허점을 악용하는 사람들이 있을 것입니다. 휴대폰을 할인 판매할 때처럼, 돈을 벌기 위해 수많은 가상 계정이 생성될 것입니다.

암호화폐 전략: 플랫폼 헤게모니 해독

로사: 솔라나는 왜 휴대폰 하드웨어 분야에 진출하기로 결정했습니까?

아나톨리: 이는 제 전문적 배경에서 비롯됩니다. 저는 10년 넘게 휴대폰 산업에 깊이 관여해 왔고, 이를 통해 핵심 팀을 구성할 수 있었습니다. 현재 인터넷은 개방적이고 자유로워야 하지만, 애플과 같은 기업들은 이를 "샌드박스" 모델로 사용자를 수익화하는 데 이용하고 있습니다. 가치는 창출되었지만, 이러한 폐쇄적인 생태계는 숨 막힐 듯 답답합니다.

애플, 구글, 메타는 모두 샌드박스 메커니즘을 통해 사용자 가치를 쥐어짜고 있습니다. 그들의 제품은 분명 훌륭하지만(예를 들어, 저는 구글의 무료 이메일 AI를 사용하고 있습니다), 암호화폐 기술은 이러한 독점을 깨뜨릴 수 있습니다. NFT나 밈 코인과 같은 디지털 자산은 희소하기 때문에 플랫폼이 게임 소품처럼 30%의 수수료를 부과하기 어렵습니다. 결국 이러한 자산은 무한 복제가 가능한 가상 재화가 아니기 때문입니다.

암호화폐 자산의 희소성은 이러한 규칙을 완전히 바꿔놓습니다. 크립토 펑크 NFT를 예로 들어 보겠습니다. 세상에 단 하나뿐인 NFT는 게임 소품처럼 무한 복제될 수 없습니다. 사용자가 1만 달러를 지불하고 구매했을 때 애플 스토어에서 20%의 수수료를 부과할 수는 없습니다. 사용자는 이를 받아들이지 않을 것이고, 발행사는 감당하기 어려워질 것입니다.

이러한 근본적인 갈등은 기회를 보여줍니다. 암호화폐 사용자를 위한 전용 기기와 앱 스토어를 개발하고, 기존 플랫폼보다 훨씬 낮은 수수료(예: 30%가 아닌 0.5%)를 부과하면 거대 기업의 독점 체제에서 새로운 길을 열 수 있습니다.

Rosa: 거래 수수료를 버는 것이 사업 모델인가요?

Anatoly: Binance나 Metamask처럼 대규모 암호화폐 거래에는 소액의 수수료가 부과됩니다. 수수료율은 기존 플랫폼의 30분의 1에도 미치지 못하지만, 암호화폐 사용자당 평균 거래 금액은 일반 인터넷 사용자의 수십 배에 달합니다.

Rosa: 암호화폐 인프라 구축에 필요한 인재를 유치하기 위해 기존 인센티브 시스템을 조정해야 할까요?

Anatoly: 핵심은 타겟 사용자 포지셔닝에 있습니다. 일반 대중에게 암호화폐 상품이 필요한지는 확실하지 않습니다. 하지만 기존 암호화폐 사용자 그룹은 전 세계 인구의 1%(약 1억 명)에 불과하지만, 평균 사용자 수익(ARPU)은 일반 인터넷 사용자의 수십 배에 달합니다.

Pump.fun의 창립자들이 TikTok의 초기 성공 이후 TikTok에 도전장을 내민 것처럼, 기업가들은 항상 궁극적인 목표를 추구합니다.

스테이블코인이 글로벌 통화 환경에 미치는 영향

Rosa: Circle과 같은 스테이블코인의 상장은 암호화폐 금융 생태계에 어떤 영향을 미칠까요?

Anatoly: 현재 시장의 스테이블코인 인식에는 명백한 모순이 있습니다. 스테이블코인의 잠재력을 지나치게 집중하는 동시에 심각하게 과소평가하고 있는 것입니다. 전 세계적으로 스테이블코인이 5조 달러 규모로 유통된다고 상상해 보세요. 이는 미국 달러가 포괄적인 디지털 전환을 완료하여 유럽, 동남아시아, 심지어 아프리카에서 일상 통화로 자리 잡았음을 의미합니다.

미국 정부의 공식 지원이 부재하고 엄격한 규제 압력에 직면한 가운데, 스테이블코인 시장은 2,500억 달러를 돌파했으며 이러한 성장 추세는 앞으로도 계속될 것입니다.

Rosa: 현재 글로벌 규제 당국은 스테이블코인에 대한 정책 기조를 바꿨습니까?

Anatoly: 올해 규제 당국의 태도가 확실히 바뀌었지만, 입법 절차는 여전히 2~4년이 걸릴 것입니다. 비트코인은 고유한 가치 신념 체계를 형성해 온 반면, 다른 암호화 애플리케이션의 발전 궤적은 이메일 기술의 초기 대중화와 유사하며, 최종 형태를 정확하게 예측할 수 없습니다.

Sam: 스테이블코인은 글로벌 통화 환경에 어떤 영향을 미칠까요?

