원문 제목: "톰 리는 누구인가? 월가 인터넷 유명인에서 이더리움 마이크로전략가 개발자로"

원문 출처: 우 씨는 블록체인에 대해 다음과 같이 말했습니다.

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토머스 종 리(Tom Lee)는 톰 리라는 이름으로 잘 알려진 미국의 유명 주식 시장 전략가, 리서치 디렉터, 금융 평론가입니다.

미국 미시간주 웨스트랜드에서 태어난 그는 한국계 이민자 가정의 셋째 아이입니다. 아버지는 정신과 의사이고, 어머니는 주부에서 서브웨이 체인점 운영자로 변신했습니다. 이후 리는 펜실베이니아 대학교 와튼 스쿨에 입학하여 재무 및 회계학을 전공했습니다. 2021년 1월 월스트리트 저널에 따르면, 이 회장은 바쁜 하루를 보낸 후 휴식을 취하기 위해 자주 요리를 하며, 특히 어머니가 만들어 주셨던 한국 요리를 재현해 보는 것을 즐긴다고 합니다. 그는 겸손하고 학구적인 사람입니다. 비판에 직면했을 때 반박하는 경우는 드물지만, 데이터로 대응하려고 노력합니다. 그는 한 인터뷰에서 "비판하는 사람들의 의견을 반박할 수는 없습니다. 무슨 일이 일어날지 모릅니다. 주식 시장은 제 의견에 관심이 없기 때문에, 저는 시장의 의견을 이해하려고 노력할 뿐입니다."라고 말한 적이 있습니다.

이 회장의 월가 경력은 1990년대 키더 피바디와 솔로몬 스미스 바니에서 근무하면서 시작되었습니다. 그는 1999년 JP모건 체이스에 입사하여 2007년부터 2014년 퇴사할 때까지 최고 주식 전략가로 재직했습니다. 재임 기간 동안 그는 낙관적인 시장 전망으로 여러 차례 언론의 주목을 받았으며, 비판적 리서치에 대한 그의 고집으로 업계 혼란에 휘말리기도 했습니다.

2002년, JP모건 체이스의 통신 애널리스트였던 리는 무선 통신사 넥스텔에 대한 연구 보고서를 발표하며 고객 이탈률과 부실채권 충당금에 대한 회계 처리 방식이 실제 상황을 제대로 반영하는지 의문을 제기했습니다. 보고서 발표 당일 넥스텔의 주가는 8% 급락했고, 이후 최고 경영진은 강력히 반발했습니다. CFO와 법률 고문은 JP모건 체이스의 리서치 디렉터와 법무팀에 각각 전화를 걸어 리가 잘못된 가정을 했다고 비난했으며, 보고서가 공식 발표되기 전에 특정 투자자들에게 일부 내용을 유출했을 가능성까지 제기했습니다. JP모건 체이스는 2주 동안 리가 이메일과 통화 기록을 검토하는 내부 조사를 실시한 결과, 리가 어떠한 부정행위에도 관여하지 않았다는 사실을 최종적으로 확인했습니다. 월스트리트 저널은 이 사건을 "불행한 기업의 반격(Unhappy Firm Bites Back)"이라는 제목으로 보도하며 월가 애널리스트들의 독립성에 대한 광범위한 논쟁을 촉발했습니다. 이 사건은 이 대표의 경력에서 대표적인 갈등 사례가 되었고, 시장과 투자은행 고객의 압력에 맞추지 않고 데이터 중심적인 연구 스타일을 고수하는 그의 연구 스타일을 확립하는 계기가 되었습니다.

