简体中文

繁體中文

English

Tiếng Việt

한국어

日本語

ภาษาไทย

Türkçe

Partnered With:

누가 AI 시대의 돈을 가져갔을까요? HALO 자산 거래자들을 위한 필수 투자 목록

이 글을 읽으려면 22 분

한 장의 종이에 AI 발전이 가져올 수있는 영향에 관한 문제 목록이 작성되었습니다. 두 년이 넘은 후에 이러한 문제들을 다시 살펴보면, 이러한 문제들이 특히 선견지명적으로 보입니다. 그 시점에는 각 문제가 명확한 결론을 내지 않았지만.

원문 제목: 다니엘 그로스의 놀라운 AGI 거래
원문 작성자: @johncoogan
번역: Peggy, 블록비츠

편집자 주: 2024년 초에 AI는 여전히 열광과 불확실성이 공존하는 단계에 있었습니다. 그 때 다니엘 그로스는 한 페이지로 18가지 질문을 제기했습니다: 가치는 어디로 향할까요? 에너지는 병목 현상이 될까요? 소프트웨어 엔지니어는 교체될까요? 국가간 경쟁 구도는 어떻게 변할까요?

2년 뒤에 다시 돌아보면, 이러한 질문들 자체가 특정 예측보다 오히려 더 영감을 주는 것으로 나타났습니다. AI의 혜택은 실제로 인프라 구조 수준에서 집중되었으며, 엔비디아가 가장 큰 수혜자가 되었습니다. 에너지 및 전력은 빠르게 새로운 전략적 병목 현상이 되었으며, API 비용은 급격히 하락했지만, 동시에 컴퓨팅 리소스, 자본, 지정학적 위험은 계속해서 증가했습니다.

본문에서는 그로스가 당시 제기한 핵심 문제를 회고하고, 지난 2년간의 현실 진전과 조합하여 각각을 검토합니다. 이것은 AI 투자 논리에 대한 재검토뿐만 아니라 기술 혁신이 어떻게 시장 구조, 산업 사슬 및 세계적 권력 구조를 재구성하는지를 관찰하는 로드맵입니다.

다음은 원문입니다:

2024년 1월, 당시 Safe Superintelligence CEO이자 현재 Meta AI 제품 책임자인 다니엘 그로스는 "AGI Trades"라는 제목의 기사를 게시했습니다.

이 기사는 한 페이지만으로, AI 발전이 가져올 영향에 대한 일련의 질문들을 나열했습니다. 2년이 넘은 지금, 이러한 질문들은 특히 예견적인 것으로 보이며, 그 때 그 각 질문이 명확한 결론을 내리지는 않았습니다. 아래에서는 제기된 18가지 질문을 하나씩 검토해보겠습니다.

시장(Markets)

AGI 이후 세계에서 가치는 어디로 향할까요?

현재로서 보면, 가치는 실제로 인프라 수준 - 칩, 패키징, 전력 등 영역에 집중되었습니다. 엔비디아는 AI 열풍에서 100% 이상의 이익을 거의 모두 가져갔으며, 많은 회사들이 여전히 적자 상태입니다. 이는 시가 총액 변화를 통해서도 매우 명백하게 나타납니다: 엔비디아의 시가 총액은 1.2조 달러에서 4.4조 달러로 3.2조 달러 증가했습니다. 반면, 클라우드 플랫폼은 상승폭이 훨씬 온건합니다(Microsoft는 4% 오름, Amazon은 30% 오름).

비공개 시장에서는 OpenAI, Anthropic 및 xAI의 가치평가가 상당히 상승했지만, 세 기업의 총 1.4조 달러 규모의 시장 가치 증가는 여전히 해당 기간 동안 엔비디아가 누린 시가 총액 증가에 못 미치는 수준입니다.

이것은 2024 년에 매우 중요한 이슈로 시작되었습니다.

NVIDIA와 Microsoft는 어떻게 될 것인가요?

NVIDIA는 매우 강력한 성과를 거뒀습니다. 매출은 2024 회계연도의 609 억 달러에서 2026 회계연도의 2159 억 달러로 거의 3배 증가했습니다.

반면에 Microsoft는 그만큼 우세하지 못했습니다. Azure의 성장은 확실히 전년 동기 대비 40%로 가속화되었지만, 2024년 1월부터 2026년 3월까지 Microsoft 주가는 4%밖에 상승하지 않았습니다. 시장은 매년 800억 달러 이상의 AI 자본 지출에 대해 언제 투자가 수익으로 전환이 될지에 대해 의문을 제기했습니다.

이 '삽과 삽' AI 골드러시에서 NVIDIA는 분명 가장 큰 승자이며, Microsoft의 인프라에 대한 베팅은 사주들에게 아직까지 명백한 수익을 가져다주지 않고 있습니다.

구리의 가격이 잘못 책정되었습니까?

