원문 제목: 퍼프 시장 현황: 승자와 패자
원문 작성자: @tradinghoex
원문 번역: SpecialistXBT, BlockBeats

편집자 주: 본문은 네 개 대표적인 퍼프 DEX의 핵심 장점과 비즈니스 모델을 해부하며, 명확한 평가 프레임워크를 제시합니다: 유동성 깊이, 수수료 구조, 자본 효율성 및 고유한 메커니즘에 주목하세요.

영구 스왑 계약 거래는 팀 전투가 필수적인 운동이 아닙니다. 그러나 암호화폐 커뮤니티를 5분 동안 탐색해 보면 그 반대의 착각을 할 수 있습니다. 과격한 편견 주의 정신은 대다수의 트레이더를 흡수하며, 그들이 순수한 호기심을 유지함으로써 얻을 수 있던 이점을 침식시킵니다.

만약 새로운 퍼프 DEX를 시도했다는 글을 올리면, 받는 답변은 종종 호기심 대신 과격한 편견 주의로 넘쳐납니다. 아이러니하게도, 공격당하는 사람들은 보통 자신의 거래를 개선하기 위해 더 나은 선택을 찾으려 하지만, 편견 주의 사고에서는 탐험이 배신과 동등시된다.

진정한 승자와 패자

영구 스왑 계약 시장 구도에서, 편견 주의자들이 상상하는 승자와 패자는 존재하지 않습니다. 여러 플랫폼이 공존하고 수익을 올릴 수 있습니다. 왜냐하면 그들은 서로 다른 요구에 부응하기 때문입니다. 때로는 서로 다른 트레이더를 대상으로 하며, 때로는 동일한 트레이더의 다른 시점적 요구를 충족시킵니다.

그러나 트레이더 사이에 실제로 승자와 패자가 존재하며, 구분 기준은 그들이 어떤 플랫폼을 사용했는지가 아니라 거래 결과를 최적화하기 위해 노력했는지에 따라 결정됩니다.

시장 구도: 전문화로 인한 상생, 서로 끝까지 싸움이 아닌

영구 스왑 계약 시장 구도를 이해하려면, 단독 우승을 버려야 합니다. 이러한 플랫폼은 특정 분야에서 전문화되어 있으며, 서로 격려하고 경쟁하지 않습니다.

Hyperliquid

Hyperliquid은 고성능 및 확장성을 위해 설계된 기존 Layer-1 블록체인 HyperEVM 상에서 운영되는 탈중앙화 거래소입니다. 완전한 On-chain 주문서 모델을 채택함으로써, 자동 메이커 및 오프체인 일치 엔진의 제약을 해결했습니다.

출처: HyperFoundation

HyperBFT 합의 메커니즘: HyperLiquid은 HotStuff 및 해당 후속 트롸스트알고리즘에서 영감을 받은 HyperBFT라는 사용자 정의 합의 알고리즘을 사용합니다. 이 알고리즘과 네트워크 스택은 L1의 고유한 요구 사항을 지원하기 위해 최적화되었으며, 네트워크는 초당 20만 건의 주문을 처리하고 지연 시간은 약 0.2초입니다.

듀얼 체인 아키텍처: HyperLiquid은 HyperCore와 HyperEVM 두 가지 구성 요소로 나뉩니다.

 HyperCore: 원천 실행 레이어로, 거래 플랫폼의 주요 기능을 관리합니다. 이는 초고속 엔진으로 실행되어 깊은 주문 대장 및 필요한 유동성을 지원할 수 있습니다.

 HyperEVM: EVM과 호환되는 레이어로, 모든 개발자가 스마트 계약을 배포할 수 있어 분산 애플리케이션을 구축할 수 있으며, 동시에 HyperLiquid의 유동성과 성능을 본격적으로 누릴 수 있습니다.

이 아키텍처의 핵심은 HyperCore와 HyperEVM 간의 상태 통합에 있습니다: 크로스 체인 브릿지 없음, 일관성 없음의 위험 없음, 지연 없음. HyperEVM에서 구축된 애플리케이션은 실시간으로 HyperCore의 깊은 유동성을 직접 읽고 쓸 수 있습니다.

HyperEVM 생태계

HyperEVM 생태계는 이미 대규모의 기본 프로토콜을 끌어들였으며, 대출, 파생 상품, 수익 및 인프라 구조 등 다양한 영역을 포괄합니다.

이 구도에서 HypurrFi, Felix, Harmonix, Kinetiq, HyperBeat, HyperLend 및 Project X와 같은 핵심 프로토콜이 크로스 체인 자본 이동을 고정시키고 있습니다.

HyperEVM을 이해하려면 자본 유입부터 시작해야 합니다.

HypurrFi 및 Felix와 같은 프로토콜은 대출 시장, 합성 달러 도구 (USDXL, feUSD) 및 현금 흐름을 지원하는 제품을 통해 부채 인프라를 제공합니다.

Kinetiq는 잠긴 HYPE를 유동성이 있는 이자 대산(kHYPE)로 전환하여 단순한 이자 제공 뿐 아니라 DeFi의 조합성을 실현합니다. 이 플랫폼은 또한 크라우드펀딩 검증자 스테이킹을 통해 라이선스 없이 HIP-3 거래소를 배포할 수 있습니다.

Harmonix는 자동화된 델타 중립 전략 및 검증자 스테이킹 관리를 통해 유휴 자본을 생산적 유동성으로 전환하여 안정화폐에 연평균 8-15%의 수익을 제공합니다.

Project X는 크로스 체인 집계 기능을 갖춘 AMM DEX로 작동하며, 무료 거래 (최종적인 결정론적 50밀리초)와 간소화된 유동성 제공 사용자 경험을 제공합니다.

수수료: 퍼피축계의 수수료 등급은 퍼피축계의 거래량이 고객의 14일 거래량에 기반하여 받는 변동 수수료입니다. 귀하의 등급 및 전체 거래량에 따라 주문 및 지정가 주문 수수료가 감소합니다.

퍼피축계 및 현물 각각 독립적인 요율 표를 가지고 있습니다. 퍼피축계와 현물의 거래량은 요율 등급 결정을 위해 병합되며 현물 거래량은 2배로 계산됩니다. 즉, (14일 가중치 거래량) = (14일 퍼피축계 거래량) + 2 * (14일 현물 거래량)입니다.

모든 자산(퍼피축계, HIP-3 퍼피축계 및 현물을 포함)의 경우, 하나의 요율 등급을 공유합니다.