2014년, Lee는 독립 리서치 기관인 Fundstrat Global Advisors를 공동 설립하고 리서치 책임자를 역임하며 전통적인 투자은행 전략가에서 독립 리서치 기관의 리더로 성공적으로 변신했습니다. 그는 월가에서 비트코인을 주류 가치 평가 시스템에 포함시킨 최초의 전략가 중 한 명이었습니다. 2017년, Lee는 "금 대체재로서의 비트코인 가치 평가 프레임워크"라는 보고서를 발표했는데, 이 보고서에서 비트코인이 가치 저장 수단으로서 금을 부분적으로 대체할 잠재력이 있다고 처음으로 제시했습니다. 이 프레임워크는 세 가지 핵심 매개변수를 기반으로 합니다. 미국 본토 통화 공급량의 연평균 성장률(약 6.5%), 금과 같은 대체 자산의 가치가 총 통화량에 차지하는 비율(모델에서 가치는 약 400%), 그리고 이 대체 가치 시스템에서 비트코인의 잠재적 시장 점유율(모델 벤치마크는 5%)입니다. 가치 평가 모델에 따르면 2022년 비트코인의 이론적 가치 중심은 20,300달러이며, 민감도 분석 결과 가치 범위는 12,000달러에서 55,000달러 사이로 나타났습니다. Lee는 보고서에서 암호화폐 자산의 총 시장 가치가 5,000억 달러를 초과함에 따라 중앙은행과 기관 투자자들이 이를 외환 보유고 및 자산 배분 고려 사항에 포함할 수 있다고 지적했습니다.

같은 해, Lee는 Business Insider 프로그램에서 자신의 단기 가치 평가 모델을 소개했습니다. 메트칼프의 법칙(네트워크 가치는 사용자 수의 제곱에 비례함)에 따라 비트코인 독립 주소 수를 사용자 프록시로 사용하고, 회귀 분석에 사용자당 평균 일일 거래량을 곱합니다. 이 모델은 2013년 이후 비트코인 가격 변동의 약 94%를 설명할 수 있습니다.

이 교수의 연구 스타일은 데이터 기반 및 역사적 유추를 강조하며, 특히 중장기 추세 예측에 탁월합니다. 2020년 3월, 코로나19로 세계 시장이 폭락했을 때, 이 교수는 "V자형 반등"을 예측한 최초의 전략가 중 한 명으로, 투자자들에게 시장이 약세일 때 포지션을 확대할 것을 강력히 권고했습니다. 2021년 5월, 비트코인이 6만 달러 고점에서 3만 달러 선까지 급락한 후 잠시 반등했을 때, 이 교수는 CNBC의 "테크체크" 프로그램에서 인터뷰를 통해 2020년 12월 제시했던, 연말까지 비트코인이 10만 달러를 돌파할 것이라는 자신의 견해를 재확인했습니다. 그는 "비트코인은 본질적으로 매우 변동성이 크지만, 바로 이러한 변동성 때문에 수익 창출 기회가 생긴다"며 "비트코인이 지금 냉정한 상태에 있다 하더라도, 연말까지 10만 달러를 돌파할 수 있다고 생각합니다."라고 말했습니다. 또한, 2019년 초 리는 CNBC 방송에서 일반 투자자들에게 자산의 1~2%를 비트코인에 투자하라고 제안했습니다. 현장에 있던 진행자는 "말도 안 되는 소리 같군요."라고 놀라워했습니다. 이 영상은 이후 널리 유포되었고, 비트코인에 대한 그의 확고한 의지를 보여주는 대표적인 사례가 되었습니다.

2023년 12월, Lee는 Fundstrat 연례 전망에서 S&P 500 지수가 2024년에 5,200포인트까지 상승할 것이라고 예측했습니다. 당시 지수는 아직 4,600대였습니다. 이 목표는 2024년 중반에 예정보다 앞서 달성되었습니다. 이후 그는 블룸버그의 "Odd Lots" 팟캐스트에서 기업 이익 성장, 기업 가치 재평가, 그리고 기술 혁신의 수혜를 받아 S&P 500 지수가 2030년까지 15,000포인트에 도달할 것으로 예상한다고 덧붙였습니다. 또한, 비트코인 지갑 사용이 지속적으로 증가한다면 비트코인의 장기적인 잠재 가치는 수백만 달러에 달할 수 있다고 강조했습니다.