그렇게 심각하게 과소평가되었습니다. 2024년 1월에 구리 가격은 파운드 당 3.75달러였으며, 2년 뒤에는 파운드 당 6.61달러로 역사적인 신고가를 기록했습니다.

AI가 구리에 대한 수요는 엄청나게 큽니다. 예를 들어, NVIDIA GB200 NVL72 서버 랙은 5000개 이상의 구리 선을 사용합니다. 전부 펴면 총 길이가 2마일이 넘고, 100MW 데이터 센터는 약 3000톤의 구리가 필요합니다.

전반적으로 데이터 센터는 매년 50만 톤의 구리를 소비할 수 있습니다. 이로 인해 어떤 사람들은 "구리는 새로운 석유"라고 말합니다. 물론 AI 인프라 건설이 극도로 복잡하기 때문에 거의 모든 단계에 병목현상이 있으므로 이러한 주장도 신중하게 고려해야 합니다.

부동산 (Real Estate)

만약 AI가 모든 소프트웨어를 작성할 수 있다면, 샌프란시스코는 새로운 디트로이트가 될까요?

이는 "새로운 디트로이트"가 무엇을 의미하는지에 따라 다릅니다.

실제로 AI는 샌프란시스코를 멸망한 디트로이트처럼 변하게 하는 것을 막았습니다. 지금도 샌프란시스코는 번성하고 있습니다:

· 사무실 공실률은 36.9%에서 33.5%로 낮아졌습니다

· OpenAI는 100만 평방피트의 사무 공간을 보유하고 있습니다

·Anthropic은 25층 짜리 사무실을 소유하고 있습니다

·Sierra는 30만 평방피트의 오피스 면적 계약을 체결했습니다

2025년 상반기에는 미국의 78% AI 벤처 투자자금이 베이 에리어로 흘러갔습니다. 물론 또 다른 면이 존재합니다: 샌프란시스코의 전반적인 고용 인원은 여전히 전염병 전 수준보다 낮지만 부동산 가격은 여전히 견고합니다. 따라서 그것은 절대적으로 "공허한 도시"로 표현할 수 없습니다. 도시 환경은 더욱 깨끗해졌습니다.

AI가 부의 불평등에 어떤 영향을 미칠까요?

결론 내리는 것은 아직 이르다고 볼 수 있으며 데이터 변화가 명확하지 않지만 주목할 만한 몇 가지 연구 결과가 있습니다.

IMF의 2025년 연구에 따르면, AI는 임금 불평등을 줄일 수 있지만(자동화로 고임금 작업), 부의 불평등은 증가할 수 있습니다(자본 수익이 기술 회사 소유자에 집중). OECD의 연구 결과에 따르면: 저기술 직업 보수가 가장 빨리 증가했습니다(조립공 +11.6%), 고기술 직업은 가장 느리게 증가했습니다(CEO +2.7%), 그러나 이것은 주로 최저임금 정책을 반영하며 AI 자체가 아닐 수 있습니다.

자본 시장에서 집중도도 증가하고 있습니다: "매그나 테크" (Mag7)은 S&P 500 시가총액의 약 32%를 차지하며 2025년 약 42%의 총 수익을 올렸습니다; 동시에, AI 스타트업의 대규모 자금 조달 (OpenAI 1,100억 달러, Anthropic 300억 달러)은 소수의 창업자와 투자자가 거대한 개인 재산을 얻게 했습니다.

에너지 및 데이터 센터

만약 AI가 에너지 경쟁이 된다면, 어떻게 투자해야 할까요?

이 판단은 완전히 옳습니다. AI가 실제로 에너지 게임이 되었습니다.

이 거래를 잡은 사람들은 매우 많은 돈을 벌었습니다. 예를 들어:

·Vistra: +321%, 2024년 S&P에서 두 번째로 높은 상승률을 기록했습니다 (Palantir에 이은)

·Constellation Energy: ChatGPT 출시 이후 주가가 세 배로 증가했습니다

·NRG Energy: 2025년 연간 약 95% 상승

·Oklo: 12개월 동안 700% 이상 상승

원자력이 폭발적으로 성장했습니다:

· 마이크로소프트는 160 억 달러의 20년 PPA를 체결하고 Three Mile Island 원자력 발전소를 재가동했습니다

· 구글은 Kairos Power와 500MW 스몰 모듈 리액터(SMR) 협약을 체결했습니다

· Meta는 여러 원자력 회사와 6.6GW 전력 계약을 체결했습니다

에너지는 AI 시대의 가장 성공적인 투자 주제 중 하나가 되었습니다.

데이터 센터 공급망에서 어떤 환경이 10배로 확장하기 가장 어려운가요?

칩 산업의 병목 현상은 CoWoS 패키징 기술(엠파하이브리드 패키징)입니다.

데이터 센터 분야에서 가장 큰 병목이 아마도 전기 변압기일 것입니다.