Anatoly: 데이터는 현재 상황을 명확히 보여줍니다. 유로 스테이블코인의 개발은 저해되고 있으며, 위안화 스테이블코인은 주로 정책에 의해 주도되고 있습니다.

그러나 실제 시장 수요는 여전히 미국 달러 스테이블코인에 집중되어 있습니다. 아르헨티나의 노점상들조차 자국 통화의 인플레이션 위험을 헤지하기 위해 USDT를 도입하는 경우가 많습니다. 민간 부문에서 자발적으로 추진하는 이러한 달러화 현상은 미국 달러의 세계적 지배력을 더욱 공고히 할 수 있습니다.

Rosa: "지역 스테이블코인"이 벤처캐피털(VC)의 희망사항일 뿐이라는 뜻인가요?

Anatoly: 현재의 금융 인프라 체계 하에서 미국 달러 스테이블코인은 실제 결제 시스템의 문제점을 효과적으로 해결합니다. 국경 간 전자상거래가 일반적으로 기존 미국 달러 결제 모델을 채택하는 것처럼, 온체인 경제 또한 자연스럽게 미국 달러가 주도하는 결제 영역을 형성하고 있습니다. 의무적인 정책 개입이 없다면, 네트워크 효과에 기반한 이러한 통화 패턴은 안정적으로 유지될 것입니다.

샘: 미국 달러 스테이블코인의 전 세계적 확산이 미국 달러 패권의 새로운 패러다임을 재편하고 있습니까?

아나톨리: 실제 효과 측면에서는 미시적 수준에서의 자발적인 선택이 더 큰 영향력을 발휘합니다. 아르헨티나 트레이더들이 자발적으로 USDT를 거래 결제 수단으로 채택했을 때, 이러한 자발적인 달러화 과정은 어떤 정책적 개입보다 더 효과적이었습니다. 스테이블코인 시장 규모가 2년 안에 1조 달러를 돌파한다면, 전 세계 미국 달러 공급량의 5%가 온체인 형태로 전환되었음을 의미합니다.

암호화폐 세계 여론의 딜레마

로사: 린다는 강력한 미디어, 고객, 업계 전문가 네트워크를 보유하고 있습니다. 그녀의 미래는 여전히 밝다고 생각합니다. 이번 사건은 반유대주의적 발언을 한 그록의 논란에 따른 것이지만, 머스크는 이를 대수롭지 않게 여겼습니다. 이 폭풍에 대해 어떻게 생각하십니까?

아나톨리: 인터넷에서는 흔한 일입니다. 악의적인 의도를 퍼뜨리는 사람들이 항상 있습니다. 흥미롭게도, 사람들은 위조 방지 코인 개발과 같은 이러한 문제들을 해결하기 위해 암호화폐를 활용하려고 합니다. 하지만 AI 시스템이 대중의 의견에 공개되면 누군가 고의로 이를 악용할 가능성이 높습니다. 솔직히 말해서, 그록의 발언은 상당히 절제되어 있습니다.

로사: 정보 신뢰의 위기 속에서 암호화 기술이 신뢰할 수 있는 검증 메커니즘을 재구성할 수 있을까요?

아나톨리: 예측 시장(폴리마켓)으로 회귀할 가능성이 더 높습니다. 조작의 여지는 있지만, 규모 효과 하에서 견제와 균형이 형성될 것입니다.

로사: 세쿼이아 캐피털 파트너 숀 맥과이어가 최근 만다니 프로젝트에 대해 언급했다는 이유로 "이슬람주의자"라는 꼬리표가 붙은 것에 대해 어떻게 생각하십니까?

아나톨리: 숀의 견해에 항상 동의하는 것은 아니고, 때로는 공격적으로 보이기도 하지만, 저는 언론의 자유라는 원칙을 지지합니다. 인터넷은 다양한 목소리를 수용해야 합니다. 사람들은 그의 견해에 반대할 수 있지만, 그의 발언권을 박탈해서는 안 됩니다.

로사: 숀 맥과이어는 왜 관심을 끌기 위해 전문적인 채널 대신 논란의 여지가 있는 발언을 선택했습니까?

Anatoly: 이 현상은 본질적으로 인터넷 정보 품질의 딜레마와 같습니다. 인지 능력이 뛰어난 사람들은 최대한 많은 정보를 흡수하고 모든 것에 대해 판단을 내리는 반면, 알고리즘은 사용자 유지력을 유지하기 위해 기존의 편견을 강화하는 콘텐츠를 계속해서 밀어붙입니다.

예를 들어, 사용자가 커리의 슛이 비효율적이라고 판단하면 시스템은 그의 슛 실패를 반복합니다. 개인이 이러한 정보의 틀에 오랫동안 갇혀 지내다 보면, 인지가 현실과 동떨어지는 것은 불가피합니다.

로사: 크립토 펑크들은 현재 산업 생태계에 대해 어떤 태도를 취하고 있습니까? 분노한 걸까요, 아니면 다른 것에는 신경 쓰지 않는 걸까요?

아나톨리: 흥미로운 질문입니다. 정말 화가 났던 펑크족들은 떠났습니다. 페이스북 이전의 개방적인 인터넷을 아무도 기억하지 못하는 것처럼, 자신의 이상을 고수하는 사람들이 물러나면 그들의 목소리도 사라질 것입니다.

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