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칼시(Kalshi) 창업자 인터뷰: 스포츠 거래 비중 95% 달성; 폴리마켓(Polymarket)과의 이념 차이

The New York Times

이 글을 읽으려면 20 분

내가 진정으로 가치 있게 여기는 경쟁자는 따로 있다: Robinhood, CME, Coinbase, Interactive Brokers, 주요 은행들, 그리고 예측 시장 분야를 주목하고 있는 저커버그다.

원문 제목: Kalshi CEO, 경영 조언에 관심 없다
원문 저자: Jordyn Holman, The New York Times
원문 편집: Luffy, Foresight News

Kalshi의 규모는 많은 사람들이 생각하는 것보다 훨씬 작다. 회사의 200명 직원 대부분은 맨해튼 미트패킹 지구의 개방형 사무실에서 일하며, 건물 한 층을 채우지도 못한다.

하지만 오늘날 Kalshi와 Polymarket을 비롯한 예측 시장 플랫폼들은 거의 어디에나 존재한다.

이들은 주요 스포츠 이벤트의 주요 스폰서이며, 미디어 기관은 정치·금융 시장 관련 보도에서 이들의 데이터를 빈번하게 인용한다. 사용자들은 이들 사이트에서 다양한 사건의 발생 확률에 베팅할 수 있다: 축구 경기 최종 스코어, 신약 임상 시험 결과, 트럼프 대통령 연설에서 언급될 내용 등.

Kalshi는 2018년에 설립되어 2021년에 공식적으로 대중에게 공개되었으며, 창립자는 갓 MIT를 졸업한 두 명의 졸업생이다: CEO 타렉 만수르, COO 루아나 로페스 라라. 올해 5월, 이 회사는新一轮 투자 유치를 완료하며 기업 가치가 220억 달러에 달했다. 만수르는 레바논에서 자랐고, 로페스 라라는 브라질 출신이다. 《포브스》 추산에 따르면 두 사람은 겨우 30세로 모두 억만장자 대열에 올랐다.

미국에서 예측 시장은 미국 상품선물거래위원회(CFTC)의 규제를 받으며, 승인을 받으면 전국에서 운영할 수 있다. 도박 회사는 각 주의 허가를 개별적으로 받아야 하며, 두 규제 체계는 다르다. 《뉴욕타임스》 조사에 따르면 최근 CFTC가 인력을 축소하고 단속을 완화하면서 예측 시장 업계의 성장을 사실상 촉진했다.

업계의 급속한 확장은 많은 투자자와 신규 진입자를 끌어들였으며, 그중에는 트럼프 가문과 연관된 인사들도 있다: 도널드 트럼프 주니어는 Polymarket 투자자이자 Kalshi의 유료 고문으로 활동하고 있다. 메타의 마크 저커버그도 예측 시장 분야에 진출할 의사를 보이고 있다.

일부 의원과 규제 기관은 예측 시장이 단지 겉모습만 바꾼 도박이라고 본다. 동시에 업계는 내부자 거래 위험에도 직면해 있다: 최근 몇 달간, 베네수엘라 대통령 마두로 체포 작전에 참여한 미군 병사가 Polymarket에서 관련 사건에 베팅했고, 백악관 텔레프롬프터 운영자는 Kalshi에서 트럼프 연설 내용에 베팅했다.

뉴욕주 법무장관 레티티아 제임스가 최근 Kalshi를 상대로 불법 운영 및 주 도박 규정 회피 혐의로 소송을 제기했다. Kalshi는 이 소송이 단지 '정치적 쇼'에 불과하며 각 주가 회사에 영업 중단을 명령할 권한이 없다고 주장했다. 올해만 10여 개 주에서 예측 시장 관련 규제 법안을 도입했다.

지난 라운드 자금 조달 공시에서 Kalshi는 플랫폼의 연간 거래량이 1780억 달러로 급증했다고 밝혔다. Mansour의 관점에서, 사람들이 자신의 예측을 자금으로 뒷받침할 수 있는 시장은 중요한 가치를 지니며, '정보 과잉이지만 진실이 부족한' 이 세상을 '보정'(그가 자주 사용하는 단어)하는 데 도움이 된다.

다음은 이번 인터뷰 내용으로, 가독성을 위해 편집 및 간결화되었다.

타렉 만수르

Q: 당신은 Kalshi의 비전 중 하나가 '만물의 금융화'라고 밝힌 적이 있는데, 많은 사람들이 이 구상을 디스토피아적이라고 생각합니다. 왜 이것이 좋은 일이라고 생각하나요?

