비트와이즈 투자자들에게 편지: 2023년 주목할 만한 10가지 사항

원문 출처: Bitwise 최고 투자 책임자 Matt Hougan

원문 번역: 비겁 BitpushNews Mary Liu

존경하는 투자자 여러분, 2023년에는 무슨 일이 일어날까요?

이는 모든 암호화폐 투자자가 궁금해하는 질문입니다.

2022년이 우리를 떠나가면서——가격 대폭락, 연이은 파산 및 역사적 사기행위로 가득 찬 한 해——투자자들은 묻습니다: 암호화폐는 멋진 반등을 할 수 있을까요? 우리는 암호화의 봄을 볼 수 있을까요, 아니면 암호화의 빙하기 시대를 맞이하게 될까요?

지난 며칠 동안, Bitwise 팀은 이 주제에 대해 토론하며 모였습니다. 우리는 2023년에 일어날 가장 중요한 10가지 일 (그리고 큰 부가 예측 한 가지)를 제시합니다!

참고: 모든 예측과 마찬가지로, 이것들은 보장이 아니며 예상되는 사건에 대한 최상의 추정을 나타냅니다. 미래는 복잡하고 불확실하며, 이것이 작성된 대로 일어날지 여부는 여러 복잡한 요인에 따라 달려 있습니다. 아래 내용은 투자 권고를 대체하지 않습니다.

예측 #1: 암호화 시장 회복은 "U 모양"이 될 것이고 "V 모양"이 아닐 것입니다.

역사적으로, 암호화폐는 4년 주기로 움직이며, 3년 상승 후 1년 하락합니다. 2022년은 이러한 패턴에 적합한 해였습니다.

비트코인의 2011년부터의 연간 수익률

자료 제공: Bitwise Asset Management. 2011년 1월 1일부터 2022년 12월 31일까지의 데이터, 정보는 참고용입니다. 수익률은 비트코인 자체의 수익을 반영하며, 펀드나 계정의 수익이 아닙니다. 뒤를 돌아본 결과로는 미래의 투자 전략을 예측할 수 없습니다. 미래의 암호화폐 주기는 네 번에 걸친 것이 아닐 수 있으며; 사사 년 간격은 과거 데이터에 기초하여 설명을 위한 것으로, 미래 결과의 예측이 아닙니다. 이 자료는 특정 시점의 시장 환경을 평가한 것이며, 미래 사건의 예측이나 결과를 보장하지 않습니다.

우리의 견해로는, 2023 년에 진입함에 따라 암호화 기술이 회복을 이루기 위한 충분한 준비를 마쳤습니다. 이더리움의 Merge와 같은 블록체인 기술 개선, 2 차 층 솔루션의 부상 등 확장 진전, 그리고 계속해서 등장하는 새로운 응용 프로그램들이 우리를 기대하게 만듭니다.

그러나 복원은 쉽지 않습니다. FTX 사기로 인한 내부 붕괴와 보다 넓은 암호화폐 신용 위기로 이 분야에 어두운 그림자가 드리웠습니다. 규제 기관이 회오리를 치며 은행업계와의 관계가 파괴되고 투자자들이 의심의 눈길로 봅니다. 게다가, 올해 나중 Mt. Gox의 정산에서 127,000 비트코인을 해제할 계획과 비트코인 채굴 분야의 어려움과 같은 새로운 위험이 희미하게 나타납니다.

우리는 시장이 다음 상승 단계로 진입하기 전에 얼마간의 측면 비교 기간을 보낼 것으로 의심합니다. 다른 한 암호화폐 회사의 파산, 토큰 가격 폭락, 또는 감독 조치가 또 다른 하락기의 발생을 촉구하며 대규모 위험이 존재합니다.

그러나 최종적으로, 우리는 암호화폐가 회복될 것이라고 믿습니다. 역사적으로, 암호화폐는 매번 주요 하락에서 반등해 왔습니다. 이번에도 그렇게 될 것이라고 믿습니다.

사실, 우리는 암호화폐 분야의 다음 상승 시장이 지금까지의 최대 상승 시장일 것으로 예상하고 있습니다 — 역사적인 신고점을 세우고, 주류 채택에 영향을 미치는 새로운 응용 프로그램 파도가 겹칠 것으로 예상합니다.

예상 #2: 암호화폐가 최초로 약속했던 (유효한) 무료 및 (극도로) 빠른 거래는 결국 2023 년에 현실이 될 것입니다.

2009 년에 암호화폐가 갑자기 등장했을 때, 그것은 매우 빠르고 본질적으로 무료인 거래 세계를 약속했습니다.

