원문 제목: 트럼프의 암호화 통용에 미쳐난 것

원문 저자: David Yaffe-Bellany, Eric Lipton, 뉴욕 타임즈

원문 번역: Chopper, Foresight News

올해 여름, 일부 기업 임원들이 월가 금융인이자 이전 트럼프 대통령 보좌관이었던 Anthony Scaramucci에게 사업 기획안을 제안했습니다. 그들은 Scaramucci가 특이한 전략을 취한 상장 기업에 합류해주길 희망했습니다: 대량의 암호화폐 자산을 축적하여 기업의 투자자들에 대한 매력을 높이는 것입니다.

「그들은 사실 더 이상 수다 떨 필요가 없을 정도였습니다.」 Scaramucci는 회상했습니다. 그 후 그는 곧바로 이 전략을 채택한 알려지지 않은 세 기업의 자문위원으로 합류했는데, 「전체 협상 과정은 매우 원활했습니다」.

그러나 이 열풍은 오래 지속되지 않았습니다. 올해 가을 암호화폐 시장은 급락하였고, Scaramucci가 참여한 세 기업의 주가는 급락하며 세 기업 중 가장 성적이 나쁜 한 곳은 80% 이상 하락했습니다.

이러한 기업의 성공과 실패는 트럼프가 일으킨 암호화폐 열풍의 총체입니다. 「첫 번째 암호화폐 대통령」이라고 자처한 이 지도자는, 암호화폐 기업에 대한 규제 억압을 종식할 뿐만 아니라 백악관에서 암호화폐 투자를 공개적으로 홍보하고, 암호화폐 발전을 지원하는 법률에 서명하며, 심지어 TRUMP이라는 이름의 미미 코인을 발행함으로써, 한때 소수의 분야였던 이곳을 세계 경제의 주요 부분으로 밀어올렸습니다.

오늘날, 트럼프의 암호화폐 지지의 파급 효과는 점차 나타나고 있습니다.

올해 들어, 산업 경계를 넘어선 수많은 암호화폐 신생 기업들이 연이어 출현하여, 보다 많은 사람들이 이 변동성이 심한 시장에 휩쓸려들고 있습니다. 현재 이미 250여 개가 넘는 상장 기업이 암호화폐를 축적하도록 전환했는데, 이러한 디지털 자산의 가격 변동 특성은 주식, 채권 등 전통적인 투자 상품과 거의 구별되지 않습니다.

2024년, 트럼프 전 보좌관 Anthony Scaramucci가 UAE 비트코인 컨퍼런스에 참석하는 장면

한 편 기업은 새로운 제품을 선보이며 이 흐름을 살피고, 암호화폐를 중개 계정과 퇴직 계획에 통합하는 장벽을 낮추고 있습니다. 동시에 산업 임원들은 규제 기관들에 로비하여, 상장 기업 주식에 대응하는 암호 토큰을 발행하고, 암호 기술에 기반한 주식 거래 시장을 구축하려는 계획을 세우고 있습니다.

이러한 급격한 혁신 열풍은 여러 가지 문제를 드러냈습니다. 지난 두 달 동안, 주류 암호화폐의 가격은 크게 하락하여 대규모 암호화 자산 보유 기업들을 파산 위기로 몰아넣었습니다. 다른 新興 프로젝트도 경제학자와 규제 기관의 경고를 일으켰으며, 시장 위험은 계속해서 쌓이고 있습니다.

여러 계면의 우려를 불러일으킨 핵심 문제는 대출 규모의 계속된 팽창에 있습니다. 올가을까지, 상장 기업들은 대규모로 암호화폐를 구매하기 위해 대출을 받았으며, 암호화폐 선물 계약에 대한 투자자들의 지위는 2000 억 달러를 넘어섰으며, 이러한 거래는 대부분 레버리지 자금 운용에 의존하며, 거액의 수익을 가져다 줄 뿐 아니라 청산 위험을 내포하고 있습니다.