Lee는 또한 그의 경력에서 중대한 오판을 경험했습니다. 1990년대 애널리스트로서 그는 무선 통신 산업의 급속한 성장에 대해 낙관적이었지만, 인터넷 버블 붕괴 이후 관련 산업은 급락했습니다. 2008년 금융 위기 이전에는 부동산 시장의 시스템적 위험을 과소평가하기도 했습니다. 이후 그는 이것이 자신이 얻은 가장 큰 교훈 중 하나라고 인정했습니다. 바로 주식 시장의 흐름이 신용 시장의 신뢰에 크게 의존한다는 것입니다. 그는 한 인터뷰에서 "신용 시장의 신뢰가 무너지면 어떤 금융 시장도 스스로 살아남을 수 없습니다."라고 말했습니다. 이러한 좌절은 그가 앞으로 순환 지표와 자본 흐름 구조에 더욱 주의를 기울이게 된 계기가 되었고, 과거 데이터를 기반으로 자신의 연구 스타일을 확립하게 되었습니다.

Lee는 CNBC, Bloomberg, Fox Business, CNN 등 주류 금융 프로그램에서 오랫동안 활동해 왔습니다. 그는 수년간 CNBC의 "패스트 머니(Fast Money)", "테크체크(TechCheck)", "하프타임 리포트(Halftime Report)", "클로징 벨(Closing Bell)" 프로그램에서 특별 해설가이자 시장 전략 분석 게스트로 활동해 왔습니다. 그는 독립적인 견해와 거시 시장 동향에 대한 성공적인 예측으로 투자자들의 주목을 여러 차례 받았습니다. 2022년 미국 주식 시장이 급락했을 당시, 리는 자신의 강세적 판단을 고수하며 시장이 연중 중반에 바닥을 쳤다는 견해를 제시했고, 이는 이후 추세를 통해 확인되었습니다. 따라서 그는 "걱정의 벽(Wall of Worry)" 속 역발상적 낙관론의 대표자로 불렸습니다. 현재 톰 리는 뉴에지 웰스(NewEdge Wealth)의 투자 전략 고문으로도 활동하며 전통 금융과 디지털 자산의 교차점에 대한 최첨단 견해를 지속적으로 제시하고 있습니다.

전략적 레이아웃: 비트마인(BitMine)을 이끌고 이더리움 재정 모델 홍보

2025년 6월, 이 대표는 비트마인 이머전 테크놀로지스(BitMine Immersion Technologies, NASDAQ: BMNR) 이사회 의장으로 임명되어 기존 채굴 방식에서 기업형 이더리움(ETH) 보유 구조로의 전략적 전환에 참여했습니다. 비트마인은 미국 네바다주 라스베이거스에 본사를 둔 디지털 자산 인프라 기업입니다. 초기에는 비트코인 채굴에 집중하여 침지 냉각 기술을 활용하여 에너지 효율과 컴퓨팅 파워 안정성을 개선했으며, 현재는 고성능 저비용 블록체인 컴퓨팅 플랫폼 구축에 전념하고 있습니다.

임명된 같은 달, 회사는 PIPE 사모 투자 유치를 완료하여 주당 4.50달러에 보통주 및 관련 증권 55,555,556주를 발행하여 2억 5천만 달러를 조달했습니다. 이후 S-3 ASR 자동 등록 신고서를 제출하여 Cantor Fitzgerald와 ThinkEquity를 판매 대리인으로 하여 최대 20억 달러 규모의 ATM(시장가 추가 발행) 계획을 시작했으며, 이 자금은 ETH 재무 준비금 구축에 사용될 예정입니다.

7월 중순 기준, 회사는 총 ETH 보유량이 300,657개에 달하며, 시장 가치는 10억 달러가 넘고, 여기에는 2억 달러 현금으로 담보된 약 6만 건의 내가격 옵션도 포함되어 있다고 밝혔습니다. Lee는 회사가 "이더리움 총 공급량의 5%를 인수하고 스테이킹하는" 목표를 향해 나아가고 있다고 밝혔습니다.

이후, Founders Fund는 BMNR의 지분 9.1%를 보유하고 있음을 공개했고, ARK Invest도 장외거래 계약을 통해 BMNR 주식 4,773,444주를 매수하여 거래 규모가 약 1억 8,200만 달러에 달했으며, 회사의 전략을 지원하기 위해 이 주식을 모두 ETH 보유분으로 전환할 것이라고 발표했습니다.

