원문 제목: 11.2만 개의 Polymarket 지갑을 분석했습니다. 상위 1%를 나머지와 구분하는 요소는 무엇인가요?

원문 저자: darkzodchi, Polymarket Eye 창시자

원문 번역: Asher, Odaily 행성 일보

11.2만 개 이상의 Polymarket 지갑 및 6개월에 걸친 온체인 데이터를 시스템적으로 분석한 후, 매우 직관적이지만 예상 밖의 결과가 나타났습니다. 약 87.3%의 사용자가 플랫폼에서의 거래에서 최종적으로 손해를 보았습니다.

이번 통계는 각각의 거래 기록, 거래량, 승률, 수익 손실 여부, 참여한 시장 유형, 진입 시간 및 포지션 규모 등을 포함한 여러 핵심 차원을 포함했습니다. 전체 데이터 정리 과정은 3주 동안 계속되었고, 최종 결론은 많은 사람들의 직관과는 다르게 나왔습니다.

많은 사람들은 예측 시장에서 최고의 플레이어가 종종 어떤 명백한 장점을 가지고 있다고 생각합니다, 예를 들어 기밀 정보 보유 또는 알려지지 않은 복잡한 계산 모델 사용. 그러나 데이터 결과를 보면 사실이 그렇지 않습니다. 상위 1%의 최고 플레이어들은 장기간에 걸쳐 몇 가지 제대로 된 일을 꾸준히 수행하고 반복합니다. 반면 99%의 다른 사용자들은 종종 정반대의 일을 하며, 그 후 자금이 계속하여 손실되는 이유에 혼란스러워합니다.

Polymarket의 순위표는 실제로 크게 오도하는 경향이 있습니다

현재 Polymarket의 순위표를 열어 수익률(PnL)에 따라 정렬하면 몇 가지 이례적인 상황을 발견할 수 있습니다. 예를 들어 1위 지갑은 총 22개의 포지션만 가지고 있으며, 4위 지갑은 단 8회 거래만 있습니다. 또한 8위 지갑은 한 번의 베팅만 하였으나 여전히 역사적인 상위 10위 내에 들어 있습니다.

이러한 주소들은 사실상 실제 거래자로서 어렵게 불릴 수 있습니다. 여러 경우에는 그저 어떤 대형 고래가 한 번에 500만 달러 이상을 베팅하게 해서 우연히 옳게 베팅한 경우이거나, 정보 우위를 가지고 있는 사람이 참여한 경우, 혹은 두 가지가 혼재한 경우입니다. 하지만 어떤 경우에도 몇 건의 거래만 가진 데이터는 거래 규칙을 배울 수 있는 것이 거의 없습니다. 이러한 결과는 거대 자금의 "동전 던지기"에 더 가깝고, 복제 가능한 전략이 아닙니다.

따라서 분석의 첫 번째 단계는 이러한 잡음 데이터를 필터링하여 통계적으로 유의미한 샘플 만 유지하는 것입니다. 필터링 기준은 다음과 같은 측면을 포함합니다:

· 적어도 100 개의 이미 정산된 포지션을 보유한 경우 샘플 수가 통계적으로 유의미함을 보장합니다;

· 거래 활동 기간이 4 개월 이상인 경우 럭키한 한 번의 운에 의존하는 계정을 배제합니다; 적어도 2 개 이상의 다른 시장에 참여하여 단일 이벤트에만 의지하는 것을 피합니다;

· 총 거래량이 1 만 달러 이상인 경우 참가자가 실제 자금을 투입했음을 보장합니다.

이러한 조건에서 초기 통계를 통과한 112,000 개의 지갑은 선별을 거쳐 약 8,400 개의 충분한 데이터 가치가 있는 주소만 남았습니다. 이 8,400 개의 주소만이 실제로 연구적인 데이터 세트이며, 히어로 계정이라고 불리는 몇 번의 거래만을 수행하면서도 수백만 달러를 벌어들인 주소는 아닙니다. 이러한 주소들의 공통점은 거래가 계속되고 데이터가 안정적이어서 실제 행동 양식을 관찰하기 쉽다는 것입니다.

흥미로운 점은 선별이 완료된 후, 실제로 가장 안정적인 성과를 거둔 거래자가 랭킹 목록의 이미지와 완전히 다르다는 것입니다. 그들은 눈에 띄지 않으며, 대부분의 사람들은 그들의 이름을 들어본 적이 없습니다. 그들의 수익 규모는 일반적으로 5 만 달러에서 50 만 달러 사이이며, 수백만 달러대 수익일 것입니다.

