SignalPlus 거시경제 분석: 미국 경제 데이터는 강력하고 인플레이션은 계속 반등할 것입니다.

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소매 투자자들의 "가격 하락 시 매수" 관심은 낮고 ETF 유입은 계속해서 둔화되고 있습니다.

원문 제목: "SignalPlus 거시경제 분석(20240417): 미국 경제 데이터는 강력하고 인플레이션은 계속 반등할 것"

원문 출처: SignalPlus

일중 가격 추세가 변동성이 심하고 주문 유동성이 낮아 손익 상황이 여전히 꽤 빡빡했지만, 시장은 어제 일시적으로 숨을 돌릴 수 있었습니다. 어제 발표된 중국 경제 데이터는 비교적 긍정적인 출발을 보였으며, 2분기 GDP는 전년 대비 5.3% 성장하여 합의 예측치인 4.8%를 크게 상회했습니다. 그러나 투자자들이 펀더멘털의 강점에 대해 회의적인 태도를 유지하면서 낙관론은 빠르게 사라졌습니다. 특히 산업 생산과 소매 판매 데이터가 크게 약해진 상황에서 더욱 그렇습니다. 산업 생산은 3월에 4.5% 성장하여 예상 6.0%와 작년 7% 성장률을 크게 밑돌았습니다. 동시에 제조 능력 활용률은 73.8%로 폭락하여 2015년 이후 팬데믹을 제외하면 가장 낮은 수준을 기록했습니다. 자동차, 칩, 태양광 패널 및 기타 전기 장비와 같은 국가 지원 부문에서도 활용률 감소가 두드러졌으며, 이는 투자자들의 임박한 과잉 생산 문제에 대한 우려를 더욱 심화시켰습니다.

미국에서는 최근 강력한 데이터로 인해 애틀랜타 연방준비은행의 GDPNow 모델 GDP 예측이 2.9%로 상향 조정되었는데, 이는 여전히 월가의 예측보다 훨씬 높습니다. 인플레이션 우려가 심화되면서 10년 실질수익률(인플레이션 조정)은 2.2%로 반등했고, 2/10년 실질수익률 곡선도 2022년 10월 이후 가장 가파른 수준으로 가파르게 상승했습니다. 일부 거시경제 관찰자들이 수익률 곡선 역전으로 인해 2022~2023년에 경기 침체가 올 것이라고 "보장"했다는 걸 기억하는 사람이 있나요?

고집스러운 인플레이션과 강력한 경제 상황의 현실을 무시할 수 없기 때문에 전체 Fed와 의장 자신조차도 비둘기파적 발언을 철회해야 했으며 Fed는 미래 정책 궤적과 관련하여 고립된 입장에 처해 있습니다.

· Fed 의장 파월: "최근 데이터는 분명히 더 큰 확신을 주지 않았으며, 대신 이 수준의 확신에 도달하는 데 예상보다 시간이 더 걸릴 수 있음을 시사합니다."

· Fed 부의장 제퍼슨: "인플레이션이 현재 내가 예상하는 것보다 더 지속된다면" 미국 금리는 더 오랫동안 더 높게 유지되어야 할 수도 있습니다.

· 보스턴 연방준비은행 콜린스: "예상보다 더 오래 걸릴 수도 있고" "1분기 CPI 데이터는 내가 기대했던 것보다 높았습니다"

· Richmond Fed Barkin : "상품 인플레이션뿐만 아니라 인플레이션의 넓은 징후"

· "요금 삭감은 임박한 것처럼 보이지 않습니다." 다른 개발 된 시장 중앙 은행의 진술 :

· ECB Lagarde : 큰 놀라움이 없다면, ECB는 곧 인플레이션을 늦추는 과정을보고 있으며, 그 진보는 우리의 기대와 일치합니다.>

· Canada of Canada Macklem : "우리는 연준의 행동을 따를 필요가 없으며, 캐나다가 필요로하는 행동을 취해야합니다. 2019년과 2020년에 금리가 인하될 것이라는 예상은 대부분 사라졌고, 1분기의 비둘기파적 감정은 지난해 10월의 매파적 고점을 깨고 더욱 확연해졌습니다. 게다가 연방준비제도와 다른 중앙은행들 간의 정책적 차이로 인해 미국 달러에 대한 강력한 매수세가 생겨 USD/JPY가 155 이상, USD/CNY가 7.10 이상이며, 전반적인 DXY 지수는 2022년 이후 가장 강력한 수준으로 돌아섰습니다.

게다가 이번에 실질수익률 상승으로 인한 파급효과가 더 심각해졌고, 주식시장은 결국 "장기적으로 더 높은 금리"라는 금리 전망에 굴복했습니다. 하지만 이는 기본적 요인의 변화라기보다는 매수 과다 포지션에 기인한 경우가 더 많습니다. 미국 주식과 수익률 간의 음의 상관관계가 커져 SPX 지수가 작년 10월 이후 처음으로 1% 하락했습니다. 또한 주식 VIX는 할로윈 이후 처음으로 19를 상회했습니다. 주식 내재 상관관계는 3월 말 12에 불과했던 것과 달리 23으로 급등했습니다. 중동의 지속적인 긴장으로 인해 단기적으로 내재 변동성이 높은 수준으로 유지될 수 있습니다.

암호화폐 측면에서 BTC 가격은 더 이상 하락하지 않았으며 이 글을 쓰는 시점에서 64,000달러에 머물고 있습니다. 그러나 다른 토큰은 BTC보다 훨씬 더 나쁜 성과를 보였습니다. ETH/BTC 비율은 SEC가 이번 라운드에서 ETH ETF를 승인할 가능성이 점점 더 낮아지면서 4년 만에 최저치에 가까워지고 있으며, 알트코인은 지난 달에 가치의 30~40%를 잃었습니다. 이는 BTC의 -5%보다 훨씬 더 큰 손실입니다. 시장은 지난 1.5주 동안 큰 손실을 겪었으며 회복하는 데는 상당한 시간이 걸릴 것입니다.

소매 "가격 하락 시 매수" 관심은 약화되었고 ETF 유입도 계속 둔화되었습니다. Blackrock의 IBIT만이 지난 금요일 이후 순 유입을 보였습니다. 현재 FOMO 현상이 대부분 끝났으므로 단기적으로 ETF 유입이 덜 중요할 것으로 예상되며 동시에 BTC 가격 변동이 더 심한 나스닥과 다시 유사해져 지난 4년간의 행동 패턴으로 회귀할 것으로 예상됩니다.

즉, 비트코인은 더 이상 디지털 골드와 같지 않고 레버리지 베타 도구와 더 비슷합니다. 다가올 수익 시즌에 유사한 기술 주식이 강력한 수익 결과로 자리를 잡을 수 있기를 바랍니다. 모두에게 행운을 빕니다!