AI 시장이 왜 폭락했나? 의원들이 다시 초지능 영구 금지를 제안했고, 투자 수익에 대한 시장 우려가 커지며 민주당이 의회를 탈환할 경우 규제 논의가 뜨거워지고 있다.

BlockBeats 소식, 11월 5일 미국 증시 장중 AI 관련 종목이 다시 큰 폭으로 하락했으며, 여러 스타주가 10% 이상 떨어졌다. BIT 주식 플랫폼 데이터에 따르면 S&P 500 지수 낙폭이 2%로 확대됐고, 다우지수는 1% 가까이 하락했으며 나스닥은 3.5% 이상 떨어졌다. 미국 증시 저장장치 섹터의 하락세가 더욱 확대되어 샌디스크는 17% 이상, 마이크론은 12% 이상 하락했다. 이번 하락은 고립된 단일 일자 사건이 아니라 10월 하순 이후 AI와 반도체 조정이 선거 후 정책 기대 속에서 이어지고 심화된 것이다. 시장에서热议되는 주요 하락 원인을 정리하면 다음과 같다.

월가가 최근 기술 대기업의 대규모 AI 인프라 투자가 이에 상응하는 수익과 이익으로 전환될 수 있는지 지속적으로 의문을 제기하고 있다. JP모건은 올해 글로벌 AI 관련 지출이 약 9000억 달러, 2030년까지 누적 약 5조 5000억 달러에 달할 것으로 추산했다. Trefis는 아마존, 알파벳 등이 여전히 AI 수요가 강하다고 말하지만 투자자들이 성장을 위해 기꺼이 지불하려는 밸류에이션은 이미 현저히 낮아졌다고 지적했다; "변한 것은 수요가 아니라 이 청구서를 지불하는 가격"이다. Incline Investment Management 창립자 Ted Parkhill은 시장이 AI의 약속에서 AI의 가격으로 이동하고 있다고 말했다.

실적과 가이던스가 우려를 증폭시켰다. 로이터 분석에 따르면 알파벳, 아마존, 인텔 등의 최근 실적이나 전망이 시장을 실망시켰다: 알파벳은 광고와 검색 수익이 예상을 밑돈 후 상장 이래 최대 일일 낙폭을 기록했고; 인텔은 가이던스가 예상을 밑돈 후 일일 낙폭이 29%에 근접했다. 10월 30일 전후 나스닥 100은 약 3.5% 하락했고, 반도체 관련 제품의 일일 낙폭은 더 깊었다. S&P 기술 섹터는 10월 전체적으로 약 6.8% 하락했다. 동시에 기관들은 하이퍼스케일 클라우드 업체의 자본 지출이 영업 현금흐름 대비 차지하는 비중이 높은 점과 일부 신규 클라우드(neocloud)가 부채 확장에 의존하는 모델을 주목하고 있다; 아마존의 롤링 자유현금흐름이 마이너스로 전환된 등의 데이터가 반복적으로 인용되며, 시장은 다운스트림 지출 속도 둔화가 엔비디아 등 공급업체 주문에 타격을 줄 것을 우려하고 있다.

밸류에이션과 자금 재배치도 압력으로 작용한다. 나스닥 100은 11월 3일 전후로 10월 6일 고점 대비 누적 10% 이상 하락하며 연중 세 번째 기술적 조정에 진입했다. 지난 약 한 달간 인텔, CoreWeave, 마벨, AMD, 엔비디아 등이 현저히 하락한 반면 애플, 마이크로소프트 등은 상대적으로 견조하거나甚至 신고가를 경신하며, 매도가 현재 AI 지출 강도에 의존하는 종목에 더 집중됐음을 보여준다. 미국 10년물 국채 수익률은 여전히 약 4.9% 부근으로, 듀레이션이 긴 성장주 가격 결정을 추가로 압박하고 있다. 11월 4일 민주당 중간선거 압승 후 다우지수는 3% 이상 급등했지만 엔비디아, 테슬라 및 데이터센터, 전력설비 체인은 역행 하락하며 자금이 "AI 인프라를 떠나 다른 섹터로 이동"하는 순환 특징을 보였다.

정책과 지역 건설 제약은 또 다른 주요 축이다. 민주당이 의회 통제권을 되찾은 후, 시장은 연방 및 주 차원에서 데이터센터 승인, 전력 사용 및 지역사회 영향에 대한 심사가 강화될 것을 우려하고 있다. 텍사스주 등 선거전에서 '데이터센터 건설 일시 중단 또는 유예'가 공약으로 내걸린 바 있다. UBS 애널리스트는 2028년 미국의 예상 신규 데이터센터 생산능력 중 약 30%가 잠재적 건설 중단으로 압박을 받을 수 있다고 추산했다.

민주당이 의회를 되찾은 후 규제 담론이 더욱 뜨거워졌다. 승리 다음 날, 민주당 하원의원 Yassamin Ansari는 민주당 집권 후 첨단 AI 연구개발을 우선 중단하고, 업계 규제를 강화하며, 초지능 AI를 금지해야 한다고 공개적으로 촉구했다. 이 주장은 이미 법안에 반영되어 있다. 올해 9월 무소속 상원의원 Bernie Sanders와 민주당 하원의원 Greg Casar가 공동으로 《인공 초지능 금지법》을 추진했으며, Ansari, Ro Khanna 등 민주당 의원들이 공동 발의에 참여했다. 법안은 훈련 연산량이 10²⁵회 연산에 달하는 첨단 AI 시스템의 훈련, 수정 및 미세조정을 중단하고, 아직 출시되지 않은 동종 시스템의 배포를 금지할 것을 요구하며, 새로운 연방 AI 감독 부서가 안전 규칙을 제정할 때까지 이를 유지하도록 했다. 인간 능력을 초월하는 초지능 AI에 대해서는 영구 금지를 요구했다. 민주당은 2027년 1월 양원을 장악할 것으로 예상되지만, 당 내에서 중단 범위, 기간 및 초지능 영구 금지 여부에 대한 입장이 아직 통일되지 않았다. 관련 법안이 양원을 통과하더라도 대통령 거부권에 직면할 수 있다.

개별 종목 측면에서, 퀄컴은 11월 4일 장 마감 후 분기 실적을 발표했는데, 매출과 주당순이익은 예상을 소폭 상회했으나 다음 분기 이익 가이던스가 다소 약했고, 스마트폰 칩 매출이 전년 대비 감소하면서 시간외 및 다음 날 주가가 크게 하락해 반도체 심리를 추가로 압박했다. 시장은 약 11월 17일로 예정된 엔비디아 실적 발표를 기다리고 있으며, 이를 다운스트림 주문과 자본지출 내러티브를 검증하는 핵심 분기점으로 보고 있다. 전반적으로 이번 AI 랠리 조정은 수익과 자금조달 의문—실적 가이던스 충격—금리와 밸류에이션 재가격—선거 후 인프라 및 규제 기대 등 여러 요인이 중첩되어 촉발된 것이며, 11월 5일 장중 하락은 단일 뉴스 자극이 아닌上述 우려의 집중적 분출을 반영한 것이다.