원본 출처: HTX Ventures

2020년 DeFi Summer 이후 AMM(자동 시장 조작자), 대출 프로토콜, 파생상품 거래, 스테이블코인이 암호화폐 거래 분야의 핵심 인프라가 되었습니다. 지난 4년 동안 많은 기업가들이 이런 방향에서 반복과 혁신을 계속해왔으며, Trader Joe's와 GMX와 같은 프로젝트를 새로운 차원으로 끌어올렸습니다. 하지만 이러한 상품들이 점차 성숙해지면서 암호화폐 거래 트랙의 성장은 한계에 도달하기 시작했고, 새로운 상위 프로젝트의 탄생이 점점 더 어려워졌습니다.

2024년 미국 대선 이후 암호화폐 산업의 합법화 및 규정 준수 프로세스가 산업에 새로운 개발 기회를 가져올 것으로 예상됩니다. 기존 금융과 DeFi의 통합이 가속화되고 있습니다. 사적 신용, 미국 국채, 상품과 같은 물리적 자산(RWA)은 초기에는 단순한 토큰화된 인증서에서 자본 효율적인 수익 창출 스테이블코인으로 점차 진화하여 안정적인 수익을 추구하는 암호화폐 사용자에게 새로운 옵션을 제공하고 DeFi 대출 및 거래의 새로운 성장 엔진이 되고 있습니다. 동시에 국제 무역에서 스테이블코인의 전략적 위치가 점점 더 중요해지고 있으며, 지불 경로의 상류 및 하류 인프라는 계속해서 번영하고 있습니다. 트럼프 가문, 스트라이프, 페이팔, 블랙록을 포함한 전통적인 금융 거대 기업들은 사업 확장을 가속화하여 업계에 더 많은 가능성을 주입하고 있습니다.

Uniswap, Curve, dYdX, Aave와 같은 "기존 DeFi"에 이어 암호화폐 거래 분야에서 새로운 유니콘 기업이 생겨나고 있습니다. 그들은 규제 환경의 변화에 적응하고, 기존 금융과 기술 혁신의 통합을 활용하고, 새로운 시장을 개척하고, 업계를 "새로운 DeFi" 시대로 끌어올릴 것입니다. 신규 진입자에게 이는 기존 DeFi의 소규모 혁신에 더 이상 집중할 필요가 없고, 대신 새로운 환경과 요구 사항을 충족하는 획기적인 제품을 만드는 데 집중해야 한다는 것을 의미합니다.

HTX Ventures에서 작성한 이 기사에서는 이러한 추세에 대한 심층 분석을 수행하고, 암호화폐 거래 경로의 새로운 변화 속에서 잠재적인 기회와 개발 방향을 살펴보고, 업계 참여자들에게 영감과 참고 자료를 제공합니다.

이번 주기의 거래 환경 변화

스테이블코인은 규정을 통과했으며 국경 간 지불에 대한 채택률이 지속적으로 증가하고 있습니다.

미국 하원 금융 서비스 위원회의 맥신 워터스와 패트릭 맥헨리 위원장은 단기적으로 스테이블코인 법안을 도입할 계획이며, 이는 미국에서 두 정당이 스테이블코인 입법에 대해 합의한 드문 사례입니다. 양측은 스테이블코인이 달러의 글로벌 준비화폐로서의 지위를 공고히 할 뿐만 아니라, 미국 재무부 채권의 주요 매수자가 되었고 막대한 경제적 잠재력을 가지고 있다는 데 동의했습니다. 예를 들어, 테더는 작년에 단 125명의 직원으로 63억 달러의 수익을 냈으며, 이는 회사의 수익성을 잘 보여줍니다.

이 법안은 미국 의회에서 통과된 최초의 포괄적인 암호화폐 법안이 될 수 있으며, 기존 은행, 기업 및 개인을 위한 암호화폐 지갑, 스테이블코인 및 블록체인 기반 지불 채널에 대한 광범위한 접근성을 촉진할 것입니다. 앞으로 몇 년 안에 스테이블코인을 통한 결제가 대중화될 것으로 예상되며, 비트코인 ETF에 이어 암호화폐 시장에서 또 다른 "한 단계 진보"가 될 것으로 보입니다.

