원문 제목: The Energy Crisis Is Worse Than You Think
원문 작성자: Liberty's Lens

편집자 주: 호르무즈 해협은 보통 항로가 아닌, 세계 에너지 시스템에서 가장 중요한 중추 중 하나입니다. 이는 매일 세계 원유 공급량의 약 20%와 액화 천연가스 운송의 약 20%를 운반하며, 장기적으로 방해를 받으면 온라인 아이템은 원유 가격 변동에 영향을 미치지만 물류, 보험, 산업 생산, 식품 가격, 심지어는 세계 경제 성장에 전이될 것입니다.

이 기사의 핵심 메시지는 다음과 같습니다: 해협을 완전히 '차단'할 필요가 없으며, 리스크 인식이 높아지거나 보험 철회, 선주들이 통행을 멈추게 된다면, '기본 폐쇄'가 실질적인 공급 중단을 초래할 수 있습니다. 군사력은 소량 선박을 호위할 수도 있지만, 시장 신뢰를 즉시 회복하거나 보험 가입 및 상업적 의사 결정 체인을 복구시키는 것은 불가능합니다.

충돌이 더욱 강화되고, 만약 공격이 고공 위협에까지 이르게 되면, 세계는 1970년대 원유 위기보다 더욱 심각한 에너지 충격에 직면할 수 있습니다. 진정한 문제는 해협이 재개될 수 있는지가 아니라, 세계 에너지 시장이 여전히 충분히 안전하다고 믿을 수 있는지입니다.

다음은 원문입니다:

이번 백악관은 사람들이 호르무즈 해협이 '간단한 군사 작전'으로 재개될 수 있거나 어느 미정의 시점에 '자체적으로 통행이 회복될 것이라' 믿게 하려고 노력했습니다. 그러나 현재까지 호르무즈 해협은 여전히 기본적으로 폐쇄 상태에 있습니다.

만약 이러한 상태가 계속된다면, 특히 전쟁이 더욱 확대되면, 이란이 이 지역의 더 많은 에너지 인프라를 파괴할 경우, 미국과 이스라엘도 이란 내 목표물에 대해 같은 조치를 취한다면, 우리는 20세기 70년대 이후로 본 적이 없는 에너지 위기로 향하게 될 것입니다. 심지어 그것은 더욱 심각할 수도 있습니다.

핵심은, 호르무즈 해협이 문자 그대로 '완전히 차단'되지 않아도, 세계 공급망이 정체될 수 있다는 점입니다. 현대의 에너지 시스템은 파이프라인과 원유 운반선뿐만 아니라 항공편 합의, 보험 가입, 항만 출입, 재고량으로 이루어진 일련의 상업적 의사 결정입니다.

그 중요한 링크 중 하나가 실패할 때, '기본 폐쇄'는 실제 효과로 완전 폐쇄와 별다른 차이가 없습니다.

충격 규모

호르무즈 해협은 매일 약 2000만 배럴의 원유를 운송하며, 전세계 원유 시장의 일일 수요가 약 1억 배럴인 반면, 이 해협은 세계 전체의 약 20% 원유 공급을 감당하고 있습니다. 또한 세계의 약 20% 액화 천연가스 운송을 담당하고 있습니다. 그리고 현재 거의 관련 선박이 통과할 수 있는 상태가 아닙니다.

실제로 그것은 세계 에너지 부문에서 가장 중요한 해상 전략적 통로이지만 영향은 에너지에 그치지 않습니다. 대량의 석유화학 제품, 알루미늄 및 비료도 이 해협을 통과해야 하며, 이는 산업 생산, 식량 생산 및 식품 가격에 직접적인 영향을 미칠 것입니다. 석유 및 천연가스만 봐도, 세계적으로 볼 때 후르즈 해협만큼 중요한 교란점은 없습니다.

1970년대 이래, 만만 바다 지역은 지속적으로 세계 에너지 시장의 핵심이었습니다. 이라크, 사우디 아라비아, 아랍 에미리트, 이란은 모두 중요한 석유 생산국가입니다. 이러한 석유는 대부분 유조선을 통해 세계 시장으로 진입하는데, 후르즈 해협을 통과해야 합니다. 후르즈 해협은 이란 해안을 따라 여기저기 구불구불하게 이어지는 좁은 통로입니다.

이러한 지리적 조건 때문에 해상 교통을 교란하는 데 큰 비용이 필요하지 않습니다. 몇몇 무인 항공기나 폭발물을 실은 작은 보트 한 척이 유조선을 향해 돌진하면 충분히 위험을 초래할 수 있습니다. 대규모이고 장기간의 군사 작전을 시작할 필요가 없습니다. 이 전 충돌 이전에 약 100척의 유조선이 후르즈 해협을 매일 통과했습니다. 믿을 만한 공격이 한두 차례 발생하면 보험사는 보상을 철회할 수 있고, 선박 운영업자들도 위험이 받아들일 수 없다고 판단할 것입니다.

