코인베이스의 압박, 스테이블코인 이자 지급 가능성이 결정 주차에 돌입

원문 제목: Coinbase raises pressure as crypto bill moves to Senate markup
원문 작성자: Emily Mason, Olga Kharif and Lydia Beyoud, Bloomberg
번역: Peggy, BlockBeats

편집자 주: 미국의 암호화폐 규제가 점차 추진되는 가운데, 안정화폐 '보상 메커니즘'이 새로운 논쟁 포인트가 되었습니다. Coinbase는 국회가 검토를 앞둔 시장 구조 법안에서 해당 플랫폼이 사용자에게 안정화폐 보상을 제공하는 것을 제한하면 법안을 지원 철회할 수도 있다는 경고를 하였습니다.

표면적으로는 이는 비즈니스 인센티브 규칙에 관한 논란입니다. 그러나 실질적으로는 이는 암호화폐 플랫폼과 전통 은행 시스템 간 이해관계의 경계를 강조합니다. 은행 산업은 안정화폐 보상이 예금을 빼앗아 신용 기반을 약화시킬 것을 우려하고 있지만, Coinbase 등의 플랫폼은 이 메커니즘이 안정화폐 규모, 달러 네트워크 효과 및 산업 내 공정한 경쟁에 관련이 있다고 주장합니다.

아래는 원문입니다:

Coinbase CEO 브라이언 암스트롱

Coinbase Global Inc.은 미국의 입법자들에 대한 압력을 강화하며 안정화폐를 보유한 고객에게 보상을 제공하는 능력을 유지하려고 하고 있습니다. 회사는 현재 토론 중인 일부 제한이 예상되는 중요한 암호화폐 법안에 기재될 경우 해당 비즈니스가 위험에 처할 것으로 보고 있습니다.

한 관계자에 따르면, 법안 텍스트에 '보상과 관련된 정보 공개 강화'를 넘어 서는 내용이 포함되어 있으면, 미국 최대의 암호화 거래소인 이 회사는 디지털 자산 시장 구조 법안을 계속 지지할지 다시 검토할 수도 있다고 합니다. 해당 법안은 적어도 한 상원 위원회에서 목요일에 마크업 단계에 들어간다고 예상됩니다.

Coinbase는 코멘트 요청에 회답하지 않았습니다.

업계 관계자들에 따르면, 고려 중인 한 가지 시나리오는 보상 자격을 규제된 금융 기관에 제한하는 것입니다. 이 접근 방식은 일부 은행 업계 인사들의 지지를 받고 있으며, 수익을 창출하는 안정화폐 계정이 전통적인 은행 시스템으로부터 예금을 '빼앗을' 수 있다고 봅니다. Coinbase는 국가 전체 신용 거래 트러스트 라이센스를 신청했으며, 최종적으로 허가를 받으면 이러한 유형의 보상을 계속할 수 있을 것으로 예상됩니다. 그러나 암호화 원조 기업은 라이센스 없이 '플랫폼 보상'을 유지하고자 하며, 보다 범용적인 제한이 산업의 경쟁 구도를 방해할 가능성이 있다고 경고했습니다.

「지원 철회」의 위협 수준은 가볍지 않습니다. 암호화폐 산업은 2023~2024 선거 주기 중 기업 정치 기부가 가장 많은 산업으로, 선호하는 후보에게 대규모 자금을 지원했습니다. 공동 창립자 겸 CEO인 브라이언 암스트롱이 이끄는 코인베이스는 도널드 트럼프 대통령 취임식에 100 만 달러를 기부한 것으로, 백악관 연회장 건립 기금을 지원한 기업 중 하나입니다.

코인베이스에게 보상 문제는 매우 중요합니다. 이 거래소는 Circle Internet Group Inc.와 Circle의 USDC 안정화폐 마켓팅 수익의 일부를 공유합니다. 코인베이스 플랫폼에 보관된 USDC는 안정적인 수익원을 제공하며, 특히 곰 시장 기간에 중요합니다. 코인베이스는 Circle의 소수 주를 보유하며; Circle은 현재 7월에 통과된 미국 법률에 따라 합법적으로 최대 규모의 안정화폐 발행자입니다.

예를 들어, 코인베이스는 코인베이스 원 계정에 USDC의 3.5% 보상을 제공하여 플랫폼에서 USDC를 보유하도록 유도했습니다. 시장 구조법안이 이러한 인센티브 조치를 금지하면 플랫폼 상의 안정화폐 보유량이 감소할 수 있으며, 이는 코인베이스의 총 안정화폐 수익에 영향을 미칠 수 있습니다. 블룸버그 데이터에 따르면, 2025년 이 수익은 이미 13억 달러에 이를 것으로 예상됩니다.

물론, 핵심은 세부 사항에 있으며, 영향은 아직 완전히 명확하지 않으며 법안 구체적인 조항에 따라 다를 것으로 예상됩니다. 그러나 소식통들은 법안에 보상과 관련된 내용이 포함될 것으로 보장한다고 전했습니다.

