진시 데이터에서 편집 및 번역한 원문

베이징 시간 목요일 이른 아침 연설에서 파월 연방준비제도(Fed) 의장은 미국 경제 성장이 둔화되고 실업률이 소폭 상승했으며, 물가상승률은 상승했지만 여전히 2% 목표치를 상회한다고 밝혔습니다. 그는 무역, 이민, 재정 및 규제 정책 변화가 경제에 미치는 영향은 여전히 불확실하다고 지적했습니다. 경제 변화에 대응하여 연준은 최근 회의에서 연방기금금리를 0.25%포인트 인하하여 4~4.25%로 조정했으며, 데이터와 경제 전망에 따라 정책이 유연하게 조정될 것이라고 강조했습니다.

파월 연설 전문

감사합니다. 로드아일랜드에 다시 오게 되어 기쁩니다. 제가 그레이터 프로비던스 상공회의소에서 연설할 마지막 기회는 2019년 가을이었습니다. 당시 저는 "전망이 크게 변하면 정책 또한 그에 따라 조정될 것"이라고 말했습니다.

불과 몇 달 후 코로나19 팬데믹이 닥칠 것이라고 누가 상상이나 했겠습니까? 경제와 정책은 누구도 예측할 수 없을 정도로 극적으로 변화했습니다. 의회, 행정부, 그리고 민간 부문의 조치와 조율된 연방준비제도의 적극적인 대응은 역사적인 경기 침체를 막는 데 도움이 되었습니다. 코로나19 팬데믹은 세계 금융 위기 이후 10년간의 고통스러운 회복기에 발생했습니다. 이 두 차례의 연이은 세계 경제 위기는 오래도록 지속되는 상처를 남겼습니다. 전 세계 민주주의 국가에서 경제 및 정치 제도에 대한 대중의 신뢰는 도전을 받아왔습니다. 이러한 시기에 공직에 종사하는 우리는 격동의 시대와 강력한 역풍 속에서도 우리의 중요한 사명을 완수하기 위해 주의를 기울이고 최선을 다해야 합니다. 이 격동의 시기에 연방준비제도(Fed)를 비롯한 중앙은행들은 일상적인 용도가 아닌 위기 상황에서 의무적인 목표를 달성하기 위해 혁신적인 새로운 정책을 개발해야 했습니다. 두 차례의 독특하고 예외적으로 심각한 충격에도 불구하고 미국 경제는 다른 주요 선진국들만큼, 심지어 그보다 더 나은 성과를 거두었습니다. 언제나 그렇듯이, 우리는 이 어려운 시기의 교훈을 끊임없이 되돌아보고 배워야 하며, 이러한 과정은 10년 이상 지속되어 왔습니다.

현재 미국 경제는 무역 및 이민 정책, 재정, 규제, 지정학적 영역의 중대한 변화 속에서도 어느 정도 회복력을 보여주었습니다. 이러한 정책들은 아직 구체화되고 있으며, 장기적인 영향이 나타나기까지는 시간이 걸릴 것입니다.

경제 전망

최신 데이터는 경제 성장 속도가 둔화되었음을 시사합니다. 실업률은 낮은 수준을 유지했지만 소폭 상승했습니다. 일자리 증가세가 둔화되었고, 고용에 대한 하방 위험이 커졌습니다. 동시에 물가상승률은 최근 상승하여 완만한 수준을 유지하고 있습니다. 최근 몇 달 동안 위험 요인의 균형이 크게 변화함에 따라, 지난주 회의에서 정책 기조를 중립에 가깝게 조정하게 되었습니다.올해 상반기 GDP 성장률은 약 1.5%로, 작년 2.5%보다 낮았습니다. 이러한 둔화는 주로 소비 지출 둔화를 반영했습니다. 주택 부문 활동은 여전히 부진했지만, 장비 및 무형 자산에 대한 기업 투자는 전년 대비 증가했습니다. 연방준비제도(Fed) 전반의 정보를 종합한 9월 베이지북 보고서에 따르면, 기업들은 여전히 불확실성이 기대치를 짓누르고 있다고 생각하는 경향이 있습니다. 소비자 및 기업 신뢰지수는 봄에 급격히 하락했다가 이후 반등했지만, 연초 수준에는 미치지 못하고 있습니다. 노동 시장에서는 노동 수요와 공급 모두 크게 둔화되었는데, 이는 이례적이고 어려운 상황입니다. 이처럼 역동성이 떨어지고 다소 부진한 노동 시장에서 고용 하방 위험이 커졌습니다. 실업률은 8월에 4.3%로 소폭 상승했지만, 지난 1년 동안 전반적으로 낮은 수준을 유지했습니다. 여름철 일자리 증가는 크게 둔화되었으며, 지난 3개월 동안 고용주들이 매달 2만 9천 개의 일자리를 창출하는 데 그쳤습니다. 현재 일자리 창출 속도는 안정적인 실업률 유지에 필요한 "고정" 수준에 미치지 못하는 것으로 보입니다. 그러나 다른 노동 시장 지표는 전반적으로 안정적인 수준을 유지하고 있습니다. 예를 들어, 실업자 대비 구인 비율은 1에 가깝습니다. 여러 구인 지표와 신규 실업 보험 청구 건수는 전반적으로 횡보세를 보이고 있습니다.