더욱 주시해야 할 점은, 암호화폐 산업의 일련의 신채들이 이미 암호화 시장을 주식시장 및 다른 금융 부문과 깊게 연결시켰습니다. 한 번 암호화폐 시장에서 위기가 발생하면, 그 위험은 전체 금융 시스템으로 전이되어 연쇄작용을 일으킬 수 있습니다.

「지금은 투기, 도박, 투자의 경계가 매우 흐릿해졌습니다.」 2008년 금융 위기 후 미국 재무부 금융안정 보조 차관을 역임한 Timothy Massad는「이러한 상황은 나를 크게 우려스럽게 합니다.」라고 밝히며 말했습니다.

백악관 대변인인 Karoline Leavitt는 트럼프의 정책이「혁신을 촉진하여 미국 국민에게 경제적 기회를 제공함으로써 미국이 글로벌 암호화폐 센터로 발전하는 데 도움이 되고 있다」고 말했습니다.

암호화폐 산업 관계자들은 이러한 新興 프로젝트들이 과거의 금융 시스템을 혁신하는 암호 기술의 잠재력을 명확히 보여주고 있다고 주장합니다. 그들의 관점에 따르면, 시장의 변동은 바로 수익의 기회가 됩니다.

「고위험은 종종 고수익을 동반합니다.」 암호화폐 투자 상품을 발행하는 21Shares의 사장 Duncan Moir는「우리의 사명은 이러한 투자 기회를 더 많은 사람에게 제공하는 것입니다.」라고 말했습니다.

이번 혁신 열풍의 등장은 규제 환경의 철저한 완화 없이는 불가능했습니다. 이는 암호화폐 기업들에게 제공된 가장 친화적인 규제 창구 기간입니다. 이전 몇 년 동안 미국 증권 거래 위원회 (SEC)는 항상 암호화폐 산업과 법정다툼을 벌여 왔지만, 올해 1월에는 이 기관이 암호화폐 특별 업무 그룹을 설립했으며, 신규 규제 지원이나 제품 상장 허가를 원하는 수십 개의 기업과 회담을 진행했습니다.

미국 증권 거래 위원회 대변인은 기관이「투자자들이 충분한 정보를 확보하여 합리적인 투자 결정을 내릴 수 있도록 보호하고 있다」고 말했습니다.

미국 증권 거래 위원회 워싱턴 본부 건물

주목할 만한 점은 많은 이러한 신생 기업들이 트럼프 가문의 계속 확장되는 암호화폐 비즈니스 지형과 관련이 있다는 것인데, 이러한 연결은 비즈니스와 정부의 경계를 이미 흐리게 만들었습니다.

올해 여름, 트럼프 소유의 암호화폐 스타트업 기업 World Liberty Financial의 임원이 상장 회사 ALT5 Sigma의 이사회에 합류한다고 발표했습니다. 이 회사는 원래 재활용 사업을 주력으로 하고 있었지만, 이제 150억 달러를 모금하여 암호화폐 시장에 진출할 계획입니다.

자본 광풍: 통제 불능의 암호화폐 도박

암호화폐 애호가들은 트럼프 정부가 유발한 이러한 고위험 투자 열풍을 "암호 금고 기업의 여름"이라고 명명했습니다.

암호 금고 기업(DAT)은 암호화폐 축적을 핵심 목표로 하는 상장 회사를 가리키며, 암호화폐 컨설팅 회사인 Architect Partners의 데이터에 따르면, 이러한 신생 기업 가운데 거의 절반 이상이 대표적인 암호화폐인 비트코인을 축적하는 데 초점을 맞추고 있으며, 수십 개 기업이 도지코인 등의 주류가 아닌 암호화폐 매매 계획을 발표했습니다.