《천재 법안》

트럼프 정부 제2기는 신속하게 디지털 자산 산업에「호재」를 가져왔으며, 이에는 7월 통과된 연방 수준의 첫 번째 안정화폐 발행 규제 프레임워크인 「천재 법안」을 포함합니다. 이 법안 서명 이후, 소매업체부터 전통적인 금융 기관까지 다양한 발표가 이어지면서 안정화폐 분야로 진입하겠다는 의사를 밝혔습니다. 심지어 법안이 공식적으로 법률이 되기 전, 트럼프 가족 구성원이 함께 창립한 World Liberty Financial는 이미 자체 명목인 USD1을 출시했습니다.

정부는 입법 절차를 신속히 진행하도록 지원하고 있지만, 「안정화폐 보상」 문제로 인해 시장 구조에 대한 원래의 양당 간의 합의가 흔들리고 있습니다. 코인베이스가 지원 철회 가능성을 경고함으로써 긴장 상태가 고조되고 있으며, 이는 법안의 승인 절차가 늦어질 수 있음을 시사하며, 올해 입법이 완료되지 못할 수도 있습니다. 블룸버그 인텔리전스 애널리스트 네이단 딘은 의회 심의 단계에서 양당 지원이 부족하다면, 연내 해당 법률이 승인될 가능성은 70% 미만으로 낮아질 수 있다고 밝혔습니다.

《GENIUS 법안》은 스테이블코인 발행자가 사용자에게 토큰을 보유하기만으로 이자나 수익의 어떤 형태를 지급하는 것을 금지하지만, Coinbase 등 제3자 유통 파트너가 고객 잔액을 기반으로 보상을 제공하는 것은 금지되지 않았습니다.

은행업계는 거래소가 스테이블코인 보상을 지불하는 것에 강하게 반대하여 이로써 은행 시스템 내 예금 규모를 약화시키고 지역 사회 대출 능력을 손상시킬 것으로 판단하고 있습니다.

미국은행가 협회는 최근 편지에서 "수십억 달러의 자금이 지역 은행 대출에서 빠져나가면 우리 같은 마을의 소기업, 농부, 학생 및 주택 구매자가 영향을 받을 것"이라고 썼습니다. "암호화 거래소 및 관련 스테이블코인 회사는 이 대출 공백을 메울 목적으로 설계된 것이 아니며 FDIC 보험 상품을 제공할 수 없지만, 그들은 광고에서 종종 이러한 점을 회피합니다."

한편, 암호화 업계는 은행업계의 관련 노력을 이미 이루어진 합의를 뒤엎으려는 시도로 묘사하고 있습니다. Coinbase의 수석 정책 책임자인 Faryar Shirzad은 최근 X 플랫폼에서 글을 게시하여 스테이블코인에 연동된 보상 메커니즘이 달러의 주도적 지위를 유지하는 데 중요하다고 강조했으며, 최근 중국이 중앙은행 디지털 화폐 인민폐에 이자를 지급할 계획을 발표했다고 언급했습니다.

이 긴장된 상황으로 인해 상원의원들은 난처한 처지에 처해 있습니다. 업계 관계자와 전문가들은 정부가 더 많은 입법을 추진하도록 압력을 가하고 있음에도 불구하고 거의 타협 불가능한 문제에 대해 결정을 내려야만 하는 상황이라고 말합니다.

알흠다운 소식통들은 ​​가능한 타협안 중 하나로은 은행 면허를 소유한 기업이나 금융 기관만이 스테이블코인 잔액에 대해 사용자에게 보상을 제공할 수 있도록 허용하는 것입니다. 미국 통화감독국(OCC)은 최근 전국적인 수탁 은행이 되기 위해 다섯 개의 암호화 회사에 조건이 붙은 승인을 부여했습니다. 그러나 이러한 승인은 은행업계 로비 단체의 강력한 반대를 받고 있으며, 후자는 암호화 회사가 "제한적인 수탁 면허"의 적용 범위를 넓히고 있으며 미국 금융 시스템의 안정성에 위협을 가할 수 있다고 판단합니다. 시장 구조에 대한 법안이 수탁 면허를 가진 기업이 이익을 제공할 수 있도록 허용한다면 일부 암호화 업계 참가자들을 달래는 데 도움이 될 수 있을지도 모릅니다.

그러나 일부 업계 관계자들은 제한을 가하더라도 암호화 회사는 계속해서 사용자에게 보상을 제공할 새로운 방법을 찾을 것이라고 여겨집니다.

지불 거물 Stripe의 기술 및 사업 총괄 William Gaybrick은 작년 인터뷰에서 "소비자에게 앱 내에서 보상을 제공하지 못할 방법은 없습니다. 스테이블코인을 특정 앱에 예치한 경우, 해당 앱은 항상 사용자 행동에 대해 보상을 제공할 방법을 찾을 것입니다."

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