원래 제목: 헝거 게임: USDH 아크

원래 저자: Naruto11.eth

원래 컴파일러: AididiaoJP, Foresight News

암호화폐에 3개월이라도 관심을 가졌다면 Hyperliquid가 무엇인지 이미 알고 있을 것입니다. 그렇지 않다면, 간단히 말해서, 하이퍼리퀴드(Hyperliquid)는 암호화폐 분야에서 가장 성공적인 프로젝트 중 하나이며, 가장 많은 수익을 창출하고, 충성도 높은 커뮤니티를 보유하고 있으며, 탈중앙화 금융의 미래입니다.

현재 모든 시선은 하이퍼리퀴드(Hyperliquid)와 USDH 제안에 집중되어 있습니다.

USDH란 무엇인가요?

기본적으로 "하이퍼리퀴드 기반 네이티브 스테이블코인"입니다.

이미 여러 제안이 진행 중이며, WLFI도 참여를 원하고 있습니다. 간략하게 설명하기 위해 취약한 제안은 생략하겠습니다.

주요 경쟁자는 다음과 같습니다.

최신 Polymarket 데이터:

Native Markets

Native Markets: @fiege_max와 그의 팀이 공동 창립했으며 Polymarket에서 가장 많은 표를 받았습니다.

Native Markets에서 제안한 몇 가지 흥미로운 아이디어:

· USDH는 GENIUS Act를 준수하고, 보관을 통해 관리되는 기관 준비금을 사용하며, 설계상 발행자와 무관합니다.

· Hyperliquid Foundation: 준비금 수익의 50%는 Hyperliquid Foundation에 직접 불변적으로 유입되고, 나머지 50%는 USDH 성장에 재투자됩니다. 이는 수수료 공유(HIP-3, 배포자 수수료), 커뮤니티 소유권, 그리고 Hyperliquid의 장기적인 협력에 대한 Hyperliquid의 기존 선례를 따릅니다.

· HyperEVM에서 USDH를 원자적으로 발행하고 HyperCore에 크로스체인하는 최초의 스마트 계약인 CoreRouter 스마트 계약을 개발했습니다.전반적으로 현재 Native의 제안에 대한 지지가 매우 높습니다. Ethena: 오늘 아침 @gdog97_ 님을 통해 이 제안이 매우 강력한 제안이며, 많은 커뮤니티 구성원과 외부 관계자들이 이를 지지한다는 사실을 알게 되었습니다. Ethena는 또한 강력한 팀과 스테이블코인 발행에 대한 풍부한 경험을 보유하고 있습니다. 몇 가지 간략한 참고 사항은 다음과 같습니다. USDH는 초기에 USDtb(GENIUS 법 준수를 위해 앵커리지 디지털 뱅크에서 수탁)의 100% 지원을 받으며, BlackRock BUIDL의 간접적인 지원을 받습니다. 기관, 규정 준수, 그리고 풍부한 초기 유동성에 중점을 둡니다. 이 제안에서 개인적으로 가장 마음에 드는 점은 현재 USDtb의 공급량이 현재까지 신청서를 제출한 다른 모든 순수 국채 기반 스테이블코인 발행기관의 누적 공급량을 합친 것보다 크다는 것입니다. USDe를 포함하여 Ethena의 상품 규모는 Sky를 제외한 다른 모든 발행기관의 총 규모보다 약 10배 큽니다. 지금까지 Ethena는 보안 문제나 가동 중지 없이 230억 달러 이상의 토큰화된 USD 자산을 주조하고 상환했습니다.

· 커뮤니티에 대한 혜택: USDH 준비금에서 순수익의 최소 95%를 Hyperliquid(재단 + HYPE 매수; 나중에 스테이킹된 HYPE와 검증자 간의 공유는 투표를 통해 선택 가능)에 할당한다는 약속입니다.

· Ethena는 USDC에서 USDH로 마이그레이션하는 데 따른 모든 거래 비용을 부담합니다.

· 보안은 심각한 손상이나 실패를 방지하기 위해 동결 및 재발행 권한이 있는 선출된 Hyperliquid 그룹을 통해 제공됩니다.

· 유동성 및 미시 구조의 장점: Ethena 시장 제작자 관계 및 수수료 계층을 통해 즉각적인 USDH, USDC 및 USDT 유동성 스왑; CEX의 USDT 거래쌍과 비교했을 때 유동성 불이익이 발생하지 않도록 하는 것을 목표로 합니다.

