일본이 금리를 인상했을 때 비트코인은 왜 폭락했을까?

급격한 시장 변동의 주요 원인 중 하나는 12월 1일 나고야에서 일본은행 총재인 카즈오 우에다가 강경한 연설을 한 것이었는데, 시장은 이를 일본이 금리를 인상할 것이라는 신호로 해석했습니다.

그렇다면 일본이 금리를 인상했을 때 비트코인은 왜 폭락했을까?

이 모든 것을 이해하려면 자본 시장의 가장 근본적인 논리인 유동성으로 돌아가야 합니다.

수십 년 동안 세계 자본 시장 유동성은 전적으로 미국에서만 유입된 것이 아니라, 상당 부분이 일본에서 유입되었습니다. 일본의 장기적인 제로금리 또는 마이너스 금리 정책(NIRP)과 극도로 느슨한 통화 환경으로 인해, 일본은 사실상 세계 금융 시스템의 저렴한 ATM 역할을 해왔습니다.

일본 재무부가 발표한 보고서에 따르면, 일본의 순외국자산은 2023년 말 기준 471조 3,000억 엔(약 3조 달러)으로 사상 최고치를 기록했습니다.

그렇다면 제로금리가 일본을 자본 시장의 글로벌 ATM으로 만든 이유는 무엇일까요? 바로 여기서 엔 캐리 트레이드가 등장합니다.

간단히 말해, 월가와 글로벌 투기꾼들은 거의 0에 가까운 비용으로 일본 엔화를 빌려 미국 달러로 환전한 후 비트코인이나 미국 주식과 같은 고수익 자산에 투자했습니다. 마치 누군가가 암호화폐 투자에 투자할 수 있도록 무이자 대출을 해주는 것과 같습니다. 기쁘지 않으시겠습니까? 이렇게 수조 달러가 대출되었습니다.

일본이 금리를 인상하면 어떤 결과가 초래될까요? 더 이상 공짜 돈은 없어지고, 빌린 돈에 이자가 붙기 시작하여 수익이 감소하고 투자자들은 포지션을 청산하게 될 것입니다. 미국 국채는 이러한 과정에서 중요한 요소입니다.

일본 투자자들은 미국 국채의 최대 외국인 보유자입니다. 미국 재무부 TIC 자료에 따르면, 2024년 초 기준 일본은 약 1조 1,500억 달러 규모의 미국 국채를 보유하며 세계 최대 보유국 지위를 유지했습니다.

일본은행이 금리를 인상하면 일본 국내 채권(JGB) 수익률이 상승하기 시작합니다(예: 10년 만기 일본 국채 수익률이 1%를 돌파). 다시 말해, 일본 자금은 미국 국채를 매수하기 위해 환율 변동 위험을 감수할 필요가 없습니다. 대신, 미국 국채를 매도하고 일본으로 자금을 이전하여 국내 채권을 매수합니다.

미국 국채 매도세로 인해 가격이 하락했고, 이는 수익률 상승으로 이어졌습니다. 수익률 상승은 글로벌 달러 차입 비용 상승을 의미하며, 이는 글로벌 위험 자산에 대한 위험을 초래합니다. 2020년의 블랙스완 사건을 살펴보면, 비트코인은 펀드가 가장 먼저 포기한 위험 자산이었습니다. 비트코인은 24시간 연중무휴 카지노이자 가장 지원이 부족한 기술 자산이기 때문입니다. 오늘날 비트코인은 앞으로도 가장 먼저 포기될 것으로 보입니다.

BlockBeats 공식 커뮤니티에 참여하세요:

Telegram 구독 그룹：https://t.me/theblockbeats

Telegram 토론 그룹：https://t.me/BlockBeats_App

Twitter 공식 계정：https://twitter.com/BlockBeatsAsia