두 거대한 예측 시장 플랫폼이 이례적으로 손잡고, 이 새로운 기금의 배경은 무엇인가요?
원문 제목: "예측 시장 두 대 머리맡 플랫폼 CEO 공동 출연, 이 '초보자' 펀드는 도대체 뭐길래?"
원문 작성자: Nicky, Foresight News
예측 시장 분야의 두 대 경쟁자가 한 가지 문제에서 일치했습니다.
3월 23일, 포춘 잡지에 따르면, Kalshi 초기 직원인 Adhi Rajaprabhakaran과 Noah Zingler-Sternig가 5c(c)Capital이라는 벤처 투자 펀드를 설립 중이며 최대 35백만 달러를 모금할 계획이고, 예측 시장 스타트업에 투자를 중점으로 하는 예정이며, 다음 달 내에 초기 모금 라운드를 마무리할 것으로 예상됩니다.
이 펀드는 Kalshi CEO인 Tarek Mansour와 Polymarket CEO인 Shayne Coplan의 공동 투자를 받았으며, 두 대 머리맡 플랫폼 CEO의 드문 협력으로 예측 시장 분야에서 기념비적인 사건으로 부상시켰습니다.
Kalshi와 Polymarket의 경쟁 관계는 비밀이 아닙니다. 전자는 CFTC 규제 준수 경로로 나아가고, 후자는 암호화 원생 모드를 채택하며, 두 플랫폼은 장기간 사용자 획득, 시장 점유율 및 규제 협상 등에서 대립 관계에 있었습니다. 그러나 Kalshi의 초기 직원이 자금을 모금하려 할 때, 두 CEO는 투자자 명단에 공동으로 참여하기로 선택했습니다.
이러한 행동의 논리는 복잡하지 않습니다. 예측 시장의 폭발 속도는 모두의 예상을 뛰어넘었습니다：Kalshi의 평가는 2025년 6월의 20억 달러에서 3월의 220억 달러로 치솟았으며, Polymarket은 2025년 10월 대륙간 거래 플랫폼으로부터 20억 달러의 전략적 투자를 받은 뒤 현재 200억 달러로 평가됐습니다.
그러나 산업 성장의 병목 현상도 점점 더 명확해지고 있습니다. 예를 들어, 거래 깊이의 부족, 지수 제품의 부재, 기반 인프라의 파편화 등이 모두 단일 플랫폼만으로 해결하기 어려운 문제들입니다. 아마도 이 두 CEO에게 있어서는 생태계 기반에 중점을 둔 기금을 지원하는 것이 서로 경쟁하는 것보다 가치 있는 일로 여겨졌을 것입니다. 단일 경로에서 서로 경쟁하는 것보다는 함께 일해 시장을 키우는 것이 나을 수도 있습니다.
5c(c)Capital의 이름은 "상품 거래법" 제 5c(c) 조항에서 유래했으며, 이 조항 제목은 "새 계약, 새 규칙"입니다. 기금 웹사이트는 이 단위가 새로운 접근 방식과 표준 규제의 결합에서 지속적인 혁신을 반영한다고 설명했습니다. 다수의 매체가 해당 기금을 예측 시장 분야에서 역사상 최초의 특화된 벤처 투자 기금으로 묘사해 왔습니다.
모금 문서에 따르면, 해당 기금은 앞으로 2년 간에 약 20개 기업에 투자할 계획이며, 이는 예측 시장의 거래 깊이를 제공하는 거래자부터 지수 설계 도구, 이벤트 계약 생태계 주변의 기반 프로젝트까지 다양한 영역을 포함할 것입니다.
거래 깊이는 예측 시장의 유동성 핵심입니다. 현재 예측 시장의 미결제 금액은 9.24억 달러에 이르렀지만 대부분의 계약은 여전히 매매 스프레드가 커거나 거래 심도가 부족한 문제에 직면하고 있습니다. 전문 거래자는 다양한 종류의 이벤트 계약에 지속적으로 가격을 제시함으로써 사용자 거래 비용을 낮추고 시장 효율성을 향상시킬 수 있습니다.
지수 설계 도구는 예측 시장을 "단일 이벤트 도박"에서 조합 가능한 금융 상품으로 업그레이드하는 데 중요합니다. 전통적인 금융 시장에는 S&P 500, 나스닥 100 등의 지수가 있듯이, 예측 시장도 특정 종류의 이벤트 계약의 전반적인 성과를 추적하는 데 도움이 되는 표준화된 지수 제품이 필요합니다. 기반 시설 수준에서는 주문대장 설계, 결제 메커니즘, 규정 준수 프레임워크 등 거시적인 시스템을 포함합니다.