· GENIUS 법안의 장점: 현재 GENIUS 법안을 완전히 준수할 수 있는 유일한 명확한 경로는 ADB를 통한 것입니다. NYDFS와 MTL 경로는 더 느리고 불확실할 수 있습니다.

제 생각에 강력한 생태계 입증: 130억 달러 규모의 USDe 대차대조표, 영구 계약의 가장 큰 자연적 상대방; HIP-3 프런트엔드에 약정된 7억 5천만 달러에서 1억 5천만 달러의 인센티브

무엇이 정말 모두를 사로잡았을까요? Ethena를 통해 포인트당 800달러라는 예측이 가능할지도 모릅니다. Agora: 저는 개인적으로 @withAUSD와 @Nick_van_Eck의 제안을 지지합니다. Agora가 USDH에 제공하는 스테이블코인 인프라는 사실 매우 인상적입니다. 몇 가지 핵심 사항은 다음과 같습니다. 준비금은 State Street(AUM 49조)과 VanEck(AUM 1,300억)에서 관리합니다. 유동성 관리 은행(Cross River, Customers Bank)은 기관 등급 할당과 초기 신뢰성을 갖추고 있습니다. 순수익의 100%는 Hyperliquid로 돌아갑니다. 모든 준비금 수익과 환매 자금입니다. 간단하고 극대화된 가치 축적입니다.

· Hyperliquid 우선 및 중립적 발행자: USDH는 기본적으로 Hyperliquid에서 발행됩니다. Agora에는 경쟁 체인, 중개 회사 또는 거래소가 없습니다(마찰 없는 정렬).

· GENIUS Act 준수

· 강력한 유통 네트워크: Rain + LayerZero + EtherFi. 이를 통해 Hyperliquid에 새로운 사용자와 유동성이 추가되었으며, 특히 암호화폐 카드 사용에 유리합니다.

· 첫날 1,000만 달러의 초기 유동성이 확보되었습니다.

제 생각: @Nick_van_Eck과 다른 팀원들은 기존 금융계와 @vaneck_us 모두에서 풍부한 경험을 보유하고 있기 때문에, 저는 그들이 투표에서 승리하고 USDH를 위대한 플랫폼으로 만들 수 있다고 확신합니다. 또한 @withAUSD 팀의 열렬한 팬입니다.

Sky

Sky(구 MakerDAO): @SkyEcosystem과 @RuneKek도 훌륭한 제안을 내놓았습니다. MakerDAO와 암호화폐 생태계에서 MakerDAO가 차지하는 중요성은 누구나 알고 있습니다. 제가 배운 몇 가지 사항은 다음과 같습니다.

· Sky는 4번째로 큰 스테이블코인 프로젝트입니다. 80억 달러 이상, 130억 달러의 담보, 7년 이상의 가동 시간, 보안 사고 없음.

· Sky는 유동성 측면에서도 우위를 점하고 있습니다. Pegged Stability Module(PSM)을 통해 22억 USDC를 즉시 상환하고, USDH 마진 무기한 계약 및 현물 거래 쌍으로 원활하게 전환할 수 있습니다. Sky는 80억 달러 이상의 대차대조표를 Hyperliquid에 배포했습니다.

· LayerZero를 사용합니다.

· Hyperliquid의 모든 USDH에 대한 4.85% 수익은 모두 바이백 펀드의 HYPE를 매입하는 데 사용됩니다. sUSDS 통합 및 Sky의 저축률(현재 4.75%)에 대한 즉각적인 접근이 가능합니다.

· Spark(TVL 12억 달러)와 유사한 "Hyperliquid Genesis Star" 토큰 채굴을 제공하는 DeFi 인큐베이터 설립에 2,500만 달러를 투자했습니다. Sky의 연간 2억 5천만 달러 이상의 수익 환매는 Hyperliquid로 이전될 가능성이 높습니다. 이는 유동성을 높이고 프로토콜 환매의 기준을 제시합니다.

· 나머지는 대부분 동일합니다. GENIUS 기준을 준수하고 위험 관리 및 투명성, 실시간 모니터링, 장기 계획을 갖춘 USDH는 자체적인 "Sky 생성 자산"이 됩니다.

저에게 큰 공감을 얻은 트윗을 소개합니다. Sky는 매우 좋은 위치에 있다고 생각합니다.

Frax Finance

Frax Finance: @fraxfinance 팀의 간략한 메모입니다.

