원문 제목: "드디어, 만만치 않던 해협 석유 위기가 왔다"

원문 작자: 예짐, 월스트리트 저널

홀두스 해협은 사실상 봉쇄되어, 전 세계 에너지 시장은 지난 70년대 이후 최악의 에너지 위기로 밀려들고 있습니다!

월요일 개장 시, 원유 가격이 급등했습니다.

WTI 원유 선물가격은 22% 급등하여 110달러를 돌파했으며; 브렌트 원유 선물가격도 20% 상승하여 매 시간 111.04달러로 올랐습니다. 이후 상승폭이 다소 축소되었습니다.

이와 동시에, 원유 수출이 마비되고, 원유 저장 공간이 급속히 소진되어, 점점 더 많은 중동 주요 석유 생산국들이 생산을 줄도록 강요받고 있습니다.

월스트리트 저널은 이전에 언급했듯이, 해협 지역의 생산 중단이 급속히 확산되고 있습니다.

쿠웨이트는 이미 불가항력적이라고 선언하고 상당한 생산량을 크게 줄였으며; 아랍에미리트도 해안가 생산 수준을 조정하기 시작하여 저장 압력을 완화하고 있습니다.

골드만삭스 측은 직접 이전의 낙관적인 판단을 뒤엎고, 홀두스 해협의 실질적인 유량 감소가 예상을 크게 상회한다고 경고했습니다. 앞으로 몇 일 동안 회복되지 않는다면, 원유 가격이 직면할 상승 위험이 상당히 커질 것으로 예상됩니다.

더 중요한 것은, 이 위기의 강도가 이미 각종 주체들의 초기 예상을 크게 벗어난다는 점입니다.

이스라엘과 미국이 공격을 개시했을 때, 해협 국가 공무원들은 전반적으로 상황이 여전히 이전 몇 차례의 충돌과 같이 통제 가능하고, 제한적으로 고조될 것이라고 일반적으로 판단했습니다.

그러나 이번에는, 역사적으로 전에는 나타나지 않았던 새로운 변수가 더해졌습니다:

카타르는 이미 세계 최대의 액화천연가스 수출국이 되었습니다.

핵심 시설이 중단되면, 글로벌 LNG 공급의 거의 20%가 갑자기 차단됩니다. 이로 인해 에너지 충격은 원유 시장에서 빠르게 가스 시장으로 번지고 있습니다.

결과는: 유럽과 아시아의 천연가스 가격이 동시에 급등했습니다.

앞으로는, 중국 화학 산업에서부터 아시아 전력 산업까지 다양한 연쇄 반응에 직면할 가능성이 있습니다.

홀두스 위기, 예상을 훨씬 뛰어넘다

위기가 급격히 확산되어 시장이 대처하기 어려워졌으며, 이는 대부분 많은 측면의 초기 오진에서 비롯되었습니다.

《월스트리트 저널》에 따르면, 이스라엘 및 미국이 공격을 시작하기 몇 주 전, 만국 주요 유성 권 관리들은 미국 측의 확언을 받았습니다: 보복 조치가 발생하더라도 목표는 미군 기지뿐이라는 것을.

다시 말해, 이란은 만국 국가들의 에너지 시설을 공격하지 않을 뿐만 아니라 호르무즈 해협을 폐쇄하려고 시도하지도 않을 것입니다.

실제로, 작년 6월 이스라엘과 미국이 이란에 대해 12일 동안의 폭격을 진행하던 동안 호르무즈 해협은 항상 개방되어 있었습니다.

그러므로, 공격이 실제로 발생할 때 대부분의 관리들은 여전히 낙천적인 입장을 유지했습니다.

보도에 따르면, 어떤 관리들은 심지어 채팅 그룹에서 이란의 가능한 보복 조치를 이 어린애 같은 코미디 캐릭터처럼 비웃는 미스터 빈 중지 이모지를 서로 공유했습니다.

공격 후 첫 주일에 OPEC은 회의를 열어 생산을 증가시킬지에 대해 토의했으며, 거의 아무도 이란 상황에 대해 진지하게 논의하지 않았습니다.

상황이 급속히 악화될 때까지는.

한 사우디 고위 관리는 나중에 인정했습니다:

"우리는 실제로 이란이 만국 전체에 손을 대줄 줄곧 생각지 않았습니다. 우리와의 관계는 완전히 등을 돌린 채이 될 것이라고."

그 후 이란 해군 장교로 추정되는 한 명의 무선 전파를 통해 호르무즈 해협 진입을 금지하는 녹음이 업계 내 WhatsApp 그룹에서 빠르게 전파되었습니다.

그에 따라 선박 통행량이 급격히 감소했고, 시장 심리도 즉시 공황 상태로 전환했습니다.

저장고 위기, 생산 감소 확산

호르무즈 해협이 거의 폐쇄되자 중동의 주요 석유 생산국들 사이에 연쇄 반응을 촉발했습니다.

핵심적인 이유는 매우 간단합니다: 저장용량이 거의 가득 차 있다.

