로빈후드 대 코인베이스: 1,600억 달러 규모의 전투
원제: $COIN 대 $HOOD: 1,600억 달러 규모의 전쟁
원저자: Thejaswini MA, Token Dispatch
원번역: 쉬운 언어 블록체인
주머니 속에서 전쟁이 조용히 벌어지고 있지만, 대부분의 사람들은 눈치채지 못합니다.
미국의 두 주요 금융 앱인 Robinhood와 Coinbase는 수백만 명의 사용자를 대상으로 정반대의 실험을 진행하고 있습니다. Robinhood는 앱 스토어 금융 카테고리에서 14위, Coinbase는 20위를 차지했습니다. 두 회사 모두 시가총액이 약 800억 달러입니다. 각각 젊은 투자자를 대상으로 하지만, 상대방의 접근 방식이 완전히 잘못되었다고 생각합니다.
두 실험 모두 어느 정도 성공적이었습니다. Robinhood와 Coinbase의 본질 이 두 회사는 전통적인 의미의 경쟁자가 아닙니다. 오히려 그들은 같은 주제(우리)에 대해 서로 다른 실험을 진행하고 있습니다. 로빈후드는 금융의 문제점을 파악하고 "모든 불편한 부분을 해결하면 어떨까?"라는 질문을 던졌습니다. 15가지 암호화폐, 제로 수수료 거래, 그리고 금융학 학위 없이도 테슬라 주식을 구매할 수 있는 인터페이스를 제공합니다. 그들의 철학은 "핫도그를 즐기기 위해 소시지 만드는 법을 알 필요는 없다"는 것입니다. 반면 코인베이스는 "블록체인 기술로 전체 금융 시스템을 재구축하면 어떨까?"라는 질문을 던집니다. 로빈후드와 같은 경쟁사보다 높은 수수료를 부과하는 코인베이스는 암호화폐 생태계에 대한 완전한 접근을 원하는 사용자를 위한 플랫폼을 제공하며, 260개 이상의 암호화폐를 제공합니다. 코인베이스는 기존 금융 시스템이 결국 블록체인으로 이전될 것이라고 확신하며 이러한 변화의 기반이 되기를 희망합니다. 코인베이스 CEO 브라이언 암스트롱은 "향후 5~10년 동안 우리의 목표는 세계 최고의 금융 서비스 애플리케이션이 되는 것입니다. 암호화폐가 금융 서비스를 잠식하고 있다고 생각하며, 우리는 업계 최고의 암호화폐 기업입니다. 머니마켓펀드(MMF), 부동산, 증권, 채권 등 모든 자산군이 블록체인에 포함될 것입니다."라고 말했습니다. 두 회사는 2021년에 몇 달 간격으로 상장했으며, 각각 시가총액은 800억 달러에 달합니다. 두 회사 모두 모바일 중심의 젊은 투자자들을 타깃으로 하지만, 두 회사의 상품은 서로 다른 종을 겨냥한 것으로 보입니다.이것은 지배력을 위한 경쟁이 아니라, 다양한 금융 선물을 제공하기 위한 경쟁입니다. 암호화폐 상품 확장 경쟁: 두 회사 모두 암호화폐 상품 확장을 가속화하고 있지만, 그 방식은 매우 다릅니다. Robinhood의 최근 발표는 Coinbase를 따돌리려는 직접적인 시도를 시사합니다. 6월, Robinhood는 토큰화된 주식과 암호화폐 거래를 지원하는 자체 레이어 2 네트워크인 Robinhood Chain을 출시했으며, 곧 SpaceX와 OpenAI와 같은 기업들이 조달한 자산도 지원할 예정입니다. 유럽 사용자들은 이제 장 시간뿐만 아니라 24시간 연중무휴로 토큰화된 미국 주식을 거래할 수 있습니다. 이는 암호화폐 사용자들이 기대해 온 24시간 연중무휴 거래 모델이며, 기존 자산에도 적용됩니다. 또한 ETH와 SOL에 대한 암호화폐 스테이킹을 출시하고, 유럽에서 가장 오래된 암호화폐 거래소인 Bitstamp를 2억 달러에 인수했으며, 유럽 사용자를 위한 암호화폐 영구 선물 상품 출시를 계획하고 있습니다. Robinhood는 단순히 암호화폐 기능을 기존 중개 회사에 접목하는 것이 아니라, 기존 주식 거래 환경과 완벽하게 통합되는 암호화폐 인프라를 구축했습니다. 블록체인, 토큰화된 주식, 낮은 수수료 등 이 모든 것은 수조 달러를 상속받을 차세대 투자자들을 위해 설계되었습니다. 수수료 전쟁 속에서 Robinhood 암호화폐 거래 수수료는 약 40 베이시스 포인트(0.4%)인 반면, Coinbase의 유사 거래 수수료는 최대 1.4% 이상입니다. 1,000달러 상당의 비트코인을 구매하는 데 Robinhood는 약 4달러를 지불해야 하지만, Coinbase는 14달러 이상을 청구합니다. Robinhood는 주문 흐름에 대한 대가를 지불하는 방식으로 수익을 창출하는데, 이는 주식 거래 모델과 유사합니다. 이러한 정교한 모델을 통해 Robinhood는 "무료" 거래를 제공하면서도 수익을 창출할 수 있습니다. 하지만 Coinbase는 Robinhood가 따라올 수 없는 진정한 암호화폐 소유권을 제공합니다. Robinhood에서는 Robinhood가 지불해야 할 암호화폐 자산에 대한 영수증인 "IOU"를 구매합니다. 비트코인을 개인 지갑으로 이체하거나 다른 곳에서 사용할 수 없으며, Robinhood 앱 내에서만 매매할 수 있습니다. DeFi에 참여하거나 대부분의 토큰을 스테이킹하거나, 매매 이외의 용도로 암호화폐를 사용할 수 없습니다.