2025 년 각 달별 암호 금고 기업 기업 설립 수량. 데이터 출처: Architect Partners, 통계 일자 12월 16일

이러한 기업들의 운영 모델은 일반적으로 간단하면서도 공격적입니다: 고위험 투자자들로부터 몇 억 달러를 모금하여 최종적으로 자금을 암호화폐 매입에 사용하는 작은 시장에 상장되어 있는 회사(예: 장난감 제조업체)를 표적으로 삼는 경영진 그룹이 해당 회사를 찾아, 해당 회사를 설득하여 암호화폐 축적 사업으로 이전시키는 것입니다.

이들의 핵심 목표는 전통적인 주식 가격과 대조되는 암호화폐를 발행하여 더 많은 사람들이 암호화폐 투자에 참여할 수 있도록 하는 것입니다. 이 전략에는 이론적으로 상당한 수익 기회가 존재합니다. 많은 투자 기금 및 자산 관리 기관은 암호화폐 보유 과정이 복잡하고 비용이 많이 들며 해커 공격을 쉽게 받을 수 있기 때문에 암호화폐에 직접 투자하는 데 보수적인 입장을 취해왔습니다.

암호 금고 기업에 투자함으로써 암호화폐의 보관 등 후방 작업을 외부로 아웃소싱하는 것과 같습니다. 그러나 이러한 기업에는 막대한 위험이 내재되어 있으며, 많은 기업이 급속히 설립되었고 경영진이 상장 기업을 운영하는 경험이 부족합니다. Architect Partners의 데이터에 따르면, 이러한 기업들은 이미 200억 달러를 넘는 대규모 암호화폐 매입 계획을 발표했습니다.

"레버리지는 금융 위기를 일으킨 주요 원인입니다." 미국 증권 거래 위원회의 암호화폐 고문을 역임한 Corey Frayer는 "그리고 현재 시장은 대규모 레버리지를 유발하고 있습니다."라고 경고했습니다.

일부 암호 헤지 기금 회사들이 운영 위기에 처해 있거나 경영 위기를 맞고 있어 투자자들이 엄청난 손실을 입는 사태가 벌어지고 있습니다.

상장 기업인 Forward Industries가 암호 헤지 기금 회사로의 전환 후 SOL에 대한 대규모 투자로 곤경을 겪고 있습니다. 올해 9월, 이 회사는 사모 투자자로부터 16억 달러 이상을 조달했으며 주가는 일시적으로 거의 40달러에 이르렀습니다.

마이애미 출신인 Allan Teh는 가족 사무실 자산을 관리하는데, 올해 Forward Industries에 250만 달러를 투자했습니다. "당시에는 이 전략이 무난하다고 여겨졌고, 암호화 자산 가격이 계속 상승할 것으로 예상했습니다." Allan Teh는 회상했습니다.

그러나 암호화폐 시장의 급락과 함께, Forward Industries의 주가는 이번 달에 7달러에 이르렀습니다. 회사는 앞으로 2년간 10억 달러를 주식 매입에 투자할 계획을 발표했지만, 이 조치는 주가 하락세를 막지 못했습니다.

"음악이 갑자기 멈추고, 게임이 끝났다. 이제 제가 어떻게 탈출할 수 있을까요?" Allan Teh는 약 150만 달러의 손실을 입었으며, "이 투자 손실은 최종적으로 얼마가 될까요?" Forward Industries 측은 이에 대해 언급을 거부했습니다.

암호 헤지 기금 회사의 증가는 미국 증권거래위원회의 주목을 끌었습니다. "분명히, 우리는 이에 대해 우려하고 있습니다." 이 기관의 의장인 Paul Atkins는 지난 달 마이애미 암호화폐 컨퍼런스에서 인터뷰에서 "우리는 상황을 주시하고 있습니다."라고 밝혔습니다.

그리고 이 암호화폐의 새로운 경주를 뒷받침하는 것은 트럼프 가족의 강력한 지원이 있습니다.