하이퍼리퀴드 보증고: 하이퍼리퀴드 보증고는 팀 전략을 따라 협력하여 수익을 올릴 수 있는 기능입니다. 주요 유형은 프로토콜 보증고와 사용자 보증고가 있습니다.

하이퍼리퀴드 제공자(HLP)와 같은 보증고는 플랫폼에서 운영됩니다. HLP는 시장 제공 및 청산 작업을 수행하며 일부 거래 수수료를 획득합니다. 누구나 USDC를 HLP에 예치하고 수익 및 손실을 공유할 수 있습니다.

다른 유형은 사용자 보증고이며, 보증고 리더가 관리합니다. 누구든지 적어도 100 USDC를 보증고에 예치하고 보증고 총 가치의 5%를 자산으로 가져야 하면 보증고 리더가 될 수 있습니다. 보증고 리더는 보증고 내 자금을 운용하여 거래하고 10%의 이익을 보너스로 받습니다.

예를 들어, 이미 900 USDC가 있는 보증고에 100 USDC를 예치하면 10%의 지분을 가지게 됩니다. 이것이 2,000 USDC로 성장하면 190 USDC를 인출할 수 있습니다(즉, 200 USDC의 지분에서 리더의 10 USDC 세금을 뺀 값).

DMM 계획, 특별 수수료/보너스 또는 시간적 우위가 없습니다. 누구든지 시장 제공에 참여할 수 있습니다.

팀: 하이퍼리퀴드는 하이퍼리퀴드 랩스에서 만들어졌습니다. 이 플랫폼은 하버드 출신 Jeff Yan과 lliensinc가 설립한 하이퍼리퀴드 팀이 이끌고 있습니다.

다른 팀 구성원은 캘리포니아 공과대학교 및 매사추세츠 공과대학교 출신으로 Airtable, Citadel, Hudson River Trading 및 Nuro에서 근무한 경력이 있습니다.

Jeff Yan은 Hudson River Trading에서 하이프리퀀시 트레이딩 시스템에 종사한 경험을 가져와 후에 암호화폐 메이커 Chameleon Trading을 설립했습니다. lliensinc은 블록체인 기술에 대한 심층적인 이해를 보완했습니다.

마지막으로 Hyperliquid Labs는 자금을 자체 조달하며 외부 자본을 받지 않았으므로 팀은 외부 압력에 영향받지 않고 자신들이 믿는 제품을 만들기에 집중할 수 있었습니다.

토큰 이코노미: Hyperliquid의 네이티브 토큰 HYPE은 해당 생태계에 원동력을 제공하며 총 공급량은 10 억 개입니다. 이 거래소는 94,000명의 사용자에게 HYPE를 에어드랍하여 총 공급량의 31%에 해당하는 31 억 개의 토큰을 분배했습니다.

HYPE의 유틸리티는 거버넌스(소유자가 플랫폼 업그레이드에 투표할 수 있게 함) 및 스테이킹 보상(연간 약 2.37%)을 포함합니다.

토큰 이코노미는 다음과 같이 세분화됩니다:

 미래 공개 및 커뮤니티 보상을 위해 38.888% (3.8888 억 개) 예약

 창시 분배용 31%

 핵심 기여자에게 23.8% (2027-2028년 기해)

 Hyper 재단 예산에 6%

 커뮤니티 자금에 0.3%

 HIP-2 분배에 0.012%

HIPs: HyperLiquid 개선 제안서

Hyperliquid 생태계의 거버넌스는 해당 네이티브 토큰(HYPE)에 의해 주도됩니다.

토큰 보유자는 플랫폼 결정에 참여하기 위해 체인 상 제안인하믄로 Hyperliquid 개선 제안서(HIPs)로 알려진 투표에 참여합니다. 자격이 있는 모든 참가자는 HIP를 제출할 수 있으며 그런 다음 HYPE 보유자가 투표합니다 — 일반적으로 그들의 스테이킹 비율에 비례합니다. 제안이 충분한 지원을 받으면 코어 팀이 이를 실행합니다.

HIP-3: 빌더가 배포한 펄프축합

HyperLiquid 프로토콜은 허가 없이 빌더가 배포한 펄프축합을 지원하며, 이는 펄프축합 상장 프로세스를 완전히 탈중앙화하는 중요한 단계입니다.

실제로 HIP-3은 HYPE 토큰 1,000,000 개를 스테이킹한 사람이 Hyperliquid 블록체인(탈중앙화 거래소가 아닌)에서 새로운 퍼펫 잔존 계약 시장을 생성할 수 있도록 합니다.

만약 어떤 퍼펫 잔존 계약 시장이 악의적이거나 부적절한 행동을 할 경우, HIP-3 시스템은 배포자의 HYPE 스테이킹을 몰아내는 형태의 처벌을 행할 수 있습니다.

Tradexyz

tradexyz는 Hyperliquid HIP-3 인프라를 기반으로 한 탈중앙화되고 보관되지 않는 퍼펫 잔존 계약 플랫폼입니다. 이를 통해 사용자는 자금을 중앙화된 기관에 예치할 필요 없이 암호화폐, 주식, 지수, 외환 및 상품에 대한 레버리지된 퍼펫 잔존 계약 거래를 24시간 내내 할 수 있습니다.

XYZ는 HIP-3를 Hyperliquid에 최초로 배포한 플랫폼으로, 여기서 XYZ 퍼펫 잔존 계약을 거래합니다.

XYZ 퍼펫 잔존 계약은 전통(비암호화폐) 자산 유형을 기반으로 합니다. 모든 퍼펫 잔존 계약과 마찬가지로 XYZ 퍼펫 잔존 계약은 현금 결제되며, 자산 가격을 유지하기 위해 자금 지불이 사용됩니다. Hyperliquid 퍼펫 잔존 계약에 적용되는 동일한 거래 메커니즘(스테이킹 관리, 레버리지 조정, 그리고 보증금 모드 또는 주문 유형)이 XYZ 퍼펫 잔존 계약에도 적용됩니다.

XYZ100 지수 퍼펫 잔존 계약은 XYZ의 첫 번째 퍼펫 잔존 계약입니다. 이는 미국 거래소에 상장된 대형 비금융 기업 100개를 포함하는 조정된 시가 총액 가중치 지수의 가치를 추적하며, 다른 Hyperliquid 퍼펫 잔존 계약과 마찬가지로, 이는 예언자 가격을 사용하여 자금 비용을 계산하고, 보증금, 정산, 스탑-로스 및 트리거 매커니즘을 위한 표시 가격을 사용합니다.