이라크가 먼저 저장용기가 거의 포화된 상태로 생산량을 제한해야 했으며, 생산량은 3분의 2 이상으로 감소했습니다.

이후 쿠웨이트 석유공사가 불가항력을 공식 발표했습니다.

알림 중의 명시적인 출처에 따르면, 쿠웨이트의 생산 감소 규모는 토요일의 약 10만 배럴/일에서 거의 30만 배럴/일로 확대되었으며, 이후 저장용량 및 해협 상황에 따라 계속 조정될 예정입니다.

올해 1월, 쿠웨이트의 일일 생산량은 약 257만 배럴이며, 유일한 수출 경로는 호르무즈 해협입니다. 해협이 계속 폐쇄된 상태라면, 저장용량은 몇 주 또는 수 일 내에 고갈될 수 있습니다.

아부다비 국영 석유회사(Adnoc)는 토요일에도 "저장 수요에 대응하기 위해 해상 생산 수준을 조정 중"이라고 발표했습니다.

UEA는 OPEC에서 세 번째로 큰 석유 생산국으로, 1월의 일일 생산량은 350만 배럴을 넘었습니다.

Adnoc는 페이즈라이라 항구로 향하는 매우정방향 파이프라인을 운영하고 있으며, 이 파이프라인은 호르묵 해협을 우회하며 일일 150만 배럴의 운송 능력을 유지할 수 있습니다. 하지만 이 파이프라인은 해협의 운송 능력을 완전히 대체할 수는 없습니다.

JP모건은 만약 이번 주 금요일까지 해협이 여전히 개방되지 않는다면:

· 해당 지역의 일일 생산량이 400만 배럴 이상 감소할 수 있습니다.

· 3월 말까지 감소폭은 900만 배럴에 가까워질 수 있습니다.

이는 세계 수요의 거의 십 분의 일에 해당합니다.

사우디는 이미 일부 원유를 레드해 연안 지연부 항구로 우회하고 있습니다.

그러나 골드만 삭감 데이터에 따르면, 지난 네 날 동안 파이프라인 및 대체 항구를 통한 순 재배치 용량은 일일 약 90만 배럴 증가에 그친 것으로 나타났습니다,理论上限的 360 万桶/日.

또한 페이즈라이라 항구 저장 시설 공격 및 선박 연료 부족으로 대체 수출 능력이 더욱 압축되었습니다.

카타르 LNG 생산 중단: 위기의 "새로운 변수"

중동 에너지 갈등 역사 중에서도:

카타르가 이미 세계 최대 LNG 수출국이 되었습니다.

지난 20년 동안 형성된 이 종속성은 이번 위기에서 완전히 과장되었습니다.

이란 무인기가 카타르 라스 라판 천연가스 단지를 공격한 후, 카타르 에너지 회사는 3월 2일에 이 시설의 LNG 생산을 중단하고 불가피함을 선언했습니다.

라스 라판 연간 생산능력은 7700만 톤으로, 세계 LNG 공급의 약 20%를 차지합니다.

HSBC 글로벌 투자 리서치는 이 시설의 생산 중단이 해협 봉쇄 때문만은 아니라고 지적했습니다.

물품을 수출할 수 없기 때문에 현장 탱크 수용량은 약 100만 톤으로, 정상적인 로딩량의 다섯 일치에 불과합니다. 다시 말해, 카타르 에너지 회사는 사실상 중단할 수밖에 없었습니다.

시장 반응은 매우 직접적이었습니다.

유럽 표준 천연가스(TTF) 가격은 2거래일 만에 약 70% 급등하며, 아시아 현물 LNG 가격(JKM)은 약 50% 상승했습니다.

두 지표 모두 약 3년 만에 신고점을 찍었습니다.

LNG 탱커들은 해상에서 "화물 경쟁"을 벌이고 있습니다.

Clean Mistral이라는 이름의 한 LNG 선박은 스페인으로 향하던 중에 갑자기 아시아로 90도 방향을 전환한 후, 이후 여러 척의 선박들도 유사한 조정을 하였습니다.

더 큰 문제는 생산 재개에 시간이 소요된다는 것입니다.

로이터는 산업의 평가를 인용하여 다음을 밝혔습니다:

· Ras Laffan 재가동 그 자체가 약 2주가 소요됨

· 전체 생산 재개까지 추가 2주 소요

HSBC의 추산에 따르면:

· 1개월 동안의 중단은 약 680만 톤의 LNG 감소

· 3개월 동안의 중단은 약 2,050만 톤의 감소

트럼프가 이란 전쟁을 4~5주 지속할 것이라고 밝힌 고려하여, 시장의 주류 시나리오에 기반을 둔 공급 감소 예상치는 이미 800만 톤에 가까워졌습니다.

문제는, 세계적으로 LNG 시장에는 거의 예비 생산 능력이 없다는 것입니다.

미국은 세계 최대 LNG 수출국이지만, 예비 생산 능력은 약 5%에 불과하며, 노르웨이는 천연가스 생산이 거의 최대치에 달했다고 밝혔습니다. 호주의 예비 생산 능력도 유사합니다.

