10월 27일, 미국 핀테크 기업 SoFi는 기록적인 분기 실적을 발표하며 다시 한번 연간 매출 전망을 상향 조정했습니다. 앱에는 예금, 투자, 신용카드가 있지만, 실적에서 가장 빠르게 성장한 주요 사업은 대출이었습니다.

SoFi 3분기 실적에 따르면, 회사의 해당 분기 순매출은 전년 대비 44% 증가했고 순이익은 2억 4,100만 달러에 달했습니다. 매출 성장 이면에서 대출, 금융 서비스, 기술 플랫폼의 성과는 서로 달랐습니다.

SoFi는 사용자가 한 곳에서 더 많은 금융 니즈를 해결하기를 원합니다. SoFi에게 예금과 투자 계좌는 고객과 자금을 가져다주고, 대출은 이자와 수수료를 기여하며, 기술 플랫폼은 다른 기업에 금융 인프라를 제공합니다. 이 사업들은 서로 연결되어 있지만, 그것이 같은 속도로 돈을 번다는 것을 의미하지는 않습니다.

성장한 돈은 어디서 왔나?

대출 사업이 가장 많은 매출 증가분 기여

대출 부문은 이번 분기 최대 성장 원천이었습니다. 전년 동기 대비 이 사업의 순매출은 약 3억 2,800만 달러 증가했으며, 증가폭은 다른 두 부문의 변화폭을 웃돌았습니다. 개인 대출 취급 규모가 확대되면서 더 많은 이자 수익과 대출 취급 수수료가 발생했습니다.

이러한 성장은 SoFi를 이해하는 방식도 바꿉니다. 사용자가 앱을 열 때 보는 것은 금융 도구 모음이지만, 회사의 매출 성장은 여전히 차입 수요, 대출 가격 책정, 자금 비용과 밀접하게 연결되어 있습니다. 진입점이 많다고 해서 매출이 자동으로 대출 사이클에서 벗어났다는 뜻은 아닙니다.

금융 서비스 부문도 성장하고 있습니다. 여기에는 예금, 투자 등의 사업과 제3자를 위해 차입자를 찾아주거나 대출 취급 서비스를 제공하는 대출 플랫폼 사업도 포함됩니다. 후자가 창출하는 수익은 금융 서비스 부문에 기록되므로, '금융 서비스'를 대출 시장의 영향을 전혀 받지 않는 수익으로만 보는 것은 대출 사업의 존재감을 과소평가하는 것입니다.

부문 데이터에는 또 하나의 기준상 세부 사항이 있습니다. 그림에 표시된 것은 회사가 공시한 각 부문의 순매출이며, 부문 간 내부 거래와 상계가 존재하므로 막대를 단순히 더한 값을 바로 연결 매출로 간주할 수는 없습니다.

기술 플랫폼은 다른 궤적을 걸었다. 재무 보고서에 따르면 해당 부문 매출은 전년 대비 24% 감소했으며, 주된 비교 기간에는 한 대형 고객의 이탈이 영향을 미쳤다. 회사는 해당 고객 영향을 제외하면 부문 매출이 전년 대비 18% 증가했다고 밝혔다. 이 두 숫자는 서로 다른 질문에 답한다. 전자는 보고된 수익의 실제 변화이고, 후자는 남은 사업의 성장을 관찰하기 위한 것이다.

예금이 대출 성장에 왜 중요한가?

예금과 창고 금융의 평균 비용

대출에는 자금이 필요하다. SoFi는 예금을 사용할 수도 있고 창고 금융 등의 경로로 자금을 조달할 수도 있다. 창고 금융은 대출 자산을 기초로取得的 자금 조달로 이해할 수 있으며, 일반적으로 대출 매각 또는 증권화 전에 대출 사업을 지원하는 데 사용된다.

재무 보고서에 따르면 3분기 이자부 예금의 평균 연환산 비용은 3.07%, 창고 금융은 4.52%였다. 다른 조건이 같다면 100달러의 자금을 조달할 때마다 두 방식의 연환산 이자 비용 차이는 약 1.45달러다.

이 차이에 막대한 자금 규모를 곱하면 회사 재무 보고서의 또 다른 추정치가 나온다. SoFi는 자금 조달원 구조 변화로 약 7억 4,500만 달러의 연환산 이자 비용 절감이 발생했다고 밝혔다. 이는 회사 가정에 따라 계산된 연환산 비교이며, 해당 분기에 실제로 절감된 현금도 아니고 해당 분기 이익에 직접 더할 수도 없다.