HIP-3와 HIP-1 및 HIP-2의 차이:

HIP-1 및 HIP-2는 초기의 가버넌스 제안으로, 현물 거래에 중점을 두었으며, HIP-3은 퍼펫 잔존 계약에 초점을 맞춥니다. HIP-1은 토큰 상장 표준과 가버넌스 기반의 새로운 현물 토큰 상장 프로세스를 소개했습니다. HIP-1 아래에서 커뮤니티는 Hyperliquid에서 새로운 토큰을 생성하고, 그것을 현물 시장에 상장하기 위해 HYPE를 입찰할 수 있습니다. HIP-2은 그 이후에 프로토콜 기반의 유동성 엔진을 추가하여, 새로운 토큰이 첫날부터 깊은 유동성을 갖도록 하였습니다.

빌더 코드

빌더 코드는 Hyperliquid의 백엔드에 프론트엔드를 연결할 수 있도록하는 고유 식별자입니다. 따라서 이 식별자를 통해 수행되는 모든 거래는 Hyperliquid의 주문 대장 경로로 이동하며 일정 비율의 거래 수수료가 자동으로 빌더에게 지불됩니다. 수령된 빌더 수수료는 영속 계약의 0.1% 및 현물의 1%까지입니다.

사실, 이는 어떤 거래 봇, 모바일 앱 또는 지갑도 Hyperliquid을 후단 인프라로 선택하여 암호화폐 거래를 제공하면서 발생하는 일부 수수료를 벌어들일 수 있다는 뜻입니다.

사례 및 주요 지표

빌더 코드는 Hyperliquid 팀이 2024년 10월에 발표한 뒤 몇 달 동안 채택 속도가 빨라졌습니다.

아래 그림은 빌더 코드가 구현된 프로토콜 수입을 비교한 것으로 상위 20위를 강조했습니다.

그러나 HyperLiquid의 진정한 성공은 제품 품질에 있거나 심지어 암호화폐 역사상 가장 대규모의 에어드랍이었던 것이 아닙니다. 가장 중요한 것은 시장에서 가장 깊은 유동성을 구축했다는 결정적인 이점에 목숨을 걸었다는 것입니다.

금융 시장에서 유동성은 유일한 진리입니다. 그러나 탈중앙화 금융의 부상은 금융을 보다 개방적이고 접근하기 쉽게 만든다는 약속에 관련이 있었지만, 이러한 개방성은 많은 블록체인 및 애플리케이션의 등장으로 이어졌으며, 이들은 동일한 유동성을 유치하고 유지하기 위해 무자비하게 경쟁하고 있습니다.

탈중앙화 금융의 역사는 무한한 반복의 과정입니다: 프로토콜이 생성되고 인센티브 또는 에어드랍을 통해 유동성을 유치한 후 더 나은 기회가 나타나면 사용자가 이동합니다. 이 세계에서 유동성은 여전히 영리한 게임입니다.

Hyperliquid는 이러한 유동성을 보유하는 인프라를 구축해 왔습니다.

Hyperliquid은 유동성 깊이, 독특한 기술 아키텍처 및 시장 다양성을 통해 자리매김했습니다. 이 플랫폼은 주요 트레이딩 페어 및 수십 개의 영구 시장에 대한 깊이 있는 주문 대장을 제공합니다. 다양한 투자 자산을 관리하거나 대량 티커를 가진 트레이더들에게 이 유동성은 매우 가치 있습니다.

다양한 토큰 간에 거래할 수 있으며 자산을 여러 곳에 분산시키지 않아도 됩니다.

Lighter

Lighter는 이더리움에 맞춤화된 제로 지식 롤업을 기반으로 한 탈중앙화 거래소입니다.

Lighter는 모든 작업(주문 매칭 및 청산 포함)을 위한 맞춤형 ZK 회로를 사용하여 암호학적 증명을 생성하며, 최종 청산은 이더리움 블록체인 상에서 이루어집니다. 이 접근 방식을 통해 플랫폼은 수만 건의 주문을 밀리초 단위 지연으로 처리할 수 있으며, 동시에 각 거래가 공정하게 증명 가능하고 체인 상에서 검증 가능하다고 보장합니다.

Hyperliquid와 Lighter는 서로 다른 구조를 통해 검증 가능한 거래 실행을 실현합니다.

Lighter Core는 여러 구성 요소가 조화를 이루어 구성된 모음입니다:

사용자가 서명한 거래 제출: 주문, 취소, 청산 등은 모두 사용자가 서명합니다. 이로써 위조 작업이 없으며 결정론적 실행(동일한 입력 → 동일한 출력)이 보장됩니다.

이러한 거래는 API 서버(도표 상단)를 통해 시스템에 입력됩니다.

소터 및 소프트 최종성: 시스템의 핵심은 소터로, 거래를 FIFO 원칙에 따라 정렬하는 역할을 합니다. 이는 API를 통해 사용자에게 실시간 소프트 최종성을 제공함으로써 CEX와 유사한 경험을 제공합니다.

증명 생성기 및 검증자: 이 곳에서 기적이 일어납니다. 소터에서 나온 데이터가 증명 생성기로 공급되어 회로 친화적 입력으로 변환됩니다. 그런 다음 거래 작업에 특화된 Lighter 검증자가 병렬로 수십만 개의 실행 증명을 생성합니다.

다층 집합: 이더리움에서의 가스 비용을 최소화하기 위해 Lighter는 다층 집합 엔진을 사용합니다. 수천 개의 개별 증명을 하나의 일괄 증명으로 압축하여 이더리움 상에서 최종 검증을 수행합니다.

이스케이프 헤치

이 기능은 진정한 소유권을 정의합니다. 최악의 경우, 소터가 공격당하거나 인출 내역을 검토하려고 할 때와 같은 경우에, Lighter Core는 이스케이프 헤치 모드를 실행합니다.

이 프로토콜을 통해 사용자는 직접적으로 이더리움 상에 우선순위 요청을 제출할 수 있습니다. 소터가 이 요청을 제시된 시간 내에 처리하지 못한 경우, 스마트 계약은 거래소 전체를 정지합니다. 이 상태에서 사용자는 이미 이더리움 상에 게시된 압축 데이터 블록을 활용하여 자신의 계정 상태를 재구성하고, Lighter 팀이나 오프체인 조정을 의존하지 않고 체인 상에서 자산 가치를 직접 인출할 수 있습니다.