인플레이션은 2022년 최고치에서 크게 후퇴했지만, 장기 목표치인 2%에 비해서는 여전히 높은 수준입니다. 최신 자료에 따르면 전체 개인소비지출(PCE) 물가는 8월까지 12개월 동안 2.7% 상승했으며, 이는 2024년 8월의 2.3%보다 상승한 수치입니다. 식품 및 에너지와 같이 변동성이 높은 품목을 제외한 핵심 개인소비지출(PCE) 물가는 지난달 2.9% 상승하여 전년 동기 대비 상승률도 상회했습니다. 작년에 하락했던 상품 가격이 올해 물가 상승을 견인하고 있습니다. 최근 자료와 설문조사에 따르면 이러한 물가 상승은 전반적인 가격 압력보다는 관세 인상에 따른 것으로 보입니다. 주택을 포함한 서비스 부문의 물가 상승률은 지속적으로 하락하고 있습니다. 관세 관련 소식으로 인해 올해 단기 인플레이션 전망은 전반적으로 상승했습니다. 그러나 장기 인플레이션 전망 지표 대부분은 향후 1년 정도 이후에도 2% 목표치와 일치할 것으로 예상됩니다.

무역, 이민, 재정 및 규제 정책의 주요 변화가 전체 경제에 미치는 영향은 아직 미지수입니다. 합리적인 기본 예측은 관세가 인플레이션에 미치는 영향이 비교적 단기적일 것이며, 물가 상승을 일시적인 현상으로만 나타낼 것이라는 것입니다. "일회성"이라는 것이 "모든 것을 포괄하고 즉각적"이라는 것을 의미하지는 않습니다. 관세 인상이 공급망을 통해 전달되기까지는 시간이 걸릴 수 있습니다. 따라서 이러한 일회성 물가 상승은 여러 분기에 걸쳐 분산되어 이 기간 동안 높은 인플레이션으로 나타날 수 있습니다.

그러나 인플레이션 궤적에 대한 불확실성은 여전히 높습니다. 우리는 더 높고 지속적인 인플레이션 위험을 신중하게 평가하고 관리할 것입니다. 이러한 일회성 물가 상승이 지속적인 인플레이션 문제로 이어지지 않도록 할 것입니다.

통화 정책

단기적으로 인플레이션 위험은 상승하는 반면 고용 위험은 하락하는 등 어려운 상황입니다. 이러한 양방향 위험은 위험 없는 길은 없다는 것을 의미합니다. 통화 정책을 너무 공격적으로 완화하면 인플레이션 문제가 해결되지 않고, 인플레이션을 2%로 완전히 되돌리기 위해 정책을 전환해야 할 위험이 있습니다. 긴축 정책을 너무 오랫동안 유지하면 노동 시장에 불필요한 여유가 발생할 수 있습니다. 이러한 목표 간의 갈등이 발생할 때, 우리의 정책 기조는 이중 임무의 양 극단 사이에서 균형을 맞춰야 합니다.

고용 위험 증가로 인해 목표 달성을 위한 위험 균형이 이동했습니다. 따라서 지난 회의에서 우리는 연방기금금리 목표 범위를 25bp 인하하여 4%에서 4.25%로 조정함으로써 중립적인 정책 기조로 더욱 나아가는 것이 적절하다고 판단했습니다. 저는 이 정책 금리가 여전히 다소 제한적이라고 생각하지만, 잠재적 경제 상황에 더 잘 대응할 수 있도록 도와줍니다.

저희 정책은 미리 결정된 것이 아닙니다. 저희는 유입되는 데이터, 변화하는 전망, 그리고 위험의 균형을 바탕으로 적절한 정책 기조를 지속적으로 결정할 것입니다. 저희는 최대 고용을 지원하고 인플레이션을 2% 목표치로 지속 가능하게 되돌리기 위해 최선을 다하고 있습니다. 이러한 목표 달성은 모든 미국인의 책임임을 알고 있습니다. 저희의 조치가 전국의 지역 사회, 가정, 그리고 기업에 영향을 미칠 것임을 잘 알고 있습니다.

저를 초대해 주셔서 다시 한번 감사드립니다. 토론을 기대하겠습니다.

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