World Liberty Financial의 창립자로는 에릭 트럼프와 Zach Witkoff가 포함되어 있습니다

올해 8월, World Liberty Financial는 회사의 창립자들(대통령의 아들인 에릭 트럼프를 포함함)이 ALT5 Sigma의 이사회에 합류할 것이라 발표했습니다. 이 상장 기업은 World Liberty Financial이 발행한 암호화 대체폐화폐 WLFI를 축적할 계획입니다. (에릭 트럼프는 현재 전략 고문이자 이사회 관찰원입니다).

이 협력은 트럼프 가족이 신속하게 이익을 얻을 수 있는 것으로 보입니다. World Liberty Financial의 공식 웹사이트에 공개된 수익 배분 협정에 따르면, WLFI 토큰 거래가 발생할 때마다 트럼프 가족이 소유한 상업 기관이 일정 수익을 얻을 수 있습니다.

이후 ALT5 Sigma 의 경영 상황이 급격히 악화되었습니다. 회사는 8 월에 자사 자회사 임원이 루완다에서 자금 세탁 혐의로 유죄 판결을 받았다는 내용을 공개했으며, 이사회는 다른 "미공개 사항"에 대해 조사 중이었습니다. 이후 ALT5 Sigma 는 CEO 직무 정지를 발표하고 다른 두 명의 임원과 계약을 해지했습니다.

8 월 이후 이 회사의 주가는 이미 85% 급락했습니다. ALT5 Sigma 대변인은 회사가 "미래에 대해 여전히 자신감을 갖고 있다"고 밝혔습니다.

플래시 크래시: 한 밤에 사라진 천억 달러 시가총액

최근 암호화폐 시장의 동요는 10 월 한 밤에 시작된 한 사건으로 거슬러 올라갈 수 있습니다.

트럼프 정책의 영향으로 올해 대부분의 시간 암호화폐 시장은 꾸준히 상승해 왔습니다. 그러나 10 월 10 일, 비트코인, 이더리움 등 수십 가지 암호화폐의 가격이 대규모로 하락하며 플래시 크래시가 벌어졌습니다.

이번 하락의 직접적인 촉발제는 트럼프가 중국에 추가 관세 부과를 선언한 것이었는데, 이 조치는 전 세계 경제에 심각한 충격을 일으켰습니다. 암호화폐 시장이 중대한 타격을 입은 이유는 시장 상승을 이끈 대규모 레버리지 자금에 기인합니다.

암호화폐 거래 플랫폼에서는 트레이더가 보유한 암호 자산을 담보로 현금을 빌리거나 레버리지 자금을 사용하여 암호화폐 투자 포지션을 증폭시킬 수 있습니다. 암호화폐 데이터 기관인 Galaxy Research 의 데이터에 따르면, 올해 3 분기에는 세계적인 암호화폐 대출 규모가 200 억 달러 증가하여 사상 최고의 740 억 달러에 이르렀습니다.

이전에는 가장 위험한 암호화폐 레버리지 거래가 주로 해외 시장에서 이루어졌습니다. 그러나 올해 7 월, 미국 최대 암호화폐 거래 플랫폼인 Coinbase 가 비트코인과 이더리움 선물 가격에 10 배 레버리지로 거래하는 새로운 툴을 출시했습니다. 이전에 미국 연방 규제 기관은 이러한 레버리지 거래를 제한하는 관련 지침을 철회했으며, 이로 인해 Coinbase 의 새로운 제품이 승인되었습니다.

올해 7 월, Coinbase 거래 플랫폼은 10 배 레버리지 암호화폐 거래 도구를 출시했습니다.

10 월의 이번 플래시 크래시는 2022 년 많은 대형 암호화폐 기업이 파산하는 산업 재앙으로 이어지지는 않았지만, 시장에 경고 신호를 보내며 암호화폐 분야에 내재된 시스템적 위기를 시사했습니다.