· 배송 주기는 거의 3년에 이릅니다

· 2025년에 공급 부족이 30% 발생할 전망

· 2020년 이래로 비용이 150% 상승

이미 100년의 역사를 가진 이 기술은 데이터 센터의 전력 네트워크 접속 속도의 주요 제한 요인이 되었습니다.

석탄은 저평가 받았을까요?

어느 정도로는 그렇습니다만, 구리만큼은 아닙니다. 예상되는 바에 따르면, 2025년에 석탄 가격은 실제로 약 22% 하락한 뒤 2026년 초에 회복될 것입니다.

석탄 기업의 성과는 꽤 양호합니다:

· 피보디 에너지: +34%

· 컨솔 에너지: +37%

한편, 미국의 석탄 발전량은 2025년 9월까지 13% 증가했습니다.

데이터 센터 성장이 빠른 주의 성과는 특히 두드러집니다:

· 오하이오 주: +23%

· 오클라호마 주: +58%

나라(Nations)

승자와 패자는 누구일까요?

분명한 승자는 미국입니다.

2024년 미국의 개인 AI 투자는 1,090 억 달러이며(중국은 93 억 달러에 머물러 있습니다), 2013년 이후 누적 투자는 4,700 억 달러로, 다른 국가들의 합계를 넘어섭니다. 또한 2024년 미국은 40가지 중요한 AI 모델을 발표했으며 중국은 15가지를 발표했습니다.

아직 경기는 끝나지 않았지만 현재로서는 미국이 AI 경쟁의 중심에 있는 것으로 보입니다.

인도의 2,500 억 달러 GDP 수출이 GPT-4 토큰에 의존한다면 어떻게 될까요?

상황은 이미 드러나기 시작했지만 아직 초기 단계에 있습니다. 인도의 IT 아웃소싱 산업은 지원하고 있습니다. 2024년부터 2025년까지 대규모 IT 기업은 대략 5.8만 명을 감원할 예정이며, 2021년부터 2023년까지는 이 산업이 36만명을 추가했습니다.

소프트웨어 엔지니어가 역사적으로 타자와 같이 대체될까요?

현재 소프트웨어 엔지니어는 아직 일반 노동자로 돌아가는 것이 아닙니다, 그러나 직업 구조는 이미 분화되었습니다:

· AI 엔지니어 수요가 143% 증가했습니다

· 대형 기술 기업의 초급 직종 채용이 25% 감소했습니다

· 인턴쉽이 30% 감소했습니다

미래의 선택은 아마도 다음 중 하나일 수 있습니다: "AI 에이전트 관리자"로 승진하거나 제조업 등 다른 분야로 전환하는 것입니다 — 결국 많은 공장들은 소프트웨어를 이해하고 생산 프로세스를 자동화할 수 있는 사람들을 필요로 합니다.

"뉴딜"과 유사한 대규모 고용 계획이 나타날까요?

아직까지는 그렇지 않습니다.

2025년 7월, 트럼프 행정부는 "미국 AI 전략"을 발표했는데, 그 중에는 다음이 포함되어 있습니다:

· AI 교육 행정명령

· 기술 훈련 프로그램

· 노동부에서 8천 400만 달러의 계획성 학자금 지원 프로젝트

그러나 미국의 노동력 교육 지출은 GDP의 0.1%로 OECD 국가 중 거의 최하위입니다. 아직까지는 1930년 WPA(850만 명 고용 계획) 규모에 미치는 계획은 없습니다.

평생 학습은 투자할 가치가 있을까요?

이는 매우 추상적이고 매우 개인적인 문제입니다. 하지만 제 답변은: 가치가 있다입니다.

인플레이션 (Inflation)

만약 AI가 실제로 디플레이션적이라면, 우리는 이 신호를 어떻게 먼저 볼 것인가요?

가장 좋은 지표는 아마도 AI API 가격일 것입니다.

GPT-4 수준의 추론 비용:

· 2022년 말: 백만 토큰 당 20달러

· 2025년 12월: 0.40달러

3년간 가격이 50배 하락했습니다. 이 속도는 심지어 PC 연산 비용 하락이나 인터넷 대역폭 비용 하락보다도 빠릅니다. 이것이 서비스 가격의 디플레이션을 선도하는 지표가 될 가능성이 매우 높습니다.

지식 제품 수요가 계속 증가하고 생산 비용이 하락하는 경우 디플레이션을 어떻게 이해해야 하나요?

비록 AI API 가격이 급락했지만, AI 기업의 수익은 급증하고 있습니다. 가격 하락 → 사용량 급증 → 총 지출 증가. 동시에, SaaS 기업들은 갱신 시 20%–37%의 'AI 세금'을 부과하고 있습니다. 따라서, 소프트웨어 생산 비용이 거의 제로에 가까워져도 SaaS 수익은 계속 성장하고 있습니다.

이는 모어의 법 시대의 컴퓨터 산업과 유사합니다: 제품 하나의 가격은 점점 싸지지만 전체 시장 규모는 계속 확대됩니다.