JPMorgan Chase의 주요 분석: 이더리움이 비트코인보다 높은 수익률을 보이는 4가지 요인

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이더리움의 강점은 유리한 정책, 구조적 최적화, 기관 채택, 잠재적 수익이라는 4가지 요소의 누적 효과에 기인합니다.

원문 제목: "JPMorgan's Breaking News: Ethereum이 Bitcoin보다 높은 수익률을 기록하는 네 가지 요인!"

원문 출처: BitpushNews

지난 몇 주 동안 암호화폐 시장에서 주목할 만한 추세가 나타났습니다. 바로 Ethereum(ETH)이 Bitcoin(BTC)을 크게 앞지른 것입니다.

JPMorgan의 최근 연구 보고서에 따르면, 월가 애널리스트들은 이러한 현상의 네 가지 핵심 요인을 다음과 같이 분석합니다. 최적화된 ETF 구조, 기업 채권 보유량 증가, 규제 완화, 그리고 향후 스테이킹 기능 자유화 가능성입니다. 이러한 요인들은 Ethereum의 최근 강세를 설명할 뿐만 아니라 향후 성장 잠재력도 시사합니다.

I. 시장 배경: 정책과 자본 유입의 이중고

7월, 미국 의회는 스테이블코인 법안인 GENIUS 법을 통과시켜 암호화폐 시장에 전례 없는 제도적 혜택을 가져왔습니다. 이후 이더리움 현물 ETF는 7월에만 54억 달러라는 기록적인 자금 유입을 기록하며 비트코인 ETF 유입과 거의 맞먹는 규모를 기록했습니다.

그러나 8월에는 비트코인 ETF에서 소폭 자금 유출이 발생한 반면, 이더리움 ETF는 순유입 추세를 이어갔습니다. 이러한 자본 흐름의 괴리는 이더리움이 비트코인 대비 높은 수익률을 기록하는 직접적인 원인이 되었습니다.

한편, 시장은 9월에 예정된 암호화폐 시장 구조법(Crypto Market Structure Act)에 대한 투표를 기다리고 있습니다. 투자자들은 이 법안이 스테이블코인 법안과 마찬가지로 또 다른 중요한 전환점이 될 것으로 예상하고 있습니다. 정책과 시장의 기대에 힘입어 이더리움의 자본 시장 지위는 빠르게 상승했습니다.

II. 네 가지 요인: 이더리움이 비트코인보다 우수한 성과를 보이는 이유는 무엇일까요?

JPMorgan의 애널리스트 Nikolaos Panigirtzoglou와 그의 팀은 보고서에서 이더리움의 강점을 뒷받침하는 네 가지 핵심 동인을 명확히 밝혔습니다.

1. 스테이킹 기능의 잠재적 개방

현재 이더리움 생태계의 핵심 특징은 지분증명(PoS) 스테이킹 메커니즘입니다. 사용자는 자체 검증 노드를 운영하기 위해 최소 32 ETH가 필요하며, 이는 대부분의 기관 및 개인 투자자에게 상대적으로 높은 진입 장벽입니다.

미국 증권거래위원회(SEC)가 현물 이더리움 ETF 스테이킹을 최종 승인할 경우, 펀드 매니저는 투자자가 자체 노드를 운영하지 않고도 보유자에게 추가 수익을 창출할 수 있습니다. 즉, 현물 ETH ETF는 가격 추적 도구일 뿐만 아니라 "수익을 창출하는 수동적 투자 상품"으로 격상될 것입니다.

이는 비트코인 현물 ETF와 근본적으로 다릅니다. 비트코인 자체에는 고유한 수익률 메커니즘이 없는 반면, 이더리움 ETF는 향후 내재적인 "이자"를 창출하여 시장 매력을 크게 높일 수 있습니다. 2. 기업 재무 부서의 보유 및 신청 증가 JPMorgan Chase는 현재 약 10개 상장 기업이 대차대조표에 이더리움을 보유하고 있으며, 이는 전체 발행 주식의 약 2.3%에 해당한다고 밝혔습니다. 더욱 주목할 만한 점은 일부 기업이 단순히 "매수 및 보유"하는 데 그치지 않고 생태계에 더욱 적극적으로 참여하고 있다는 것입니다. · 검증 노드 운영: 스테이킹 수익을 직접 획득 · 유동성 스테이킹 또는 DeFi 전략 활용: 파생 상품 프로토콜에 ETH를 투자하여 추가 수익 획득. 이는 이더리움이 "투기적 자산"에서 "지속 가능한 기업 자산 배분 도구"로 점차 진화하고 있음을 의미합니다. 이러한 추세는 비트코인이 아직 완전히 달성하지 못한 부분입니다. 기업 재무 부서의 참여는 시장에 진입하는 더욱 장기적이고 안정적인 자본 풀을 의미하며, 이는 또한 이더리움에 대한 시장 가치 평가의 기반을 강화합니다. 3. 규제 당국이 유동성 스테이킹 토큰에 대한 입장을 완화하고 있습니다. SEC는 이전에 리도(Lido)와 로켓풀(Rocket Pool)과 같은 유동성 스테이킹 토큰(LST)의 규정 준수 여부를 논의해 왔습니다. 시장은 이러한 토큰이 증권으로 간주되어 대규모 기관 투자 참여를 저해할 것을 우려했습니다. 그러나 SEC는 최근 직원 차원에서 "증권으로 간주되지 않을 수 있다"는 명확한 의견을 발표했습니다. 아직 공식적인 법안이 제정되지는 않았지만, 이 성명은 기관 투자가들의 우려를 상당히 완화했습니다. 이러한 상황에서 이전에는 규제 준수에 주저했던 기관 펀드가 이더리움 스테이킹 및 관련 파생상품 시장에 더 빠르고 대규모로 진입할 가능성이 있습니다. 4. ETF 환매 메커니즘 최적화: 현물 환매 승인

SEC는 최근 현물 비트코인 및 이더리움 ETF에 대한 현물 환매 메커니즘을 승인했습니다. 이는 기관 투자자들이 ETF 주식을 환매할 때 더 이상 ETF를 현금으로 먼저 매도하는 번거로운 절차를 거칠 필요가 없다는 것을 의미합니다. 대신, 동일한 금액의 비트코인 또는 이더리움을 직접 인출할 수 있습니다.