제프리스는 AI 자본 지출 주기가 변곡점에 가까워질 수 있다고 경고했으며, 이는 미국 GDP 성장 기여도가 이미 67%에 달했다.

BlockBeats 소식, 11월 7일, 제프리스 전략가 Christopher Wood의 최신 보고서에 따르면 2026년 3분기까지의 지난 4개 분기 동안 미국 AI 관련 실질 자본지출이 GDP 전년 대비 성장에 기여한 정도는 1.39%포인트로, 미국 전체 2.1% 경제 성장률의 67%를 차지했다. 동시에 정보처리 장비 및 소프트웨어 투자가 명목 GDP에서 차지하는 비중은 5.35%로 상승해 2000년 인터넷 버블 시기의 4.46%를 넘어 사상 최고치를 기록했다.

제프리스는 신용 스프레드 확대, 반도체 주가의 지속적 하락, 하이퍼스케일 클라우드 서비스 제공업체의 자유현금흐름 악화가 모두 AI 자본지출 사이클이 변곡점에 근접했을 가능성을 보여준다고 지적했다. 마이크로소프트, 아마존, 알파벳, 메타의 올해 합산 자본지출은 약 1조 400억 달러로 예상되지만, 아마존과 알파벳의 자유현금흐름은 각각 -350억 달러와 -90억 달러로 감소했다.

보고서는 또한 AI 생태계가 약 2조 5천억 달러 규모의 계약 잔고 및 순환 금융 체계를 형성했으며, 데이터센터 자금조달이 점점 더 사모신용과 부외 금융 구조에 의존하고 있다고 경고했다. AI 투자 기대가 하향 조정될 경우 자금조달 긴축과 자본지출 축소의 연쇄 반응을 촉발할 수 있다.

제프리스는 AI 투자가 급격히 위축될 경우 미국 경제 성장에 현저한 충격을 줄 수 있으며, 연준의 완화 전환을 강요할 수 있다고 본다. 그러나 미국 재정적자가 이미 GDP의 6.2%를 차지하고 있어 미 국채도 전통적 안전자산 역할을 하지 못할 수 있다. 보고서는 투자자들에게 AI 외 자산 배분을 적절히 분산하고 금 및 바이오테크 분야에 주목할 것을 권고했다.