하지만 실제로 주목해야 할 부분은 그들이 얼마나 많은 돈을 벌었는지가 아니라, 그들의 거래 프로세스와 방법에 대한 것입니다. 왜냐하면 복제할 수 있는 것은 결과가 아니라 과정이기 때문입니다.

깨야 할 세 가지 오해

· 오해 1: 최고의 거래자들의 승률은 모두 80%에서 90% 사이에 있습니다

실제로는 그렇지 않습니다. 랭킹 목록에 있는 일부 거대한 큳 계정이 아닌, 선별된 데이터 샘플에 따르면 실제 장기적인 수익을 얻는 주소의 승률은 대부분 55%에서 67% 사이입니다. 즉, 최고의 거래자라도 상당 수의 거래에서 잘못 판단합니다. 예를 들어 어떤 주소는 이미 900 건 이상의 정산된 포지션을 완료했으며, 총 이득은 260 만 달러지만 승률은 63%에 불과합니다. 다시 말하면, 그의 베팅 중 거의 1/3은 잘못되었지만 여전히 시장을 예측하고 엄청난 이익을 얻었습니다.

승률에 대한 집착은 주로 초보 계정이 빠지기 쉬운 함정입니다. 많은 초보자는 0.90 달러의 계약을 매수하는 것을 선호하는데, 이는 "매우 안전해" 보입니다. YES의 확률은 이미 90%이며 결과는 거의 확실한 것처럼 보이기 때문에 0.90으로 매수하게 됩니다. 그 결과, 이벤트가 실제로 발생하면 0.10만 벌게 됩니다. 그러나 한 번 잘못 판단하게 되면 0.90을 즉시 잃으며 리스크 대비 이익 비율은 9 대 1에 이릅니다. 이러한 패턴이 몇 백 개의 주소에서 반복되면서 계정 자금이 금방 소진되는 상황이 이미 데이터 세트에서 여러 차례 발생했습니다.

· 오해 2: 최고의 트레이더는 모든 시장을 다 다룰 것이다

실제로는 정반대입니다. 가장 우수한 성과를 내는 지갑들은 일반적으로 최대 세 가지 범주의 시장에만 참여하며, 대부분은 한 두 분야에만 집중합니다. 일부 주소는 암호화폐 관련 이벤트에만 참여하고; 일부는 오직 날씨 시장에만 참여하며; 어떤 주소는 심지어 거의 모든 거래를 하루 전 가격에 대한 "비트코인이 특정 가격에 도달하느냐"와 같은 문제에만 할당합니다.

예측 시장에서 지나치게 분산되는 것은 판단의 질이 저하되는 것을 의미하는 경우가 많습니다. 보편 참여자는 일반적으로 평범하게 행동하지만, 높은 집중력을 가진 참여자는 지속적인 이익을 더 쉽게 창출할 수 있습니다.

· 오해 3: 속도가 모든 것을 결정한다

이 주장은 극히 일부 상황에서만 성립합니다. 예를 들어, 일부 15분 결제 암호화폐 시장에서는 신속한 대응이 필요할 수 있습니다.그러나 대부분의 시장에서 최고의 트레이더는 속도에 의존하는 것이 아닙니다. 그들의 더 일반적인 접근 방식은 몇 일에서 심지어 몇 주 동안 천천히 포지션을 구축하는 것입니다. 그들은 다른 사람들과 클릭 속도를 겨루려고 서두르지 않으며, 대신 가격이 명백히 편향될 때까지 차분히 기다립니다. 가격이 충분히 벗어나면, 시장이 두 주 동안 정상화되더라도, 이러한 상황에서 전체적인 기대값은 여전히 그들에게 유리합니다.

학습할 가치가 있는 다섯 가지 거래 패턴

· 패턴 1: 극단적인 감정 시기에 반대로 거래하기

전체 데이터 세트에서, 이것은 가장 명백하고 안정적인 수익 신호입니다. 8400개의 지갑을 선별한 결과,이 행동은 거의 장기적인 수익 여부를 판단하는 주요 지표였습니다.

시장 감정으로 인해 어떤 계약이 88%까지 치솟을 때, 많은 최상위 지갑들은 오히려 YES를 매도하기 시작하고; 가격이 약 12%까지 떨어질 때, 그들은 점진적으로 매수하기 시작합니다. 물론, 이것은 맹목적인 반행동이 아니며, 그들은 시장에 반발하기 위해서가 아닙니다.시장 감정이 명백하게 과도하게 반응하고 있다고 판단할 때에만 대규모로 참여합니다.