암호화폐는, 전통적인 금융 생태계가 느리고 부패했음을 나타냅니다. 우리에게는 더 나은 방법이 있습니다.

하지만 솔직히 말해서, 그 비전은 완전히 구현되지 않았습니다.

예, 당신은 비트코인 네트워크를 통해 24/7/365로 전 세계 어디로든 10 억 달러를 보낼 수 있습니다. 그러나 이 작업은 1-2 달러가 소요되고, 10-60 분이 필요합니다. 이는 국내 은행보다 나을 수 있지만, 1 달러가 무료는 아니며, 10 분은 디지털 시대에서 빠르게 간주되지 않습니다.

이더리움의 상황도 그리 좋지 않았습니다. 이더리움은 이전 상승 시장의 정점에서 단일 거래 비용이 최대 200 달러에 이르렀습니다. 200 달러!

어떤 주류 블록체인도 초기 핵심 약속을 완전히 이행하지 못했습니다. 그래서 의심론자들의 비웃음을 용서할 수 있습니다.

하지만 2023년에는 제 2 계층 솔루션의 부상과 이더리움 블록체인의 계획된 업그레이드(EIP 4844라고 불림)가 결합되어, 이더리움의 평균 거래 비용이 1,000% 이상으로 감소할 것으로 예상됩니다. 결과적으로 거래 비용은 신뢰할 수 있게 1/10 달러보다 낮아질 것이며, 아마도 그 이하일 것입니다.

영향은 엄청납니다. 이제는 소액 결제가 실제로 유용해졌습니다. 이제는 암호화 네트워크가 실제로 Visa보다 10배 이상 우월합니다. 이제는 게임, 소셜 네트워크 및 기타 솔루션과 같은 비금융 거래가 작용하기 시작했습니다.

(마지막 코멘트가 무슨 의미인가요? 음, 예를 들어 보겠습니다: 오랫동안 사람들은 탈중앙화된 버전의 Twitter를 요청해 왔습니다. 그러나 매번 글을 올릴 때 200달러를 지불하진 않을 것입니다. 그러나 보다 안전하고 공정하며 정의롭고 스팸도 줄일 수 있는 네트워크를 의미한다면 0.0007달러를 지불할 수도 있습니다. 우리는 이미 Farcaster 및 Lens와 같은 플랫폼에서 이 개념이 부상하고 있으며 2023년에 급격히 가속화될 것입니다.)

시장은 이러한 발전의 중요성을 인식하지 못했습니다. 거의 아무도 이에 대해 이야기하지 않았습니다. 그러나 이는 2023년에 암호화폐를 형성하고, 그 후 몇 년 동안 세계를 형성할 것입니다.

예측 #3: Coinbase의 시가총액이 2022년 말 수준보다 100% 이상 증가할 것입니다.

Coinbase의 주가는 2022년에 86% 하락하여 글로벌에서 가장 성적이 나쁜 대형 주식 중 하나가 되었습니다. 이 비즈니스의 시가총액은 470억 달러가 줄어들어, 연말에는 약 90억 달러로 평가되었습니다. 배경으로 보면, 이 회사는 2018년에 80억 달러로 평가 받으며 자금을 조달했는데, 이는 실제로 이전 주기 전체 동안 어떠한 가치도 얻지 못했음을 의미합니다.

그러나 기초적인 측면에서 볼 때, 코인베이스는 거대한 거인처럼 보입니다. 2018년부터 2022년까지 수익은 7배 증가하여 52억 달러에서 330억 달러로 늘었고, 사용자는 거의 5배로 증가하여 2200만 명에서 1.01억 명으로 늘었으며, 플랫폼 자산은 110억 달러에서 거의 10배 증가하여 1010억 달러로 늘었습니다.

요컨대, 시장은 코인베이스의 기초를 인지하지 못했습니다.

현재 코인베이스는 암호화폐 분야에서 가장 유명하고 신뢰할 수 있는 브랜드로, 미국에서 가장 많은 설치 사용자를 보유하고 있습니다. 뛰어난 성과와 집중력을 가진 CEO가 경영하고 있으며, 여러 번의 상승장과 하락장을 경험했습니다. 우리는 그가 이 분야를 주도할뿐만 아니라 암호화폐의 회복 시기에 유리한 위치에 있을 것으로 판단합니다.

그러나 우리 말만 믿지 마십시오: 2023년 1월 8일 현재, 이 회사를 다루는 26명의 판매 분석가의 평균 목표 주가는 71.19달러로, 최근 거래 가격의 약 두 배입니다.