사람들이 이 말을 단편적으로 해석했다고 생각합니다. 예측 시장의 매력은 주관적이고 감정적이며 당파적 대립으로 가득한 논쟁을 수학적이고 객관적인 시스템으로 전환하고, 인센티브 메커니즘을 명확하고 투명하게 만드는 데 있습니다. 깊이 조사하고 합리적으로 분석하며 진실을 추구하는 데 힘쓴다면 높은 확률로 수익을 낼 수 있습니다. 반면 편향된 견해, 현실과 동떨어진 입장, 극단적 성향을 가진다면 결국 손실을 볼 가능성이 큽니다.

이 시장에는 독특한 질서 감각이 있습니다. 상대방의 견해 뒤에 숨은 동기를 명확히 판단할 수 있습니다. 사람들이 게임에 참여하는 본질은 진실을 추구하는 것이며, 목적은 수익을 얻는 것입니다.

Q: 현재 많은 사용자가 스포츠 경기 거래에 참여하고 있습니다. 플랫폼 이벤트 계약에서 스포츠 카테고리와 다른 카테고리의 거래량 비중은 어떻게 되나요?

확실히 사람들은 스포츠 경기 거래를 즐깁니다. 우리 사용자 대부분은 수학, 경제학, 거래를 좋아하며 확률과 이벤트에 영향을 미치는 다양한 변수를 생각하는 데 관심이 많습니다. 스포츠 경기는 확률적 사고를 훈련하기에 훌륭한 장입니다.

Q: 구체적인 수치는요?

작년에는 스포츠 관련 거래 비중이 약 95%였지만, 현재는 약 3분의 2에 가깝습니다. 매주 수많은 스포츠 경기가 열리지만 정치 이벤트는 끊임없이 발생하지 않습니다. 스포츠 거래는 암호화폐, 정치, 거시경제 등 다른 카테고리에 충분한 유동성을 제공하며, 다른 부문의 성장 속도를 크게 끌어올리고 있습니다.

Q: 정치 카테고리는 현재 어떻게 발전하고 있나요?

주요 정치 이벤트 시장 규모는 5,000만 달러에서 1억 달러에 달할 수 있습니다. 참가자가 늘어남에 따라 시장 가격 결정의 정확도가 현저히 향상되고, 예측이 현실에 더 부합하게 됩니다.

Q: '만물의 금융화'라는 주제로 돌아가서, Kalshi의 다음 계획은 무엇인가요?

모든 것에는 적당한 선이 필요합니다. Kalshi는 합리적인 규제를 지지합니다. 우리는 항상 규제 준수 경로를 고수해 왔습니다. 창업 초기, 우리는 상장 품목을 계획하고 연방 차원의 라이선스를 확보하는 데 수년을 보냈으며, 그 과정은 매우 힘들었습니다. 그때 우리는 겨우 22세였고, 직장 생활의 첫 4년을 변호사와 협력하며 업계의 규제 프레임워크를 구축하는 데 보냈습니다.

Q: 현재 규제 환경에 만족하시나요? 규제 시스템에 허점이 있나요?

혁신과 새로운 것이 존재하는 한, 어느 시대의 규제에도 공백이 있을 수밖에 없습니다. 규제가 완벽하다면, 이 나라에서 새로운 것이 탄생하지도 않았을 것입니다.

Q: Polymarket 창업자 Shayne Coplan과의 긴장 관계에 대한 소문에 대해 여쭤보고 싶습니다. 실제 상황을 이야기해 주시죠.

사람들은 항상 경쟁사 간의 대립을 보는 것을 좋아합니다. 하지만 이는 직접적인 경쟁이 아닙니다. 제가 진정으로 중요하게 생각하는 경쟁자는 따로 있습니다: Robinhood, 시카고상품거래소(CME), Coinbase, IBKR, 주요 은행들, 그리고 예측 시장 트랙을 주목하고 있는 저커버그까지. 이들과 같은 선수들과 경쟁할 수 있다는 사실이 저를 흥분시킵니다.

우리와 Polymarket의 차이는 본질적으로 이념의 차이입니다.

Q: 구체적으로 어떤 차이인가요?

핵심 차이는 발전 경로에 있습니다. 규제 준수 운영을 선택할 것인지, 아니면 규제 없이 무분별하게 성장할 것인지입니다. 저는 Polymarket이 견고한 시장 리스크 관리 기준을 구축하지 못했다고 생각합니다. 장기적으로 볼 때, 이는 그들 자신에게도, 나아가 업계 전체에도 좋지 않은 일입니다.

Q: 외부에서 Kalshi가 구축한 규제 규칙이 진정으로 사용자 이익을 위한 것임을 어떻게 믿게 할 수 있나요?