골드만삭스 "리서치 노트 파기": 원유가 상승 위험 빠르게 확대

3월 6일에 발표된 골드만삭스 대형 상품 연구팀의 보고서에서, 이전 전망을 거의 완전히 뒤엎었습니다.

골드만삭스의 주요 석유 전략가 Daan Struyven이 설정한 기준 경로는 다음과 같았습니다:

· 훌륭한 가두 해협 통행량이 앞으로 5일 동안 약 15% 유지됨

· 이후 2주 동안 70%로 회복

· 다시 2주 동안 100% 회복

이 가정에 따라, 골드만삭스는 두 번째 분기의 브렌트평균가격 예측치를 76달러로 상향 조정하며, WTI는 71달러로 조정했습니다.

그러나 현실이 이러한 가정을 빠르게 뒤엎었습니다.

골드만삭스의 최신 평가에 따르면:

호르무즈 해협 통과량은 이미 약 90% 감소하여 매일 약 1800만 배럴 감소했습니다.

대체 파이프 라인의 실제 재전송 통과량은 이론적 상한의 1/4에 불과합니다.

한편 대다수 선주들은 현재 기다리는 것을 선택하고 있습니다.

선박 통행을 정말로 막는 것은 운임이 아니라 물리적 안전 위험입니다—물리적 위험이 존재하는 한, 운임이 얼마나 높더라도 선박은 통과하지 않을 것입니다.

골든삭은 보고서에서 솔직히 말했습니다:

이번 주에 해결책의 조짐을 볼 수 없다면, 다음 주에 석유 가격이 100달러를 돌파할 가능성이 매우 높습니다.

만약 3월 전체 호르무즈 해협의 통과량이 지속적으로 낮을 경우, 석유 가격(특히 정제품)이 2008년과 2022년의 역사적 정점을 넘을 수 있습니다.

보고서는 또한 특히 강조했습니다:

석유 가격의 상승 위험이 현재「빠르게 확대되고」있습니다.

에너지 역사학자 다니얼 예긴도 경고했습니다:

「일일 석유 생산량을 기준으로하면, 이것은 세계사에서 가장 큰 규모의 공급 중단입니다. 몇 주 동안 이어지면 세계 경제에 깊은 영향을 줄 것입니다.」

미국은 상대적으로 격리되어 있지만 영향은 계속 확산 중

미국 에너지 장관 크리스 라이트는 일요일 폭스 뉴스에서, 에너지가「곧 다시 호르무즈 해협을 통과할 것으로」보고 있으며, 석유 가격 상승은 주로 시장이 충돌의 지속 시간을 우려하는 데서 기인한다고 생각합니다.

한편 트럼프는 트럼프 1호기에서, 그는 휘발유 가격에 신경 쓰지 않고, 전쟁 종료 후 석유 가격이「매우 빨리 하락할 것으로」예상합니다.

1970년대와 비교하면, 미국의 현재 에너지 구조는 실제로 더 큰 완충 능력을 갖고 있습니다.

석유 및 가스 산업의 GDP 비중이 더 낮으며, 미국 그 자체가 주요 에너지 수출국이 되었습니다.

그러나 문제는—

석유 가격은 세계적으로 책정됩니다.

휘발유 및 경유 소매가격의 상승은 여전히 미국 소비자에게 현실적인 충격을 줄 것입니다.

항공사 경영진은 이미 경보를 울렸으며, 제트 연료 가격 급등으로 분기 이익을 압축하고 항공권 가격을 인상할 수 있다는 것입니다.

한편, 미국 정부의 일부 대응 조치는 이미 존재하는 정책과 충돌하고 있습니다.

만약만, 미국 재무부는 해만의 공급 중단 충격을 완화하기 위해 러시아 원유에 대한 일부 제재를 완화했으며, 인도 등 다른 국가들이 대체 공급원을 찾을 수 있도록 했습니다.

이는 이전에 러시아 석유 산업을 고립시키려고 한 정책과 명백한 모순을 띄고 있습니다.

HSBC와 JP모간의 분석에 따르면, 이러한 에너지 충격은 유라시아 두 지역에 매우 다른 영향을 미치고 있습니다.

중국 화학 산업에게는 어떤 의미로는 기회입니다.

유럽의 천연가스 가격 상승으로 현지 화학 업체의 생산 비용이 상승했습니다. HSBC 프론티어 증권은 이로써 중국의 화학 업체들(예: MDI, TDI, 비타민 등 분야)이 시장 점유율 확대와 제품 프리미엄 확대 기회를 제공받게 될 것이라고 말했습니다.

한편 아시아에서는, 상황은 더욱 엄중해집니다—

시장이 직면하고 있는 것은 실제 에너지 공급 부족입니다.

JP모간은 아시아의 전력 및 천연가스 산업이 중동 LNG에 대해 약 20%에 의존하고 있으며, 특히 인도, 태국, 필리핀의 의존도가 높습니다.

연료 부족과 비용 상승에 대응하기 위해, 일부 아시아 국가들은 전력망 안정을 유지하기 위해 석탄 발전 방향으로 다시 조정하기 시작했습니다.

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