이러한 전략이 효과적인 이유는 "핫-콜드 바이어스"라는 고전적인 현상과 관련이 있습니다. 이 현상은 1940년대의 경마 베팅 연구에서 발견되었으며, 대부분의 인간이 참여하는 시장에서 나타납니다. 간단히 말해서, 사람들은 "일어날 것 같아 보이는" 결과를 고평가하고, 동시에 낮은 확률 사건을 저평가합니다.

더 분석해 보면, 상위 50개 지갑 중 가장 수익성 높은 경우, 평균적인 진입 가격이 시장 합의 확률에서 6%에서 11% 벗어나는 것으로 나타납니다. 그들은 50/50 상황에서 베팅하지 않고, 오히려 승률이 명백히 자신들에게 유리할 때까지 차분히 기다립니다.이러한 거래 방식은 지루해 보일 수 있지만, 장기적인 데이터에서 안정적이고 매우 수익성이 높습니다.

· 패턴 2: 포지션 관리 방식이 켈리 공식과 매우 유사함

이익 상위 200개 지갑의 포지션 규모를 그들이 당시 직면한 '내재 우위'와 비교하면 매우 명확한 관련성을 확인할 수 있습니다. 다시 말해, 그들은 무작위로 베팅하는 것이 아니라, 베팅 규모가 그들이 보유한 우위의 크기에 거의 비례한다는 것을 의미합니다. 즉, 그들이 우위가 크다고 판단할 때는 포지션이 명확히 증가하고, 우위가 작을 때는 보다 작은 포지션을 취하며, 명확한 우위가 없다고 판단하면 전혀 거래를 하지 않습니다.

이러한 트레이더들이 실제로 켈리 공식(Kelly Criterion)을 공부했는지 여부는 확실히 알 수 없으며, 장기간의 손실과 실전을 통해 이러한 직관이 서서히 형성되었을 가능성이 있습니다. 그러나 수학적으로 보면, 그들의 행동은 켈리 공식과 매우 유사합니다.

켈리 공식은 일반적으로 다음과 같이 쓰여집니다: f* = (p × b − q) / b, 여기서 p는 트레이더가 사건이 실제로 발생할 것으로 보는 확률을 나타내며, q = 1 − p이고, b는 오즈 비율(잠재적 이익 ÷ 리스크 비용)을 나타냅니다.

간단한 예를 들어보면, 어떤 트레이더가 특정 이벤트가 60%의 확률로 발생할 것으로 판단하고, 시장 가격이 0.45 달러라고 가정해봅시다. 오즈 비율은 다음과 같이 계산할 수 있습니다: b = (1 / 0.45) − 1 ≈ 1.22이며, 이 값을 공식에 대입하면 다음을 얻을 수 있습니다: f* = (0.60 × 1.22 − 0.40) / 1.22 ≈ 0.272. 즉, 완전한 켈리 전략은 이 거래에 27%의 자금을 걸겨야 한다는 것을 제안합니다.

그러나 실제 거래에서 이러한 방법은 매우 높은 위험을 안게 되며, 변동성이 매우 높아져 짧은 시간 내에 대규모 손실을 발생시킬 가능성이 높습니다. 데이터에 따르면, 실제 이익을 얻는 지갑은 보통 더 보수적인 버전, 대략 4분의 1 켈리 공식에 가까운 방식을 채택합니다. 다시 말하면, 완전한 켈리 공식이 베팅을 27% 제안한다면, 그들은 보통 약 7% 정도 베팅할 것입니다.

가장 높은 확신의 거래 기회에서는 포지션을 12%에서 15%로 늘릴 수 있으며; 중간 신뢰의 기회에서는 일반적으로 2%에서 5%의 포지션을 할당합니다; 그러나 명확한 우위가 없는 시장에서는 종종 참여를 거부합니다. 반면, 손실을 보는 계정은 일반적으로 두 가지 극단에 빠질 가능성이 높습니다. 하나는 한 거래에 80%의 자금을 걸고 완전히 운에 맡기는 경우이며; 또 다른 하나는 10달러를 40~50개의 시장으로 분산하고, 자신들이 '위험 분산'을 하고 있다고 여기는 경우입니다. 그러나 실제로는 이는 계속적인 수수료 지불로, 계정이 매우 활발한 것처럼 보이게 만드는 것에 불과합니다.