대부분의 사람들에게 이는 중요하지 않습니다. 그들은 단지 암호화폐에 대한 노출을 원할 뿐, 실용성은 원하지 않습니다. 하지만 복잡한 암호화폐 거래를 원하는 사용자에게는 주요 미국 플랫폼 중 Coinbase가 유일하게 현실적인 선택입니다.
2분기 실적 분석
올여름 실적 보고서는 두 가지 접근 방식 모두의 성공을 보여줍니다.
Robinhood의 성과는 인상적이었습니다. 총 매출은 전년 대비 45% 증가한 9억 8,900만 달러를 기록했습니다. 암호화폐 매출은 전반적인 암호화폐 시장이 비교적 침체된 가운데도 98% 급증한 1억 6,000만 달러(작년 총 매출의 10%에서 이번 분기 16%)를 기록했습니다. Robinhood는 2,650만 개의 활성 계좌와 2,790억 달러의 운용 자산을 보유하고 있으며, 이는 전년 대비 99% 증가한 수치입니다. 6월 Bitstamp 인수 이후 약 52만 명의 암호화폐 사용자가 추가되어 70억 달러의 명목 암호화폐 거래량이 창출되었습니다.
플랫폼 자산은 전년 대비 99% 증가한 2,790억 달러에 달했으며, 순예탁금은 138억 달러였습니다. 활성 계좌는 10% 증가한 2,650만 개, 현금 잔액은 56% 증가한 327억 달러를 기록하며 고객 지갑 점유율 강화를 나타냈습니다. 반면 코인베이스는 "힘든 분기"를 보냈습니다. 총 매출은 1분기 대비 26% 감소한 15억 달러를 기록하며 애널리스트 예상치를 밑돌았습니다. 개인 거래 감소로 거래 수익은 39% 감소했습니다. 실적 발표일에 주가는 16% 하락했는데, 투자자들은 이것이 일시적인 경기 침체인지, 아니면 고수수료 모델의 징후인지 판단하려 애썼습니다. 그러나 이 분기를 실패라고 부르는 것은 전체적인 그림을 놓치는 것입니다. 코인베이스는 14억 달러의 순이익을 달성하며 조정 EBITDA 5억 1,200만 달러를 넘어섰는데, 이는 주로 포트폴리오와 전략적 암호화폐 자산에서 발생한 15억 달러의 미실현 이익 덕분입니다. 이러한 일회성 이익을 제외하더라도 조정 순이익은 3,300만 달러로, 실질적인 수익성을 보여주었습니다.
운영 비용 증가는 주로 5월 데이터 유출로 인한 3억 700만 달러의 일회성 손실 때문입니다. 핵심 비용(기술, 관리 및 마케팅)은 실제로 감소하여 강력한 비용 통제력을 입증했습니다. USDC 스테이블코인 매출은 3억 3,200만 달러를 기록했으며, 평균 잔액은 13% 증가했습니다. 수탁 자산은 2,457억 달러로 사상 최고치를 기록했습니다. 프라임 파이낸싱(기관 자금 조달) 잔액 또한 사상 최고치를 기록했습니다. 이는 헤지 펀드, 패밀리 오피스 등에 수탁, 거래, 대출 및 금융 서비스를 제공하는 코인베이스 프라임(Coinbase Prime)의 일부입니다.
코인베이스는 새로운 파생상품, 베이스 체인 확장, 코인베이스 원 카드(Coinbase One Card) 출시 등 새로운 상품을 지속적으로 출시하고 있습니다. 매출 감소에도 불구하고, 코인베이스의 기반은 여전히 탄탄합니다.
