원문 제목: "30배 폭등 후 '풀컷', 헤이스가 소리쳐 부른 RIVER, 여전히 탈 수 있나?"

원문 작가: ChandlerZ, Foresight News

2026년 새해 첫 달, 체인 앱스트랙션 스테이블코인 시스템 River의 네이티브 토큰 RIVER가 4주 만에 극단적인 V자형 반전 행진을 거쳐, 2025년 12월 말의 2달러 대역에서 87달러 이상의 역대 최고가를 기록하며 상승했습니다. 이 급등은 일시적으로 2700% 이상 상승하였으나, 이후 6일 만에 급락하여 최저점인 11달러 근처까지 떨어지며 87% 하락했습니다.

이러한 이례적인 시장 흐름은 산업 관측가 및 온체인 데이터 분석기관의 높은 주목을 받았습니다. Bubblemaps 등 서드파티 데이터 기관들이 1월 27일에 핵심 증거를 공개함에 따라, RIVER 토큰의 가격 조작, 초기 칩 세트 집중, 관련 주소의 수익에 대한 의문이 가열되고 있습니다.

신규 자금 1200만 달러 조달, Arthur Hayes 추천

River 프로젝트는 RiverdotInc 팀에 의해 개발되었으며, 그 핵심 목표는 멀티체인 생태계를 위한 체인 앱스트랙션 스테이블코인 시스템을 구축하는 것입니다. 이 시스템은 서로 다른 블록체인 자산, 유동성 및 수익을 연결하여 전통적인 다리나 패키징 메커니즘에 의존하지 않고 신축한 멀티체인 상호작용을 실현하고자 합니다.

1월 6일, BitMEX 창업자인 Arthur Hayes가 CEX에 이 토큰 상장을 요구하며 폭발을 예언했습니다. Hayes의 지지는 RIVER에 처음으로 강력한 자극을 주었고, 그 당시 대부분의 메이저 암호화폐 자산은 하락 추세에 있었음에도 불구하고, RIVER는 일방적인 상승 모드를 시작하여 단 물주기 내에 시가총액이 네 배 이상 증가했습니다.

1월 23일, River는 1200만 달러의 전략적 시리즈 라운드 투자를 완료했습니다. 이전에 보도된 Justin Sun 및 TRON DAO의 투자 외에도, 이 라운드의 투자자로는 Arthur Hayes가 설립한 Maelstrom Fund, The Spartan Group, 그리고 미국과 유럽의 나스닥 상장 기업 및 기관들이 포함되었습니다.

공식적으로 이번 자금은 River가 EVM 및 EVM이 아닌 생태계(TRON, Sui 및 주요 EVM 네트워크)에서의 확장을 지원하고, 체인 상 유동성 인프라를 지속적으로 구축하기 위해 사용될 것으로 밝혔습니다. 이 자금은 생태계 배포를 가속화하고, 안정화 코인 유동성을 깊게 하며, satUSD를 거래, 대출, 스테이킹 및 수익 상황에 집적시키기 위해 사용될 것입니다. 뿐만 아니라, River는 수익상품 Smart Vault와 Prime Vault를 출시할 예정이며, 프로토콜 기반 및 기관급 전략을 사용하여 유저와 기관들에게 멀티체인 수익 접근의 통일된 인터페이스를 제공할 것입니다.

흥미로운 점은 대규모 자금 조달을 발표한 후 불과 이틀만에 RIVER의 가격이 고점을 기록하고 하락 모드에 진입했다는 것입니다.

자금 비율 주도 가격 조작 전략

CoinGlass는 RIVER를 예로 들어 자금 비율이 어떻게 레버리지 구조를 보조하여 가격 변동을 추진하는 데 사용되며, 이러한 패턴이 지난 2년 동안 여러 토큰에 나타났으며 RIVER는 그 중 하나에 불과하다고 논평했습니다. 그는 많은 트레이더들이 자금 비율을 오해한다고 강조했습니다. 자금 비율은 방향성 예측 신호가 아니라 롱 포지션과 숏 포지션의 불균형 상태 정보를 제공하며, 시장에서 어느 쪽이 더 혼잡한지 대응합니다.

첫 번째 단계: 가격 압박, 동시에 자금비율을 깊은 음수로 밀어내기. 먼저 가격을 낮은 수준에 유지하거나 억제하고, 동시에 자금 비율을 명백한 음수 값 범위로 밀어냅니다. 그 결과 공매도 포지션이 점점 집중되며, 시장은 반등이 오게 될 것이라는 공통된 예상을 형성하기 시작합니다. 음의 자금비율은 반등이 올 것이라는 것을 의미합니다.