· 패턴 3: 극도의 전문화된 거래

11.2만 개의 지갑을 시장 범주에 따라 분류한 후, 매우 명백한 차이를 볼 수 있습니다. 이러한 범주에는 암호 시장, 정치적 이벤트, 스포츠 이벤트, 날씨, 지정학, 엔터테인먼트 및 과학 등이 포함됩니다. 분석 결과는 다음과 같습니다:

· 단지 1에서 2개 범주에 참여한 지갑의 평균 PnL은 약 +4200 달러입니다;

· 3에서 4개 범주에 참여한 지갑의 평균 PnL은 약 -380 달러입니다;

· 5개 이상의 범주에 참여한 지갑의 평균 PnL은 약 -2100 달러입니다.

이러한 관계는 거의 선형적인 추세를 보입니다. 참여하는 시장 범주가 많을수록 손실 확률이 높아집니다.

다른 범주의 예측 시장은 완전히 다른 정보 시스템을 의존합니다. 암호 시장은 종종 거래소 자금 유입, 고래 주소, 자금 비용률 등의 요소에 영향을 받습니다; 정치 시장은 여론 조사 데이터, 기초적 메시지, 국회 일정 등의 정보에 의존합니다; 반면, 날씨 시장은 NOAA 기상 모델, 대기 데이터 및 위성 관측에 더 의존합니다.

특히 ​​대표적인 두 가지 사례가 있습니다. 사례 1: 지갑 A는 15분 정산 비트코인 예측 시장만 거래하며 다른 유형의 시장에 참여하지 않습니다. 즉, "15분 이내 BTC의 가격이 특정 가격보다 높아질 것인가"와 같은 내용입니다. 이 주소는 전체 502회의 예측을 완료했으며 승률은 98%로, 누적 이익은 약 5.4만 달러입니다. 그들의 장점은 매우 간단합니다. 지속적으로 바이낸스의 주문 대장 심도를 모니터링하고, Polymarket의 가격이 10~30초 뒤처질 때 신속하게 거래를 하는 것입니다. 즉, 단순히 십여초의 정보 차이를 이용하여 수백 번 반복적으로 재활용됩니다.

사례 2: 지갑 B는 오직 날씨 시장에만 참여합니다. 거래 전략은 매우 직관적이며 매일 NOAA가 공개하는 온도 예측 데이터를 읽은 다음, Polymarket의 시장 가격과 비교합니다. 시장 가격이 수십 년간 최적화된 초고속 컴퓨터 예측과 현저한 차이가 나타나면 거래에 직접 참여합니다. 뉴욕의 기온 예측 시장에서만이라도 이 주소의 정확도는 94%에 달합니다.

강조할 점은, 이들이 누구든 천재인 것이 아니라는 것입니다. 진정한 핵심은 그들이 일반 Polymarket 참가자보다 이해도가 더 높은 특정 분야를 발견하고, 이 우위를 계속 활용했다는 것입니다. 전략을 자주 변경하지 않았으며 시장 트렌드에 굳이 FOMO를 느끼거나 하지 않았습니다. 그저 동일한 우위를 중심으로, 같은 논리를 한 번 또 한 번 실행했을 뿐입니다.

· 패턴 네 번: 거래하는 것은 사건 결과가 아니라 가격 변동

대부분의 Polymarket 사용자는 매우 간단한 방식으로 거래합니다. 계약을 매수한 후 이벤트가 해결될 때까지 보유하며, 이익을 얻거나 손실을 입습니다. 이는 전형적인 이항 결과입니다.그러나 최고의 지갑의 방식은 완전히 다릅니다. 대부분의 경우, 그들은 0.40달러에 매입한 후, 뉴스나 시장 심리가 가격을 0.65달러로 끌어올릴 때 직접 팔아서 이탈합니다. 그들은 이벤트가 실제로 발생했는지는 중요하지 않습니다. 가격이 이미 새로운 정보를 반영한 경우 거래를 마치고 이탈합니다.

데이터 세트에서, 최고 수준의 주소 중 일부는 이미 처리된 포지션을 가지고 있지 않을 수도 있습니다. 그들은 오히려 계속해서 가격 불일치에 따른 범위 거래를 합니다. 통계 데이터에 따르면 최고의 지갑의 평균 보유 기간은 일반적으로 18시간에서 72시간 정도이며, 수익률이 나쁜 50% 이하의 지갑은 종종 해결될 때까지 보유하거나 때로는 수주거나 몇 달 동안 지속하는 경우도 있습니다.