사용자 정의 산술 회로

현재 Layer 2 확장 솔루션이 직면한 주요 도전 과제는 이더리움 가상 머신(EVM)의 전체 시뮬레이션으로 인한 “기술적 부채”입니다. 이는 일반적으로 특정 금융 작업에는 불필요한 중복 코드가 필요하게 됩니다.

Lighter는 이 문제를 해결하기 위해 사용자 정의 산술 회로를 처음부터 설계했습니다.

이러한 회로는 거래 논리에 특화되어 있으며 주문 일치, 잔액 업데이트 및 청산을 위해 설계되었습니다.

기술적 데이터는 EVM 오버헤드를 제거함으로써 Lighter 검증자가 동일한 수의 거래를 처리할 때 zkEVM 경쟁 상대보다 훨씬 빠르게 작동하고 훨씬 적은 리소스를 사용한다는 것을 보여줍니다. 이는 고주파 거래(HFT)의 낮은 지연을 달성하기 위한 사전 조건입니다.

다층 집합

Lighter는 분산된 사용자에게 제로 거래 수수료를 제공할 수 있으며 이는 단기 보조금 전략이 아닌 다층 집합 구조적 이점에 기인합니다.

검증 프로세스는 데이터 압축 파이프라인과 같습니다:

일괄 처리: 검증자는 수천 건의 소액 거래에 대해 병렬로 실행 증명을 생성합니다.

집합: 시스템은 수십만 개의 하위 증명을 수집하고 이를 일괄 증명으로 압축합니다.

최종 검증: 이더리움 상의 스마트 계약은 최종 단일 증명만을 검증해야 합니다.

이로써 네트워크에서 추가 거래를 검증하는 한계 비용은 거의 제로에 가깝게됩니다. 이는 운영 비용 측면에서 지속 가능한 경쟁 우위를 창출합니다.

수수료: Lighter는 현재 표준 계정에 Maker 또는 Taker 수수료를 부과하지 않습니다. 누구나 모든 시장에서 무료로 거래할 수 있습니다. 고급 계정은 Maker 및 Taker 수수료를 지불해야 합니다.

Lighter 자금 풀: LLP

LLP는 Lighter 상의 네이티브 메이커 풀입니다.

이 플랫폼에는 공용 유동성 풀이 있어 사용자는 유동성을 제공하고 거래 활동에 따라 수익을 창출할 수 있습니다. LLP 토큰은 이러한 풀의 지분을 나타내며 Aave 등의 프로토콜과의 조합성을 통해 이더리움 DeFi 생태계에서 사용될 수 있으며 추가 수익 기회를 제공합니다.

주문서의 심도 있는 유동성과 좁은 스프레드를 보장하기 위한 것이지만 거래소 위의 유일한 메이커는 아닙니다. 다른 거래자/HFT 기업도 메이킹 알고리즘을 운영할 수 있습니다.

팀: Vladimir Novakovski는 Lighter의 창립자 겸 CEO로, Citadel의 퀀트 트레이딩, Quora의 머신 러닝, Addepar의 엔지니어링 리더 경력을 보유하고 있습니다. 이전에는 Lunchclub을 공동 창립하고 하버드 대학 학위를 보유하고 있습니다.

자금 조달: Lighter는 2025년 11월 11일에 비공개 자금 조달 라운드를 완료하여 총 680백만 달러를 조달했으며, 150억 달러로 평가되었다고 보고되었습니다.

이번 펀딩 라운드는 Ribbit Capital 및 Founders Fund가 주도했으며, Haun Ventures 및 드문 온라인 브로커인 Robinhood가 참여했습니다.

또한 Lighter는 Andreessen Horowitz (a16z), Coatue, Lightspeed, CRV, SVA, 8VC, Abstract Ventures 등을 포함한 다수의 선도적인 벤처 투자사 및 엔젤 인베스터들로부터 광범위한 지원을 받았습니다.

토큰 경제: 공식 할당 데이터에 따르면, Lighter의 총 공급 상한은 10억 개의 LIT 토큰으로 설정되어 있습니다. 할당 구조는 내부 및 외부 이해 관계자 간의 정확한 50/50 균형을 확립했습니다.

팀에 26% 할당

에어드랍용 25% 할당

생태계에 25% 할당

투자자에 24% 할당

Lighter는 자신만의 위치를 개척하기 위해 비용을 엄격히 준수했습니다. 높은 거래량을 갖는 트레이더들에게는, 플랫폼의 제로 수수료 구조는 전략의 성공과 실패 사이의 결정적인 차이를 의미할 수 있습니다.

월 1000만 달러의 거래량을 기준으로 계산하면, 매수 주문 수수료가 0.03-0.05%인 플랫폼 대비, 월 수천 달러 또는 연간 수십만 달러를 절약할 수 있습니다. Lighter는 일부 트레이더에게는 수수료 없이 거래하는 것이 100개의 다른 시장에 액세스하는 것보다 중요하다는 것을 깨달았습니다.

그들은 이러한 트레이더를 대상으로 최적화되었고, 이러한 트레이더들도 이를 인지하고 있습니다.

Extended

Extended 는 전 Revolut 팀이 구축한 영속계약 DEX로, 그 제품 비전은 통합 마진을 중심으로 펼쳐지고 있습니다.

그 목표는 영속계약, 현물 및 통합 대출 시장을 하나의 마진 시스템 아래에 결합하여 완전한 거래 경험을 만드는 것입니다.

글로벌 통합 마진을 핵심으로 하는 Extended 네트워크는 네트워크 내 모든 응용 프로그램이 사용자의 이용 가능한 마진에 액세스하고 통합된 유동성을 공유할 수 있도록 하여 전반적인 유동성 심도를 강화합니다. 사용자 관점에서 모든 활동은 응용 프로그램 간 공유되는 단일 글로벌 마진 계정에 기록되어 사용자가 특정 응용 프로그램 계정이 아닌 하나의 계정을 관리하고 여러 dApp에서 동일한 마진을 사용하여 자본 효율성을 극대화할 수 있게 합니다.

Extended 는 혼합 중앙 한정 가격 대기록부 (CLOB) 거래소로 운영됩니다. 주문 처리, 매칭, 포지션 리스크 평가 및 거래 순서는 오프체인에서 처리되지만 거래 확인 및 결제는 Starknet을 이용하여 온체인에서 이루어집니다.

Extended 의 혼합 모델은 중앙화 및 비중앙화 구성 요소의 장점을 활용합니다:

체인상 결제를 갖춘 검증 및 오라클 가격: Extended 는 모든 거래를 블록체인에서 결제하며 거래 논리의 체인상 검증은 사기나 잘못된 거래를 방지합니다. 게다가 여러 독립적인 오라클 공급업체의 가격 표시로 가격 조작 위험을 줄입니다.

