미 연방준비은행 최신 회의 음성록: 의견 차이는 여전히 존재하지만 "대다수" 의원들이 계속해서 기준금리를 인하해야 한다고 주장

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대부분의 참석자들이 12월에 금리 인하를 지지했으며, 소수는 이 결정이 신중히 따져졌다고 생각하며 기울어질 가능성이 있지만, 금리 인하를 지지하는 사람들은 최근 몇 달 동안 고용 하락 위험이 증가했다고 언급했다.

원문 제목: "미국 연방준비제도 의사록: 대부분의 관리자들이 12월 이후 추가 금리 인하가 적절하다고 예상하며, 일부는 '잠정적'으로 가만히 있는 것을 주장했다"

원문 작성자: 리단, 월스트리트저널

의사록에 따르면, 대부분의 관리자들은 내부적인 큰 의견 차이를 극복하면서 세 주 전 금리를 계속 낮추기로 결정했지만, 대부분의 관리자들은 인플레이션이 그들의 예상에 부합한다면 미래에 추가적인 금리 인하가 적절하다고 예상했다. 그러나 일부 의사결정자들은 금리 인하 조치가 '잠정적으로' 중단돼야 하며, 이는 내년 초에 대한 금리 인하에 대한 조심스러운 태도를 나타냈다.

미국 동부시간으로 30일 화요일에, 미국 연방준비제도는 12월 9일부터 10일까지의 통화정책 회의 의사록을 공개했는데, 이 중에서 통화정책 전망에 관한 논의 시에, 참석자들은 연방준비제도 통화정책위원회인 FOMC의 정책 입장이 제한적인지에 대해 다른 의견을 표명했다.

"대부분의 (Most) 참석자들은, 인플레이션이 예상대로 점진적으로 하락할 경우 추가적인 금리 인하가 적절할 것으로 보았다."

추가적인 금리 인하의 범위와 시기에 관해서는, "일부"(some) 참석자들은, 그들의 경제전망에 따르면, 이번 회의에서 금리를 인하한 후, "잠정적으로 어느 기간(For some time) 동안 동결을 유지할 필요가 있다고 생각했다."

"소수 (a few) 참석자들은, 이러한 접근 방식을 통해결정자들이 FOMC 위원회가 최근 취한 더 중립적인 정책 입장이 고용 시장과 경제 활동에 미친 지연된 영향을 평가할 수 있도록 하며, 동시에 통화회복이 2%로 복귀하는 데 보다 확신을 갖을 시간을 가질 수 있다."

"모든 참석자들(All participants)은, 통화정책이 미리 결정된 것이 아니라 다양한 최신 데이터, 계속 변화하는 경제전망, 그리고 리스크 밸런스 상황에 따라 결정된다고 일치하였다."

"대부분" 참석자들은 12월에 금리 인하 지지하는 동안 일부는 가만히 있는 것을 지지할 수 있었을 것

세 주 전에 미국 연방준비제도는 시장 기대에 따라 3차례 연속 FOMC 회의에서 금리를 25bp 인하했지만, 6년 만에 처음으로 세 명의 이자 의결에 반대가 나타났다. 반대자 중에는 트럼프의 '선임' 이사인 밀란이 계속 50bp 인하를 주장했으며, 두 명의 지역 연은 의장은 가만히 있는 것을 지지했으며, 점화도에 따르면, 투표권이 없는 네 명의 관리자들도 이자율을 유지해야 한다고 생각했으며, 실제로 일곱 명이 의결에 반대했다. 이 숫자로 볼 때, 연은은 37년 만에 가장 큰 내부 의견 차이를 보였다.

이번 회의 의사록은 또한 12월 금리 인하에 대한 미국 연방준비제도 의사들의 의견 차이를 드러냈다.

회의록에 따르면 참석자들은 올해 초부터 인플레이션율이 상승하고 높은 수준을 유지하고 있으며, 현재 지표들은 경제 활동이 온건한 속도로 확대되고 있다는 것을 보여줍니다. 그들은 올해 고용 증가가 둔화되고 실업률은 9월까지 다소 상승했다고 지적했습니다. 참석자들은 최근 지표들이 이러한 상황에 부합하며, 동시에 "최근 몇 달간 고용이 직면한 하방 리스크가 증가했다"고 언급했습니다.

상기 배경을 감안할 때 "대다수"(most) 참석자들은 12월 회의에서의 금리 인하를 지지하며, "일부"(some)는 금리를 유지하는 것을 선호합니다. "금리 인하를 지지하는 참석자들 가운데, 소수(few)는 이 결정이 신중하게 고려되었음을 시사하였거나, 다시 말해 연방기금금리 목표 범위를 유지하는 것을 지지할 것으로 생각했습니다."