물론 대안 경로도 존재합니다. 사우디 아라비아는 유럽으로 석유를 수송할 파이프라인을 통해 제한된 양의 석유를 운반할 수 있습니다. 조금 유머러스할지 모르지만, 이란의 석유는 현재도 유통 중입니다. 전략적 석유 비축물이 사용되었습니다. 러시아와 이란에 대한 제재도 완화되었지만, 이 선택이 현명한지 여전히 논란의 여지가 있습니다.

그러나 이 모든 요인을 고려해도, 분석가들은 매일 약 1000만 배럴의 석유 공급이 교란을 받을 것으로 추정하며, 심지어 그 이상이 될 수도 있다고 평가합니다. 이는 세계 공급의 10% 이상에 해당합니다.

비교해 보면, 1973년 아랍 석유 긴급 조달은 주유소 줄 서는 것, 공급 엄격 제한 및 심각한 인플레이션을 야기했는데, 그 당시 전세계 공급의 약 6%에서 7%가 영향을 받았습니다. 절대적인 규모든, 전체 세계 수요 비율로든 평가하건대, 후르즈 해협 폐쇄로 인한 공급 교란은 현대 세계 경제가 겪어온 어떠한 충격보다 상당히 클 것입니다.

위험 인식이 왜 중요한 주도 요인일까요

혹은, 왜 해군은 단순히 해협을 '열어라'고 명령할 수 없는 걸까요.

위험 인식을 조성하는 것은 많은 행동을 필요로하지 않습니다. 글로벌 해운업계에서는 위험 인식이 거의 모든 것을 결정한다고 볼 수 있습니다.

당신은 후르즈 해협을 완전히 봉쇄할 필요도 없고 모든 배를 막을 필요도 없습니다. 이틀마다, 혹은 일주일에 한 번 혹은 이틀에 한 번씩만 유조선을 공격하면, 심지어 실제 위협이 형성되었다고 하더라도 보험사와 해운업자는 위험을 받아들일 수 없다고 판단할 것입니다.

해협을 가로지르는 선박은 너무 많아 모두 보호받기 어렵습니다. 현대적인 무인 항공기 기술과 소형 고속 보트를 고려하면, "어떤 선박도 언제든지 공격을 받을 수 있다"는 인상을 만들어내는 것은 그다지 어렵지 않습니다. 이러한 인상이 형성되면 전체 항로는 불안전해 보이게 됩니다.

군함 몇 척은 보호할 수 있을지도 모르지만, 엄격한 호위 아래 소량의 상선을 호송할 수 있을지 모릅니다. 그러나 수십 척의 원유운반선을 보호하고, 세계 에너지 운송의 일상적인 흐름을 보호하는 것은 전혀 다른 문제입니다.

보험 보상이 철회되면 시장은 사실상 자체 폐쇄됩니다.

원유운반선은 매우 값진 화물을 싣고 다닙니다. 운영자는 보험이 없는 상태로 그것들이 고위험 지역으로 항해하게 하지 않을 것이고, 보험 회사도 개방적 지정학적 긴장 상승에 대해 가입하지 않을 것입니다. 그 단계에 이르면 결정은 더 이상 정치 문제나 군사 문제가 아니라 비즈니스 문제가 됩니다.

따라서 해군 호위가 몇몇 선박을 통과시키는 것은 실제 막을 수 없습니다. 호르무즈 해협은 어떤 극적인 봉쇄 때문에 닫혔던 것이 아니라, 보험 회사가 보험 보상을 철회하고 운영자가 위험을 감당하기를 거부함으로써, 전 세계적인 비즈니스 활동이 중단된 것입니다.

다시 말해, 이것은 단순히 군사 문제가 아닙니다. 이는 보험 문제, 위험 관리 문제이며, 궁극적으로는 비즈니스 문제입니다. 그리고 이러한 시스템들의 반응 속도는 함대의 배치보다 훨씬 빠릅니다.

왜 처음에는 매우 평화롭게 보일 수 있을까

현재 상황이 다소 기이하게도 평화롭게 보이는 이유 중 하나는, 교란이 처음에는 "부재"로 나타나기 때문이며, 극적인 장면으로 나타나지 않습니다. 원유운반선은 화면 앞에서 불타지 않습니다. 그저 움직임을 멈춥니다. 생산량은 일찍 축소되고, 재고는 최초 충격을 완화합니다.