코인베이스의 인프라 제국 코인베이스의 인프라 전략은 훨씬 더 복잡합니다. 코인베이스는 2,457억 달러 규모의 기관 자산을 보관하고 있으며, 이는 기관 암호화폐 시장의 상당한 점유율을 차지합니다. 401k를 통해 비트코인 ETF를 매수한다면, 코인베이스 인프라를 이용할 가능성이 높습니다. 코인베이스는 미국 비트코인 및 이더리움 ETF의 80% 이상을 담당하는 주요 수탁기관으로, 총 1,400억 달러 규모의 암호화폐 ETF 자산 중 약 1,134억 달러를 관리하고 있습니다. 블랙록의 IBIT나 피델리티의 FBTC가 수십억 달러의 비트코인을 보관해야 할 때, 그들은 코인베이스를 이용합니다. 페이팔이 PYUSD 스테이블코인을 출시하거나 JP모건 체이스가 암호화폐 결제 시스템을 필요로 할 때도 코인베이스의 백엔드를 사용합니다. 코인베이스는 240개 이상의 기관 고객, 420개 이상의 유동성 공급자, 그리고 대부분의 경쟁사가 따라올 수 없는 수준의 규제 승인을 자랑합니다. 코인베이스의 수탁 사업은 뉴욕주 금융서비스국(NYSFS)의 인가를 받았는데, 규제 당국의 승인은 수년이 걸리고 경쟁사가 따라잡기 어렵습니다.코인베이스의 "올인원 거래소" 전략이 결실을 맺기 시작했습니다. 최대 10배 레버리지의 무기한 선물 상품을 출시하여 이전에는 해외 거래소에서만 가능했던 파생상품 거래를 미국 개인 사용자에게 제공했습니다. 또한, 탈중앙화 거래소를 앱에 직접 통합하여 사용자가 코인베이스를 벗어나지 않고도 이더리움이나 모든 토큰을 Base에서 거래할 수 있도록 했습니다.
코인베이스의 Base Layer-2 네트워크는 하루 54,000건 이상의 토큰 발행을 처리하여 솔라나를 능가했습니다. Base의 진정한 강점은 Coinbase의 다른 사업 부문과의 통합에 있습니다. ETF 제공업체는 Coinbase를 통해 즉시 결제할 수 있고, 기업은 자산을 직접 토큰화할 수 있으며, 일반 사용자는 기관급 인프라에 접근할 수 있습니다.
Robinhood의 세대적 장악
Coinbase가 기관을 위한 인프라를 구축하는 동안, Robinhood는 금융 업계에서 가장 현명한 장기 전략 중 하나를 실행하고 있습니다. 바로 젊은이들이 부자가 되기 전에 그들을 사로잡는 것입니다.
유사한 전략이 Disney에도 성공을 가져왔습니다. 20세기 초, Disney는 애니메이션과 테마파크를 통해 아이들의 마음을 사로잡아 돈이 생기기 전부터 정서적 유대감을 형성했습니다. 아이들이 성장하여 돈을 벌면, 그들의 충성심은 영화, 상품, 스트리밍 서비스, 휴가 등에 대한 지출로 이어져 여러 세대에 걸쳐 현금을 벌어들이는 기계가 되었습니다.
젊은 투자자들 사이에서 Robinhood의 지배력은 기존 증권사들의 우려를 불러일으킬 것입니다.
하지만 Coinbase는 기관 투자자들의 신뢰를 얻고 있습니다. 다른 거래소들이 거래 수수료를 놓고 경쟁하는 반면, Coinbase는 향후 10년 동안 암호화폐와 전통 금융의 통합을 주도할 기관들과의 관계를 구축하고 있습니다.
두 회사 모두 사라지지 않을 것입니다. 서로 다른 사용자 요구를 충족하며 성장하고 있습니다. 이는 승자독식 경쟁이 아니라 시장 세분화에 가깝습니다. Robinhood는 주류 금융을, Coinbase는 암호화폐 인프라에 집중합니다.
이는 미래에 사람들이 돈과 어떻게 상호작용할지에 대한 두 가지 상반된 이론을 보여줍니다.
Robinhood는 금융의 미래가 "보이지 않고" 추상화되고 단순화되어 라이프스타일 앱에 통합될 것이라고 생각합니다. 이를 통해 금융은 환경의 일부가 될 것입니다.
Coinbase는 아키텍처를 통해 신뢰를 얻는 데 주력하고 있습니다.
둘 다 옳고 그름을 따지는 것이 아니라, 단지 목표가 다를 뿐입니다. 하나는 단순성과 신뢰를 추구하는 반면, 다른 하나는 기반 시설을 구축합니다. 원본 링크
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