Hyperliquid의 야망은 커지고 있습니다. USDH를 출시하여 스테이블코인 시장에서 경쟁하고 생태계에서 가격 결정력을 확보하는 것입니다.

원제목: "하이퍼리퀴드의 궁극적인 야망: 자체 '에코 달러' USDH 구축"

원출처: BitpushNews

편집자 주: 지난 금요일, 하이퍼리퀴드는 "하이퍼리퀴드 중심, 하이퍼리퀴드와 연계, 그리고 규정을 준수하는 USD 스테이블코인" 출시를 발표했으며, 이를 위해 USDH 토큰 티커를 예약했습니다. 이후 Paxos, Frax Finance, Ethena Labs, Agora 등 여러 스테이블코인 발행사가 USDH 스테이블코인 발행권을 놓고 경쟁에 뛰어들었습니다. 이 글에서는 하이퍼리퀴드의 USDH 발행과 그 생태학적 중요성에 대해 자세히 설명합니다. 다음은 원문입니다.

탈중앙화 거래소(DEX) 분야의 경쟁이 극에 달하는 가운데, 놀라운 성장과 확장되는 제품 포트폴리오를 갖춘 하이퍼리퀴드(Hyperliquid)는 올해 가장 주목받는 플랫폼 중 하나로 자리매김했습니다. 어제 하이퍼리퀴드는 온체인 거버넌스를 통해 자체 USDH 스테이블코인을 출시한다고 발표했습니다. 이는 하이퍼리퀴드가 서클(Circle)의 USDC에 대한 의존도에서 점진적으로 벗어나려는 의지를 보여주는 것일 뿐만 아니라, 자립형 생태계를 구축하고 폐쇄형 루프 구조를 완성하는 데 중요한 단계로 해석되고 있습니다. 발표 이후 하이퍼리퀴드의 네이티브 토큰인 HYPE는 $47.63까지 급등했습니다. 이후 소폭 하락했지만, 코인게코(CoinGecko) 데이터에 따르면 지난 24시간 동안 4%의 상승세를 유지했습니다. "루키"에서 "다크호스"로: 하이퍼리퀴드의 부상 2025년, 뛰어난 거래 활동으로 하이퍼리퀴드는 2류 플랫폼에서 최상위 DEX로 빠르게 성장했습니다. DeFiLlama 데이터에 따르면, 이 플랫폼의 계약 거래량은 8월에 3,980억 달러에 달했고, 현물 거래량은 200억 달러에 달했습니다. 8월 25일, 하이퍼리퀴드의 비트코인 현물 거래량은 CEX인 코인베이스와 바이비트를 잠시 앞지르기도 했습니다. 자본 축적 또한 인상적입니다. 연초 하이퍼리퀴드의 총 잠금 가치(TVL)는 3억 1,700만 달러에 불과했지만, 9월에는 거의 8배 증가한 25억 달러로 치솟았습니다. 이는 하이퍼리퀴드가 사용자들의 관심을 빠르게 얻고 있으며 자본 및 거래 유동성의 핵심 허브로 자리 잡고 있음을 보여줍니다.

이러한 배경에서 Hyperliquid가 자체 스테이블코인인 USDH를 출시한 것은 분명히 자연스러운 일입니다.

거래소의 경우 스테이블코인을 마스터하면 외부 의존도를 줄일 뿐만 아니라 스테이블코인 보유액에서 발생하는 이자 수입을 자체 성장의 원동력으로 전환하여 진정으로 자립적인 성장을 이룰 수 있습니다.

USDH 발행 메커니즘: 분산형 거버넌스 주도

주류 스테이블코인과 달리 USDH의 발행은 단일 회사가 직접 결정하지 않고 Hyperliquid의 온체인 거버넌스 시스템에 의해 결정됩니다.