이는 해결 결과까지 유지하는 것이 항상 틀린 것을 의미하는 것은 아닙니다. 때로는 매우 확실한 판단이 있는 경우 장기 보유가 실제로 더 나은 전략일 수 있습니다. 그러나 전반적인 데이터를 보면, 최고의 지갑은 자금을 사용하는 방식이 대부분 사람들이 상상하는 것보다 더 적극적이고 유연합니다. 그들은 단순히 수동적으로 베팅을 하는 것이 아니라 진정한 거래자입니다.

· 패턴 다섯 번: 언제나 급작스런 뉴스를 회피하라

우리는 직관적으로 가장 예민한 자금이 급작스러운 사건이 발생했을 때 첫 번째로 시장에 진입해야 한다고 생각합니다. 예를 들어 군사 충돌, 선거 결과, 기업 임원 사임 등 중요한 뉴스입니다. 그러나 데이터는 명확하게 보여줍니다. 최고 수준의 지갑은 종종 뉴스가 방금 발생한 시기를 자발적으로 피합니다. 그들은 일반적으로 심리 자금이 먼저 시장에 유입되기를 기다리며, 가격이 단기간 내에 크게 흔들리도록 하고, 시장 심리가 서서히 안정화된 후에 거래를 시작합니다.

전체 데이터 세트를 보면 매우 명확한 패턴이 있습니다. 최적의 거래 시기는 주로 시장이 이벤트에 주목하기 전이거나 시장 심리가 지나치게 반응한 후에 나타납니다. 모든 사람들이 동일한 주제에 대해 토론할 때가 가장 나쁜 진입 시기일 확률이 높습니다. 이때 시장 가격은 일반적으로 매우 효과적이며 얻을 수 있는 이점도 매우 적습니다.

다섯 가지 운영 제안

· 한 가지 경로를 선택하고 장기간 집중

암호화폐, 정치, 날씨 또는 스포츠, 어떤 것이든 상관없지만 가장 익숙한 분야를 선택해야 합니다. 이후 적어도 세 달 동안이 분야의 시장에만 거래하세요. 어떤 이유로든 다른 인기 있는 이벤트에 참여하지 마세요. 심지어 "간단히 선거에 베팅해 보기"라도 원래의 판단 체계를 깨트리기 쉽습니다.

· 매번 예측 기록하기

매 거래 전에 자신의 판단에 따른 실제 확률, 현재 시장 가격, 예상 우위 및 계획된 진입 포지션 규모를 포함한 몇 가지 핵심 데이터를 기록하세요. 50건 이상의 거래를 누적한 뒤에 다시 돌아와서 분석하세요. 예를 들어, 일부 예측이 70% 확률로 표시된 경우, 실제 성공률이 실제로 70%에 가깝습니까? 명백히 벗어난 경우, 확률 평가에 편향이 존재함을 나타내며, 포지션을 확대하기 전에 보정해야 합니다.

· 포지션 관리는 가능한 한 1/4 켈리 공식에 가깝게

먼저 켈리 공식에서 제시한 이론적 포지션을 계산한 후 4로 나누어 실제 포지션을 구하세요. 이 숫자는 보통 매우 작아 보일 수 있지만, 이것이 바로 리스크를 통제하는 핵심입니다. 과도한 포지셔닝은 대개 하나의 결과만 가져옵니다 —— 계정 청산.

· 우위가 충분히 명확한 경우에만 거래하기

예상 우위가 8%에서 10% 미만인 경우 직접 포기하세요. 기회가 매우 유혹적으로 보이더라도, 기다리는 법을 배워야 합니다. 데이터에서 가장 우수한 성과를 내는 지갑들은 보통 각 시장 범주별로 매주 2~3건의 거래만 진행합니다. 거래 품질이 거래 수량보다 훨씬 중요합니다.

· 기록과 분석에 충실하기

전체 거래 시트를 구축하여 매 거래, 결과 및 발생한 문제를 기록하세요. 장기적인 성과를 계속 향상시키는 지갑들은 대부분 자체의 실수를 체계적으로 분석하며, 그에 반해 침체하거나 지속적으로 손실을 보고 있는 계정은 종종 동일한 실수를 반복하며 결과를 좋지 못한 운에 돌리곤 합니다.

원문 링크

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