Hyperliquid의 미국 시장 진출 방식이 사실상 확정되었다.

Kraken의 모회사인 Payward는 CFTC 규제를 받는 최초의 HIP-3* 배포자가 되어 Hyperliquid의 인프라를 활용해 미국 고객에게 무기한 선물 거래를 제공할 계획이다. Hyperliquid의 최신 공지에서 구체적인安排이 공개되었다: Bitnomial이 시장 배포 및 관리, 계약 청산 및 결제를 담당하고, NinjaTrader Clearing이 고객 계좌를承载한다.

이후 Jeff는 협력에 대한 지지를 공개적으로 표명하며 Kraken은 신뢰할 수 있고 암호화 기술 이념을认同하는 거래소라며 양측이 Hyperliquid 기반 온체인 파생상품을 미국에 선보이기를 기대한다고 밝혔다.

HIP-3*

Hyperliquid에 익숙한 독자라면 HIP-3가 낯설지 않을 것이다. 외부 팀은 이 프레임워크를 활용해 Hyperliquid上에 자체 무기한 선물 시장을 배포할 수 있다. HyperCore가 기반 거래 기능을 제공하고, 배포자가 어떤 계약을 상장할지, 어떤 오라클을 사용할지, 레버리지를 얼마나 높게 설정할지 결정한다.

시장은 서로 다른 팀이 운영할 수 있지만 기반은 동일한 온체인 인프라를 사용한다.

그러나 미국 고객에게 서비스하려면 운영자는 또 다른 문제군을 해결해야 한다: 누가 시장에 진입할 자격이 있는지, 고객 신원은 누가 검증하는지, 계좌에 리스크가 발생했을 때 누가 처리하는지.

라이선스 기관은 메인 사이트처럼 지갑만 연결하면 되는 것이 아니라 자체 고객을 관리할 수 있어야 한다.

HIP-3*는 기존 HIP-3에 선택적 기능 세트를 추가해 배포자가 진입 요건이 있는 시장을 운영할 수 있게 한다. 핵심은 온체인 화이트리스트로, 배포자 또는 그 하위 배포자가 관리한다. 기관은 고객 신원 검증을 완료한 후 조건에 부합하는 지갑을 목록에 추가해 거래 권한을 개방할 수 있다.

HIP-3* 기능의 활성화 여부는 배포자가 결정한다. Hyperliquid 측은 이것이 HIP-3에 대한 증분 확장이며 기존 시장은 그대로 유지된다고 강조했다. 미국 라이선스 기관은 허가 시장을 사용할 수 있고, 다른 배포자는 각자의 방식대로 계속 운영할 수 있다.

이 경로는 이전에 이미 단서를 남긴 바 있다. 8월 Hyperliquid 테스트넷에 'Kraken HIP-3 test DEX'라는 배포가 등장했으며, 테스트 내용에는 화이트리스트, 주문 취소, 축소 전용 주문, 담보 이전 등이 포함되었다. 이러한 기능들은 기관의 고객 진입 허용과 계좌 리스크 관리 요구에 대응하는 것이다.

이로써 Hyperliquid는 인프라의 개방성을 유지하면서도 고객 신원과 거래 권한을 관리해야 하는 기관에 도구를 제공할 수 있게 되었다.

Kraken의 포석

공지에는 Kraken 외에도 다소 낯선 이름들이 등장한다: Payward, Bitnomial, NinjaTrader.

Payward는 Kraken의 모회사이자 이번 사업 arrangement의 그룹 주체이다. 미국 시장 업무를 구체적으로 담당하는 것은 자회사인 Bitnomial과 NinjaTrader Clearing이다.

Bitnomial은 DCM과 DCO 두 가지 영업 라이선스 자격을 보유하고 있다. 전자는 지정 계약 시장으로 계약 상장, 시장 운영 및 거래 모니터링을 담당하며, 후자는 파생상품 청산 기관으로 청산, 증거금 및 결제 업무를 담당한다. 최신 공지에 따르면 승인을 받을 경우 Bitnomial은 HIP-3* 배포자가 되어 관련 시장을 생성, 소유 및 관리하고 계약을 청산·결제하게 된다.

NinjaTrader Clearing의 신분은 FCM, 즉 선물 중개업자이다. 고객 계좌 측면의 책임을 지며 고객에게 시장 진입 통로를 제공한다. 계좌, 고객 자금 및 관련 리스크 관리 등의 업무에 대응하는 영업 주체이다.

이것이 바로 Kraken과 Hyperliquid 협력의 가치이다. Payward는 이미 고객 진입점과 규제 대상 실체를 보유하고 있고, Hyperliquid는 이미 호출 가능한 거래 인프라를 갖추고 있다. 양측은 각자 보유한 역량을 연결하여 미국 고객을 대상으로 하는 영구 계약 사업 체계를 공동으로 구성한다.

Lighter의 미국 진출 경로

마찬가지로 미국 시장을 겨냥하는 Lighter는 다른 조직 방식을 선택했다.

3분기 투자자 회의에서 공개된 계획에 따르면, Lighter는 2026년 11월 CFTC에 신청서를 제출하여 DCM과 DCO 두 가지 자격을 획득하고 영구 계약 및 옵션을 아우르는 미국 사업을 추진할 예정이다.

즉, 이번에 Hyperliquid는 Payward 산하의 라이선스 보유 법인이 시장을 배포하고 운영하며, Lighter는 시장 운영과 청산 자격을 자체 측에 구축할 준비를 하고 있다. 두 곳 모두 온체인 거래를 미국으로 진출시키고 있지만, 라이선스와 운영 책임은 서로 다른 주체에 있다.

Lighter의 이러한 선택은 이미 진행 중인 협력 사업과 관련이 있다.

Robinhood 지갑은 대표적인 사례다. 사용자는 지갑에서 조작하고,背后的 무기한 선물 서비스는 Lighter가 제공한다. 3분기에 이 협력은 Lighter 전체 네트워크 거래량의 약 13%를 기여했다. 고객은 자신이 익숙한 앱에 머물 수 있고, 거래 서비스는 다른 회사가 제공한다.

Lighter는 이러한 협력 방식을 계속 확대하기를 원한다. 회의에서 제시한 협력 방향에는 암호화폐 지갑, 중앙화 거래소, 그리고 향후 미국 라이선스를 취득한 후 접속할 수 있는 금융 애플리케이션이 포함된다. 시장 및 청산 자격을 취득한 후, 확보하려는 고객은 미국 개인 투자자, 기관, 그리고 라이선스 거래 서비스가 필요한 협력 파트너로 더욱 확장될 수 있다.

Lighter에게 라이선스 신청과 배포 확대는 서로 협력하는 계획이다. 전자는 사업을 전개할 수 있는 범위를 확대하고, 후자는 더 많은 고객이 다양한 진입점을 통해 자사의 거래 서비스를 이용할 수 있게 한다.

Kraken과 Hyperliquid 등의 협력은 하나의 상징적인 사건일 수 있다. HIP-3*가 공식적으로 운영 승인을 받으면서, 후발 주자들은 평가할 수 있는 실제 사례를 갖게 되었다. 미래에는 전통 금융/기술 기관들도 HIP-3*를 통해 자신이 익숙한 분야에서 시장을 구축하고 다양한 고객에게 서비스를 제공하여 자신의 사업 영역을 확장하는 것을 고려할 것이다.

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