오프체인 거래 인프라: 오프체인 주문 매칭 및 리스크 엔진은 독특한 결제 아키텍처와 함께 처리량, 엔드투엔드 대기 시간 및 거래 결제 성능에서 우수한 성능을 제공합니다. 이러한 성능은 중앙화 거래소와 비교 가능하며 다른 혼합거래소나 비중앙화 거래소보다 우수합니다.

Extended 는 완전한 신뢰 없이 운영되도록 설계되었으며, 이는 두 가지 핵심 원칙에서 이익을 얻습니다:

사용자는 자금의 자기관리 권한을 보유하며, 모든 자산은 Starknet의 스마트 계약에 보관됩니다. 이는 Extended 가 어떤 상황에서도 사용자 자산을 예탁할 수 없음을 의미합니다.

거래 논리의 체인상 검증은 사기나 잘못된 거래(체인상 규칙 위반을 포함한 청산)가 영원히 허용되지 않도록 보장합니다.

Extended 상에서 발생하는 모든 거래는 Starknet에서 결제됩니다. Starknet은 각 거래를 처리하기 위해 이더리움 Layer 1에 의존하지는 않지만 몇 시간마다 제로지식 증명을 발행하여 이더리움의 안전성을 계승합니다. 이러한 증명은 Starknet 내부 상태 전환을 확인하여 전체 시스템의 무결성과 정확성을 보장합니다.

팀

Extended는 Revolut 이전 팀에서 생성되었으며 다음을 포함합니다:

@rf_extended, CEO: Revolut 이전 암호화폐 비즈니스 책임자, 이전 McKinsey.

@dk_extended, CTO: 4 개의 암호화폐 거래소(최근에 시작된 Revolut Crypto Exchange 포함) 아키텍트.

@spooky_x10, CBO: Revolut Crypto 이전 주요 엔지니어, Corda 블록체인의 주요 기여자 중 한 명.

그들은 Revolut에서의 여정을 함께 시작했으며, 거기서 수백만 소매 사용자가 이전 상승 시장에 암호화폐 공간에 진입하는 것을 보았지만, 최고의 거래소 이외에도 고품질 제품이 부족하며 전체적인 DeFi 경험이 기대에 미치지 못했다는 것을 알아챘습니다.

수수료

Extended는 영속 시장을 위해 간소화된 수수료 구조를 채택했습니다:

매수 주문 수수료: 체결된 명목 가치의 0.025%.

매도 주문 수수료: 0.000% (즉, 지정가 주문은 수수료가 없음).

사용자 관점에서 보면, 이는 시장가 주문 실행 비용이 매우 낮다는 것을 의미하며, 지정가 주문 거래자로서는 직접 수수료가 발생하지 않을 수 있음을 의미합니다.

빌더 코드

Extended는 빌더 코드를 지원하며, 사용자 지정 프론트엔드를 Extended에 구축하는 개발자가 사용자의 각 거래에서 빌더 수수료를 벌어들일 수 있습니다. 이 수수료는 100% 빌더 소유이며 주문에 따라 정의됩니다.

빌더 코드는 아래 언급된 팀과의 협력을 통해 진행 중입니다:

지갑 거래 통합

제품 공급을 확대하는 한편, Extended는 지갑과의 원활한 통합을 실현하여 사용자가 지갑 인터페이스 내에서 직접 영속 거래를 수행할 수 있도록 하였습니다. 이러한 통합은 보다 넓은 소매 사용자 그룹에게 영속 계약의 문을 열었습니다.

Extended 금고

해당 보관소는 자동 시장 제조 전략을 사용하여 Extended에 나열된 모든 시장에 대해 능동적으로 견적을 제공합니다. 견적 행동은 전체 시장 및 특정 시장 위험 노출 제어, 동적 자본 할당 및 스프레드 관리 논리의 제약을 받습니다:

위험 노출 관리

전체 위험 노출 상한: 보관소의 레버리지가 0.2배를 초과하는 경우, 해당 보관소는 이미 보유한 위험 노출이 있는 시장에만 견적을 제시하며 해당 위험 노출을 줄이는 방향으로만 견적을 제공합니다. 이는 지나친 레버리지를 방지하는 회로차단기 역할을 합니다.

각 시장의 위험 노출 한도: 각 시장은 보관소의 허용 가능한 위험 노출에 대한 엄격한 상한선을 가지고 있습니다. 유동성이 낮은 자산은 리스크를 최소화하기 위해 더 엄격한 제한을 받습니다.

견적 행동

적응형 스프레드 견적: 스프레드는 동적으로 설정되며 안정적인 상황에서는 좁아지고 변동이 큰 경우에는 확대됩니다. 이는 역방향 선택을 완화하기 위한 조치입니다. 견적은 지정된 폭 제약 내에 유지되어야만 보상을 받을 자격이 있습니다.

위험 노출 인식 조정: 보관소는 방향성에 따라 규모와 스프레드를 비대칭적으로 조정하여, 보관소 위험 노출 방향을 증가시킬 견적 규모는 감소시키고 스프레드를 확대합니다.

또한, 보관소는 시장 제조 활동으로부터 주문 수수료를 누적합니다.

Extended는 그 보관소 시스템을 통해 돋보이며, 해당 시스템은 트레이더가 퍼포먼스 거래를 수행하면서 수익을 창출할 수 있게 합니다. Extended Vault Shares (XVS)를 통해 입금자는 담보물에 대해 연 15%의 연간 기초 이율을 얻을 수 있으며 거래 활동에 따라 추가 수익을 얻을 수 있습니다.

특정 사용자가받는 추가 수익액은 해당 사용자의 거래 동맹 등급에 따라 다릅니다. 거래 동맹 등급이 높을수록 추가 수익의 연간 이율이 더 높아집니다. Extended의 거래 동맹 등급은 백분위 순위를 기반으로하며 사용자의 총 거래 포인트에 따라 결정됩니다:

거래 동맹 순위는 매주 업데이트되며 점수 분배와 동기화되며 사용자의 총 거래 포인트에 따라 결정됩니다.

수동 보관소 입금자는 거래 동맹 등급이 없으며, 추가 수익 요소는 제로입니다.

능동적인 트레이더들은 Pawn (하위 40%), Knight (다음 30%), Rook (15%), Queen (10%), King (상위 5%)로 구분됩니다.