예금 증가는 회사에 이 자금 조달 경로를 더 많이 사용할 공간을 주었다. 3분기 말 SoFi의 예금 잔액은 513억 달러에 달했고, 단일 분기에 58억 달러 증가했다. 예금은 무료 자금이 아니며, 회사는 여전히 예금자에게 이자를 지급해야 하고, 비용 우위도 예금 가격 책정 및 기타 자금 조달 금리 변화에 따라 달라진다.

자금 조달 비용은 대출 장부의 한 면일 뿐이고, 빌려준 돈을 회수할 수 있는지는 다른 면이다. SoFi는 개인 대출의 연환산 상각률이 2.26%로 전년 대비 34베이시스포인트 하락했다고 공시했다. 그러나 회사는 동시에 이 지표가 자산 매각, 신규 대출 및 연체 대출 매각의 영향을 받는다고 경고했다. 대출 풀 변화는 분자 또는 분모를 바꾸므로, 상각률 하락만으로 신용 위험이 동시에 하락했다고 단정할 수 없다.

사용자가 더 많으면 반드시 더 돈을 버는가?

제품 수와 회원 수 증가

SoFi의 회원과 제품 규모는 모두 확대되고 있으며, 제품 수가 더 빠르게 증가한다. 작년 3분기 말을 모두 100으로 설정하면, 올해 3분기 말 제품 수 지수는 약 144로 상승했고 회원 수 지수는 약 135다.

이는 회사가 공시한 누적 기준으로 계산했을 때, 회원 한 명당 대응하는 제품 수가 증가했음을 의미한다. 그러나 이것만으로 기존 회원의 교차 구매가 얼마나 성장에 기여했는지 단독으로 입증할 수 없으며, 더욱이 활성 사용자 한 명당 사용 빈도가 높아졌다는 것을 직접적으로 대표할 수도 없다. 신규 회원이 여러 제품을 구매하는 것도 이 비율을 끌어올릴 수 있다.

그 이유는 통계 정의에 숨어 있다. SoFi는 계좌를 개설하거나 외부 계좌를 연동하거나 신용 점수 모니터링 서비스를 이용하는 사람을 회원으로 집계하며, 회원이 된 후에는 일반적으로 계속 총수에 포함된다. 제품 총수 역시 이전에 선택했으나 현재는 더 이상 사용하지 않을 수 있는 제품을 포함한다. 이들은 플랫폼의 도달 규모를 관찰하는 데 도움이 되지만, 월간 활성 사용자 수나 활성 제품 수는 아니다.

수익 실현은 제품 자체를 봐야 한다. 재무 보고서에 따르면 금융 서비스 부문의 제품당 수익은 전 분기 88달러에서 90달러로 상승했다. 이는 회사가 공시한 해당 수익 지표가 개선되었음을 보여주지만, 회원 및 제품 총수와 마찬가지로 여전히 제품 구성과 계산 기준을 함께 고려해 읽어야 한다.

암호화폐 사업은 어디까지 왔나?

SoFi는 2025년 4분기에 암호화폐 투자 서비스를 재출시했다. 사용자는 플랫폼에서 디지털 자산을 사고팔고 보유할 수 있으며, 3분기 말 Crypto 제품 수는 50만 3천 개에 달했다.

암호화폐 수익의 장부상 숫자는 나눠서 봐야 한다. 재무 보고서에 따르면 회사의 해당 분기 암호화폐 거래 수익은 1억 6,160만 달러이며, 대응하는 거래 비용은 1억 6,000만 달러다. 둘을 뺀 순 암호화폐 거래 수익은 163만 3천 달러로, 주로 사용자의 매매 주문을 중개하며收取하는 수수료에서 발생한다.

이 순액은 해당 분기 연결 순매출의 약 0.12%를 차지한다. 이는 공시된 직접 암호화폐 거래 수익이 현재까지는 여전히 작음을 보여준다. 암호화폐 제품이 플랫폼에 갖는 의미는 기존 회원에게 투자 진입점을 하나 추가한 것으로, 예금 및 기타 투자 제품과 연동될 수 있다. 다만 재무 보고서는 암호화폐 사용자가 다른 사업에 가져다주는 수익을 별도로 공시하지 않았다.

3분기 종료 후 SoFi는 10월에 소비자 대상 토큰화 예금 상품 SoFi Earn을 출시했다. 해당 제품의 데이터는 다음 재무 보고서에서 확인할 수 있다.

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