분석가: PUMP는 단기적으로 저평가될 수 있으나, 장기적 가치 수용에는 여전히 불확실성이 존재한다

BlockBeats 소식에 따르면, 9월 11일 Blockworks 분석가 Shaunda Devens는 PUMP가 '저평가'된 것인지 '가치가 부족한' 것인지에 대해 글을 통해 논의하며, PumpFun의 사업 펀더멘털은 시장에서 저평가되고 있지만 PUMP가 장기적으로 회사 가치를 이어받을 수 있을지는 여전히 불확실성이 존재한다고 밝혔다. 현재 PumpFun의 연간 수익은 약 6억 7700만 달러이며, PUMP의 시가총액 대비 매출 비율(P/S)은 약 2.8배로 동종 수익형 토큰보다 낮다.

PumpFun은 프로토콜 수익의 50%를 프로그램화된 방식으로 PUMP를 매입 후 소각하는 데 사용하며, 현재 수익과 가격을 기준으로 계산하면 매년 유통 공급량의 약 17.6%를 매입하는 것과 같다. 또한 팀과 투자자에게 분배된 약 77%의 토큰은 아직 이동하지 않았다. 이러한 요인들은 단기적으로 내부자 매도 및 토큰 언락으로 인한 공급 압력을 완화할 수 있다.

그러나 PUMP 공식 문서는 이 토큰이 PumpFun의 지분을 대표하지 않으며, 보유자에게 수익, 이익, 배당금 또는 현금 흐름에 대한 권리를 부여하지 않는다고 명확히 밝히고 있다. PumpFun의 약 20억 달러 규모 재무고는 PUMP 보유자가 아닌 Baton Corp에 속한다. 현행 프로그램화된 매입 소각 arrangement는 2027년 4월에 만료되며, 연장 여부는 아직 불확실하다.

기준 시나리오에서 PUMP의 가치 평가 범위는 0.0108달러에서 0.0205달러로, 9월 9일 가격보다 약 2.3배에서 4.4배 높다. 그러나 사업 활동이 둔화되고 가치 평가가 계속 축소되면 가격은 59%에서 76%까지 하락할 수도 있다. 따라서 결론은 PUMP가 단기적으로는 저평가될 수 있지만, 장기적 가치는 매입 소각이 지속될 수 있는지, 그리고 프로젝트 측이 토큰과 회사 사업 간의 이익 관계를 더 명확히 할 것인지에 달려 있다는 것이다.