원제: 서울이 디지털 자산에 경제적 미래를 걸고 있는 이유
원저자: Thejaswini M A, Token Dispatch

원문 번역: Saoirse, Foresight News

2024년 12월의 그 기이한 밤, 윤석열 전 대통령은 계엄령을 선포하고 국회에 군대를 파견했으며, 심지어 북한에 무력을 행사하려 시도했습니다. 그는 정치적 자살이라고 할 수 있는 이 희극이 세계에서 가장 급진적인 암호화폐 정책 의제 중 하나를 낳을 것이라고는 상상도 못했을 것입니다.

그리고 정확히 그렇게 되었습니다.

두 시간 동안 진행된 쿠데타 시도는 탄핵으로 끝나 권력 공백을 초래했습니다. 그리고 이 공백을 메운 사람은 바로 "파괴자"로 알려진 이재명 전 도지사(참고: 중국의 전 도지사에 해당)입니다. 통일 정부와 명확한 권한 위임을 바탕으로 이재명 정부는 취임 후 며칠 만에 디지털 자산 기본법을 발의하고 8년간 지속된 기업 암호화폐 규제를 철폐하기 시작했습니다.

자세한 내용을 살펴보기 전에 한국에 대해 한 가지 주목해야 할 점이 있습니다. 한국은 암호화폐에 대한 인식이 널리 퍼져 있는 기술적으로 진보된 경제 국가이지만, 전통적인 통화 정책으로는 해결하기 어려운 구조적인 경제적 어려움에 직면해 있습니다. 암호화폐는 현재의 경제적 압박에 대한 해결책이자 장기적인 경쟁 우위를 구축할 수 있는 기반을 제공합니다.

현재 한국에는 1,600만 개의 암호화폐 계좌가 있으며, 이는 주식 투자자 1,410만 명보다 많습니다. 한국 역사상 처음으로 디지털 자산에 대한 개인 투자자 참여가 전통적인 주식 투자자 참여를 넘어섰습니다.

한국 인구의 약 3분의 1이 암호화폐를 거래하고 있으며, 60세 미만 성인의 절반 이상이 암호화폐를 거래하고 있습니다. 정부 공무원의 20%가 약 980만 달러에 달하는 암호화폐 보유량을 공개했습니다. 하나금융경영연구소 보고서에 따르면, 20~50세 한국인의 27%가 암호화폐를 보유하고 있으며, 디지털 자산은 전체 금융 자산 포트폴리오의 14%를 차지합니다.

이는 경제적 압박, 암호화폐 기술에 대한 대중의 친숙함, 그리고 궁극적으로 이러한 변화에 저항하기보다는 적응하는 것을 선택한 정치 체제에 힘입어 수년간 암호화폐 도입이 증가한 결과입니다.

데이터 출처: @yna

경제적 기반

한국의 암호화폐 수용은 전통적인 정책 도구로는 해결할 수 없는 실질적인 경제적 압박에서 비롯됩니다. 2025년 한국의 GDP 성장률 전망치는 0.8%에 불과하며, 이는 일반적으로 주요 금융 위기 때만 나타나는 수치입니다. 청년 실업률은 2025년 3월 7.5%로 상승하여 2021년 이후 같은 기간 최고치를 기록했습니다.

