TL;DR
· 쿡 정치 보고서는 10월 23일 하원 19개 선거구를 추가로 민주당 쪽으로 조정했고, 민주당은 220석 대 198석으로 218석 다수선을 넘어섰다.
· 9월 CPI는 전년 대비 3.7%, 휘발유는 전년 대비 34.2% 상승해 전쟁이 유가를 거쳐 가계 청구서로 변했다. 상원은 여전히 지도와 광고가 결정한다.
· 관련 자산: 미국 국채, 은행주, 달러, AI 규제 민감주.

쿡 정치 보고서는 10월 23일 하원 선거구 19곳을 추가로 민주당 쪽으로 조정했고, 민주당은 평가에서 220석 대 198석으로 218석 다수선을 넘어섰다. 쿡 정치 보고서의 하원 분석가 Erin Covey의 판단은 공화당이 하원을 지키는 경로가 이미 매우 좁아졌다는 것이다.

이 평가에서 별도로 17석은 접전이다. 하원은 시장에서 고확률 사건으로 취급되지만 상원은 아직 아니다. 지난 2주 동안 시장의 논의 초점은 하원에서 민주당이 상원까지 함께 가져갈지 여부로 옮겨갔다.

전쟁이 먼저 주유소 청구서가 되다

미국 노동통계국 9월 CPI는 전년 대비 3.7%로 8월보다 0.3%포인트 높았다. 휘발유는 전년 대비 34.2% 올랐고 근원 CPI는 전년 대비 2.6%다. 이 숫자들은 나눠서 읽어야 한다. 전체 CPI는 식품과 에너지를 포함하고 근원 CPI는 이를 제외한다. 지금 물가를 밀어 올리는 주된 요인은 기름이지만 가계가 체감하는 것도 바로 기름이다.

10월 하순 기준 미국자동차협회가 추적하는 전국 휘발유 평균가는 갤런당 약 4.28달러로 1년 전보다 약 1.20달러 높다. 임금 상승률은 여전히 물가 상승률을 밑돈다. 전쟁은 여기서 투표용지로 들어온다.

올해 2월 미국과 이스라엘의 이란 군사 타격 이후 유가가 밀려 올랐다. 여러 여론조사에서 다수 응답자는 대통령의 해당 분쟁 처리를 인정하지 않았고 전쟁이 생활비를 끌어올린다고 봤다. 10월 하순 오바마는 유세 활동에서 관세와 이란 전쟁을 물가를 끌어올린 정책 선택으로 규정했다. 트럼프는 다른 유세에서 전쟁이 진전을 이뤘고 민주당이 불황을 가져올 것이라고 말했다.

2024년 그는 인플레이션을 끝내고 해외 전쟁을 종식시키겠다고 약속했다. 2년 뒤 이 두 가지는 같은 주유소 영수증에 묶였다.

일반투표 +11이 의석 쓰나미는 아니다

로이터/입소스가 10월 22일부터 26일까지 실시한 여론조사에서 등록 유권자의 일반투표는 민주당 47%, 공화당 36%, 트럼프 지지율은 32%였다. 일반투표는 구체적 인물이 아니라 의회에서 어느 정당에 투표할지만 묻는 것으로 전국적 흐름을 재는 데 쓰이며 의석으로 직접 환산할 수는 없다.

하원 435석은 전원 재선거이며 과반에 218석이 필요하다. 쿡 평가는 민주당 220석, 공화당 198석, 17석 접전으로 이는 높은 확률을 뜻하지 개표 결과는 아니다.

전국 온도계와 선거구 충성도 사이에는 단절이 있다. 로이터가 10월 하순 뉴욕, 펜실베이니아, 뉴저지의 경합 선거구 3곳에서 20여 명의 유권자를 방문 취재한 결과, 일부 공화당에 투표했던 유권자들은 여전히 기존 의원을 지지하는 경향을 보였다. 표본이 작아 전국적 규칙으로 삼을 수는 없지만, 이것이 왜 하원이 단지 높은 확률에 그치는지를 설명해 준다.

