시장이 올해 마지막 두 달 동안 가장 좋은 성과를 보이고 있나요? 지금 추세를 유지해야 할까요, 아니면 후퇴해야 할까요?

10월이 마무리되면서 암호화폐 시장은 상승세를 보이고 있습니다. 지난 두 달 동안 암호화폐 시장은 특히 10월 11일 폭락 이후 신중한 태도가 지배적인 흐름을 보였습니다. 하지만 폭락의 여파가 점차 완화되면서 시장 심리는 더 악화되지 않고 오히려 희망을 되찾았습니다. 10월 하반기부터는 순유입이 증가세로 돌아섰고, 알트코인 ETF가 대거 승인되었으며, 금리 인하에 대한 기대감이 높아지는 등 낙관적인 신호들이 서서히 나타나고 있습니다. ETF 펀드가 다시 유입되고 있으며, 기관 투자자들도 다시 참여하고 있습니다. 10월 가장 주목할 만한 데이터는 ETF에서 나왔습니다. 비트코인 현물 ETF는 이번 달 42억 1천만 달러의 순유입을 기록하며 9월 12억 3천만 달러의 유출을 완전히 반전시켰습니다. 운용자산 규모는 1,782억 달러에 달하며 비트코인 전체 시가총액의 6.8%를 차지했습니다. 10월 20일부터 27일까지의 주간만 봐도 4억 4,600만 달러의 신규 자금이 유입되었으며, 그중 블랙록의 IBIT(투자은행)만 3억 2,400만 달러를 기록하며 보유 비트코인은 80만 비트코인을 넘어섰습니다. 전통적인 금융 시장에서 ETF 자금 유입은 가장 직접적인 강세 지표로, 소셜 미디어의 화제성보다 더 솔직하고 캔들스틱 차트보다 더 신뢰할 수 있습니다. 더 중요한 것은 이번 랠리가 기관 투자자들의 투자 성향을 확실히 보여준다는 점입니다. 모건 스탠리는 모든 자산 관리 고객에게 비트코인(BTC)과 이더리움(ETH) 투자를 허용했고, JP모건은 기관 투자자들이 비트코인을 대출 담보로 사용할 수 있도록 허용했습니다. 최신 데이터에 따르면 기관 투자자들의 암호화폐 투자 비중은 평균 5%로 사상 최고치를 기록했습니다. 또한, 기관 투자자의 85%는 이미 암호화폐 자산을 투자했거나 투자할 계획이라고 밝혔습니다. 이더리움 ETF는 비트코인 현물 ETF에 비하면 미미하지만, 10월에 5억 5,500만 달러의 순유출을 기록하며 4월 이후 처음으로 순유출을 기록했습니다. 자금 유출은 주로 피델리티와 블랙록이 운용하는 ETH 펀드에서 발생했습니다. 그러나 이는 ETH에서 상승 잠재력이 더 큰 비트코인과 솔(Sol)로 자금이 이동하는 새로운 신호로 보이며, 새로운 ETF 출시를 준비하는 신호일 수도 있습니다. 다양한 알트코인 ETF가 출시될 예정입니다. 10월 28일, 솔라나(Solana), 라이트코인(Litecoin), 헤데라(Hedera)를 포함한 첫 번째 알트코인 ETF가 미국에서 공식 출시되었습니다. 비트와이즈(Bitwise)와 그레이스케일(Grayscale)은 솔(Sol) ETF를 출시했고, 캐너리 캐피털(Canary Capital)의 LTC와 HBAR ETF도 나스닥 상장을 승인받았습니다.하지만 이는 시작에 불과합니다. 보도에 따르면 현재 155개의 알트코인 ETF가 승인을 기다리고 있으며, 35개의 주류 자산을 포함하고 있으며, 총 규모는 비트코인과 이더리움 ETF의 첫 두 라운드의 초기 유입량을 초과할 것으로 예상됩니다. 만약 모든 ETF가 승인된다면, 시장은 전례 없는 유동성 쇼크웨이브를 경험할 수 있습니다. 역사적으로 비트코인 ETF 출시는 누적 유입액 500억 달러를 돌파했고, 이더리움 ETF는 250억 달러의 추가 자산을 유입했습니다. ETF는 단순한 금융 상품이 아니라 펀드의 진입점 역할을 합니다. 이 채널이 BTC와 ETH에서 SOL, XRP, LINK, AVAX와 같은 알트코인으로 확장되면 시장 전체의 가치 평가 시스템이 재평가될 것입니다. 암호화폐 자산에 대한 기관 투자자들의 관심이 증가하고 있습니다. 또한, ProShares는 BTC, ETH, SOL, XRP를 포함한 20개 자산을 추적하는 CoinDesk 20 ETF 출시를 준비하고 있습니다. REX-Osprey의 21개 자산 ETF는 한 걸음 더 나아가 ADA, AVAX, NEAR, SEI, TAO와 같은 토큰에 대한 스테이킹 수익을 얻을 수 있도록 합니다. 현재 솔라나만 추적하는 ETF가 23개나 승인을 기다리고 있습니다. 이러한 집중적인 투자는 사실상 공개 발표와 같습니다. 기관들은 비트코인을 넘어 전체 DeFi 생태계로 위험 프로필을 확장하고 있습니다. 거시적인 관점에서 볼 때, 이러한 유동성 확대의 잠재력은 엄청납니다. 2025년 10월까지 전 세계 스테이블코인 시가총액은 3,000억 달러에 육박할 것입니다. ETF가 활성화되면 이러한 "유동성 보유액"은 강력한 자본 승수 효과를 창출할 것입니다. 비트코인 ETF를 예로 들어보면, ETF에 유입되는 1달러는 궁극적으로 시가총액을 증가시킵니다. 이와 같은 논리가 알트 ETF에도 적용된다면, 수천억 달러의 신규 자본이 전체 DeFi 생태계에 또 다른 호황을 가져올 수 있습니다. 금리 인하는 새로운 유동성을 가져오고 있습니다. ETF 외에도 시장을 변화시키는 또 다른 요인은 오랜 거시경제적 관점에서 비롯됩니다. 10월 29일, 연준이 금리를 0.25%포인트 인하할 확률은 98.3%입니다. 미국 달러 지수가 약세를 보이고 위험 자산이 상승하며 비트코인이 114,900달러를 돌파하는 등 시장은 이미 이러한 상황을 반영한 것으로 보입니다. 금리 인하는 무엇을 의미할까요? 자금이 새로운 투자처를 찾아야 한다는 것을 의미합니다.

