최근 탈중앙화 파생상품 거래 플랫폼인 하이퍼리퀴드(Hyperliquid)는 많은 기대를 모았던 스테이블코인 경쟁의 현장이었습니다. 9월 5일, 하이퍼리퀴드의 네이티브 스테이블코인 USDH에 대한 티커 경매가 예정되어 있다는 공식 발표는 시장에 즉각적으로 불을 지폈습니다. 팍소스(Paxos), 에테나(Ethena), 프랙스(Frax), 아고라(Agora), 네이티브 마켓(Native Markets) 등 수많은 기관들이 USDH 발행권을 놓고 경쟁하며 제안서를 제출했습니다. 인기 있는 분산형 거래소(perp DEX) 시장의 선두 주자인 하이퍼리퀴드는 "수익을 내지 못하더라도" 기관들이 반드시 참여해야 할 전략적 기회로 부상했습니다. 현재 네이티브 마켓은 97%의 점유율로 선두를 달리고 있으며, 사실상 승리를 확정지었습니다. 네이티브 마켓의 전략: 네이티브 마켓의 비전은 USDH 준비금을 블랙록(BlackRock, 오프체인)과 슈퍼스테이트(Superstate, 온체인)가 공동으로 관리하여 규제 준수와 발행자 중립성을 모두 보장하는 것입니다. 이 프로토콜의 메커니즘은 독특합니다. 준비금에서 발생하는 이자는 50/50으로 나뉩니다. 절반은 HYPE 재매입 지원 기금으로, 나머지 절반은 HIP-3 시장 및 HyperEVM 애플리케이션 개발을 포함한 생태계 개발에 투자됩니다. 사용자는 Bridge를 통해 USDH를 발행하거나 상환할 수 있으며, 향후 더 많은 법정화폐 입금 채널이 계획되어 있습니다. 프로토콜의 핵심 구성 요소인 CoreRouter는 감사를 받았으며 오픈 소스로 제공되어 커뮤니티의 직접적인 참여를 장려합니다. Native Markets는 또한 USDH가 미국 GENIUS 규제 기준을 준수하고 발행사인 Bridge의 글로벌 규정 준수 자격 증명 및 법정화폐 접근 기능을 계승할 것이라고 약속했습니다. 특히 Bridge는 작년 결제 대기업 Stripe에 인수되었으며, Native는 자사의 네트워크를 활용하여 스테이블코인과 법정화폐 간의 긴밀한 통합을 달성할 계획입니다. 네이티브 마켓은 현재 입찰자 중 가장 덜 알려져 있지만, 하이퍼리퀴드(Hyperliquid) 체인에 대한 팀의 장기적인 헌신과 패러다임(Paradigm), 유니스왑(Uniswap) 등 업계 거물급 인사들의 영입으로 가장 유력한 경쟁자로 떠올랐습니다. 관련 기사: "USDH를 둘러싼 경쟁의 시작: 스테이블코인 + 하이퍼리퀴드 컨셉, 모두가 탐내고 있다."

창립팀

@fiege_max

지난 한 해 동안 Max는 Hyperliquid 생태계에 깊이 관여했습니다. 투자자이자 자문가로서 그는 HyperEVM 락업 거래량에서 약 25억 달러, HyperCore 거래량에서 150억 달러를 달성했습니다. 이전에는 Liquity와 Barnbridge에서 스테이블코인과 고정금리 상품에 중점을 두고 제품 및 전략을 담당했습니다. Hyperion의 커뮤니티 리더로서 Hyperliquid의 DAT 상장 회사 출범을 주도했습니다. 메리 캐서린 래더(Mary-Catherine Lader)는 유니스왑 랩스(Uniswap Labs)의 전 사장 겸 최고운영책임자(COO, 2021~2025년)로 2015년부터 블랙록(BlackRock)의 디지털 자산 전략을 주도했고, 골드만삭스(Goldman Sachs)의 상무이사(Managing Director)로서 핀테크 분야에 투자했습니다. 그는 이제 GENIUS 이후 USDH와 Hyperliquid의 미래를 설계할 태세를 갖추고 있습니다. 아니쉬(Anish)는 10년 이상의 경력을 가진 블록체인 연구자이자 소프트웨어 엔지니어입니다. 그는 리추얼(Ritual)의 첫 직원이었으며, 패러다임(Paradigm)의 최연소 연구원으로 잠시 재직했고, 폴리체인(Polychain)에서 전담 디파이 트레이더로 활동했습니다. 또한, MEV 및 디파이 도구의 오픈 소스화에도 장기적인 기여와 영향력을 발휘해 왔습니다.