이러한 환경은 예측 시장의 "상하 게임"을 형성하며, 교역 플랫폼이 몇 개뿐인 것이 아니라 완전한 생태계로 이루어집니다.
5c(c)Capital은 두 명의 Kalshi 초기 직원이 공동 창업한 기업입니다. 기업의 창립 소장 파트너는 Adhi Rajaprabhakaran으로, 그는 2022년에 Kalshi와 관련된 시장 만들기에 참여하여 이 팀의 두 번째 전문 거래자가 되었으며, 5년 이상의 예측 시장 거래 경험을 가지고 있습니다. 그는 "50¢ Dollars"라는 Substack 전문 칼럼도 운영하며, 예측 시장의 규제 및 비즈니스 분석에 초점을 맞추고 있으며 연예와 관련된 팟캐스트도 진행하고 있습니다. Adhi는 텍사스 대학 오스틴 캠퍼스에서 경제학 석사 학위와 미시건 주립 대학의 경제학과 데이터 과학 학사 학위를 보유하고 있습니다.
Noah Zingler-Sternig는 창립 파트너로, Kalshi에서 운영 디렉터로 근무한 경력이 있으며 시장 지원, 트레이더 서비스 및 Robinhood 통합 등의 프로젝트를 담당했습니다. 그의 예측 시장 경험은 고등학교 시절(2017년경)로 거슬러 올라가며, 그 때 예측 시장 거래를 통해 대학 등록금으로 10만 달러 이상을 벌었습니다. Noah는 위스콘신 대학 매디슨 캠퍼스에서 금융, 투자 및 은행학 학사 학위를 받았으며, 이전에 JP 모건의 상업 은행 부문에서 애널리스트로 일한 경력이 있습니다.
펀드 컨설턴트 Ella Papanek도 예측 시장 분야에서 깊은 경험을 보유하고 있습니다. 그녀는 하버드 대학에서 통계학을 전공하였으며, Susquehanna International Group(SIG)에서 약 3년간 양자체 스포츠 트레이더로 일했으며, Augur, Kalshi, Polymarket 등의 예측 시장의 초기 테스트 사용자이자 활발한 참여자였습니다. 그녀는 또한 체스 경기에서 대회 참가한 경력이 있으며, 미국 여자 선수 중 100위 안에 들었습니다.
예측 시장의 신속한 확장은 규제 측면에서도 주목을 받고 있습니다. Kalshi와 Polymarket이 플랫폼을 스포츠 이벤트 시장으로 확장함에 따라, 미국 상원의원 Adam Schiff와 John Curtis는 이번 주에 CFTC(CFTC)가 감독하는 실체(예: Kalshi와 Polymarket의 미국 플랫폼)가 스포츠 이벤트와 관련된 계약을 제공하는 것을 금지하기 위한 횡령 법안을 제출할 예정입니다.
3월 중순, 애리조나주 변호사 총장인 Kris Mayes는 Kalshi에 대해 형사 소송을 제기했으며, 그 소송에서는 Kalshi가 사전에 마케팅되는 것처럼 "예측 시장"이라 자장하지만 실제로는 불법 도박 활동을 운영하고 애리조나 주 선거에 베팅을 받는다고 주장하며, 이 두 가지 행위는 애리조나 주 법률을 위반함을 언급했습니다.
법적 도전에 직면하더라도 5c(c) Capital의 모금 서류는 여전히 예측 시장을 "세대 간 투자 기회"로 설명합니다. 두 창립자는 산업에서의 경험과 인맥을 활용하여 이 신생 생태계에 자본과 운영 지원을 제공하고자 합니다. 펀드 웹사이트에는 "우리는 이벤트 계약과 예측 시장이 우리가 알고 있는 리스크 수용 방식을 근본적으로 바꿀 것이라 믿습니다."라고 명시되어 있습니다. 이러한 견해는 데이터와 자본 측면에서도 반영되어 있습니다.
Dune 데이터에 따르면, 글 작성 시점인 3월 24일까지 예측 시장의 누적 독립 사용자 수는 2.8백만 명을 넘어섰으며, 미결 제약 금액은 9.24억 달러에 이르렀으며, 명목 거래량은 1524억 달러에 이르렀습니다. 총 거래 횟수는 6.72억 건에 이르렀으며, 지난 일주일 동안 명목 거래 금액은 64억 달러를 초과했습니다.
Kalshi는 현재 220 억달러 가치로 신규 투자 유치를 진행 중이며, Coatue Management이 선두 투자자로 참여하고 투자 규모는 10억달러를 초과합니다. 이에 대조적인 경쟁사 Polymarket는 약 200 억달러 가치로 투자자들과의 유력한 투자 협상을 진행 중에 있습니다.
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