팔란티어의 미국 상업 사업이 처음으로 정부 주문을 초과했다

팔란티어가 방금 매출이 거의 두 배로 증가한 실적을 발표했습니다. 성장률보다 더 주목할 점은 회사의 미국 시장 내 수익 순위에 변화가 생겼다는 것입니다.

팔란티어가 11월 2일 발표한 3분기 실적에 따르면, 회사의 미국 상업 부문 매출이 처음으로 미국 정부 부문 매출을 초과했습니다. 정부 고객을 기반으로 시작해 오랫동안 공공 부문과 협력해 온 이 소프트웨어 회사가 이제 미국 기업에서 얻는 분기 수익이 미국 정부에서 얻는 수익보다 약간 더 높아졌습니다.

총 매출은 23억 1300만 달러로 전년 동기 대비 96% 증가했습니다. 이는 작년 같은 기간에 100달러를 받았다면 이번 분기에는 약 196달러를 받았다는 의미입니다. 하지만 이 신규 수익이 어디서 왔는지에 대한 답이 총 성장률 하나보다 회사의 변화를 더 잘 설명해 줍니다.

성장은 어디서 왔나?

미국 상업 부문이 매출 증가분의 절반 이상 기여

팔란티어의 실적 발표 자료를 계산하면, 미국 상업 부문이 3분기 총 매출 전년 동기 대비 증가분의 약 52%를 기여했습니다. 다시 말해, 새로 늘어난 100달러의 수익 중 약 52달러가 미국 상업 고객으로부터 나온 것입니다.

미국 정부 부문도 성장하고 있으며 약 40%의 증가분을 기여했습니다. 미국 이외 지역의 사업도 수익이 증가했지만 이번 성장에 대한 기여도는 현저히 낮았습니다. 여기서 해외 증가분은 총 매출에서 미국 매출을 뺀 값으로 계산했으며, 원래 부문 숫자가 반올림되어 있어 비율은 근사치입니다.

이 차이는 '거의 두 배'에 대한 이해에 영향을 미칩니다. 회사 전체 성장률은 여러 사업 부문이 합쳐진 결과이며, 실제로 격차를 벌린 것은 미국 상업 수익이 더 빠르게 성장한 것이지 정부 사업이 제자리에 머문 것이 아닙니다.

팔란티어의 제품은 고객이 데이터를 통합하고 분석 결과를 실제 운영에 활용하도록 돕습니다. 최근 몇 년간 회사는 인공지능 플랫폼 AIP를 기업 고객에게 선보였습니다. 재무제표는 상업 수익의 변화를 보여줄 수 있지만, 이 숫자만으로는 AIP가 증가분에 기여한 정도를 정확히 분리해낼 수 없습니다.

미국 시장이 회사 수익에서 차지하는 비중도 그에 따라 커졌습니다. 회사 실적 자료를 계산하면, 작년 같은 기간 미국 사업은 총 수익의 약 4분의 3을 차지했지만 이번 분기에는 이 비율이 거의 5분의 6에 달했습니다. 상업과 정부 두 축 모두 미국에서 성장하면서 회사 전체 수익의 지역 집중도가 더욱 높아졌습니다.

상업 부문은 어떻게 따라잡았나?

미국 상업 매출이 처음으로 정부 사업을 초과

1년 전만 해도 미국 상업 부문은 정부 부문에 약 8,900만 달러 뒤처져 있었다. 올해 3분기에는 상업 부문이 오히려 약 3,100만 달러 앞서게 되었다. 격차가 크지는 않지만 방향은 이미 뒤집혔다.

역전은 양쪽 모두 빠르게 성장하는 가운데 일어났다. 회사가 공시한 바에 따르면 미국 상업 매출은 전년 대비 148% 증가했고, 미국 정부 매출은 전년 대비 96% 증가했다. 전자는 더 작은 기반에서 출발해 성장률이 더 높았고, 결국 이번 분기에 후자를 추월했다.

그렇다고 정부 부문이 중요하지 않게 된 것은 아니다. 미국 정부 부문 매출은 거의 두 배로 늘었고, 증가분 자체는 여전히 미국 상업 부문에 근접한다. 두 부문을 합치면 미국 매출의 주체를 구성하며, 어느 한 부문만으로도 회사 전체 실적을 좌우할 수 있다.

비교의 경계도 유의해야 한다. 여기서 비교하는 것은 미국 상업 부문과 미국 정부 부문이지, 글로벌 상업 부문과 글로벌 정부 부문이 아니다. 회사는 다른 지역에도 상업 및 정부 고객을 두고 있으며, 서로 다른 지역의 숫자를 섞으면 비교 대상이 달라진다.

회사의 연간 매출 전망도 이번 실적 발표와 함께 상향되었다. 실적 공고에 따르면 Palantir는 연간 매출이 85억 3,000만 달러에서 85억 3,400만 달러 사이가 될 것으로 예상하며, 미국 상업 매출은 35억 5,900만 달러를 초과할 것으로 전망한다. 이는 경영진의 예측이며, 아직 실현되지 않은 매출을 확정 매출로 간주할 수는 없다.

고객은 얼마나 늘었고, 기존 고객은 얼마나 더 썼나?

미국 상업 고객, 1년간 약 30% 증가

고객 명단이 길어지고 있다. Palantir가 공시한 바에 따르면 3분기 말 기준 지난 12개월 동안 회사의 미국 상업 고객 수는 686개사로, 전년 동기 대비 29% 증가했다. 이 기준은 지난 1년간 매출이 확인된 조직을 집계한 것으로, 해당 분기 신규 계약 고객 수와는 같지 않다.

고객 수 증가율은 같은 분기 미국 상업 매출 증가율보다 낮다. 이는 매출 증가를 단순히 고객 수 전년 대비 증가의 결과로 이해할 수 없다는 것을 보여주지만, 두 지표의 집계 기간이 다르므로 직접 나누어 고객당 소비 증가율을 계산할 수도 없다.

또 다른 숫자는 기존 고객 확장의 단서를 제공한다. Palantir가 공시한 바에 따르면 회사 전체 순 달러 유지율은 165%에 달했다. 회사의 계산 방식에 따르면 동일한 고객 집단이 최근 12개월간 기여한 매출은 이전 12개월의 1.65배에 해당한다.

이 지표는 회사 전체 고객을 포괄하며, 롤링 연간 매출을 사용한 것으로 미국 상업 부문만의 분기 유지율이 아니다. 이는 회사의 기존 고객군 매출이 증가하고 있음을 보여주지만, 미국 상업 매출 증가분 중 얼마가 기존 고객에서, 얼마가 신규 고객에서 나왔는지를 직접 입증하지는 못한다.

대규모 거래도 수익 기회를 늘리고 있다. 회사에 따르면 3분기에 최소 100만 달러 규모의 거래 212건을 완료했으며, 그중 64건은 최소 1,000만 달러에 달했다. 후자는 전자에 포함되므로 합산할 수 없다.

거래 금액은 해당 분기 매출과도 같지 않다. 회사의 설명에 따르면 거래 총가치는 계약 의무와 고객이 아직 행사하지 않은 계약 옵션을 포함한다. 계약을 체결한 후에도 수익은 회계 규칙에 따라 해당 기간에 인식해야 한다.

따라서 Palantir의 새로운 이정표는 두 가지가 동시에 성립하는 측면을 갖는다. 미국 기업 고객이 처음으로 미국 정부보다 더 많은 분기 수익을 가져왔고, 정부 사업 자체는 여전히 두 배에 가까운 속도로 성장하고 있다.

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