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a16z 인포그래픽: AI 비용이 절반으로 줄고 사용량은 두 배로 늘어, 미국 30대는 '지체된 성인' 시대에 접어듭니다

a16z crypto

이 글을 읽으려면 17 분

시장에는 아직 해시 파워 공급 초과의 징후가 전혀 나타나지 않았으며, 오히려 현재 수요조차 제대로 충족되지 않은 것으로 보입니다.

원문 제목: 차트에서 본 DExit . . . 진짜인가 가짜인가?

원문 출처: a16z New Media

원문 번역: 심찮은 기술 돌풍

심찮은 독해: a16z 이번 차트 주간 소식은 네 가지 주제를 다루는데, 각각이 별도의 글로 쓰여질 가치가 있다: 인공지능 비용 하락이 젠스 효과를 일으키며, 기술 거인들의 자본 지출의 실제 규모, Kalshi 예측 시장이 전문가 예측 기관을 이기고 있으며, 미국 30대의 삶의 이정표가 전반적으로 지연되고 있는 것. 데이터 출처가 탄탄하며 시각이 차분하고 절제되어 있어 현재 기술과 거시적 경향 교차점을 이해하는 데 높은 품질의 참고 자료이다.

DExit . . . 진짜인가 가짜인가?

현재까지 델라웨어 주는 미국 기업 등록의 최우수 지역이지만, 이 지위가 조용히 흔들리고 있다:

Ramp의 데이터에 따르면, 델라웨어 주의 신규 회사 등록에서의 점유율은 2023년부터 지속적으로 감소하고 있으며, 2025년 제3분기에 약 10% 하락했다.

역사는 단순히 반복되지 않지만 종종 운명을 따른다 . . . 아마도.

델라웨어 주가 기업 등록의 성스러운 땅이었던 적이 없다.

대략 백 년 전, 델라웨어 주는 뉴저지 주—원래의 '신탁의 어머니'—를 대체하여 기업 등록의 선호 지역이 되었다. 뉴저지가 우위를 잃은 이유는 당시 주지사인 우드로 윌슨이 '기업의 횡포'를 억제하려다가 뉴저지의 비즈니스 환경을 심각하게 악화시켰기 때문이다. 델라웨어의 기업법은 원래 윌슨 시대 이전의 뉴저지 법을 본뜬 것이며, 그로 인해 기업들은 쉽게 이주할 수 있었고, 이후 델라웨어 조정법원과 함께 거의 100년이 걸려 기업과 투자자 간 분쟁을 해결하는 성숙한 공정한 장소로의 명성을 구축했다.

그러나 몇 년 만에 만들어진 것은 수세운 시작을 보였다. 맞든 틀린 행동이든 최근 델라웨어 조정법원은 주주 소송에 대해 더욱 관대한 입장을 취했고(특히 몇몇 유명한 사례, 테슬라를 비롯한), 기업은 실제로 등록지를 옮기기 시작했다. 안녕히 계십시오, 델라웨어. 행운을 빕니다.

적어도 이게 일반적인 이야기지만, 다른 데이터로는 상황이 더 복잡한 것으로 나타난다.

먼저, 델라웨어의 창시 신화조차도 완전히 정확하지 않습니다.

1980년대까지 (즉, 윌슨 주지사 재임으로부터 60년 후), 델라웨어가 실제로 뉴저지를 추월하여 미국의 기업 등록 수에서 1위가 되었습니다:

뉴저지의 지배 시간은 주류 서사가 묘사한 것보다 훨씬 더 오래했습니다. 델라웨어가 최종적으로 추월을 이룬 촉매제는 아마도 회사 이사의 책임과 관련된 연이은 법률을 통해 상장 기업들이 특별히 좋아했기 때문이었을 가능성이 높으며, 네트워크 효과가 계속해서 자체를 강화시켜 스스로 관성을 형성했기 때문입니다.

둘째, 고유명사 상장 기업들 (그리고 Ramp 데이터에 나타난 기업들)이 무슨 일을 하고 있든, 델라웨어 주 전체적으로 여전히 잘 나타나고 있으며, 좋은 것에 머물러있는 것을 넘어:

하버드 로의 회사 지배 포럼이 발표한 데이터에 따르면, 2024년 말부터 2025년까지, 델라웨어 주의 미국 전체 기업 비중이 실제로 크게 증가했습니다.

실제로, 분명한 "DExit" 사례를 찾고 싶다면, 아마도 이것이 그것이며, 테슬라와는 전혀 무관하지만 특정한 회사 형태와 관련이 있습니다:

LLC의 경우, 와이오밍은 대략 2015년경부터 급속히 증가하기 시작했습니다.

왜일까요?아마도 와이오밍 LLC 법률의 특정 자산 보호 및 개인 정보 보호 조항과 관련이 있으며, 이 주는이 회사 구조를 "카우보이 칵테일"로 선전하고 있습니다.

