원문 제목: 세상이 20%의 석유만 잃어버렸을 뿐인데, 왜 모든 것이 고장나고 있나요?
원문 작성자: Garrett
번역: Peggy, BlockBeats

편집자 주: 이 기사는 현재 세계 석유 공급이 약 20% 부족함에도 불구하고, 실제 위기가 악화되는 이유가 "물리적 부족"이 아니라 부족으로 인한 삼중 반응 체인인 물품 비축, 투기 및 "상대방이 붕괴한다고 확신한 후 저가로 매수" 자본 논리에서 비롯된 것임을 지적합니다.

공급 부족 20%에서 호르무즈 해협의 운송 중단, 전략적 비축, 대체 파이프라인 및 생산 능력 불일치의 단기적 "보충"까지, 표면적으로 시스템은 여전히 작동 중입니다. 그러나 깊은 층위에서 물품 비축, 투기 및 "붕괴를 기다림"의 자본적 행위는 부족을 확대시키며, 그것을 관리 가능한 공급-수요 문제에서 잠재적인 시스템적 리스크로 변모시키고 있습니다.

이 기사는 더 나아가 이러한 리스크 유형이 "점진적인 악화"가 아닌 한 번의 집단 신뢰위반으로 발생한다고 지적합니다. 신뢰가 붕괴되기 전까지 모든 것은 안정되어 보입니다. 그러나 핵심 변수가 확인되면(비축 고갈, 부족 확대, 복구 불가능한 운송), 시장은 매우 짧은 시간 내에 가격을 재조정할 것입니다. 1973년 석유 위기부터 2008년 금융 위기, 그리고 2022년의 에너지 충격까지, 이 경로는 매우 일관됩니다.

이 상황에서 현재 시장의 "평온"은 오히려 가장 경계해야 할 신호가 됩니다. 실체적 경제는 생산 감소, 이동 제한 및 공급 축소를 겪고 있지만 자산 가격은 여전히 위험 선호에 기반합니다. 이러한 이탈은 본질적으로 "시스템이 여전히 유효하다"는 마지막 공통된 의견에 대응합니다.

이 기사의 핵심 판단은 다음과 같습니다: 문제는 석유가 충분하지 않다는 것이 아니라, 충분하지 않을 수도 있다는 믿음이 충분히 많은 사람들에게 이뤄지면, 시스템이 조기에 수축하고 재평가됨을 의미합니다. 전략적 비축은 시간 창을 미룰 수 있지만 해답을 제공할 수 없습니다. 그리고 이 창문은 빠르게 닫혀가고 있습니다.

4월 중순과 후반은 중요한 결정 지점이 될 것입니다. 그때 시장이 직면해야 하는 것은 "발생 여부"가 아닌 "언제 확인하는가"입니다.

아래는 원문입니다:

세계는 대략 20%의 석유가 부족합니다. 이론적으로, 모두가 허리띠를 조이면 경제는 계속 운영될 수 있습니다.

그러나 현실에서 "부족"은 항상 그렇게 작동하지 않습니다. 핵심 자원에 부족이 발생하면, 사람들은 합리적으로 할당하지 않고 비축하고 투기하기 시작합니다. 그리고 예비가 있는 사람들은? 그들은 당신이 붕괴할 때 기다리다가 당신의 최상급 자산을 저렴하게 사들이게 됩니다.

이 세 가지 행동은 원래 조절 가능했던 결함을 문명 수준의 문제로 확대시킵니다.

물품 비축, 투기, 그리고 맹수식 대기

첫 번째로 발생하는 것은 물품 비축입니다. 한 번 "부족"이 뉴스 헤드라인을 독식하면 모든 사람이 공포에 사로잡힌 채 공격적으로 물건을 사들입니다 — 이것은 실제 필요성 때문이 아니라 두려움 때문입니다. 그들이 사는 것은 석유가 아니라 "안심감"입니다. 이러한 공포 자체가 실제 부족을 2배로 확대하는 데 충분합니다.

그 다음은 투기입니다. 석유가 한 번 부족해지면 거래자들이 몰려들어 가격이 기초를 벗어나 빠르게 상승합니다. 이것은 이론이 아니라 대량 상품 시장의 철칙입니다. 역사적으로 모든 에너지 위기는 거의 항상 이 경로를 따랐습니다.

마지막으로 있으며 가장 잔인한 것: 너로부터 넘어질 때까지.

왜 석유가 있는 사람들은 팔지 않는가

오만의 현물 원유 거래 가격은 이미 배럴당 150에서 200달러에 달합니다. 그러나 에너지 부족국가는 여전히 구매할 수 없을지언정, 달러를 소지한 플레이어가 공급을 이미 확보해두었기 때문입니다.