금리 인하를 지지하는 "참석자들은 이 결정이 적절하다고 판단했으며, 최근 몇 달간 고용이 직면한 하방 리스크가 증가했으며, 인플레이션의 상승 리스크가 2025년 초 이후에 감소했거나 기본적으로 변함이 없어졌다"고 일반적으로 판단했습니다.

금리 인하에 반대하는 "12월에 인하하지 말아야 한다고 판단하는 참석자들은 인플레이션 과정에 대한 우려를 나타냈습니다. 이들은 올해 인플레이션 하방의 진전이 막힌 것으로 생각하거나, 인플레이션이 연방의 2% 목표로 다시 하락되기 위해서는 더 많은 확신이 필요하다고 생각했습니다. 이 참석자들은 또한 인플레이션이 제시된 목표에 적시에 도달하지 못할 경우 장기적인 인플레이션 전망이 상승할 수 있다고 지적했습니다.

회의록은 "일부"(some) 참석자들은 사실상 유보하는 것을 지지하거나 지지할 가능성이 있다고 말하며, 다음 두 차례 FOMC 회의 간격 동안 많은 노동시장과 인플레이션 데이터가 공개될 것이며, 이는 금리 인하가 필요한지 판단하는 데 도움이 될 것이라고 언급했습니다. 소수(few) 참석자들은 12월 인하가 타당하지 않다고 생각했는데, 11월과 12월 회의 간격 동안 수신된 데이터가 노동시장에 뚜렷한 추가적인 약화 흐름을 보여주지 않기 때문입니다.

대다수 참석자들은 인하가 노동력의 악화를 막을 것으로 여겼고, 일부 인원은 인플레이션의 깊이 깔려 있는 위험을 언급했습니다

내부적인 불일치가 드러났지만, 이번 회의록으로 나타난 분위기는 외부인들이 시사한 것보다 심각하지는 않았습니다.

먼저, 11월 이전 회의록에서는 당시 FOMC 회의에서 많은 사람들이 내년 중에 금리를 유지하는 것이 적합하다고 생각했으며, 일부 사람들은 계속해서 인하하는 것이 좋다고 봤습니다. "뉴욕 연방의 유명한 리포터 닉 티미라오스"라고 불리는 시니어 연발 기자님이 지적했듯이, many는 several보다 인원이 많지만, 대다수의 공무원들은 미래에 종종 인하가 적합하다고 생각하며, 그것이 12월이든 아니든 상관없이 그렇게 생각한다고 합니다.

그리고 이번 회의록에 따르면 12월 회의에서 대다수의 참석자들이 이번 달에 기준금리 인하를 지지했으며, 그중에는 이번 달에 기준금리 인하를 일시 중단할 것으로 기대되던 몇몇 관리들도 포함되었습니다.

또한, 이번 회의록은 미국 경제에 대한 인플레이션과 실업률 중 어떤 것이 더 큰 위협을 제공하는지에 대한 미 연방준비제도 이사들 간에 상당한 견해 차이가 있음을 보여줍니다. 대다수의 이사들은 기준금리 인하가 노동 시장의 악화를 피하는 데 도움이 될 것으로 보고 있습니다. 회의록에는 다음과 같이 기록되어 있습니다:

「통화정책 전망에 영향을 미칠 수 있는 리스크 매니지먼트 요인에 대한 논의에서, 대부분의 참석자들은 인플레이션 상승 리스크가 여전히 높다고 판단하며, 실업률 하락 리스크도 높다고 판단하였으며, 특히 2025년 중반 이후 증가 추세에 있었습니다. 대다수의 참석자들은 중립적인 정책 입장으로의 전환이 노동 시장의 심각한 악화를 방지하는 데 도움이 될 것으로 보았습니다. 이러한 참석자들 중 많은 사람들은 관세로 인한 지속적인 고인플레이션 압력 가능성이 다소 감소했다고 봅니다.」

반면에, 기준금리를 인하하지 말아야 한다고 지지하는 연준 관리는 인플레이션의 리스크를 강조하고 있습니다. 회의록에는 다음과 같이 기록되어 있습니다:

「몇몇 참석자들은 인플레이션이 영구적으로 상승하는 위험이 있다고 지적하며, 인플레이션이 계속해서 높은 수준을 유지하는 상황에서 정책금리를 추가로 인하하는 것은 2%의 인플레이션 목표에 대한 위원회의 약속이 약화되었다는 오해를 사볼 수 있다고 봅니다. 참석자들은 리스크를 신중하게 평가해야 하며, 안정적인 장기 인플레이션 전망이 위원회의 이중 목표를 달성하는 데 중요하다고 일치하였습니다.」