레버리지 거래의 본질은 시장이 하락할 때 손실이 가중되는 것입니다. 거래 플랫폼은 강제적으로 정리매매를 진행하며 고객의 담보 자산을 매도하게 되는데, 이 프로세스는 가격 하락을 더욱 가속화시킵니다.

암호화폐 데이터 기관인 CoinGlass의 데이터에 따르면, 10월 10일에는 전 세계적으로 최소 190억 달러 규모의 암호화폐 레버리지 거래가 강제 청산되었으며, 이로 인해 1.6백만 거래자가 영향을 받았습니다. 이번 청산 파동은 주로 바이낸스, OKEx, Bybit 등 거래소에서 집중 발생했습니다.

급락은 거래량 급증을 일으켜 여러 대형 거래소에서 기술 장애가 발생하며, 거래자들이 자금을 즉시 이체할 수 없었습니다. Coinbase는 일부 사용자가 "거래 중 지연이 발생하거나 시스템 성능이 저하되었다"고 밝혔습니다.

Tennessee의 소프트웨어 개발자인 Derek Bartron은 동시에 암호화폐 투자자이며, 그는 자신의 Coinbase 계정이 급락 기간 동안 동결 상태에 빠졌음을 밝혔습니다. "청산하려는데도 조치를 취할 수가 없었어요." Derek Bartron은 말했습니다. "Coinbase는 사용자의 자금을 강제로 고정시키고, 우리는 자산 가치의 급락을 멍하니 지켜봐야 했습니다. 무력했죠."

Derek Bartron은 급락 후 몇 일 동안 암호화폐 자산이 약 5만 달러 손실된 것으로 밝히며, 이는 적시에 청산 손절을 할 수 없어서 부분적으로 발생한 문제라고 말했습니다.

Coinbase 대변인은 "우리는 자동화된 리스크 관리 도구를 제공하며, 이들 도구는 이번 시장 변동 기간에 정상 작동했으며, 저희 거래소는 전체 사건 기간 동안 안정적으로 운영되었습니다"라고 말했습니다.

Binance 대변인은 거래소가 "거래량 급증으로 기술적 장애가 발생했다"고 인정하며, 영향을 받은 사용자들에 대해 보상 조치를 취했다고 밝혔습니다.

미친 실험: 토큰화 파도의 규제적 난제

올해 여름 밤, 암호화폐 기업가 Chris Yin과 Teddy Pornprinya는 정장을 입고 워싱턴 케네디 예술 센터에 출현하여 화려한 블랙 타이 이브닝 갈라의 한 장면에 참석했습니다.

이 이브닝 갈라는 별들이 가득한 밤이었습니다. Chris Yin은 전날 밤에 구입한 이브닝 드레스를 입고, 이브닝 갈라에서 과거 실리콘밸리 벤처 투자에 종사했던 미국 부통령 JD Vance를 만났습니다; 그는 Teddy Pornprinya와 함께 전 헤지펀드 매니저이자 현 미국 재무장관인 Scott Bessent와 소통하기도 했습니다; 두 사람은 심지어 트럼프와도 사진을 찍었는데, 대통령은 카메라를 향해 엄지 손가락을 세웠습니다.

Chris Yin과 Teddy Pornprinya의 이번 방문은 그들의 스타트업 Plume을 위한 것이었습니다. 이 기업은 산업을 뒤집는 혁신 계획을 추진하고 있으며, 암호화폐의 기술적 기반을 보다 폭넓은 금융 분야로 확장하려는 시도 중입니다.

수개월간, Plume은 미국 규제 기관의 허가를 구해 왔으며, 온라인 거래 플랫폼을 개발하고 있으며 고객에게 현실 자산을 기반으로 하는 암호화폐 토큰을 발행할 계획입니다. 이러한 자산 토큰화의 대상은 상장 기업의 주식, 농장, 유정 등 다양한 유형의 개체를 포함합니다.