한국의 GDP 대비 국가 부채 비율은 47~48%에 육박하며 팬데믹 이후 상승했다가 현재 안정화되고 있습니다. 2024년 말 기준 한국의 GDP 대비 가계 부채 비율은 90~94%로 세계 최고 수준이며, 주요 선진국 및 아시아 국가 중에서도 가장 높습니다. 이는 정부 부채가 가계 부채를 초과하는 경우가 많은 다른 주요 경제국들과는 극명한 대조를 이룹니다. 미국에서는 가계 부채가 69.2%인 반면 정부 부채는 128%를 차지합니다. 일본에서는 정부 부채가 248%인 반면 가계 부채는 65.1%에 불과합니다. 한국의 역전된 부채 구조는 독특한 경제적 압박을 야기합니다. 정책 결정은 국가의 재정 문제보다는 개인의 재정적 압박에 더 크게 좌우됩니다. 금리가 상승하고 경제 성장이 정체되면 이러한 부채 부담이 소비 지출을 저해하고, 통화 정책만으로는 이 문제를 해결할 수 없습니다. 연구원 엘리 일하 윤의 표현을 빌리자면, 수백만 명의 젊은 한국인들에게 암호화폐는 일종의 "재정적 절박함"을 의미합니다. 이는 블록체인 기술에 대한 이념적 지지가 아니라, 부를 창출할 다른 방법이 거의 없는 경제에 대한 실질적인 대응입니다. 주식과 같은 전통적인 투자는 수익률이 낮고, 부동산은 감당하기 어려우며, 국민연금 제도의 장기적인 지속가능성 또한 의문시됩니다. 이러한 배경은 한국의 암호화폐 도입이 다른 시장과 다른 이유를 설명합니다. 서구 투자자들은 암호화폐를 포트폴리오 다각화 또는 기술 투자 수단으로 보는 반면, 한국 투자자들은 암호화폐를 필수적인 금융 인프라로 간주합니다. 정부의 암호화폐 정책은 암호화폐의 광범위한 인기에 대한 대응입니다. 이재명 정부는 달러화 표시 디지털 자산을 통해 한국의 부가 해외로 유출되는 것을 막기 위한 암호화폐 정책을 수립했습니다. 현재 한국 투자자들은 스테이블코인을 구매할 때 주로 USDT나 USDC를 선택하는데, 이는 사실상 미국이 통제하는 금융 인프라로 자본을 이전하는 것과 같습니다.

2025년 1분기에 국내 암호화폐 거래소는 약 56조 8천억 원(약 406억 달러)의 디지털 자산을 해외로 이체했으며, 이 중 스테이블코인은 26조 8천 7백억 원(약 191억 달러)을 차지해 전체 디지털 자산 유출의 약 47.3%를 차지했습니다.

흥미롭게도 이러한 자본 유출은 원화가 달러 대비 실제로 강세를 보이던 시기에 발생했습니다. 2025년 원화는 달러 대비 약 6.5% 상승했고, 7월 기준 환율은 달러당 1,393~1,396원대를 유지하고 있습니다. 이는 한국 투자자들이 달러 스테이블코인을 선호하는 이유가 원화 약세 때문이 아니라, 원화 기반 대안의 부재와 달러 중심의 암호화폐 인프라가 전 세계적으로 지배적인 위치를 차지하고 있기 때문임을 시사합니다.

디지털 자산 기본법은 한국 기업이 원화 연동 스테이블코인을 발행할 수 있는 규제 체계를 마련하고 있습니다. 스테이블코인 시장 진입을 위한 자본 요건은 5억 원(약 37만 달러)입니다. 이처럼 낮은 자본 기준은 기본적인 기준을 유지하면서 국내 경쟁을 촉진하기 위한 것입니다.

이러한 원화 스테이블코인 전략이 실제로 자본 유출을 막을 수 있을까요? 한국인이 미국 달러 자산을 보유하려는 경우, 원화를 USDC로 전환할 수 있습니다. 따라서 이 전략의 진정한 목적은 환전 없이 유사한 혜택(프로그래밍 가능성, 탈중앙화 금융 접근성, 24시간 연중무휴 거래)을 제공함으로써 해외 스테이블코인에 대한 필요성을 줄이는 것입니다. 더 중요한 것은 수수료, 수탁 서비스 등이 Circle이나 Tether가 아닌 한국 기관에 제공됨으로써 국내 금융 인프라를 유지할 수 있다는 것입니다. 이는 자본 통제라기보다는 행동 지침으로, 금융 운영을 한국의 감독 하에 두면서도 원화 표시 옵션을 더욱 편리하게 만들어줍니다.

한국의 8대 은행은 2025년 말 또는 2026년 초 출시를 목표로 원화에 고정된 스테이블코인 개발에 협력하기 시작했습니다. 이 제휴에는 KB국민은행, 신한은행, 우리은행, 농협은행, 산업은행, 수협은행, 케이뱅크, IM은행이 포함됩니다. 이들의 목표는 USDT 및 USDC와 경쟁하는 것뿐만 아니라, 한국의 경제 활동을 국내 시스템 내에서 유지할 수 있는 금융 인프라를 구축하는 것입니다.