커뮤니티 논란

물론 이번 커뮤니티 투표에 대한 의구심도 많습니다. 유명 VC 드래곤플라이의 매니징 파트너인 하시브 쿠레시는 화요일에 "USDH의 제안 요청서(RFP)가 다소 터무니없다고 느끼기 시작했다"며, 검증 기관들이 네이티브 마켓(Native Markets) 외의 다른 팀을 진지하게 고려하려 하지 않는 것 같다고 주장했습니다. 그는 네이티브 마켓의 입찰 제안서가 공개된 직후에 제출되었는데, 이는 다른 입찰자들이 입찰 서류를 준비하는 동안 "네이티브 마켓은 사전 통지를 받았다는 것을 의미한다"고 덧붙였습니다. 그는 팍소스(Paxos), 에테나(Ethena), 아고라(Agora)와 같은 기존 업체들이 더 강력한 제안서를 제출했지만, 이 과정은 "네이티브 마켓에 맞춰진" 것처럼 보인다고 말했습니다.그러나 Nansen CEO @ASvanevik은 성명을 통해 이러한 추측을 부인하며, Hyperliquid의 최대 검증 노드 운영사 중 하나인 @hypurr_co 팀과 함께 제안서를 검토하고 입찰자들과 소통하며 최적의 스테이블코인 솔루션을 찾기 위해 상당한 노력을 기울였다고 밝혔습니다. 결국, 그들은 Native Markets를 지원하기로 결정했습니다. 경쟁이 종료되었음을 깨달은 Ethena Labs는 USDH 입찰 철회를 발표했습니다. 일부에서는 Native Markets의 신뢰성에 의문을 제기했지만, 그들의 성공은 Hyperliquid와 커뮤니티의 특징을 완벽하게 보여준다고 믿었습니다. 즉, 신규 참여자들이 커뮤니티의 지원을 받고 공정한 성공 기회를 얻을 수 있는 공평한 경쟁의 장을 제공한다는 것입니다. KOL Crypto Weituo @thecryptoskanda가 Native Market을 선택한 것은 불가피했습니다. 다른 팀들은 Hyperliquid의 핵심 요건인 거래 플랫폼에 필요한 핵심 상장 가격을 제공할 수 없었습니다. 하이퍼리퀴드 체인에서 미국 달러 유동성 축적은 오랫동안 USDC와 같은 외부 스테이블코인에 의존해 왔습니다. 한때 유통량은 약 57억 달러에 달하여 전체 USDC 공급량의 7.8%를 차지했습니다. 하이퍼리퀴드 팀의 선택은 사실상 연간 수억 달러의 이자 수익을 커뮤니티에 양도하는 결과를 가져왔습니다. 이러한 이유로 USDH 발행권은 상당한 시장 점유율뿐만 아니라 누가 이 막대한 잠재적 이익을 통제하느냐와도 관련이 있습니다. 하이퍼리퀴드의 경우, 특정 상황에서 수익을 분배할 수 있는 기회만을 위해 거의 모든 수익을 포기할 의향이 있는 스테이블코인 발행사를 볼 수 있었습니다. 이는 과거에는 거의 상상할 수 없었던 시나리오였습니다. USDH가 성공적으로 출시되어 "커뮤니티에 수익을 환원하고 생태계에 가치를 되돌려주는" 긍정적인 선순환 구조를 구축하면, 다른 거래 플랫폼과 퍼블릭 체인들도 필연적으로 이를 따를 것이며, 이는 업계의 스테이블코인 전략에 큰 변화를 가져올 것입니다. 그러면 아마도 "스테이블코인 2.0 시대"가 실제로 시작될 것입니다.

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