현재, 그 지역의 상당 부분 에너지 인프라는 물리적으로 여전히 완전한 상태입니다. 해협이 빠르게 재개되고, 인프라가 심각한 손상을 입지 않은 경우, 에너지 흐름은 몇 주 또는 몇 달 안에 정상화될 수 있습니다. 그러나 위험 인식이 고착되고 손해가 계속 누적되면, 이 창은 빠르게 좁아지고 있습니다.

시간이 지남에 따라 영향이 어떻게 증폭되는가

호르무즈 해협 폐쇄는 세계적인 에너지 시장에 대한 가장 무서운 악몽적 시나리오입니다. 만약 당신이 사람들에게 매일 2천만 배럴의 석유, 즉 해협을 통해 운송되는 공급의 대다수가 방해받을 것이라고 말한다면, 많은 사람들이 석유 가격이 배럴당 150달러, 심지어 200달러에 이를 것을 예상할 지도 모릅니다.

그러나 현재 주목할 점은 석유 가격이 여전히 100달러에 조금 넘는 수준이라는 것입니다. 역사적으로 보면 이미 매우 높은 수준이지만, 극단적으로 높은 수준은 아닙니다.

분석가들은 이에 대한 여러 가지 이유가 있다고 생각합니다.

이 중 하나는 시장이 이 위기가 모든 이들의 후퇴, 작업 완료 선언 및 탈출구를 찾는 방식으로 끝날 것으로 보고 있다는 점입니다. 다시 말하면, 시장은 정치 시스템이 장기적이고 소모적인 위기를 용인하지 않을 것으로 기대하고 있습니다.

그러나 상황이 계속되면, 에너지 가격은 아직 정점에 이르지 않을 수도 있습니다.

지금 보는 신문에 실린 유가는 본질적으로 거래자들이 미래 전망에 따라 매일 결정하는 가격입니다. 그러나 어느 순간에는 물리적 현실이 결국 우세해질 것입니다.

우리는 이미 이러한 이견의 초기 징후를 보기 시작했습니다. 예를 들어, 항공 연료 및 난방 오일 가격은 이미 표준 원유 가격이 배럴 당 100달러 정도일 때 보통 갖춰야 할 수준보다 상당히 높아졌습니다.

이것은 물리적 제약이 이미 중요해지기 시작했음을 보여줍니다.

시장이 처음에는 "평온"해 보이는 또 다른 이유는 시차입니다. 일부 시장의 실제 공급 이상은 시간이 지나야만 드러납니다.

만약 어떤 선박이 이라크나 사우디에서 원유를 적재했다면, 해당 선박은 목적지에 도착하기까지 두 주 정도의 시간이 걸릴 수 있습니다. 우리는 아직 위기가 시작되기 전에 이미 적재된 석유를 사용 중입니다.

그래서 현재 시장은 재고를 소모하고 이미 이동 중인 석유에 의존하고 있습니다. 그러나 시간이 지남에 따라 물리적 부족이 더욱 뚜렷하고 격렬해질 것입니다.

수요 파괴와 경기 침체: 가능한 영향

공급 이상의 물리적 현실이 시장 전망에 따라 따라 잡으려면, 가격은 실제로 수요를 진정으로 파괴할만큼 높아져야 합니다. 그리고 이것은 쉬운 일이 아닙니다. 이는 대규모 행위 변화를 요구합니다.

만약 후르즈 해협이 다음 몇 주 동안 계속 폐쇄된 채 유지된다면, 세계 석유 공급은 사실상 매일 약 100만 배럴 감소하게 될 것이며, 그렇다면 가격은 이와 같은 양만큼 글로벌 소비가 감소되도록 충분히 높아져야 할 것입니다. 어느 가격 수준이 이를 달성할 수 있는지 정확히 예측하기는 어렵지만, 그 가격은 확실히 오늘의 유가보다 훨씬 높을 것입니다.

수요 파괴는 이론적 개념이 아닙니다. 이것은 소비자와 기업이 대안 방법을 찾도록 강요받아 더 이상 가솔린이나 연료를 구매하지 않는다는 것을 의미합니다.

소비자들은 운전을 줄일 것입니다. 여행이 연기되거나 취소될 것입니다. 항공사들은 경제적으로 더 이상 수익성이 없어진 저수익 노선을 중단하고 비행 스케줄을 조정하기 시작할 것입니다.

산업 분야도 동일한 논리를 따를 것입니다. 공장은 교대근무를 줄일 뿐만 아니라 완전히 가동을 중지할 수도 있을 것입니다. 에너지 집약적 시설은 연료 비용이 생산성을 무이익으로 만들어 가 도중단될 것입니다.