이 플랫폼은 XVS를 담보물로 사용할 수 있도록 하며, 최대 90%의 자산 가치 기여가 가능하여 트레이더는 레버리지 거래를 실행하면서 자본에서 수동 수입을 얻을 수 있습니다.

대규모 자금을 보유한 트레이더들에게는 이 보증금의 이중 용도 — 거래 위험자금 및 수익 창출 예금으로의 활용 — 이전통적인 거래소에서 제공할 수 없는 자본 효율성을 만들어냅니다.

Variational

Variational은 피어 투 피어 거래 프로토콜로서, 기능 방식이 근본적으로 다릅니다. 주문 대장 기반 DEX와 달리 Variational은 RFQ(요청된 가격) 모델을 사용합니다. 이 프로토콜은 500개 이상의 시장에서 제로 거래 수수료를 제공하며, 손실 환급 및 거래 리베이트를 통해 수익 재분배 시스템을 실행합니다.

OMNI: 퍼페츄얼 스왑 거래

Variational 프로토콜 상 첫 번째 런칭된 응용 프로그램은 Omni로, 소매 트레이더를 위한 퍼페츄얼 거래 플랫폼입니다. Omni는 밀접한 스프레드와 제로 비용 거래로 수백 개의 시장에서 거래하고, 손실 환급 및 다른 보상을 받을 수 있습니다.

이 프로토콜은 Omni 유동성 제공자(OLP)라 불리는 내부 메이커 메커니즘을 사용하며, 이 OLP는 CEX, DEX, DeFi 프로토콜 및 오프체인 거래 시장에서 유동성을 집계합니다. OLP는 복잡한 메이킹 전략을 동시에 실행하고 사용자 거래의 유일한 상대방으로 작동합니다. 사용자가 RFQ를 요청하면, OLP는 경쟁력 있는 가격을 전체 유동성 환경에서 가져옵니다. OLP는 일반적으로 4-6 베이시스 포인트의 스프레드 수익을 차지하며, 거래자로부터 제로 비용을 받습니다.

더불어, RFQ 모델 때문에 OLP는 거래 오픈 시 유동성을 제공하면 되므로, OLP는 수백 개의 거래 페어에 대해 경쟁력있는 가격을 제공할 수 있습니다.

Variational은 수익의 상당 부분을 사용자에게 재분배하기 위해 두 가지 메커니즘을 통해 운영합니다:

손실 환급: 거래자가 손실 포지션을 청산할 때마다, 그들은 손실의 전액을 즉시 환불받을 기회가 주어지며, 이 기회의 확률은 0%에서 5%까지 다양하며, 이는 그들의 보상 등급에 따라(레벨 없음에서 마스터 레벨까지) 다릅니다. 이 프로토콜은 7만 건 이상의 거래에서 200만 달러 이상의 환불을 분배했으며, 최고 단일 환불 금액은 10만 달러를 넘었습니다. 이 자금은 OLP의 10% 스프레드 수익에서 나옵니다.

거래 리베이트: 활발한 트레이더는 거래량에 따라 리베이트를 받고, 스프레드 할인 혜택을 누립니다. 거래량이 높을수록, 트레이더에게 반환되는 가치가 더 많아집니다.

500개 이상의 시장 선택지로 Variational은 영구 계약 DEX 분야에서 가장 넓은 범위를 제공합니다. 자동 상장 엔진을 통해 OLP를 활용하여 CEX, DEX, DeFi 프로토콜 및 오프체인 소스에서 집계된 유동성으로 새 자산은 몇 시간 내에 상장될 수 있습니다. 사용자 정의 가능한 내부 옵라클을 보유하여 Variational은 새 자산을 신속하게 지원할 수 있으며 향후 대체 및 혁신적인 시장을 상장할 수 있습니다.

Omni에서 온체인 거래 상대방은 사용자 입출금 및 필요시 OLP에서 자금을 새로운 결제 풀로 이동하여 가스 비용을 지불합니다. 이로써 다른 거래 작업의 가스 비용을 관리하는 번거로움이 사라집니다.

하향 보호, 대체 시장 접근 및 활동에 따른 리밋 프로그램 보상을 받기 위해 Variational의 모델은 독특한 요구에 부합합니다.

PRO: 기관 오프체인 파생 상품 거래

Omni가 영구 시장에 대응하는 가운데, Pro는 표준 영구 계약을 넘어선 기관 거래자를 대상으로 설계되었습니다. Pro는 RFQ 모델을 확장하여 여러 시장 제공자가 실시간으로 단일 가격 요청에 경쟁하여 현재 '텔레그램 그룹에서 협의' 모델보다 더 높은 투명성과 더 나은 가격 책정을 제공합니다.

Pro는 오프체인 파생 상품 거래를 투명하고 자동화하고자 합니다. 느림, 불투명 및 고위험 시장을 효율적이고 공정한 온체인 인프라로 변화시킵니다.

팀

Variational은 Lucas Schuermann과 Edward Yu가 창립했습니다. Lucas와 Edward는 콜럼비아 대학에서 엔지니어링 학생 및 연구원으로 만나 2017년에 자체 헤지 펀드인 Qu Capital을 설립했습니다. 2019년에 Digital Currency Group에 인수되어 Lucas와 Edward는 각각 Genesis Trading의 공학 수석 이사 및 양자 거래 수석 이사가 되었습니다.

2021년, 최대 암호화 거래소 중 하나였던 Genesis에서 수천 억 달러 거래액을 처리한 후 Lucas와 Edward는 떠나 자체 자본 거래 회사인 Variational을 설립했습니다. Variational은 거래 전략을 운영하여 이익을 창출하는 데 1000만 달러의 자금을 모금하였으며 몇 년 동안 산업의 모든 CEX 및 DEX와 거의 통합하여 Lucas와 Edward는 Variational 프로토콜을 개발하기 위해 Variational의 거래 이익을 활용하기로 결정했습니다.

Lucas와 Edward는 Variational 프로토콜의 목표로써, 거래자에게 유동성 공급자의 이익을 돌려주는 동시에 기관의 오프체인 거래를 블록체인 상에 기록하여 그들이 직접 목격한 고민을 해결하는 것입니다.

Variational의 개발 및 양자팀은 산업 파벌로 구성되어 있으며, 2017년부터 암호화 알고리즘 거래 분야에서 활발했으며, 이전에는 Google, Meta, 골드만삭스, GSR 등의 기업에서 근무했습니다. 핵심 기술 팀의 모든 구성원들은 각자 소프트웨어 엔지니어링 및/또는 양자 연구 분야에서 10년 이상의 경험을 보유하고 있습니다.