첫째, Hyperliquid는 USDH에 대한 코드명을 예약해 두었습니다. 다음으로, 각 팀은 스테이블코인 발행 및 운영 방법을 설명하는 제안서를 제출하도록 요청받습니다. 검증인들은 5일 동안 투표를 통해 우승 팀을 결정합니다. 승인을 받은 후에도, 팀은 출시를 완료하기 위해 Hyperliquid의 레이어 1 현물 배포 가스 경매에 참여해야 합니다. 즉, USDH 발행자는 재단이 아닌 커뮤니티 경쟁을 통해 결정됩니다. 이러한 설계 메커니즘은 탈중앙화 정신을 구현할 뿐만 아니라, Hyperliquid가 거버넌스 프로세스를 통해 커뮤니티 참여와 결속력을 강화할 수 있도록 합니다. 또한, 재단은 USDH가 "규정 준수"를 해야 한다고 명시적으로 규정하고 있습니다. 이는 GENIUS Act와 같은 새로운 규정의 맥락에서 향후 안정적인 운영을 위한 기반을 마련합니다. USDT 및 USDC와의 차이점 현재 스테이블코인 시장은 USDT와 USDC가 주도하고 있으며, 두 회사의 시장 점유율을 합치면 80%가 넘습니다. 이와 대조적으로 USDH는 "생태계 기반"에 더 가까운 것으로 포지셔닝됩니다. 첫째, 발행자가 다릅니다. USDT와 USDC는 테더(Tether)나 서클(Circle)과 같은 중앙화된 회사에서 발행하며, 준비금은 해당 회사에서 관리합니다. 반면 USDH는 거버넌스 투표를 통해 선정된 팀에 의해 배포되므로 "프로토콜 기반 자산"으로서의 역할에 더욱 부합합니다. 둘째, 두 코인의 사용 사례는 서로 다릅니다. USDT와 USDC는 거의 모든 암호화폐 생태계를 포괄하며 보편적인 결제 도구 역할을 합니다. 반면 USDH는 주로 하이퍼리퀴드(Hyperliquid)의 내부 거래를 담당하며, 파생상품, 청산 및 유동성 풀을 위한 전용 스테이블코인으로 기능합니다. 더 중요한 것은 수익 모델이 서로 다르다는 것입니다. USDT와 USDC의 준비금은 발행 회사에만 귀속되지만, USDH가 운영되면 준비금 수익은 거버넌스를 통해 재분배되어 검증자 또는 커뮤니티로 환원될 수 있습니다. 이러한 점에서 하이퍼리퀴드의 스테이블코인은 단순한 결제 도구가 아니라 생태계 성장을 촉진하는 "혈액 순환 시스템"이기도 합니다.USDT는 오랫동안 투명성과 규정 준수 측면에서 비판받아 온 반면, USDC는 Circle 프로젝트 참여 덕분에 어느 정도 신뢰를 얻었습니다. 그러나 하이퍼리퀴드는 USDH의 규정 준수 특성을 명시적으로 강조하고 온체인 거버넌스와 운영을 통합하여 "이론적으로" 더 높은 투명성을 약속합니다. 커뮤니티 논란: 특히 USDH 계획은 발표 직후 커뮤니티에서 격렬한 논쟁을 불러일으켰습니다. 생태계 내에서 오랫동안 자리 잡은 스테이블코인 프로토콜인 하이퍼스테이블의 개발자 맥스가 가장 먼저 목소리를 냈습니다. 그는 USDH 심볼이 이전에 블랙리스트에 등록되어 "USH"를 스테이블코인 심볼로 사용해야 했다고 지적했습니다. 하이퍼스테이블 재단의 갑작스러운 USDH 차단 해제에 대해 하이퍼스테이블은 이번 임시 규칙 변경이 "이미 상당한 자원을 투자한 팀에게 매우 불공평하다"고 판단하고 있습니다. 한편, 또 다른 후보인 네이티브 마켓(Native Markets)의 제안 또한 논란을 불러일으켰습니다. 커뮤니티 구성원들은 발표 몇 시간 전에 하이퍼리퀴드로부터 자금 지원을 받았다는 사실을 알게 되었지만, 제출된 제안서는 상세하고 포괄적이어서 마치 미리 계획된 것처럼 보였습니다. 이는 하이퍼리퀴드가 사전에 정보를 받았는지, 아니면 재단과 공개되지 않은 관계를 맺고 있는지에 대한 의문을 제기합니다. 지지자들은 USDH 차단 해제가 "밀실 작전"이 아니라 GENIUS 법 제정 이후 규정 준수 환경의 변화의 결과라고 주장합니다. 변화하는 외부 환경을 고려할 때, 규칙은 당연히 그에 맞춰 조정되어야 합니다. 이러한 논쟁의 근저에는 하이퍼리퀴드가 중립적인 거버넌스를 유지하고 개발자를 공정하게 대우할 수 있는지에 대한 의문이 있습니다. 스테이블코인 경쟁의 새로운 국면 더 넓은 맥락에서 보면 스테이블코인 시장 자체가 새로운 성장의 물결을 경험하고 있습니다. DeFiLlama 데이터에 따르면, 글로벌 스테이블코인 시가총액은 지난주 5% 이상 증가하여 2,850억 달러를 돌파했습니다. 테더의 USDT가 58%의 점유율을 차지하고 있으며, USDC가 그 뒤를 바짝 쫓고 있습니다. 한편, 업계 거물들과 신흥 기업들이 시장에 진출하고 있습니다. MetaMask는 인프라 제공업체 M0와 협력하여 mmUSD를 출시하고 있으며, 결제 대기업 Stripe는 Bridge와 제휴하여 자체 스테이블코인을 발행하고 있습니다. 이러한 추세 속에서 Hyperliquid의 USDH는 단순한 시도가 아니라 더 큰 흐름의 일부입니다. 거래소, 퍼블릭 블록체인, 지갑, 결제 회사 모두 자체 통화 시스템을 관리하여 외부 의존도를 줄이고 준비 자산의 장기적인 이점을 활용하고자 합니다.USDH가 성공적으로 출시된다면 Hyperliquid의 자립적인 성장을 향한 중요한 발걸음이 될 것입니다. 또한 이는 Hyperliquid가 더 이상 단순한 거래 플랫폼에 만족하지 않고, 완전한 금융 생태계 구축이라는 목표를 향해 큰 발걸음을 내딛었다는 것을 의미합니다. 이제 남은 것은 커뮤니티가 어떻게 합의에 도달하고 행동에 나서느냐에 달려 있습니다. 이야기는 이제 막 시작되었습니다.

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