일부 국가는 많은 비축이 있음에도 이웃국가에 판매를 거부합니다.

왜냐하면 그들이 보는 것은 더 큰 게임입니다: 부채 위기가 발생하는 것을 기다리고, 사회적 격동을 기다리며, 그 후에 극히 낮은 가격으로 전 세계에서 최고 품질의 자산을 인수합니다. 정상적인 상황에서 500억 달러 가치가 있는 회사는 국가가 붕괴 직전에는 50억 달러로 살 수 있을지도 모릅니다 — 하나도 이등병창이 필요하지 않습니다.

버크셔 해서웨이는 현재 거의 3750억 달러에 달하는 현금을 보유하고 있으며, 역사적인 기록을 세우고 있습니다. 이 축적은 이 싸움 이전부터 시작되어, 12분기 연속 자산 매각으로 이어졌습니다. 그러나 핵심은 축적에 있지 않고, 언제 투자해야 하는가에 있습니다.

버핏은 무엇을 기다리고 있는가?

이 시나리오는 이미 3000년 전에 존재했다

창세기 47장에는 요셉이 7년의 풍년 동안 파라오를 돕는 모습이 나옵니다. 그 후 7년의 대기홍이 다가왔습니다. 이집트인들은 먼저 돈으로 식량을 구입했고; 돈이 바닥나면 가축으로 교환했으며; 가축이 바닥나면 땅을 내주었습니다.

기근이 종료되자, 파라오는 거의 전체 이집트를 소유하고 있었습니다.

전쟁도 없었고, 폭력도 없었습니다. 오직 부족한 자원에 대한 통제, 그리고 충분한 인내심만 있었습니다.

호르무즈 해협의 폐쇄도 논리는 마찬가지입니다. 한 나라를 정복하는 데에는 수십만 군대가 필요합니다; 그러나 해협을 폐쇄하고 인내심을 가지고 기다릴 뿐이라면? 단지 한 척의 해군과 시간만 필요합니다.

요셉, 적어도는 사람들을 구하는 데 노력하고 있습니다. 그러나 이 위기를 둘러싼 참여자들은 아닙니다.

이것이 전 세계를 망가뜨릴 수있는 원유 20 % 부족의 이유입니다. 문제는 "원유가 부족하다"가 아니라—누군가가 저장하고, 또 누군가가 매매하며, 누군가는 당신이 쓰러질 때를 기다리고 있기 때문입니다.

붕괴는 절대 천천히 일어나지 않습니다

대부분의 사람들은 경제 위기가 점진적으로 전개된다고 생각합니다. 그러나 현실은 정반대입니다. Lehman Brothers는 파산 신청 하루 전까지 계속해서 정상 운영되고 있었으며, Silicon Valley Bank는 붕괴하기 48시간 전까지 명백한 이상 징후가 보이지 않았습니다.

시스템적인 붕괴는 "은행 몰리기"와 비슷합니다. 모든 사람이 은행을 신뢰할 때, 거의 완벽하게 작동합니다. 그러나 신뢰가 깨지자, 모든 사람이 동시에 자금을 인출합니다. 은행은 천천히 죽어가지 않고, 48시간 안에 순식간에 붕괴됩니다.

현재의 세계 에너지 시장은 동일한 상태에 있습니다.

모든 사람이 트럼프가 문제를 신속히 해결할 것에 베팅하고 있으며, 여전히 "시스템이 계속 작동 중임"을 믿고 있습니다. 그러나 이러한 신뢰가 깨질 때—예를 들어 비축이 시작됨, 또는 국제 에너지 기구가 부족이 더욱 심각해진다고 확인할 경우—매도 파동은 은행 몰리기와 같이 발생할 것입니다.

점진적으로 일어나는 것이 아니라, 순식간에 발생합니다.

5주가 지났습니다

참고: 후르츠 해협은 일반적으로 1일에 약 2000만 배럴의 석유 운송을 처리하므로, 현재 봉쇄로 손실된 약 1800-1900만 배럴/일 운송 능력은 전 세계 800-1140만 배럴/일 공급 부족을 초과합니다. 이 차액은 일부로 상쇄되고 있습니다: 전략적 석유 비축(SPR)의 해제, 대체 파이프라인(사우디 이란 관, 아랍에미리트 우회선), 및 후르츠 해협 석유 생산국가들의 공급. 그러나 이러한 보충은 일시적입니다.

이 충격의 규모는 2022년 러시아-우크라이나 에너지 위기를 초과하고 있으며, "인류 역사상 가장 심각한 에너지 위기"로 불리고 있습니다.

우리의 판단은: 이 주장이 과장되었다고 생각됩니다.

전략적 비축: 완충 시간 ≠ 안전

현재 시장을 지지하고 있는 것은 전략적 석유 비축의 지속적인 해제와 트럼프의 정책 발언 및 시장 기대뿐입니다.