일부 가격 인상에 민감한 지역에서 우리는 이미 이러한 반응의 초기 버전을 보았습니다. 동남아시아 여러 국가인 태국, 인도네시아 및 말레이시아는 긴급 조치를 발표했으며, 이는 강제 재택근무 날짜, 학교 휴교 및 연료 소비 감소를 명백히 목표로 하는 기타 정책을 포함합니다.

그리하여 문제는 다음과 같이 변화됩니다. 석유값이 얼마나 높아져야만 세계 경제가 매일 약 1,000만 배럴의 석유 소비를 줄일까요?

세계가 이러한 규모의 충격과 마주한 마지막 번은 1973년 아랍 석유 보이콧 때였습니다. 그 때에는 달성 가능한 조정 여지가 더 많았고, 신속하게 완료할 수 있는 효율 향상 및 대체 방안이 더 많았습니다. 그러나 지난 수십 년 동안 이러한 많은 조정이 이미 이루어졌습니다.

오늘날, 석유는 주로 단기 대체 방안이 제한된 영역에 사용됩니다. 장기적으로는 전기 자동차, 산업 공정의 일렉트리파이, 도시 재설계와 같은 대체 경로가 물론 존재합니다. 하지만 단기적으로는 시스템의 유연성이 매우 부족합니다. 남은 도구는 단 하나뿐이며, 그것은 매우 난폭합니다. 경제 활동을 축소하는 것입니다.

사람들은 가능한 경우 대중교통을 이용합니다. 기업은 사업을 축소합니다. 일부 경제 생산은 직접 사라집니다.

경제학자 제임스 해밀턴이 보여준 것처럼, 20세기는 거의 모든 주요 석유 충격 후 경제 침체가 따랐습니다. 여기서도 같은 결과가 나타날 것인지는 석유값이 최종적으로 얼마나 상승하느냐에 달렸습니다. 그러나 세계 경제가 매일 약 1,000만 배럴의 석유 수요를 제거하기에는 석유가 상승해야 한다면, 그렇습니다, 이것이 세계 경제를 침체로 몰아넣을 충격입니다.

만약 가능한 대책이 남아 있다면 무엇을 더 할 수 있을까요

글로벌 정책 수단 상자 안에는 매일 1,000만에서 1,500만 배럴의 석유 공급 손실을 상쇄할만한 정책 수단이 없습니다.

홀루즈 해협이 계속 닫혀 있다면, 석유값 대폭 상승을 막을 방법이 없습니다. 그러한 규모의 공급 중단을 상쇄할 조합으로는 어떤 비축 해제, 면제 정책 또는 단기적 보충 조치도 충분하지 않습니다.

의정부는 이미 가장 강력한 수단 중 일부를 동원했습니다. 국제 에너지 기구는 사상 최대 규모의 조정된 전략적 석유 비축 해제를 발표했으며, 이는 대략 4억 배럴에 달합니다.

조심할 점은, 비축 해제가 발표된 날에도 석유값이 하락하지 않고 상승했다는 것입니다. 이는 비축 한도가 미스매치의 규모를 시장이 이해하기 때문이며, 공급 난조의 규모에 비해 이러한 석유가 여전히 부족하기 때문입니다.

이러한 위기에서 정말 중요한 것은 비축에 전체적으로 얼마나 많은 배럴의 석유가 있는지가 아니라, 매일 시장으로 이송될 수 있는 배럴이 얼마나 되는지입니다. 매일 1,000만에서 1,500만 배럴의 공급이 상실되는 상황에서 전략적 비축은 최대 200만에서 300만 배럴을 매일 대체할 수 있으며, 제한된 기간 동안만 유지될 수 있습니다.

이와 함께, 몇 가지 익숙한 생각들이 떠오르기 시작할 것입니다. 이것들은 거의 모든 최근 에너지 위기에서 발생한 적이 있습니다. 예를 들어 존스 법(Jones Act) 면제, 미국 항구 간 연료 운송을 용이하게 하는 것; 환경 규제나 연료 표준을 완화하는 것; 정유 업계 규제에 대해 점진적으로 조정하는 것 등입니다.

이러한 조치들은 주유소 가격을 몇 센트 낮추는 데에 영향을 줄 수 있습니다. 그러나 그러한 대규모 공급 이상의 상황에서, 이러한 조치들은 어떤 가격 안정성도 제공하지 못합니다.

따라서 만일 호르무즈 해협이 계속 폐쇄된 채로 남는다면, 특히 지역 에너지 인프라에 대한 계속되는 물리적 피해로 승화한다면, 그 결과는 명확합니다. 당신이 마주할 것은 더 이상의 일시적인 충격이나 시장 변동이 아닙니다.

