HTX Ventures의 최신 연구 보고서가 RWA Perps를 분석합니다: 온체인 금융이 '자산 온체인'에서 '리스크 온체인'으로 진화하다.

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HTX Ventures는 RWA Perps가 온체인 금융이 '자산의 온체인화'에서 '리스크의 온체인화'로 나아가는 핵심 단계라고 본다. 이는 금, 원유, 미국 주식, 지수 등 글로벌 거시 자산의 가격 변동성을 무기한 계약 형태로 24시간 온체인에 내장시킨다. 사용자는 더 이상 자산 소유권을 거래하는 것이 아니라 글로벌 거시 변동성을 거래하게 된다. 이는 거래 좌표계의 전환이다.

출처: HTX Ventures

최근 화비 HTX의 글로벌 투자 부문인 HTX Ventures는 최신 보고서 《RWA Perps: 체인상 글로벌 금융 시장의 새로운 확장 방향》을 발표하며, 2026년 RWA 무기한 계약이라는 신흥 트랙의 폭발적 성장 논리, 기술 구조 및 경쟁 구도를 체계적으로 분석했습니다.

HTX Ventures는 RWA Perps가 체인상 금융이 '자산의 체인 상장'에서 '리스크의 체인 상장'으로 나아가는 핵심 단계라고 봅니다. 이는 금, 원유, 미국 주식, 지수 등 글로벌 거시 자산의 가격 변동을 무기한 계약 형태로 24시간 체인에 내장하여, 사용자가 더 이상 자산 소유권이 아닌 글로벌 거시 변동성을 거래하게 만듭니다. 이는 거래 좌표계의 이동입니다.

'자산의 체인 상장'에서 '가격의 체인 상장'으로: 본질적으로 다른 두 가지 경로

RWA Perps의 폭발적 성장을 이해하려면 먼저 근본적인 인식 차이를 명확히 해야 합니다. 토큰화된 자산(Tokenized RWA)은 '자산의 체인 상장' 경로를 따릅니다. 실제 자산을 토큰화하여 사용자가 보유한 토큰이 기초 자산에 대한 소유권 또는 수익권을 나타내며, 수탁, 규정 준수 인증, 상환 메커니즘 등 완전한 체외 인프라가 필요하므로 상장门槛이 높고 주기가 깁니다. 반면 RWA Perps는 '가격의 체인 상장' 경로를 따릅니다. 무기한 계약을 통해 체외 자산에 대한 가격 노출을 제공하며, 거래자는 기초 자산을 보유하거나 수탁할 필요 없이 가격 변동에 대해 레버리지 거래를 할 수 있습니다.

이러한 차이는 수요 측면에서 폭발력을 가져옵니다. 소유권이 없다는 것은 규정 준수门槛이 낮아지고 상장 속도가 빨라짐을 의미합니다. 전 시간 거래는 전통 시장의 유동성 단절을 보완하여, 주말 미국 주식 거래 중단이나 원유 야간 거래 부재가 체인상에서는 문제가 되지 않습니다. 또한 체인상 스테이블코인 담보를 통해 사용자는 금, 미국 주식 등 전통적으로 높은 진입 장벽을 가진 자산에 대해 저비용 레버리지 거래를 할 수 있으며, 해외 증권사 계좌 개설이나 번거로운 KYC 절차가 필요 없습니다.

폭발적인 2026년: 단일 분기 거래량이 작년 전체를 넘어서다

2026년 1분기, RWA Perps는 공식적으로 실험 단계를 벗어났습니다. 단일 분기 거래량은 5,248억 달러에 달하며, 한 분기 만에 2025년 전체 3,130억 달러를 초과했습니다. 일평균 미결제 약정도 5.6배 증가한 48.2억 달러를 기록했습니다. 이러한 전환의 핵심 동력은 Hyperliquid HIP-3 프로토콜이 가져온 '무허가 시장 배포'입니다. 이는 체인상 RWA 자산의 상장 주기를 수개월 승인에서 분 단위 작업으로 단축시켜, 트랙 전체의 수요 분출을 직접적으로 촉발했습니다.