총적으로, 여기서 강조하는 것은 DExit이 발생하지 않았다는 것이 아닙니다 (적어도 일부 데이터는 실제로 그렇게 보이지만 — 적어도 일부 고유명사 기업이 이탈하고 있는 것은 중요한 의미가 있습니다), 그러나 실제 상황은 분명히 주류 서사가 제시하는 것보다 훨씬 더 복잡합니다.

실제로, 델라웨어 주는 여전히 기본 선택 옵션의 이점을 누리고있으며, 이와 결합된 모든 네트워크 효과에 대해 이들은 강요 될 수 없습니다.

이전에이 그림의 초기 버전을 게시했지만, 데이터가 많아질수록 효과가 더욱 놀라워집니다.

토큰 비용 감소, 토큰 소비 증가:

올해 초, 유료 토큰 가격이 백만 토큰 당 약 90센트에서 50센트로 하락했으며, 처리된 토큰 수는 거의 두 배로, 약 6,000에서 12,000으로 증가했습니다.

이것은 전형적인 제비문스 효과입니다. AI가 저렴해질수록 우리는 더 많은 AI를 사용합니다. 기쁨입니다.

누군가가 말했던 걸 기억하나요? 더 나은 GPU가 출시되면 예전 GPU는 더 이상 필요 없어진다고요?

사실은 그렇지 않은 것으로 보입니다:

Silicon Data의 데이터에 따르면, 올해 네이비디아 H100과 A100의 임대 가격이 모두 상승했습니다.

시장에는 아직도 해시파워가 과잉 수요된 흔적이 나타나지 않았습니다. 오히려 현재 수요조차 제대로 충족되지 않은 것으로 보입니다.

이 비교는 완벽한 유사성이 아니지만, 역사가 참조 자료로써 제공된다면, AI 주도 경제가 정확히 어떻게 생겨먹었는지를 실제로 '알아내기'까지 시간이 더 필요할 수도 있습니다:

파라데이와 헨리가 전기에 대해 처음 논의한 지 100년 후, 20세기 초반 산업 생산력의 파도가 실제로 시작되었습니다.

1820년대부터 기술 반복주기는 확실히 가속화되었지만, 한 번의 플랫폼 수준 변화는 여전히 매우 복잡한 변수를 포함하고 있습니다.

로이 애모리는 다음과 같이 말했습니다: "우리는 미래 2년의 변화를 과대평가하고, 그러나 향후 10년의 변화를 과소평가합니다."

자본 지출, 좌표평면에서 바라보기

절대로 오래되지 않는 이 데이터를 살펴보죠: AI 자본 지출은 상당히 큽니다.

다음을 참고하세요:

2026년 AI 자본 지출은 2025년 미국 전체 은행 순 대출 증가액에 근접합니다:

자본 지출은 미국 기업 법인세 총수입보다 약 33% 높으며 관세 총액의 약 3배입니다:

자본 지출은 비미 G7 국가 중 어떤 국가의 군사 예산 총액의 6배입니다:

그러니까, 자본 지출 규모는 정말로 상당히 큽니다.

Kalshi, 대형 예측으로 나아가다

미 연방준비은행(연준) 연구원들은 예측 시장에 대해 상당히 긍정적으로 생각하고 있습니다.

적어도 한 가지 측면에서 Kalshi가 연방 기금 금리에 대한 예측 성과에서 전문적인 예측 기관을 능가했다고 합니다:

연방 기금 금리의 150일 후(즉, 3차 FOMC 회의 후) 예측에 대해, Kalshi의 평균 절대 오차가 전문 기관의 예측과 매우 유사한 것으로 나타났습니다. 그러나 매달 여섯 주마다 모드 경로 스냅샷을 제공하는 조사와는 달리, Kalshi는 지속적으로 업데이트되는 완전한 확률 분포를 제공합니다...... 우리는 Kalshi의 중앙값 및 최빈값 예측이 FOMC 회의 전날의 예측 기록에서 완벽하게 부합한다는 점을 발견했습니다. 이는 이전의 연방 기금 선물 예측과 비교해서 통계적으로 유의미한 개선이라고 할 수 있습니다.

다시 말해, 모든 예측자가 비슷한 시작점을 갖고 있지만, Kalshi의 지속적인 예측 업데이트가 시간이 흐름에 따라 최적화되어 결국 금리가 공식 발표되는 전날에 완벽한 예측 기록을 달성합니다. 게다가, Kalshi의 성과는 선물 시장 예측을 능가합니다.

Kalshi의 강점은 연방 기금 금리에만 있는 것이 아닙니다. 연준 연구원이 가리키는 바와 같이, 인플레이션, 성장, 실업률 등의 거시 경제 지표는 다른 옵션 시장이 없기 때문에 Kalshi는 이러한 경제 지표의 추세에 대한 "일반 대중"의 판단을 반영하기 위한"고빈도, 지속적 업데이트, 풍부한 확률 분포의 '기준'을 제공하는 유일한 장소입니다.

상당히 중요하게 들립니다.