전통 시장이 전반적으로 상상력이 부족했던 2025년, 암호화폐는 "여전히 이야기를 들려주는" 곳이 되었습니다.

더욱 흥미로운 점은 이러한 긍정적인 모멘텀이 시장뿐만 아니라 정책에서도 비롯된다는 것입니다.

10월 27일, 백악관은 친절한 접근 방식으로 유명한 전 암호화폐 전문 변호사 마이클 셀릭을 상품선물거래위원회(CFTC) 위원장으로 임명했습니다. SEC는 또한 ETP 생성 메커니즘을 업데이트하여 암호화폐 ETF가 즉시 환매할 수 있도록 허용함으로써 운영을 크게 간소화했습니다.

"규제 친화성" 측면에서 미국 시장은 단순히 입장을 완화하는 데 그치지 않고, 오히려 문을 활짝 열고 있습니다. 정부는 더 이상 혁신을 억압하지 않고, 암호화폐 산업이 "규정을 준수하며 존재"하도록 허용하려 하고 있습니다.

온체인 데이터도 이를 뒷받침합니다.

DeFi의 총 고정 가치(TVL)는 10월에 3.48% 증가하여 1,575억 달러에 달했습니다. 이더리움의 TVL은 4% 증가한 886억 달러, 솔라나는 7%, 비트코인 시나리오는 15% 급등했습니다. 이는 자본 회수뿐만 아니라 신뢰 회복도 의미합니다. 비트코인 선물의 총 미결제약정이 537억 달러로 증가하고 펀딩 금리가 양호하다는 점과 함께 이는 강세장을 시사합니다. 고래 지갑 또한 보유량을 늘리고 있으며, 한 대형 투자자는 단 5시간 만에 3억 5천만 달러 상당의 비트코인을 매수했습니다. 2차 시장에서 유니스왑의 월 거래량은 1,610억 달러를 돌파했고, 레이듐(Raydium)은 200억 달러를 돌파하며 생태계 활동이 지속적으로 증가하고 있음을 보여주었습니다. 이러한 온체인 지표들은 강세 전망을 뒷받침하는 가장 확실한 증거를 제시합니다. 자본이 움직이고, 포지션이 증가하고, 거래가 활발하게 이루어지고 있습니다. 왜 최고 분석가들은 강세 전망을 내놓을까요? 아서 헤이즈: 4년 주기는 끝났다, 유동성 주기는 영원하라 아서 헤이즈는 목요일 "왕이여 영원하라"라는 제목의 블로그 게시물에서 일부 암호화폐 트레이더들은 비트코인이 곧 순환적 정점에 도달하고 내년에 폭락할 것으로 예상하지만, 이번에는 다를 것이라고 생각합니다. 그의 핵심 주장은 비트코인의 "4년 주기"가 더 이상 유효하지 않다는 것입니다. 진정한 시장 추세는 반감기가 아니라 글로벌 유동성 주기, 특히 미국 달러와 중국 위안화의 공명 통화 정책에 의해 주도되었기 때문입니다. 지난 세 번의 강세장과 약세장은 "반감기 이후 4년 주기의 강세장"을 따르는 것처럼 보였지만, 이는 단지 겉모습일 뿐입니다. 헤이즈는 이러한 리듬이 존재하는 이유는 각 주기가 미국 달러나 중국 위안화의 대차대조표가 크게 확대되고, 금리가 극도로 낮으며, 세계 신용이 약화되는 시기와 일치했기 때문이라고 생각합니다. 예를 들어,