Plume의 창업자 Chris Yin과 Teddy Pornprinya가 엠파이어 스테이트 빌딩에서 찰칵

현재 Plume은 해외 시장에서 이러한 토큰화 상품을 출시했으며, 고객은 이러한 자산 토큰을 거래 암호화폐와 같이 매매할 수 있습니다. 그러나 미국에서는 이를 자산 토큰화라고하는 이 사업이 법적 규율의 회색 지대에 있습니다. 수십 년 전에 제정된 증권법은 다양한 자산에 대한 주식 발행에 엄격한 규제 규칙을 제정했으며, 발행자가 상세한 정보를 공개하여 투자자 보호를 요구합니다.

올해, 자산 토큰화는 암호화폐 산업에서 화두의 개념이 되었습니다. 산업 관계자들은 토큰화된 주식이 주식 거래를 더 효율적이고 빠르게 만들어 전 세계적인 무중단 거래 시장을 조성할 수 있다고 주장했습니다. 미국의 대형 암호화폐 거래소 Kraken은 이미 해외 시장에서 기술을 기반으로 한 주식 거래 서비스를 고객에게 제공했습니다.

암호화폐 산업 관계자들은 암호화폐 거래가 공개원장 기록을 기반으로 하므로 전통적인 금융 시스템보다 더 투명하다고 말했습니다. "모든 거래는 추적 가능하고 감사 가능합니다."라고 Kraken의 최고 경영자 Arjun Sethi는 말했습니다. "실제 위험은 거의 없습니다."

Kraken과 Coinbase의 대표는 이미 미국 증권거래위원회와 미팅을 가졌으며, 자산 토큰화의 규제 규칙에 대해 논의했습니다. 동시에 Plume도 미국 내 사업을 확장하기 위한 합법적인 길을 모색하고 있습니다.

그러나 이 토큰화 제품 경쟁은 현직 및 전직 규제 기관 관리자 및 전통 금융 거물 경영진의 우려를 불러일으켰습니다.

올해 9월, 미 연방준비제도 은행 경제학자들은 자산 토큰화가 암호화폐 시장 리스크를 금융 시스템 전반으로 전파시킬 수 있음을 경고했습니다. "시장 압력을 견디는 동안 지불 시스템의 안정성을 유지하는 능력을 약화시킬 수 있습니다."라고 말했습니다.

미국 증권거래위원회 위원장인 Paul Atkins은 주식 토큰화에 긍정적인 입장을 취하며 이를 "중대한 기술적 발전"이라고 말했습니다. "증권법에 따라 위원회는 광범위한 재량 권한을 갖추어 암호화폐 산업에 규제 지원을 제공할 수 있습니다. 나는 이 작업을 이끌어내기로 결심했습니다."Atkins은 올해 5월 자산 토큰화 산업 원탁 회의에서 말했습니다.

회사 비즈니스 컴플라이언스를 촉진하기 위해 Chris Yin과 Teddy Pornprinya는 일련의 조치를 취했습니다. 올해 5월, 두 사람은 미국 증권 거래위원회의 암호화폐 특별 업무 그룹과 회의를 가졌으며; 또한 백악관 암호화폐 산업 보고서를 지원하기 위해 차트를 제공했으며; 그리고 엠파이어 스테이트 빌딩 77층에 Plume 미국 본사를 설립했습니다.

올해 여름, 워싱턴에서 열린 블랙 타이 이브닝 잔치에서, 트럼프 대통령의 스탭팀은 두 창업자에게 큰 관심을 보였습니다. "그들은 Plume이라는 회사를 알고 있었습니다." Teddy Pornprinya는 회상했습니다. "모든 사람들이 우리 비즈니스에 대해 알고 계셨습니다."

몇 주 후, Plume은 핵심적인 협력을 이룩하며 트럼프 가족 소유의 World Liberty Financial과 사업 파트너십을 맺었습니다.

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