두 번째 단계: 일부 트레이더들을 롱 포지션으로 유인. 자금 비율이 매우 깊게 음수인 단계에서 어떤 트레이더들은 롱 포지션을 오픈하며, 그 동기는 반등에 대한 기대와 자금 비율 보상을 향한 소망에서 비롯됩니다. 이러한 기대를 CoinGlass는 함정의 구성 요소로 지칭했습니다.

세 번째 단계: 음의 자금 비율 단계에서도 상승이 발생할 수 있음. CoinGlass의 주요 주장은, 자금 비율이 극단적으로 음수인 상태에서도, 가격이 반전되지 않아도 된다고 합니다. 시장은 단순히 조절되는 상승을 경험하여, 공매도의 사슬 반응을 유발할 수 있습니다. 이는 청산, 손절, 수동적인 리퀴데이션이 포함됩니다.

자금 비율이 여전히 음수인 상황에서 왜 가격이 상승하는가? 많은 급격한 상승의 시작점은 자금 비율이 여전히 음수인 단계에서 발생합니다. 가격 상승은 레버리지 포지션의 청산 과정에서 비롯된 것이며, 시장의 수동 매수가 상승을 확대시킵니다. 공매도 자리가 정리된 후, 자금 비율은 빠르게 중립적 수준으로 회복됩니다. 일부 트레이더는 자금 비율 복귀를 시장의 건강 회복 신호로 간주합니다.

CoinGlass는 이것이 실제로 함정의 "재설정" 과정에 불과하며, 조작자는 "극단적인 비율을 제조, 일관된 보유, 강제 청산, 재설정" 이러한 과정을 반복적으로 수행할 수 있다고 경고합니다.

분석: RIVER 창시자가 거대한 주소군과 직접적으로 관련되어, RIVER를 판매하여 1000만 달러 이익을 얻었다는 의심

Bubblemaps의 모니터링에 따르면, RIVER와 직접적으로 관련된 2000개 이상의 지갑 주소를 포함한 거대한 클러스터가 있었다고 합니다.

그는 RIVER가 온라인 된 지 한 달 후, 7개 주소에서 비트겟(Bitget)으로부터 2.3 억 개의 RIVER 토큰을 인출했다고 지적했으며, 이러한 지갑들은 이전에 활동 기록이 없었으며, 12월 3일과 29일에 밀접한 시간대 내에 토큰을 수령했다고 말했다.

이 중 하나인 0x6790 지갑은 수백 개의 지갑으로부터 40만 개의 RIVER를 분산했다. 이러한 수신 지갑들은 모두 유사한 패턴을 보여 이전에 어떤 활동도 없었으며, 유사한 양의 RIVER를 받은 뒤 1월 9일에 비트겟에 대해 토큰을 전송했으며, 아마도 판매를 위해 공급원으로부터 자금을 받았으며 4단계의 전환을 거쳤다.

Bubblemaps는 이 클러스터에 자금을 제공한 지갑 주소가 0x365b임을 지적했으며, 이는 RIVER 창시자와 직접 연결되어 있다고 밝혔다. 또한, RIVER를 클러스터에 분배한 0x6790 지갑은 RIVER 창시자를 가리키는 링크를 보여 주었다. 그는이 클러스터의 예상 수익을 1,000만 달러로 예측했다.

현재 확인할 수 있는 것은 RIVER가 빠른 상승에서 빠른 하락으로의 급격한 가격 재조정을 단시간 내에 이룩했으며, 시장의 관심은 이야기와 성장 전망에서 칩 분배와 자금 경로의 이상 여부로 옮겨졌다는 것이다. Bubblemaps가 제기한 주소 클러스터와 관련 단서들은 초기 칩 집중, 관련 주소들의 수익, 거래 플랫폼을 통한 논란 등을 더욱 확대시켰다. CoinGlass가 언급한 자금 비율과 포지션 혼잡 메커니즘은 다른 설명 프레임을 제공하여 파생품 구조가 가격 변동을 확대시킨 것을 시사한다.

시장에 대해, RIVER 사건은 다시 한 번 낮은 유통량, 높은 탄력성을 가진 토큰이 감정과 구조 공명에 따라 극단적인 시장 상황을 만들어내기 쉽다는 점을 상기시켰으며, 칩 및 거래 구조에 부정적인 신호가 나타날 때 가격 조정이 더 빠르고 깊게 이루어질 수 있다는 것을 보여주었다.

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