애플 실적 분석: 아이폰이 성장을 이끌었지만, 이익은 저장장치와 AI에 발목 잡혔다

애플의 새 CEO 존 터너스가 취임 후 첫 실적 보고서를 내놓았다. 회사는 9월 분기 매출 신기록을 세웠고, 아이폰과 서비스 사업 모두 각자의 새로운 단계에 올라섰다.

시장의 첫 반응은 이 기록에 머물지 않았다. AP통신에 따르면 애플 주가는 실적 발표 콘퍼런스 콜 도중 하락했다. 회사는 다음 분기 매출총이익률이 낮아질 것으로 예상했으며, 저장 비용 상승과 시리 AI 관련 지출이 모두 수익 공간에 영향을 미치고 있다.

애플 실적 보고서에 따르면 9월 26일로 끝난 회계연도 4분기 회사 매출은 1,144억 7,700만 달러로 전년 동기 대비 약 12% 증가했다. 이는 애플의 전체 회계연도 마지막 분기이자, 하드웨어 성장과 서비스 매출, 지역별 차이를 동시에 볼 수 있는 성적표다.

총매출을 나눠 보면 몇 가지 이야기가 완전히 같지는 않다는 것을 알 수 있다. 아이폰의 성장이 다른 하드웨어의 부진을 덮었고, 서비스 사업은 매출표보다 매출총이익표에서 더 앞선 위치에 있으며, 중화권의 성장 속도는 애플의 다른 주요 보고 지역보다 빨랐다.

이번 성장은 얼마나 아이폰에서 왔나?

애플은 실적 보고서에서 아이폰이 9월 분기 매출 기록을 세웠다고 밝혔다. 각 사업과 전년 동기를 빼면 휴대폰 사업이 성장 장부에서 차지하는 비중이 더 직관적으로 드러난다.

애플 회계연도 4분기 사업별 매출 전년 동기 대비 증가분

애플 연결재무제표를 기준으로 계산하면 아이폰 매출은 전년 동기 대비 85억 5,800만 달러 증가했으며, 이는 회사 매출 순증가분의 약 70%에 해당한다. 즉 애플이 10달러를 더 벌 때마다 약 7달러는 아이폰 항목의 전년 동기 대비 성장에서 나온 셈이다.

여기서 분모는 전체 사업을 합산한 순증가분이다. 맥과 서비스도 성장에 기여했지만 아이패드와 웨어러블, 홈 및 액세서리 매출은 감소해 일부 증가분을 상쇄했다. 도표의 양수가 회사가 최종적으로 늘어난 매출보다 큰 이유가 여기에 있다.

맥의 해당 분기 매출 성장률은 아이폰보다 높았지만 규모는 훨씬 작았다. 빠른 성장률에 작은 기반을 곱한 절대 증가분은 여전히 제한적이다. 애플 같은 회사에서 한 사업이 '빠르게 성장하는 것'과 '가장 많은 신규 매출을 가져오는 것'은 서로 다른 문제다.

매출 기록도 곧바로 휴대폰 판매량 기록으로 해석할 수는 없다. 애플이 공개한 것은 각 사업 매출이며, 이 보고서에서 해당 분기 아이폰 판매량은 제시하지 않았다. 가격, 제품 구성, 환율이 모두 매출에 영향을 줄 수 있어 실적 보고서만으로는 몇 대의 휴대폰이 팔렸는지 확인할 수 없고, 모든 성장을 특정 모델에 귀속시킬 수도 없다.

왜 서비스 수익은 30%도 안 되는데 매출총이익은 거의 절반에 달할까?

아이폰은 애플의 최대 수익원이지만, 사용자가 기기를 구매한 후 발생하는 거래도 또 다른 장부에 흔적을 남긴다. 앱스토어, 클라우드 스토리지, 구독 등의 사업은 서비스로 분류된다. 이들은 함께 재무제표의 서비스 수익을 구성하며, 애플은 이번 분기 보고서에서 항목별 기여도를 따로 공개하지 않았다.

서비스의 수익 규모는 여전히 전체 하드웨어보다 작지만, 매출원가를 차감한 후의 비중은 뚜렷하게 상승했다. 두 막대를 나란히 놓으면 그 차이를 알 수 있다.