이 숫자들 자체에도 문제가 있습니다. 전략적 석유 비축(SPR)의 방출에는 물리적 한계가 있으며, 역사적으로 대략 1일 200만 배럴이었습니다. 즉, 실제로 흉흉을 메울 수 있는 능력은 명시된 숫자보다 훨씬 낮습니다.

OPEC+는 명목상 1일 250만에서 350만 배럴의 여유 생산 능력을 가지고 있지만, 이러한 수출 라인 자체가 호르무즈 해협을 통과해야 하며, 이러한 생산 능력 일부는 실제로 갇혀 있습니다.

일부 국가가 공개한 비축 데이터에는 지연된 납품 및 과도히 평가된 재고가 포함되어 있습니다. 완충 기간이 끝나면 공급 흉Gap이 신속히 확대될 것입니다. 비축은 시간을 사게 할 뿐 해결책은 제시할 수 없습니다. 시장에는 아직 기회 창이 있지만, 이 기회 창은 점점 닫혀 가고 있습니다.

시장은 몽유

현재 시장 상태는 매우 환경이 꿈틀합니다: 이스라엘이 전쟁 시작 이후 가장 치열한 미사일 공격을 당했지만 주식 시장은 거의 반응하지 않았습니다. 일본, 한국, 싱가포르, 태국 여러 곳의 화학 공장들이 생산을 줄이거나 중단하고 있지만 시장은 이러한 사실을 가격에 반영하지 않았습니다. 호주는 연료 부족 문제로 원격 근무로 전환하고, 한국은 전국적인 제한 운행 조치를 시행했지만 주식 시장은 여전히 상승하고 있습니다.

트럼프는 이란이 매일 협상 중이라고 말했지만, 이란은 매일 부인하고 있는데도 주식 시장은 계속 반등하고 있습니다. 반도체는 여전히 급등하고, AI 개념은 여전히 뜨겁고, 양적 및 알고리즘 거래는 이러한 낙관적인 분위기를 증폭시키고 있습니다. 그러나 주의 깊게 살펴보면 실제로 이미 많은 것들이 이미 붉게 변했음을 알 수 있습니다. 다만 모두가 보지 않은 척하고 있습니다.

이러한 시장의 실제 경제와의 이탈은 오랜 시간 지속되지 않을 것입니다. 역사적으로 없었던 일입니다.

이란의 손에 든 카

많은 사람들이 트럼프가 문제를 빨리 해결할 것을 기대하고 있습니다. 그러나 먼저 이란의 현재 위치를 살펴보십시오.

이란 이슬람 혁명 군대(IRGC)는 이미 명백하게 말했습니다. "호르무즈 해협은 트럼프의 터무니없는 공연으로 다시 개방되지 않을 것입니다. 우리는 어떠한 협상도 하지 않았고 앞으로도 하지 않을 것입니다."

또 다른 현실적인 문제는 의사소통 자체입니다. 이제 이란의 고위급은 행동적인 사안을 전화 또는 암호화 소프트웨어를 통해 처리하지 않습니다. 이스라엘은 테헤란에서 하니아를 암살했거나 헤즈볼라 전화기를 폭발시킨 적이 있었기 때문에 이러한 편견에는 이유가 있습니다. 따라서 테헤란과 워싱턴 간의 실제 의사소통은 오만, 이라크, 스위스 등 중간 경로를 통해 오고 가는 메시지로만 가능하며, 각 왕복은 수 일씩 소요됩니다.

이란의 계획

이란은 이길 필요가 없습니다. 그저 더 오래 버티기만 하면 됩니다. 해협 폐쇄는 그들이 가진 가장 강력한 카드이며, 그들은 미국의 연약한 부분을 찾아냈습니다. 러시아는 그를 지원하고, 중국은 인도를 제공하고 있으며, 그들은 굶주리지 않을 것입니다.

해협 통행료만으로도 매년 수천억 달러의 수입이 발생할 수 있습니다. 미국이 후퇴하거나 장기간 소비로 몰리면 이란은 계속해서 해협을 통제할 수 있습니다. 원래는 만국이 가는 부근의 재화가 대신 테헤란으로 흘러가게 될 것입니다.

트럼프의 대세지면

비공세: 석유 달러 제도가 느슨해집니다.

공세: 석유 가격이 더 상승합니다. 전쟁이 장기화되면 만국 석유가 수출되지 못해 미국 주식 시장을 지탱하는 자금 유도도 급격히 말라버릴 것입니다.

진정한 위험은: 달러가 급격히 약세를 보일 수 있습니다. 석유 달러가 점대 살을 잃으면, 달러로 책정된 모든 자산들이 가격 재조정을 받을 것입니다. 그리고 더 심각한 것은, 백악관 내부에 이 문제에 대한 깔끔한 대답을 갖고 있는 사람이 없는 것으로 보입니다.