2009–2013: 연방준비제도의 무제한 양적완화와 중국의 대규모 대출;

2013–2017: 위안화 신용 확대가 ICO 붐을 일으켰습니다;

2017–2021: 트럼프와 바이든 시대의 "헬리콥터 머니"가 유동성 급증을 초래했습니다.

이 두 통화의 신용 확대가 둔화되자 비트코인의 강세장도 끝났습니다. 다시 말해, 비트코인은 단지 세계 통화 완화의 지표일 뿐입니다.

2025년이 되자 이러한 "반감기 주도" 논리는 완전히 무너졌습니다. 이는 미국과 중국 모두 통화 정책이 뉴 노멀(new normal)에 진입했기 때문입니다. 정치적 압력이 완화되고 유동성이 더 이상 주기에 따라 줄어들지 않습니다. 미국은 부채를 희석하기 위해 "과열"을 일으켜야 하는데, 트럼프 대통령은 금리 인하와 재정 확대를 압박하고 있으며, 중국은 디플레이션에 맞서기 위해 신용을 방출하고 있습니다. 양국 모두 시장에 자본을 투입하고 있습니다. 헤이즈는 "4년 주기는 끝났다. 진정한 주기는 유동성 주기다. 미국과 중국이 계속해서 화폐를 발행하는 한 비트코인은 계속 상승할 것이다"라고 결론지었습니다. 이는 암호화폐 시장의 미래가 더 이상 "반감기" 일정이 아니라 "미국 달러와 위안화의 방향"에 따라 결정될 것임을 의미합니다. 그는 "왕은 죽었다, 왕은 영원하라"라는 말로 결론을 내립니다. 이전의 주기는 끝났지만, 유동성 중심의 새로운 비트코인 주기는 이제 막 시작된 것입니다. Raoul Pal: 5.4년 주기가 기존 4년 주기를 대체합니다 Raoul Pal의 5년 주기 이론은 비트코인의 기존 4년 반감기 주기를 근본적으로 재고한 것입니다. 그는 기존 4년 주기가 비트코인 프로토콜 자체에 의해 주도되는 것이 아니라 지난 3개 주기(2009-2013, 2013-2017, 2017-2021)가 글로벌 부채 재조정 주기와 일치하는 결과라고 주장합니다. 이러한 주기의 종료는 반감기 자체가 아니라 통화 긴축에서 비롯됩니다. 이 이론적 변화의 핵심은 2021년과 2022년 사이에 미국 부채의 평균 만기가 구조적으로 변화한 데 있습니다. 거의 0에 가까운 이자율 환경에서 미국 재무부는 부채의 가중 평균 만기를 약 4년에서 5.4년으로 연장했습니다. 이러한 연장은 부채 재융자 일정에 영향을 미쳤을 뿐만 아니라, 더 중요한 것은 글로벌 유동성 방출 속도를 변화시켜 비트코인의 순환적 정점을 전통적인 2025년 4분기에서 2026년 2분기로 끌어올렸습니다. 이는 2025년 4분기에 회복될 가능성을 시사합니다. 라울 팔에 따르면, 글로벌 부채는 약 300조 달러에 달했으며, 약 10조 달러(주로 미국 국채와 회사채)가 만기를 앞두고 있어 금리 급등을 막기 위해 대규모 유동성 공급이 필요합니다. 유동성이 1조 달러 증가할 때마다 주식과 암호화폐의 수익률은 5~10% 상승합니다. 암호화폐의 경우, 10조 달러의 재융자는 2~3조 달러를 위험 자산에 투입할 수 있으며, 비트코인은 2024년 최저치인 6만 달러에서 2026년까지 20만 달러 이상으로 상승할 수 있습니다.따라서 Pal의 모델은 2026년 2분기에 전례 없는 유동성 정점을 기록할 것으로 예측합니다. ISM 지수가 60을 돌파하면 비트코인은 "바나나 존"에 진입하게 되며, 목표 가격은 20만~45만 달러가 될 것입니다.

BlockBeats 공식 커뮤니티에 참여하세요:

Telegram 구독 그룹：https://t.me/theblockbeats

Telegram 토론 그룹：https://t.me/BlockBeats_App

Twitter 공식 계정：https://twitter.com/BlockBeatsAsia