이 스테이블코인 전략은 디지털 금융 부문에서 미국 달러의 지배력에 대한 광범위한 우려를 반영합니다. 현재 전 세계 스테이블코인의 99%가 미국 달러에 고정되어 있어 미국 금융기관과 규제 기관이 디지털 자산 인프라에 대해 과도한 영향력을 행사하고 있습니다.

한국은행은 민간에서 발행하는 스테이블코인에 대해 우려를 표명하며, 이러한 통화가 "통화 정책의 효과를 심각하게 약화시키고 시스템적 위험을 초래할 수 있다"고 경고했습니다. 이러한 의견 불일치로 인해 한국 중앙은행의 디지털 화폐(CBDC) 프로젝트는 2025년 6월 중단되었습니다. 관계자들은 민간 부문의 대안이 유사한 기능을 더 효율적으로 수행할 수 있음에도 불구하고 국가가 운영하는 CBDC가 필요한지에 대한 의문을 제기했습니다.

제도 개혁

2017년 한국은 투기 및 자금 세탁 우려로 기업, 기관 및 금융회사의 암호화폐 거래소 계좌 개설을 금지하는 제한 조치를 시행했습니다. 실명 확인된 계좌를 사용하는 개인만 암호화폐를 거래할 수 있습니다. 기관 및 기업 계좌는 금지되며, 은행은 엄격한 규정 준수 의무를 지게 됩니다. 현 정부는 이러한 제한 조치를 해제하기 위한 단계적 절차에 착수했습니다.

초기 단계(2025년 중반)에는 비영리 단체와 일부 공공기관이 기부 또는 압류를 통해 취득한 암호화폐를 청산할 수 있습니다. 단, 원화 실명 확인 거래소 계좌를 사용하고 내부 검토위원회를 설치하는 등 엄격한 규정 준수 요건을 충족해야 합니다.

정부는 2025년 말까지 시범 사업을 통해 약 3,500개 상장사 및 전문 기관 투자자를 대상으로 암호화폐 거래소 계좌 자격을 확대할 예정입니다. 해당 계좌는 실명 확인이 필수이며, 엄격한 자금세탁방지(AML) 및 고객신원확인(KYC) 절차를 준수해야 합니다. 금융 당국은 상장 기업이 암호화폐 거래에 직접 참여할 수 있도록 허용할 것이라고 발표했으며, 이는 기업 차원에서 암호화폐 도입을 확대하는 데 도움이 될 것입니다.

국내 주요 거래소들은 대기업과 전문 투자자의 수요 증가에 대응하기 위해 "기관 등급" 상품, 수탁 솔루션 및 지원 서비스를 출시하거나 업그레이드했습니다.

현재 은행, 자산운용사, 증권사 등 전통적인 금융기관은 여전히 암호화폐 직접 거래에서 제외되어 있습니다. 이러한 상황은 한국에서 기관 암호화폐 활동의 첫 물결이 비금융 기관에 의해 주도될 것임을 시사하며, 이는 규제의 문이 더욱 활짝 열림에 따라 기관 투자자들에게 경쟁 우위를 제공할 수 있습니다.

정치적 지지

이 대통령의 암호화폐 정책은 소속 정당인 민주당을 넘어 광범위한 정치적 지지를 받고 있습니다. 최근 선거 운동에서 양당 모두 암호화폐 ETF 합법화를 공약했는데, 이는 한국 정치에서 드문 초당적 합의를 이룬 순간입니다. 이전에 암호화폐 ETF 논의에 반대했던 금융위원회는 이제 2025년 말까지 현물 비트코인과 현물 이더리움 ETF 승인을 위한 로드맵을 제출했습니다.

이러한 정치적 변화는 암호화폐가 유권자들의 주요 쟁점이 된 방식을 반영합니다. 한국에는 1,600만 명이 넘는 암호화폐 보유자가 있으며, 이는 전체 인구의 약 3분의 1에 해당합니다. 따라서 디지털 자산 정책은 틈새 기술 정책에서 주류 정치 이슈로 자리 잡았습니다.