애플 제품 및 서비스의 수익과 매출총이익 비중

애플이 공시한 수익과 매출원가를 기준으로 계산하면, 서비스는 회사 전체 수익의 약 27.6%를 기여했지만 매출총이익의 약 43.7%를 기여했다. 다시 말해, 100달러의 수익 중 서비스가 가져오는 것은 30달러 미만이다. 100달러의 매출총이익 중에서는 44달러에 가까운 몫을 남겼다.

차이는 두 사업 유형의 매출원가 구조에서 비롯된다. 제품 수익은 기기 및 관련 판매 원가를 충당해야 하고, 서비스 사업도 자체 원가가 있지만 재무제표에 따르면 해당 수익 대비 매출원가 비율이 낮다. 이번 분기 데이터로 계산하면 서비스 매출총이익률은 약 76%, 제품 매출총이익률은 약 37%다.

매출총이익은 최종 이익이 아니다. 애플은 연구개발, 판매, 관리 등의 비용도 지불해야 하며, 이러한 비용은 위 그림에서 제품과 서비스에 배분되지 않았다. 서비스가 40% 이상의 매출총이익을 기여했다고 해서 같은 비율의 순이익을 기여했다고 말할 수는 없다.

이번 분기 매출총이익률에는 특별한 영향도 있었다. 애플은 공지에서 관세 환급으로 회사 전체 매출총이익률이 약 1%포인트 혜택을 받았다고 밝혔다. 이 영향은 이미 발표된 결과에 포함되어 있으며, 재무제표 공지에서는 제품과 서비스 간에 별도로 구분하지 않았으므로 임의로 배분해서는 안 된다.

AP통신에 따르면, 애플은 다음 분기 매출총이익률을 45%에서 46%로 예상하며, 이는 이번 분기 보고 값보다 낮다. 실제 결과와 가이던스는 서로 다른 기간에 속하고 관세 환급 등의 요인에도 영향을 받으므로, 차이를 모두 특정 비용 항목으로 귀인할 수는 없다.

중화권 성장은 얼마나 빠른가?

수익을 지역별로 재배열한 결과, 중화권이 성장률 1위에 올랐다. 애플 재무제표에 따르면 해당 분기 이 지역 수익은 175억 3900만 달러로, 전년 동기 대비 약 21% 증가했다.

애플 4분기各地区 수익 전년 동기 대비 성장률

이는 애플 전체 매출 성장률보다 약 9퍼센트포인트 높은 수치다. 성장은 회사가 지역별로 집계한 모든 수익에 반영되며 제품과 서비스를 포함하지만, 아이폰의 성과만을 단독으로 대표하지는 않는다.

절대 금액은 또 다른 순위표다. 아메리카는 여전히 애플의 최대 보고 지역이며 유럽이 그 뒤를 잇는다. 대중화권은 이번 분기 가장 빠른 성장세를 보였지만 수익 규모는 여전히 이 두 지역보다 작다. 성장률은 작년 대비 얼마나 확대되었는지를 설명할 뿐, 한 시장이 이미 얼마나 큰지를 단독으로 설명하지는 않는다.

일본은 이번 분기 수익이 전년 대비 감소한 유일한 보고 지역이다. 이 비교는 애플이 달러로 공시한 수익을 사용하며 환율 변동이 결과에 영향을 미친다. 현지 통화 수익, 제품 가격, 기기 판매량을 분리하지 않았으므로 이를 근거로 소비자의 구매 수량 변화를 단정할 수 없다.

대중화권 역시 애플의 지역 보고 기준으로 중국 본토, 중국 홍콩, 중국 타이완을 포괄하며 중국 본토 단일 시장이 아니다. 지역 수익과 제품 수익은 서로 다른 구분 방식이며, 재무 보고서는 각 지역에서 아이폰이 얼마나 판매되었는지를 교차 공시하지 않았다.

새 기록의 이면에서 애플의 이번 분기 수익 성장은 주로 아이폰에 힘입었고, 매출총이익표에는 서비스 사업이라는 또 다른 곡선이 있다.

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