이번 폭발은 네 가지 장기적 동력과 하나의 돌발적 촉매가 공명한 결과다. 토큰화는 지난 1년 넘게 축적된 규모를 바탕으로, 사용자들이 '비암호화폐 자산의 온체인화'에 대한 신뢰를 임계점을 넘게 했다. 금, 원유, 미국 주식 등 성숙 자산이 온체인에 도입되면서 트레이더의 이해 비용이 낮아졌고, 암호화폐 사용자들은 무기한 계약 패러다임에 깊이 익숙해져 RWA 자산으로 전환하는 데 거의 학습 비용이 들지 않는다. 오라클과 가격 엔진의 엔지니어링 돌파는 장 마감 갭, 장기 유동성 부족 등 초기 문제점을 해결했다.

진정한 '실전 테스트'는 2026년 3월의 한 주말에 발생했다. 미국과 이스라엘이 이란에 대한 군사 작전을 주말 창구에 맞춰 감행, 전통 원유 시장이 완전히 마비된 상황에서 CME의 WTI 가격은 금요일 종가인 91~92달러 구간에 머물렀고, 이 돌발 정보 충격을 소화할 메커니즘은 전혀 없었다. 동시에, 온체인 원유 무기한 계약은 몇 시간 만에 96~109달러 구간으로 빠르게 상승했으며, 충돌이 격화되면서 115달러 부근까지 도달했다. 이 48시간 동안 온체인 시장은 전 세계에서 유일하게 효과적으로 작동한 원유 가격 발견 메커니즘이 되었다. 월요일 전통 시장이 다시 개장했을 때, CME 원유 가격은 직접 갭을 형성하며 온체인 주말 가격 구간으로 수렴했고, 전통 시장의 개장가는 어느 정도 온체인 가격의 지연된 확인에 불과했다. 이 사건은 '7×24 거래'를 단순한 제품 판매 포인트에서 스트레스 테스트를 통과한 실제 인프라 능력으로 격상시켰다.

가격 결정권 이동: 온체인 시장이 실제 IPO에서 처음으로 승리

RWA Perps의 확장은 '단순 고빈도'에서 '복잡 저빈도'로의 논리를 따른다: 상품 주도에서 주식 및 ETF 확장, 그리고 현재 가장 주목받는 Pre-IPO 심층 영역으로 이어진다. 2026년 5월, AI 칩 회사 Cerebras가 나스닥에 상장되어 개장가 350달러를 기록했다. 그 이전, 온체인 Pre-IPO 무기한 계약은 상장 당일 개장 1시간 전에 340달러로 호가되었으며, 실제 개장가와의 오차는 2.9%에 불과했다. 같은 기간 적격 투자자를 대상으로 한 기관 2차 플랫폼 Hiive의 호가는 약 220달러로, 실제 개장가보다 약 37% 낮았다. 온체인 시장의 비상장 기업 가격 결정 정확도는 실제 IPO에서 처음으로 전통 기관 2차 시장보다 우수함이 입증되었다.

화비 HTX의 포지셔닝: 원자재에서 미국 주식까지 전 카테고리 TradFi 매트릭스

이 트랙에서 CEX와 DEX는 명확한 분업을 형성하고 있다. 2026년 5월 중순 기준, RWA Perps 전체 시장의 최근 일주일 거래량은 559억 달러에 달하며, 이 중 CEX 비중은 71.6%를 차지한다. 이 비율은 6개월 전만 해도 15% 미만이었다. CEX는 RWA Perps가 주류 사용자에게 도달하는 핵심 채널이 되고 있다.

화비 HTX의 TradFi 상품 라인은 CEX의 전략적 의도를 관찰할 수 있는 전형적인 사례입니다. 화비 HTX는 2026년 2월에 TradFi 무기한 계약 부문을 공식 출시했으며, 상품 형태는 암호화폐 무기한 계약과 완전히 동일합니다: USDT 기반, 만기일 없음, 7×24시간 거래, 레버리지 지원, 교차 또는 격리 증거금 지원. 초기에는 원자재에 중점을 두었으며, 이후 미국 주식과 주요 지수로 빠르게 확장되었습니다.