정부는 암호화폐 기업 지원을 위해 더욱 광범위한 조치를 취했습니다. 중소벤처기업부는 암호화폐 기업의 벤처기업 지정을 더 이상 막지 않는 규제를 해제하여 5년간 법인세 50% 감면, 부동산 취득세 75% 감면 등 상당한 세제 혜택을 누릴 수 있도록 하는 계획을 발표했습니다.

한국 투자자들은 이러한 정책 변화에 열광적으로 반응했습니다. 스테이블코인 상표 출원 이후 은행주가 급등했습니다. 카카오뱅크는 암호화폐 관련 상표 출원 다음 날 주가가 19.3% 상승했고, KB금융그룹도 유사 출원 후 주가가 13.38% 상승했습니다. 더욱 놀라운 것은 2025년 6월, 국내 개인 투자자들이 서클 그룹 주식에 약 4억 5천만 달러를 투자하면서 서클이 그 달 해외 주식 중 가장 큰 인기를 끌었다는 것입니다. 6월 상장 이후 서클의 주가는 500% 이상 상승했는데, 이는 한국 투자자들이 서클을 글로벌 스테이블코인 도입의 전조로 보고 있기 때문입니다.

이러한 투자 패턴은 한국의 스테이블코인 정책이 스테이블코인 인프라에 대한 글로벌 수요를 어떻게 촉진할 수 있는지에 대한 투자자들의 깊은 이해를 반영합니다. 한국 투자자들은 세계 디지털 자산 시장에 대한 한국의 잠재적 영향력에 주목하고 있습니다.

이재명 총재의 암호화폐 전략은 엄청난 외부 압력에 직면해 있습니다. 도널드 트럼프 미국 대통령이 최대 50%의 상호 관세를 부과하겠다고 위협할 경우, 수출 의존도가 높은 한국 경제에 심각한 타격을 줄 수 있습니다. 수출이 GDP의 40%를 차지하는 상황에서 무역 차질은 경기 침체를 유발할 수 있으며, 이는 아무리 규제가 잘 되어 있더라도 암호화폐 투자에 사용할 수 있는 자금을 제한할 것입니다.

시간 부족은 정책 실행과 악화되는 경제 사이의 경쟁을 야기합니다. 한국 당국은 잠재적인 무역 갈등으로 인해 경제 환경이 너무 어려워지고 새로운 투자 계획이 방해받을 경우를 대비하여 암호화폐 인프라 구축에 서두르고 있습니다.

국내에서는 민간 스테이블코인에 대한 중앙은행의 반대가 지속적인 규제 긴장을 촉발할 수 있습니다. 한국 은행 관계자들은 기술 기업의 통화 인프라 분야 진입을 허용하기보다는 스테이블코인 발행을 은행 규제 하에 두는 것을 선호합니다.

세금 정책 또한 아직 결정되지 않았습니다. 연간 이익 250만 원을 초과하는 암호화폐 이익에 대해 20%의 양도소득세를 부과하기로 계획되었지만, 이는 여러 차례 연기되었지만 여전히 시행될 예정입니다. 이 세금이 새로운 기업 암호화폐 도입 규칙과 어떻게 상호 작용하는지는 기관의 도입 패턴에 영향을 미칠 것입니다.

한국의 암호화폐 정책이 전 세계에 미치는 영향은 국제 사회의 주목을 받고 있으며, 유사한 경제적 압력과 기술 도입 패턴에 직면한 다른 국가들의 모델이 될 수 있습니다. 규제의 명확성, 제도적 기반 구축, 그리고 현지 스테이블코인 인프라의 결합은 디지털 자산 통합을 위한 포괄적인 공식을 제시합니다.

한국 모델이 성공한다면, 다른 아시아 국가들의 정책 결정에 영향을 미치고 디지털 자산 혁신을 수용하면서도 통화 주권을 유지하고자 하는 국가들에게 좋은 본보기를 제공할 수 있을 것입니다.

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