예측 4: “상해 업그레이드”(최종적으로 스테이킹된 ETH 인출 허용) 이후, 스테이킹된 ETH 양이 50% 이상 증가할 것으로 예상됩니다.

작년 9월, 이더리움 블록체인은 작업 증명에서 스테이킹으로 공의를 옮겼습니다. 2023년 1월 5일 현재, 네트워크에 스테이킹된 ETH 값은 210억 달러로, 총 공급의 약 14%를 차지하고 있습니다.

현재 이 ETH는 “스테이킹 해제”가 불가능하며, 스테이킹에서 스테이킹으로의 전환은 복잡합니다. 이더리움 네트워크가 리스크를 통제하기 위한 한 가지 방법은 사용자가 스테이킹된 ETH를 인출하지 못하도록 하는 것입니다.

그러나 2023년 어느 시점에서 이더리움 블록체인은 “상해 업그레이드”를 거치게 될 것이며, 이는 스테이킹된 ETH를 인출할 수 있게 할 것입니다.

일부 시장 전문가들은 이로 인해 시장에 대규모 매도 압박이 발생할 것이라 우려하고 있습니다. 왜냐하면 투자자들(그 중 일부는 2020년 12월에 이미 ETH를 스테이킹했습니다)이 스테이킹된 ETH를 인출하고 판매하려고 할 것이기 때문입니다. 그러나 이 주장은 중요한 점을 건드리지 못하고 있습니다.

단기적으로 대규모 매도는 사실상 불가능합니다: 상해 업그레이드는 언제든지 스테이킹된 ETH 양을 제한하여 매매 압력을 없앨 것입니다.

더 중요한 것은 장기적으로 볼 때, 이러한 비관적인 견해는 시장 역학을 오해한 것입니다. 우리는 투자자가 자신들의 ETH 스테이킹을 해제하도록 허용하는 것이 더 많은 ETH 스테이킹을 유발할 것이라고 보고 있습니다.

이유는 다음과 같습니다: 오늘날, 수익을 창출하고 싶어하는 많은 ETH 투자자들이 관망 중에 있습니다. 결국, 대부분의 투자 전략은 무기한 기간의 잠금을 용인할 수 없습니다. 그러므로 대부분의 투자자들이 시장을 피합니다. 그러나 무기한 기간의 잠금이 해제된다면, ETH에 투자하고자 하는 투자자들의 비율이 급증할 것입니다.

따라서 우리는 연말까지 스테이킹된 ETH 총량이 적어도 50% 증가할 것으로 예상합니다.

예측 5: 2023년에 ETH는 수축되며, 총 유통 공급량이 적어도 1% 감소할 것이다.

이더리움은 작업 증명에서 스테이킹으로 전환한 작년 9월에 블록체인의 일일 신규 ETH 발행량이 크게 감소했습니다. 그 이유는 매우 간단합니다: 스테이킹이 작업 증명보다 효율적입니다.

높지 않은 발행량이 ETH가 네트워크에 액세스할 때 파괴(영구적으로 유통에서 제외)됨으로써 결합될 때, 이론적으로 ETH의 순 공급량은 감소할 것입니다.

우리는 2023년이 그럴 것이라고 믿습니다.

스테이킹으로의 전환 이전에, ETH의 유통량은 연평균 약 2.5% 성장했습니다. 그러나 전환이 이루어진 이후로, 순 발행량은 거의 안정 상태를 유지하고, 공급량은 연간 0.011%의 속도로 증가했습니다.

우리는 2022년과 비교했을 때, 2023년에 이더리움 애플리케이션에 접속하고 사용하는 수요가 크게 증가할 것으로 예상되며, 이는 거래를 통해 소비되는 ETH 양을 늘릴 것입니다. 따라서 유통 중인 ETH 총량은 1% 또는 그 이상 감소할 것으로 예상되며, 투자자에게 큰 영향을 미칠 것입니다.

예측 6: 암호화폐와 주식 시장의 상관 관계는 급격히 하락하여 0.5 이하로 떨어질 것이며(0.25로 떨어질 가능성도 있음).

지난 2년 동안 암호화폐에 대한 일반적인 비난은 주식과 고도로 관련되어 있다는 것입니다. 암호화폐는 2020년 3월 Covid 등장 이후의 상승 시장에서 급등하였으며, 2021년 말 주식 시장이 하락하기 시작할 때 정점에 달했습니다.

비판자들은 암호화폐는 관련이 없는 자산이어야 한다고 말합니다.