2026년 6월 9일 기준, 화비 HTX TradFi 부문에는 총 96개의 자산이 상장되었으며, 명확한 3계층 구조를 형성하고 있습니다. 귀금속과 에너지가 기본 축을 이루며, 금, 은, 백금, 팔라듐, WTI 및 브렌트유, 구리, 천연가스 등 품목이 순차적으로 보완되었습니다. 미국 개별 주식 계층은 가장 넓은 범위를 커버하며, 엔비디아, 애플, 마이크로소프트, 구글, 아마존, TSMC 등 기술주가 주축을 이루고, JP모건, 월마트, 버크셔 해서웨이 등 전통 블루칩도 함께 상장되었습니다. 또한 CoreWeave, Circle, Coinbase, MicroStrategy 등 암호화폐와 TradFi가 교차하는 개념주도 포함되었습니다. 지수 및 ETF 계층은 S&P 500, 나스닥 100, QQQ, SPY, 그리고 iShares MSCI 한국, 일본 등 교차 시장 상품을 포함하며 확장이 계속되고 있습니다.

화비 HTX는 중앙화된 매칭 엔진의 낮은 지연 시간과 깊은 유동성을 활용하여 TradFi 계약을 암호화폐 사용자에게 이미 익숙한 거래 인터페이스에 매끄럽게 통합함으로써 진입 장벽을 크게 낮췄습니다. 이는 DEX 측과 명확한 역할 분담을 이루고 있습니다: CEX는 사용자 유치와 대중화를 담당하고, DEX는 탈중앙화에 명확한 니즈가 있는 사용자와 자금을 수용하며, 둘은 제로섬 경쟁이 아니라 시장 전체의 경계를 함께 확장해 나가고 있습니다.

결론

RWA Perps의 급속한 팽창은 구조적 제약을 가리고 있지 않습니다——오라클 정확도, 휴장 갭, 유동성 방향성 리스크, 이중 규제 장벽 등 각 계층은 잠재적 단절 지점입니다. 이 트랙의 장기적 승패는 거래량 확장 속도가 아니라 리스크 관리와 규제 준수 프레임워크의 깊이에 달려 있습니다. 그러나 방향은 명확합니다: 온체인 시장이 글로벌 매크로 자산의 가격 발견을 담당하기 시작하고, 극단적 시장 상황과 실제 IPO에서 그 효용성을 입증함에 따라, 온체인 금융과 글로벌 자본 시장 간의 경계가 재정의되고 있습니다. 화비 HTX의 TradFi 무기한 계약 선제적 포지셔닝은 주요 거래 플랫폼이 이러한 장기적 트렌드에 능동적으로 대응한 결과입니다.

HTX Ventures 소개

HTX Ventures는 화비 HTX의 글로벌 투자 부서로, 투자, 인큐베이션 및 연구를 통합하여 전 세계 최고의 팀을 발굴합니다. 업계 선구자로서 HTX Ventures는 11년 이상의 블록체인 구축 경험을 보유하고 있으며, 해당 분야의 최첨단 기술과 신흥 비즈니스 모델을 식별하는 데 능숙합니다. 블록체인 생태계 내 성장을 촉진하기 위해, 당사는 자금 조달, 리소스 및 전략적 조언을 포함한 포괄적인 지원을 프로젝트에 제공합니다.

HTX Ventures는 현재 300개 이상의 프로젝트를 지원하며, 다양한 블록체인 분야를 아우르고 있습니다. 일부 고품질 프로젝트는 이미 Huobi HTX에서 거래되고 있습니다. 또한, 가장 활발한 FOF 펀드 중 하나로서 HTX Ventures는 전 세계 30개 주요 펀드에 투자하고 있으며, Polychain, Dragonfly, Bankless, Gitcoin, Figment, Nomad, Animoca, Hack VC 등 글로벌 최고 블록체인 펀드와 협력하여 블록체인 생태계를 함께 구축하고 있습니다.