업계 규모의 지속적인 성장 자체가 신뢰의 증거입니다. 사용자들이 자금을 우리에게 맡기고 있습니다. 만약 사람들이 손해를 보고 플랫폼을 더 이상 신뢰하지 않게 된다면, 자연스럽게 사용을 중단하고 주변 사람들에게도 알릴 것입니다.

Q: 플랫폼 거래량이 소수의 트레이더에게 집중되어 있나요?

정확한 비율 데이터는 없지만, 거래량 분포는 확실히 균등하지 않습니다. 일부 사용자는 매월 소량 거래를 하고, 어떤 사람들은 거래를 취미나 부업으로 삼으며, 전업 참가자, 즉 슈퍼 예측자도 있습니다. 슈퍼 예측자들은 방대한 정보를 정리합니다. 이들의 수는 2% 미만일 수 있지만, 거래량의 70%에서 80%를 기여하고 있습니다.

우리의 가장 정확한 인플레이션 예측자는 캔자스주의 평범한 시민일 뿐입니다. 상위 10위권 정치 예측자들 역시 월스트리트 엘리트 출신이 아닌 다양한 직업군에서 나왔으며, 상당수가 블루칼라 종사자라는 점이 매우 흥미롭습니다.

Q: Kalshi는 내부자 거래를 방지하기 위해 어떤 조치를 취하고 있나요?

첫째, 모든 사용자는 신원 인증을 완료해야 하며, 플랫폼은 거래자의 실제 신원을 파악하고 있어 이상 거래 발생 시 신속하게 추적할 수 있습니다. 둘째, 뉴욕증권거래소에 버금가는 시스템을 구축하여 의심스러운 거래 패턴을 자동으로 표시합니다. 셋째, 완전한 투명성 메커니즘을 도입하여 모든 거래 데이터를 대외에 공개합니다.

이에는 장단점이 공존합니다. 단점은 모든 사람이 거래 기록을 볼 수 있어 이상 변동이 발생하면 즉시 내부자 거래 의혹이 제기될 수 있다는 점입니다. 장점은 바로 그 점에 있습니다. 비정상적인 행동이 모든 사람의 감시를 받게 됩니다. 누군가 내부자 거래를 시도한다면, 이는 대중의 눈앞에서 범행을 저지르는 것과 같습니다.

내부자 거래는 미묘한 문제입니다. 어떤 의미에서 내부 정보는 시장 가격을 더 효율적으로 만들 수 있습니다. 그러나 우리는 내부자 거래를 단호히 금지합니다. 그 이유는 공정성을 훼손하고 궁극적으로 일반 거래자들을 시장에서 이탈시키기 때문입니다.

일부 경제학자들은 내부자 거래가 예측 정확도를 높여 오히려 시장 결론에 대한 신뢰를 강화할 수 있다고 주장합니다. 그러나 공정성은 우리가 최우선으로 고려하는 기준입니다.

Q: 회사가 빠르게 성장하고 있습니다. 대외 업무와 회사 건설에 집중하는 것을 어떻게 균형 있게 조율하나요?

저와 Luana는 업무 강도가 매우 높아 주말에도 자주 일하며, 시간은 언제든지 만들어낼 수 있습니다. 사업이 안정 단계에 접어들면 많은 업무를 표준화된 프로세스로 전환하여 팀에 위임할 수 있습니다. 그녀는 회사 내부 운영을 담당하고, 저는 주로 대외 업무를 처리하는데, 이 방식이 효과적으로 작동하고 있습니다.

Kalshi는 고도로 평평한 조직 구조를 채택하여 프로젝트 추진 효율성을 높이고 있습니다. 관리 계층이 거의 없어 관리자가 일선 직원의 성과를 가로채는 일이 없습니다. 실무자가 곧 팀 리더이며, 이를 통해 긴박감과 내재적 동기를 조성합니다.

Q: 당신의 관리 스타일은 어디에서 비롯되었나요?

레바논 사람들은 일반적으로 매우 강한 적응력을 가지고 있으며, 현지 환경은 불확실성으로 가득 차 있습니다. 이러한 성장 경험을 통해 세상 자체가 변수로 가득 차 있다는 것을 깨달았습니다.

현재 인공지능 분야는 거의 2주마다 새로운 변화가 일어나며 환경이 급변하고 있습니다. 기업 조직 구조는 이러한 속도에 맞춰 적응해야 합니다. 따라서 우리는 의도적으로 고정된 계층 구조를 피하고 있습니다. 중대한 도전이든 새로운 기회든 팀은 유연하게 재구성하여 협업할 수 있습니다.