그들의 주장은 타당합니다. 아래 표에서 볼 수 있듯이, 비트코인은 S&P 500 지수와의 관련성이 2020년 초에 급등했으며, 그 후로 안정화되지 않았습니다. (차트는 비트코인 거래 시작 이후 이 두 자산 간의 90일 롤링 상관 관계를 보여줍니다.)

비트코인과 S&P 500 지수의 상관 관계가 역사상 최고치에 가까워

자료 제공: Bitwise Asset Management, 데이터는 IEXCloud에서 가져왔으며, 2022년 12월 31일 현재입니다. 참고: 본 차트는 90일 롤링 상관 관계를 보여줍니다. S&P 500 지수는 SPDR S&P 500 ETF Trust (SPY)를 대표합니다.

2023년 해당 지표가 역사적인 평균 수준에 더 가까워질 것으로 보며, 상관 관계가 0.5 이하(아마도 0.25 아래)로 낮아질 것으로 예상합니다.

2020년 암호화폐와 주식의 상관 관계는 상승했습니다. 이는 거시적 요인이 모든 자본 자산을 주도하는 주요 동력이 되었기 때문입니다. 주식, 채권, 상품, 암호화폐: 중요한 것은 미 연방준비제도의 의장 파웰이 이자율에 대해 무엇을 하느냐였습니다.

거시적 요인은 2023년에도 여전히 중요하며, 우리는 예정된 경기침체와 지속적인 지정학적 불안으로 싸워야 합니다. 그러나 시장은 이미 연방준비제도의 금리인상 메커니즘을 소화했으며, 거시 신호의 상대적 강도는 연도별로 약해질 것입니다.

이는 암호화폐의 수익이 암호화폐 고유 요소에 더 많이 의존하게 될 것을 의미합니다. 기술, 규제 및 주식 시장과 무관한 기타 사항 등 암호화폐 생태계에서 벌어지고 있는 사건들과 관련이 있습니다.

암호화폐와 주식의 높은 상관 관계는 이례적인 현상입니다. 우리는 2023년에 상황이 다시 정상화하기 시작할 것으로 예상합니다.

예측 7: 2023년에 미국 의회에서 적어도 한 가지 중요한 암호화폐 입법이 통과될 것으로 예상됨.

FTX의 결과로 암호화폐는 워싱턴 의회의 선두에 올라섰습니다. 그러나 FTX 붕괴 이전에도 의회는 스테이블코인 규제를 촉진하고 어떤 기관이 암호화폐를 감독해야 하는지 결정하는 등 여러 입법 조치에 대비하고 있었습니다(CFTC 및 SEC의 역할).

암호화폐 친화적인 의회 의원인 Pat McHenry (R-NC)가 하원 금융 서비스 위원회 의장을 맡게 되면서, 2023년 워싱턴에서 적어도 한 가지 중요한 암호화폐 규제가 통과되리라 예상됩니다.

가치 측면에서, 우리의 추측은 이 법안이 산발성을 띌 것으로 예상한다. 어떤 부분은 산업이 선호하는 반면, 다른 부분은 걱정하는 것이다. 그러나 종합적으로, 규제 투명성 강화는 이 분야에 유익할 것이다.

예측 8: USDC가 세계에서 가장 큰 스테이블코인으로 USDT(Tether)를 앞질러갈 것이다.

스테이블코인은 암호화폐의 킬러 어플리케이션 중 하나로, 1300억 달러 이상의 스테이블코인 자산을 보유하고 있다. 그러나 이 자산의 대부분은 두 개의 이름에 집중되어 있다: 660억 달러 가치의 테더(USDT)와 440억 달러 가치의 USD 코인(USDC)。

이 두 자산은 암호 커뮤니티의 두 가지 다른 측면을 대표한다.

테더는 근본적으로 비규제 스테이블코인으로, 투자자를 설득하기 위해 충분한 담보 자산을 보유하고 있다는 증거와 장기 기록에 의존한다. 그것은 주로 미국 외 해상 거래소 및 기업에 의해 사용된다.

반면에 USDC는 Circle과 Coinbase가 만든 미국 등록 엔티티에 의해 운영된다. 그것은 가장 규제 강화, 투명하고 안전한 스테이블코인으로 자리잡고 있다.

우리는 2023년에 투자자가 대체 대안이 아닌 투명성과 건전한 규제를 선택할 것이라는 decisive한 주제가 될 것으로 보고 있다. 이는 더 많은 자금이 USDC로 유입됨을 의미한다. 그것은 연말에 석권할 것이다.

예측 9: 한 개의 암호화폐 유니콘 - 이전에 1억 달러 이상 평가를 받은 기업 - 이번 해에 파산할 것이다.