다음에 주목할 점

미국 SPR 주간 보고서. 비축소비 속도는 가장 직접적인 신호입니다. 브렌트 유 시세 및 선물 곡선. 만일 깊은 contango가 나오게 된다면, 시장이 장기간의 부족을 가격에 반영하고 있다는 뜻입니다. 트럼프의 어조. 발언이 더욱 가중되면, 상황이 더욱 악화되고 있음을 의미합니다.

아시아 공장 가동률. 화학, 자동차, 반도체 생산량의 하락은 가장 앞선 지표가 될 것입니다. 비료 가격. 말그대로 말하기보다는 변조되었을 만큼 간섭받지 않는 석유 가격에 비해, 비료 가격이 더 진실된 경우가 많습니다. IEA 월보. 4월 중순의 업데이트가 쿠션을 다 써 버렸음을 확인한다면, 시장 신뢰는 단 한밤 사이에 붕괴할 수도 있습니다.

타임라인

다라스 연방은 다라닉 연방의 데이터에 따르면, 만일 후르즈 해협이 전 2/4분기 동안 통행이 차단된다면, 미국의 연 평균 GDP가 2.9% 줄어들 것입니다. 다수 기관에서 경제 침체 확률을 지속적으로 상향조정하고 있습니다. 이러한 확률은 모두 차단이 계속 유지되는 상황을 전제로 하고 있습니다. 만일 해협이 이르게 개방된다면, 후속 단계는 더 이상 적용되지 않게 됩니다.

현재 → 4월 15일: 비축 물량은 여전히 방출 중

전략적 비축은 지속적으로 이뤄지고 있고, 트럼프는 계속해서 입에 올립니다. GDP에 대한 영향은 일시적으로 제한되어 있습니다. 하지만 4월 6일의 '최후 통보'가 어떠한 결과도 가져오지 않는다면, 공급 부족은 급속히 확대될 것입니다. 세계 경제의 혼란 확률: 20%–30%

4월 말 → 5월 초: 비축 최저점

여러 나라의 전략적 비축이 점차 바닥을 찍고, IEA는 부족이 이미 2배로 확대되었음을 확인합니다. 실질적인 경제적 충격이 집중적으로 나타나기 시작합니다: 비료 부족, 농사 지연, 화학 공장 정지, LNG 긴장, 유럽 산업 생산 감소. 확률: 45%–65%. 이것이 중대한 추이 변곡점입니다.

5월 중순 → 6월 말: 실물 경제의 악화

원유 가격이 배럴당 150~200달러를 돌파합니다. 고가의 원유가 모든 경제 활동을 억제하기 시작합니다. 각 나라가 러시아와 인도의 공급을 경쟁하나 효과는 제한적입니다. 유럽과 아시아가 먼저 경기침체에 진입할 것으로 예상됩니다. 확률: 65%~80%

6월 이후: 시스템적 붕괴

새로운 대체 공급 경로가 나타나지 않습니다. 스태그플레이션, 실업, 그리고 중앙은행의 기능 마저 마비됩니다. 금리 인상시, 미국의 40조 달러 부채는 감당하기 어려워질 것이며; 금리 인상이 없다면 인플레이션이 완전히 제어를 벗어날 것입니다. 식량 위기와 사회 불안이 차례로 찾아오며, 금값은 역사적인 신고점을 갱신할 가능성이 높습니다. 확률: 80%~90%

변화된 시나리오

만약 미국이 이란의 에너지 기반 시설을 직접 타격한다면, 상기 각 단계의 확률은 각각 20%포인트씩 추가됩니다.

1973년 석유 위기, 2008년 리먼 시기, 2022년 러시아-우크라이나 에너지 충격, 실상은 결코 바뀌지 않았습니다: 데이터가 실제 확인되기 전까지, 모든 사람은 아무것도 보지 않은 척 합니다; 그런 다음 데이터가 확인되면, 진정한 매도가 시작됩니다.

우리는 지금, '확인되기 전' 단계에 있습니다. 4월 15일에서 25일은 결정적인 창구기간입니다. 최후통첩은 첫 번째 촉매제입니다.

해협이 다시 개방되면, 시장은 점진적으로 정상화될 것이며; 만약 개방되지 않거나 상황이 계속 악화된다면, 시장은 붕괴 전 자신을 폭파시키는 거래를 시작할 것입니다.

실제로 세상이 '석유를 모두 소진'할 필요가 없어도 문제가 발생할 수 있습니다. 충분히 많은 사람들이 실제로 그런 일이 일어날 수 있다고 믿기만 하면 됩니다.

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