자금조달: Variational은 2025년 6월 4일 완료된 라운드에서 총 1180만 달러를 모금했습니다.

Variational은 Bain Capital Crypto, Peak XV (이전에는 Sequoia India/SEA), Coinbase Ventures, Dragonfly, Hack VC, North Island Ventures, Caladan, Mirana Ventures, Zoku Ventures 등을 포함한 산업 리더들의 지원을 받았습니다.

수수료

Omni 상에는 거래 수수료가 없습니다.

Omni는 각 입금/출금 거래에 대해 0.1달러의 고정 수수료만 부과하여 쓰레기 거래를 방지하고 가스 비용을 커버합니다.

OLP

Omni 유동성 공급자(OLP)는 수직적 통합된 유동성 제공업자로서, Omni 상의 모든 거래의 상대방입니다.

OLP는 세 가지 주요 구성 요소로 분해될 수 있습니다: 자금 풀, 유동성 공급 엔진 및 리스크 매니지먼트 시스템.

자금 풀: 자금 풀은 OLP에게 동력을 제공하는 자본(USDC)을 안전하게 보관하는 스마트 계약입니다. 자금 풀은 OLP의 보증금의 원천이자, OLP의 유동성 제공 이익이 축적되는 곳입니다.

유동성 공급 엔진: OLP는 복잡한 유동성 제공 전략을 실행하며, 경쟁력 있는 가격을 제시하고 Omni 상에서 각 거래의 상대방으로서 작동합니다. OLP는 내부 알고리즘을 실행하여 실시간 데이터(Cex 및 체인소스에서의 자금 이동 및 변동성)를 분석하여 공정한 가격을 결정합니다. 유동성 공급 엔진의 주요 목표는 가능한 좁은 스프레드를 모든 시장에서 유지하는 것입니다.

OLP은 Variational의 창시자가 7년 이상 사용하고 개선한 동일한 유동성 공급 엔진을 기반으로합니다.

OLP는 유일한 상대방으로서

Omni의 각 거래에 대해 OLP 및 사용자는 모두 마진 요구 사항을 준수해야합니다. 이는 두 당사자가 모두 결제 풀에서 마진을 유지해야하며, 마진 수준이 요구 사항보다 낮으면 청산 될 수 있음을 의미합니다.

Omni 설계와 다른 플랫폼 사이의 주요 차이점 중 하나는 OLP가 Omni의 모든 거래의 상대방이라는 것입니다. 이는 거래자에게 여러 가지 이점을 제공합니다.

수수료 없음 : Omni의 모든 유동성 제공은 외부 유동성 공급자가 아닌 OLP가 수행하므로 Omni는 수수료를 통해 수익을 창출할 필요가 없습니다.

손실 환급 : 일부 스프레드 수익은 즉시 거래자에게 반환되며, Omni의 손실 환급 메커니즘을 통해 반환됩니다.

다양한 상장 : 새로 상장하는 데 OLP가 필요로 하는 것은 신뢰할 수있는 가격 소스, 견적 전략 및 헤지 메커니즘 뿐이기 때문에 이를 내부에서 구축 및 유지할 수 있습니다. 이는 현재 Omni에 약 500개의 거래 가능한 시장이 있고 앞으로 RWA 및 기타 대체 시장을 추가 할 수 있음을 의미합니다.

OLP는 다음 프로세스를 통해 수익을 창출합니다.

OLP는 각 자산에 대해 공정한 스프레드를 지속적으로 결정합니다.

사용자는 OLP와의 거래에서 견적 가격을 기준으로 입장합니다.

OLP는 거래자가 축적 한 방향성 리스크를 외부 위치를 통해 헤지하기위한 필요에 따라 작동합니다.

Variational 프로토콜은 Omni 스프레드 수익의 일정 비율을 수수료로 받아 수익을 창출합니다. 높은 수준의 예로, Variational 프로토콜은 Omni 상의 모든 지불 스프레드의 10%를 벌 수 있습니다.

OLP의 자금 조달

처음에는 Variational 팀이 OLP에 초기 자금을 제공했습니다. 시스템이 메인 넷에서 안정적이고 시장 중립적인 수익을 창출 할 수있는 우수한 성능을 보여주면 팀은 커뮤니티 자금 저장소를 통해 사용자 예금을 공개 할 계획입니다.

Variational Oracle

Variational Oracle은 Variational 프로토콜에서 지원하는 모든 자산에 대한 가격 및 시장 정보를 제공합니다.

이 Oracle은 온체인 시장 플로우마다 다양한 실시간 데이터 원본을 스트리밍하여 작동하며, 서로 다른 거래소 가격의 가중 조합을 사용합니다. 맞춤형 내부 Oracle을 보유하고 있어 Variational은 신속하게 새 자산을 지원하고 향후에는 대체 및 혁신적인 시장을 상장할 수 있습니다.

Omni의 라이센스 없이 상장되는 퍼플렉스 계약 기능은 사용자 정의 Oracle을 통해 구현되었으며, 이 Oracle은 가격 신뢰성, 탈중앙화 수준 및 시장 활동을 자가 평가한 후 새로운 시장을 활성화할 수 있습니다.

RFQ 거래를 통해

Variational은 주문서를 사용하지 않는 요청 제시 (RFQ) 프로토콜입니다.

출처: https://hummingbot.org/blog/exchange-types-explained-clob-rfq-amm/#request-for-quotation-rfq-exchanges

고수준에서 RFQ 시스템은 RFQ를 요청하는 요청 제시자 및 매수 및/또는 매도 가격으로 응답하는 견적 제시자로 구성됩니다. RFQ의 일반적인 프로세스 (프로토콜 수준)는 다음과 같습니다:

요청 제시자가 거래를 원하는 구조를 선택하여 RFQ를 작성합니다. 예를 들어, Liquation 날짜가 2026-01-01인 ETH 계약입니다. 요청 제시자는 RFQ를 글로벌하게 (모든 견적 제시자에게) 브로드캐스트할 수도 있고, 특정 화이트리스트 견적 제시자에게 브로드캐스트할 수도 있습니다.

조건에 부합하는 견적 제시자는 견적을 제시할 수 있습니다. 각 견적은 다음을 포함합니다:

거래 실행 가격. 견적 제시자는 양방향 가격 (매수 및 매도 가격이 있는 가격) 또는 일방향 가격 (매수 가격 또는 매도 가격)을 제시할 수 있습니다.