FTX, BlockFi, Voyager, Celsius... 2022년, 많은 이전 유니콘 기업들이 강제로 파산되었으며, 스캔들, 부적절한 경영 및 암호화폐 신용 위기로 퍼진 소용돌이에 휩쓸렸다.

우리는 이것이 아직 끝나지 않았다고 생각한다 - 2023년에는 최소한 하나의 암호화폐 유니콘이 파산할 것이다(아마도 여러 개).

예측 10: Uniswap의 거래량이 2023년 제4분기에 코인베이스를 넘어설 것이다.

투자자들이 중앙화 거래소에 대한 신뢰를 잃고 탈중앙화 대안에 익숙해지면서, 탈중앙화 거래소의 시장 점유율은 2022년에도 높아졌다. 이러한 추세가 2023년에 가속화될 것으로 예상된다. 사실, 우리는 Uniswap의 총 거래량이 2023년 제4분기에 코인베이스(미국 최대 거래소)를 넘어설 것으로 예상한다.

깜짝 놀라지 마세요: 2022년 11월, Uniswap의 결제 거래량이 실제로 Coinbase를 넘어섰습니다. FTX 떠나는 투자자들로 인해 중앙화 거래소를 떠난 것이죠. 하지만 시장이 안정되면서, 이 비율은 12월에 다시 낮아졌습니다.

우리는 2023년 4분기에 더 지속적으로 전환할 것으로 보며, 그때 Uniswap이 Coinbase를 능가하고 영원히 뒤로 돌아갈 일은 없을 것입니다.

미래는 탈중앙화입니다. Uniswap은 이미 이를 실현했습니다.

추가 예측: 2023년 암호화폐의 주요 새로운 서술 중 하나는, "암호화폐는 기술 거물의 해결책이다"가 될 것입니다.

기술 거물은 현재 싫어지고 있습니다.

Meta/트위터/애플: 이들은 현재 세계에서 가장 싫어지기 쉬운 기업들 중 하나로, 너무 커서, 너무 많이 벌어서, 손가락이 너무 많이 뻗쳤습니다.

가장 중요한 것은, 그들은 사실상 독점력을 갖고 있으며, 그들이 하는 사업의 네트워크 효과가 매우 강력하여 사용자들이 그들에게 "사로잡혔습니다." 만약 트위터에서 5만 팔로워가 있다면 다른 소셜 플랫폼으로 옮길 수 없고, 페이스북에서 모든 친구와 친척들과 대화하고 있다면 그것을 사용하여 다른 앱으로 가기 힘듭니다.

이러한 절대적인 통제는 사적 독점을 남용하게 만듭니다. 그들의 결정은 기업 이익을 위해 내려지며, 사용자와 공공 이익을 위해 내려지는 것이 아닙니다. 사용자에게 다른 선택 사항이 없으며, 수용 밖에는 없습니다. 이주 비용이 너무 높습니다.

좋은 소식은? 암호화폐가 이 문제를 해결했습니다.

블록체인 기술을 통해 사용자를 위한 네트워크를 구축할 수 있습니다.

예를 들어, 이더리움은 최초의 공개 컴퓨터로 볼 수 있습니다: 누구나 접근할 수 있지만 누구도 통제할 수 없는 운영 체제입니다. 어떤 개인, 기업 또는 국가도 이 컴퓨터의 작동 방식을 바꿀 수 없지만, 누구나 이 위에 앱을 구축할 수 있으며, 사용자와 그들의 데이터가 어떤 기업이나 단체에게도 사로잡히지 않습니다.

이는 기존 인터넷의 작동 방식과 더 가깝습니다. Facebook의 방식이 아니라, 인터넷의 열림과 신뢰할 수 있는 구조가 수백만 기업가가 새로운 앱을 만들 수 있게끔 하며, 그들이 기본이 되는 구조가 바뀌지 않는다는 것이고, 암호화폐와 블록체인은 다른 네트워크에 대한 개방성을 가져올 수 있습니다.

암호화폐 전도사는 이러한 설이를 워싱턴과 매체에 전파할 것이며, 이에 대한 의심론자의 지지를 받는 이유를 가지고 새로운 이야기가 필요합니다. 그냥 사기 또는 음모로만 언급하는 것이 아니라요.

이것은 공감을 일으키게 될 것이며, 이에 대해 칼럼 기사, 국회 증언, 좌익 및 우익 지도자들의 후원이 이어질 것입니다.

블록체인은 기술 거물들의 해결책이며, 듣기 좋아 보이지요. 그리고 더 아름다운 점은, 이게 사실인 것입니다.

원문 링크

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