상원은 지도와 돈의 또 다른 선거

공화당은 현재 양원에서 근소한 다수를 쥐고 있으며, 상원은 53대 47로 민주당이 순 4석을 얻어야 통제권을 탈환할 수 있다. 하원은 전국적 흐름에 좌우되지만, 상원은 지도에 좌우되며, 민주당은 트럼프가 크게 이겼던 주에서 다시 의석을 파내야 한다. 상원은 전국적 흐름의 단순한 확대가 아니며, 지도가 여론조사보다 더 단단하다.

돈이 먼저 도착했다. 광고 추적 데이터에 따르면, 쿡이 접전으로 평가한 상원 선거구 7곳에서 공화당 광고 지출은 약 9억 4,700만 달러, 민주당은 약 6억 2,500만 달러로 격차가 3억 달러를 넘는다.

따라서 기준 시나리오는 양원의 분화다. 민주당이 하원을 가져가고, 상원은 미정이다. 예측 시장 계약은 하원이 이미 높은 확률로 가격이 매겨져 있고, 상원과 석권은 60% 안팎을 오간다. 석권은 가격이 매겨진 꼬리 위험이지, 컨센서스가 아니다.

자산은 분열된 의회를 거래하는가, 아니면 석권을 거래하는가

10월의 한 기관 설문조사에 따르면, 응답자들은 공화당이 의회를 장악할 때 미국 주식이 더 유리하다고 보았고, 민주당 석권은 채권에 더 유리하다고 보았다. 의회가 바뀌고 AI 규제가 강화되면, 대다수 응답자는 미국 주식에 타격이 있을 것으로 예상했다.

뱅크오브아메리카 전략가 마이클 하트넷은 석권을 은행주와 달러를 공매도하는 거래로 썼고, 분열된 의회를 「골디락스」라고 불렀다. 이는 예상이지, 가격의 사실이 아니다. 10년물 미국 국채 금리는 최근 상승했고, 유가는 여전히 인플레이션과 선거 판세의 핵심 변수이며, 둘 다 선거 판세와 자산에 동시에 영향을 미치고 있다.

위원회 권한은 조건문이다. 민주당이 상원을 가져가면 워런이 은행위원회를 맡을 것으로 예상되며, 사모펀드는 주거와 의료 부담 가능성 때문에 표적이 될 것이다. 샌더스가 상원 보건교육노동위원회를 맡으면 전국민의료보험을 추진할 것이다. 이는 상원이 뒤집힌 후에만 성립하며, 「석권이 이미 밸류에이션을 죽였다」고 역추론할 수는 없다.

유가 하락이 먼저 내러티브를 바꿀까, 아니면 상원이 먼저 뒤집힐까

마지막 주에 닫히지 않은 변수는 상원의 접전 의석 7곳과 유가의 방향이다. 공화당은 11월 3일 현장 투표에 더 의존하며, 광고가 많다고 표가 많은 것은 아니며, 텍사스와 버지니아의 오차 범위 내 여론조사도 상원이 여전히 지켜질 수 있음을 보여준다.

유가는 또 다른 축이다. 휘발유는 여전히 갤런당 4.28달러로, 1년 전보다 1.20달러 높다. 투표 전에 이것이 하락하면, 생활비라는 가장 강력한 공격선이 얇아질 것이다. 반대로 유가가 내리지 않는 한, 하원의 등급은 되돌리기 어렵다.

시장의 현재 문제는 하원을 민주당이 이미 이겼다고 보면서, 동시에 압승을 전제로 미국 국채와 은행주를 거래하고 있다는 점이다. 이 두 가지 사이에는 상원의 지도와 3억 달러 이상의 광고 격차가 가로놓여 있다. 기준 시나리오는 분할 의회이고, 꼬리 시나리오가 압승이다. 기대 차이는 바로 이 틈에 남아 있다.

BlockBeats 공식 커뮤니티에 참여하세요:

Telegram 구독 그룹：https://t.me/theblockbeats

Telegram 토론 그룹：https://t.me/BlockBeats_App

Twitter 공식 계정：https://twitter.com/BlockBeatsAsia