거래가 기록될 결제 풀. 이는 기존 풀 (있는 경우) 또는 거래와 함께 새로 만들어진 풀일 수 있습니다. 거래가 기존 풀을 사용할지 또는 새로운 풀을 사용할지에 관한 보증금 요구사항, 청산 벌금 및 기타 풀 매개변수는 견적이 수락되기 전에 여기에 제안됩니다.

조건이 수락 가능하다면, 요청 제시자는 견적을 수락할 수 있습니다. 이 단계에서 요청 제시자는 보증금을 풀로 이동시키기 위해 스마트 계약 호출을 승인해야 합니다. 그러나 견적 제시자가 최종 확인하기 전에 자금은 실제로 이동하지 않습니다.

견적 제출자에게는 최종 확인 단계가 있습니다. 이는 거래 및 모든 조건의 최종 확인입니다. 견적 제출자가 최종적인 "확인"을 승인함으로써 스마트 계약 호출을 승인하면 처리 대기 중인 거래가 결제 프로세스로 진입합니다. 새로운 결제 풀이 필요한 경우 이 단계에서 수행됩니다. 이때 양측의 담보물이 풀로 이동되고 거래가 이체되며 새로운 포지션이 풀의 분개부에 반영됩니다.

요약하면 Variational은 근본적으로 다른 파생 상품 거래 방식을 대표합니다. RFQ를 기반으로 한 실행 모델을 수직으로 통합된 유동성 제공자와 결합하여 Variational은 올바르게 구축된 영구 계약 DEX 집합기로서; CEX, DEX, DeFi 프로토콜 및 오프체인 시장을 단일하고 수수료 없는 거래 인터페이스로 추상화합니다.

그 결과, 기관급 가격 책정, 넓은 시장 커버리지 및 자본 효율성을 제공할 수 있는 시스템이 되었으며, 손실 환불 및 리베이트를 통해 일부 메이커 수익을 직접 거래자에게 반환합니다. 전통적인 영구 계약 DEX는 외부 메이커 및 수수료 추출에 의존하는 반면, Variational은 유동성 공급을 내부화하고 인센티브 메커니즘을 조정하며 불필요한 중간 매체를 제거했습니다. 이러한 설계로 Variational은 다른 영구 계약 플랫폼에 그치는 것이 아니라 실행 계층으로서 소매 및 기관 거래를 통합한 단일 체인 프레임워크 내에서 작동합니다.

간단 주장

DEX의 장기적 발전 궤적은 승자독식이 아닌 자기보호 요구 및 자본 효율성에 의한 점진적 향상 주기입니다. 자산을 직접 관리하는 데 점점 더 가치를 둔다는 점에서 DEX는 계속해서 매력을 더합니다.

그러나 한 번 영구 계약 DEX의 메타 트렌드가 시작되면, 저렴한 모조품과 포인트 기반의 클론이 과도하게 출시되는 것은 불가피합니다. 이러한 제품들은 거래자를 최적화하기보다는 "다음 대형 DEX"를 추구한 사람들로부터 수수료를 빼내기 위한 것입니다. 이것은 모든 성공한 메타 트렌드에서 본 것과 같은 주기적 행동의 후기단계로, 본질적으로 포화 단계이며, 이때 가장 중요한 것은 자산을 보호하는 것입니다.

우리가 현재 목격하는 상황은 더 넓은 암호 주기와 놀랍도록 비슷합니다:

패러다임 변경과 거대한 성공: 고품질의 선구자가 기대를 형성했습니다; Hyperliquid는 심층적인 체인 상 유동성, 특이한 기술 아키텍처를 개척하고 새로운 기준을 설정했습니다.

구체적인 가치주장을 갖춘 후발주자: Lighter 및 Variational과 같은 프로토콜은 특정 구조적 이점을 강조했습니다 (Lighter의 무수수료, 그리고 Variational의 무수수료, RFQ 기반 집합기 모델 및 거래 리베이트).

포화 및 저품질의 후기 진입자: 이야기가 혼잡해지면서 후기 진입자 및 파생품 복제품이 등장했는데, 이들 중 많은 것들은 투기 수익 외에는 거의 차별화가 없습니다. 이는 NFT, 이자 안정화 코인, ICO 열풍, 심지어 GMX와 그 많은 포크에서 볼 수 있었던 포화 단계를 반영합니다.

이러한 패턴은 암호화폐 이야기의 구조적 특징 중 하나입니다. 최초 테이커들은 새로운 패러다임을 가진 많은 거래자들이 아직 정가 부여하지 않은 이익을 얻게 됩니다. 조기의 후기 진입자들은 의미있는 차별화를 달성할 수 있다면 여전히 이익을 얻을 수 있습니다. 후기 진입자들은 두 가지 간단한 현실에 직면합니다:

대부분은 실질적인 유동성도 가지지 못하며 진지한 거래자들에게 의미 있는 더 나은 선택지를 제공할 수 없습니다.

사용자에게 있어서 한번 어떤 메타 트렌드가 포화되면, 자본을 보호하는 것은 종종 자급자족 활동에 자금을 분산시키는 것보다 현명한 선택입니다.

차별화는 패러다임 변화의 핵심 요소입니다

Hyperliquid은 유동성, 통합된 유동성, 완전한 온체인 주문장부, 그리고 자체 L1에서 CEX 수준의 성능을 제공하여 패러다임 변화를 시도합니다.

Lighter는 차별화를 실현하기 위해 다음을 위한 명확하고 단호한 베팅을 제공합니다: 제로 거래 수수료.

Variational은 완전히 다른 방향으로 나아가 RFQ 기반 집계기 모델을 사용하여 거래자에게 일부 메이커 이익을 반환하며 거래를 추상화합니다.

트렌드는 변할 것이며, 일부 경우에는 여전히 경쟁자가 존재할 수 있습니다; 그들을 구별하는 것은 그들이 제공하는 구체적 가치입니다.

만약 당신이 Perp DEX를 경작하고 있는데, 그것이 이러한 플랫폼들과 유사한 기능을 가지고 있는 것으로 보인다면: 동일한 주문장부, 토큰의 전제가치가 없는 약속된 가치 주장, 동일한 포인트 게임 장치, 그렇다면 아마도 이미 뒷전을 하고 있는 겁니다.

「원문 링크」

BlockBeats 공식 커뮤니티에 참여하세요:

Telegram 구독 그룹：https://t.me/theblockbeats

Telegram 토론 그룹：https://t.me/BlockBeats_App

Twitter 공식 계정：https://twitter.com/BlockBeatsAsia