· Frax는 재무 수익의 100%를 Hyperliquid에 할당할 것을 약속합니다. 수수료, 토큰 또는 기타 형태의 수익 배분은 없습니다.

· 업데이트된 제안서에서 연방 규제를 받는 미국 은행(이름은 아직 발표되지 않음)의 소유권과 GENIUS 법 준수를 명시했습니다.

· Blackrock, Superstate, Wisdomtree 등을 통해 미국 국채를 보유합니다.

· Frax Distribution: 20개 이상의 체인과 연결되지만 USDH는 Hyperliquid에 그대로 유지됩니다. 보상은 온체인에서 프로그래밍 방식으로 투명하게 제공되며, 거버넌스를 통해 수혜자를 선정합니다.

· 커뮤니티 우선.

예상 경제적 영향: 미화 550억 달러 예금 + 미 국채 이자 4% = 연간 수익 미화 2억 2천만 달러. 이 모든 수익은 Hyperliquid로 환원됩니다.

· HYPE 스테이킹 수익률 증가

· 바이백 펀드를 통한 바이백

· 트레이더 리베이트 또는 USDH 보유 보상

Paxos

Paxos: 마지막으로 유력한 경쟁자는 @paxos입니다. 이들은 $PYUSD와 유사한 USDH에 대한 V2 제안서를 제출했습니다.

Paxos와 그들의 제안에 대한 간략한 주요 내용은 다음과 같습니다.

· Paxos는 Hyperliquid를 전 세계적으로 홍보하고 있습니다.

· 배포: HYPE는 PayPal과 Venmo에 상장되고, USDH는 무료 법정 통화 입금 및 출금 채널을 제공합니다.

· 인센티브에 2,000만 달러를 투자하기로 약속했으며, Paypal은 Hype 생태계에 인센티브에 2,000만 달러를 투자하기로 약속했습니다.

· 체크아웃 통합: PayPal Checkout, Braintree, Venmo P2P, Hyperwallet 대량 결제, Xoom 송금(100개국 이상)

개정된 구제 기금 수익 구조:

· 매수 기금에 할당되는 20%에서 시작하여(TVL <10억 달러), USDH> 50억 달러가 되면 구제 기금에 할당되는 70%로 점진적으로 증가

· Axos는 10억 달러 이전에는 0%를 부과하고, 50억 달러 이후에는 5%로 제한, 수수료는 HYPE 형태로 유지

· 커뮤니티가 감독하는 모든 주요 이벤트에 대한 거버넌스 투표

더 중요한 사항:

· 사용자는 자신도 모르게 Hyperliquid 유동성을 거래할 수 있습니다.

· 자산 발행자인 Paxos는 HIP-3 무기한 계약에 RWA를 도입할 예정입니다.

· Paxos는 소매 및 기관 규모를 위한 HyperEVM "Earn" 상품과 토큰화된 HLP 구조화 상품을 구축할 예정입니다.

이것이 여섯 가지 주요 제안입니다. 저는 모두 좋아하지만, 강력하고 진지한 제안을 내놓은 Ethena와 Hyperliquid를 더 높은 수준으로 끌어올릴 수 있는 전통적인 금융 네트워크를 보유한 Agora에 더 가깝습니다.

많은 사람들이 Native에 베팅하고 있으며, 입찰이 시작되기도 전에 이미 승자가 결정되었다는 소문이 끊이지 않습니다. Native가 얼마나 빨리 결성되었고, Agora나 Ethena에 비해 제안의 실질적인 무게감이 부족하다는 점을 고려하면 당연한 일입니다.

지난 4일 동안 저는 여러 Hyperliquid 회원들과 이야기를 나누고 트위터에서 그들의 의견을 읽었는데, 거의 모든 사람이 그렇지 않다는 데 동의했습니다. 검증인들은 아직 어떤 제안에 대해서도 결정을 내리지 않았으며, 그 전에 어떤 제안의 승자가 결정될 가능성은 낮습니다.

하지만 저는 개인적으로 @hosseeb의 의견에 동의하며, 이 주장에는 어느 정도 진실이 있다고 생각합니다. 적어도 초기 예상은 그랬고, 승자는 이미 어느 정도 정해져 있었다고 생각합니다. 그럼에도 불구하고, 이는 Hyperliquid와 관련 회사들에게는 훌륭한 마케팅 전략이었습니다.

이제 어떻게 될까요? 아무도 모릅니다. 누가 이길지는 곧 알게 될 겁니다. 저는 Ethena에게 베팅합니다. 여러분은 어떠신가요?

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