BMNR은 7월 말 옵션 거래를 시작했으며, 회사는 주식 유동성을 더욱 개선했습니다. 최근 공개된 내용에 따르면 BitMine의 ETH 보유량은 566,776개로 증가했으며, 시가총액은 20억 달러를 넘어섰습니다. 이는 PIPE의 초기 보유량의 약 8배에 달하는 수치로, BitMine은 전 세계에서 가장 많은 ETH를 보유한 상장 기업 중 하나가 되었습니다.

리: 스테이블코인, 이더리움을 기관 투자자들의 첫 번째 선택지로 만들다

최근 아밋 쿠크레자(Amit Kukreja)와 코인데스크(CoinDesk)와의 인터뷰에서 톰 리는 이더리움 생태계, 특히 스테이블코인과 실물 자산(RWA)의 토큰화 추세에 대해 매우 낙관적이라고 밝혔습니다. 그는 스테이블코인의 부상이 암호화폐 업계에서 "ChatGPT 모멘텀"을 형성하고 있으며, 전 세계 스테이블코인 시장 가치가 2,500억 달러를 돌파했다고 지적했습니다. 이 중 50% 이상의 발행량과 약 30%의 가스 수수료가 이더리움 네트워크에서 발생합니다. 스테이블코인이 미국 재무부와 월가의 지지를 얻으면서, 이더리움은 점차 암호화폐와 전통 금융을 연결하는 핵심 인프라로 자리 잡고 있습니다.

비트마인 이사회 의장인 이는 ETF나 온체인 커스터디 모델과 비교했을 때 이더리움 상장 기업들이 다섯 가지 구조적 이점을 가지고 있다고 지적했습니다.

1. 주가가 순자산보다 높을 경우, 추가 주식 발행을 통해 ETH를 매수하여 주당 순자산(NAV)을 반사적으로 증가시킬 수 있습니다.

2. 전환사채 발행, 옵션 매각 및 기타 변동성 헤지 수단을 결합하여 자금 조달 비용을 절감하고 저비용 또는 무비용 포지션을 확보할 수 있습니다.

3. 다른 온체인 금융 회사를 인수하여 순자산가치(NAV) 레버리지를 더욱 확대할 수 있습니다.

4. ETH 담보, DeFi 수익, 온체인 인프라 및 기타 사업을 확장하여 지속 가능한 현금 흐름 원천을 구축할 수 있습니다.

5. ETH 보유분이 온체인 생태계에서 핵심적인 위치를 차지하거나 스테이블코인 결제 및 청산 네트워크의 핵심 노드가 되면, 유사한 "구조적 청약권"(주권 풋) 지위를 갖게 되어 금융기관들이 우선적으로 인수하는 전략적 자산이 될 수 있습니다.

Lee는 Robinhood와 같은 플랫폼이 이더리움 레이어 2를 통해 주식 토큰화 서비스를 출시함에 따라 점점 더 많은 기관들이 규정을 준수하고 확장 가능한 블록체인 플랫폼을 도입하기 시작했으며, 이더리움은 현재 규제 적응성, 생태계 성숙도, 그리고 규모 효과를 모두 충족하는 유일한 메인 체인이라고 강조했습니다.

CoinDesk와의 인터뷰에서 그는 다음과 같이 결론지었습니다. "스테이블코인은 암호화폐 산업이 ChatGPT와 유사한 폭발적인 성장을 이룰 수 있도록 했습니다. 월가는 실물 자산을 취급하고 규제를 준수할 수 있는 체인을 찾고 있으며, 이더리움은 바로 그러한 교차로가 되고 있습니다." 펀드스트랫 애널리스트들은 ETH의 단기 기술적 목표를 4,000달러로 설정하고 연말 적정가치가 10,000달러에서 15,000달러에 도달할 수 있다고 전망합니다. 리는 "현재 가격에 ETH를 배분하는 것은 기업 재무가 10배의 잠재력을 확보하는 효과적인 방법입니다."라고 말했습니다.

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