왜 상황이 즉각적으로 회복되지 않을 수도 있는 이유

중요한 것은, 에너지 시장은 전쟁이 '개전'하거나 '휴전'되기만을 반응하는 것이 아닙니다. 그들은 또한 위험 인식 및 물리적 피해에도 반응하며, 이 두 가지는 전투 종료 이후에도 몇 달, 심지어 몇 년 동안 지속될 수 있습니다.

가능한 결과 중 하나는, 위험 인식 자체가 완전히 소멸하지 못할 수도 있다는 것입니다. 미국이 행동을 중단하더라도 이란과 이스라엘은 아직 발언 권한을 가질 것입니다. 보험사, 운영자 및 각국 정부가 모두 통행이 실제로 안전하다고 믿을 때에만 해상 운송이 복구될 것입니다.

즉, 추가 공격이 없더라도 지속되는 불확실성은 호르무즈 해협이 사실상 계속 닫혀 있는 채로 남아 있을 수 있다는 것을 의미합니다. 선박들은 연설이나 휴전 성명으로 돌아오지 않을 것입니다. 위험 프리미엄이 사라질 때에만 다시 선박들이 나아갈 것입니다. 그리고 이것은 선언이 아닌 신뢰가 필요한 것입니다.

그러나 더 큰 위험은 물리적 피해에 있습니다.

주요 수출 항구나 처리 시설이 공격을 받으면, 다른 중요한 에너지 시설에 대한 보복이 발생할 가능성이 매우 높습니다. 해당 단계에 이르면, 시간표는 주 단위가 아닌 연 단위로 바뀝니다.

우리는 과거에 비슷한 사례를 겪어본 적이 있습니다. 2019년, 후디 하우디(Houthi) 반군이 사우디 아라비아의 압카이크(Abqaiq) 석유 처리 시설을 공격하여 하루에 570만 배럴의 생산 능력을 중단시켰고, 석유 가격을 기록적인 속도로 치솟게 했습니다. 그 이벤트에서 물리적 피해는 제한적이었으며, 사우디는 생산량을 놀라운 속도로 회복했지만, 전체 시스템이 얼마나 취약한지와 결과가 얼마나 심각할 수 있었는지를 보여주었습니다.

만일 현재의 충돌에서 공격이 더 강도 높은 수준으로 진화한다면, 매일 수백만 배럴의 추가 공급이 다시 중단될 가능성은 높습니다. 그러한 공급은 현재 소실되지 않은 상태입니다.

호르무즈 해협 자체에는 우회 경로가 몇 개 있지만, 이러한 경로는 용량이 제한되어 있으며, 또한 취약합니다. 위기 전, 사우디는 매일 약 700만 배럴의 원유를 수출했습니다. 현재 그들은 호르무즈 해협을 우회하고 붉은 바다 항구로 이어지는 파이프라인을 통해 매일 약 400만에서 500만 배럴을 수출할 수 있습니다.

그러나 이러한 노선 또한 불안정에서 자유롭지는 않다. 지난 몇 년 동안 후시 반군은 붉은 바다 해운도 효과적으로 타격할 수 있는 것으로 입증되었다. 이번 충돌에서는 아직 지속적인 공격이 발생한 것을 보지 못했지만, 후시 반군과 이란의 연계를 고려하면 위험이 분명히 증가하고 있다.

카타르도 있다. 최근 한 군데에서 액화 천연가스 시설이 공격을 받은 후 카타르 당국은, 단지 손상의 약 20%만 복구하는 데도 3 ~ 5년이 걸릴 수 있다고 밝혔다. 최종적으로는 2 ~ 3년 정도로 접근할 수 있을 것으로 보인다. 그치나 어떤 경우에도 시간적 규모는 몇 주나 몇 달이 아니라 몇 년으로 계산된다.

이것이 가장 중요한 차이점이다.

전쟁이 깔끔하게 끝나고 대부분의 기반 시설이 그대로 남아 있으면, 에너지 공급은 비교적 빨리 회복될 수 있다. 그러나 전체 지역의 핵심 시설이 상호 보복적 대립으로 손상을 입는다면, 고가 및 공급 제한은 총격이 멈춘 뒤에도 장기간 계속될 것이다.

이러한 경우에는 휴전이 있기만 하면 에너지 시장이 빠르게 정상화될 것으로 생각하는 것이 안심스러운 환상이자 위험한 환상이다. 불행히도, 현재 전략의 뒤에 있는 것으로 보인다.

[Original Article]

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