규정을 준수하는 기관 투자자는 스테이블코인의 가치 상승으로 직접적인 이익을 얻을 수는 없지만, 스테이블코인 관련 인프라에 투자하여 수익을 얻을 수 있습니다. 예를 들어, 대규모 스테이블코인 공급을 지원하는 주류 블록체인(예: 이더리움, 솔라나 등)과 스테이블코인과 상호 작용하는 다양한 DeFi 애플리케이션은 스테이블코인의 성장으로 이익을 얻을 것입니다. 현재 스테이블코인은 블록체인 거래의 50% 이상을 차지하고 있으며, 2020년에는 3%에 불과했습니다. 이 서비스의 핵심 가치는 원활한 국경 간 결제에 있으며, 이 기능은 신흥 시장에서 특히 빠르게 성장하고 있습니다. 예를 들어 터키의 경우 스테이블코인 거래가 GDP의 3.7%를 차지하며, 아르헨티나의 경우 스테이블코인 프리미엄은 최대 30.5%에 달합니다. Zarpay와 MentoLabs와 같은 혁신적인 결제 플랫폼은 지역 대행사와 결제 시스템을 사용하여 풀뿌리 시장 전략을 통해 사용자를 블록체인 생태계로 유치하고, 이를 통해 스테이블코인의 대중화를 더욱 촉진합니다.

현재, 전통적인 결제 채널을 통해 처리되는 국경 간 B2B 결제 시장 규모는 약 40조 달러에 달하고, 글로벌 소비자 송금 시장은 매년 수천억 달러의 수익을 창출합니다. 스테이블코인은 이 시장에 암호화된 채널을 통해 효율적인 국경 간 지불을 달성할 수 있는 새로운 수단을 제공합니다. 채택률은 빠르게 증가하고 있으며, 이 시장의 이 부분에 진입하여 전복하고 글로벌 지불 환경에서 중요한 세력이 될 것으로 예상됩니다.

Ripple이 출시한 RLUSD 스테이블코인은 기업 결제를 위해 설계되었습니다. 미국 달러로 표시된 거래의 요구를 충족시키기 위해 국경 간 결제의 효율성, 안정성 및 투명성을 개선하는 것을 목표로 합니다. 동시에 Stripe는 스테이블코인 플랫폼 Bridge를 11억 달러에 인수하면서 암호화폐 산업 역사상 가장 큰 인수 거래가 되었습니다. 브릿지는 기업이 법정 통화와 스테이블코인 간의 원활한 전환을 가능하게 함으로써 글로벌 지불에서 스테이블코인의 사용을 더욱 촉진합니다. 브리지의 국경 간 결제 플랫폼은 연간 50억 달러 이상의 결제 규모를 처리하고 있으며, SpaceX를 포함한 고급 고객에게 글로벌 자금 결제를 제공함으로써 국제 거래에서 스테이블코인의 편의성과 효과성을 입증했습니다.

또한 혁신적인 스테이블코인 국경 간 지불 플랫폼인 PEXX는 USDT와 USDC를 16가지 법정 통화로 교환하는 것을 지원하며, 은행 계좌로 직접 송금할 수 있습니다. 간소화된 온보딩 프로세스와 즉각적인 변환을 통해 PEXX는 사용자와 기업이 효율적이고 비용 효율적으로 국경 간 결제를 할 수 있도록 하며, 이를 통해 기존 금융과 암호화폐 간의 장벽을 허물고 있습니다. 이러한 혁신은 보다 빠르고 비용 효율적인 국경 간 지불 솔루션을 제공할 뿐만 아니라, 글로벌 자본 흐름의 분산화와 원활한 연결을 촉진합니다. 스테이블코인은 점차 글로벌 지불의 중요한 부분이 되어가고 있으며, 지불 시스템의 효율성과 인기를 향상시키고 있습니다.

영구 계약 거래에 대한 규제가 완화될 것으로 예상됩니다.

영구 계약 거래는 레버리지가 높아 고객 손실로 쉽게 이어질 수 있기 때문에 다양한 국가의 규제 기관은 항상 이에 대한 매우 엄격한 규정 준수 요건을 적용해 왔습니다. 미국을 포함한 많은 관할권에서는 중앙집중형 거래소(CEX)가 영구 계약 서비스를 제공하는 것이 금지되어 있을 뿐만 아니라, 분산형 영구 계약 거래소(PerpDEX)도 같은 운명을 맞게 됩니다. 이로 인해 PerpDEX의 시장 공간과 사용자 규모가 직접적으로 압축됩니다.

그러나 트럼프가 선거에서 압도적인 승리를 거두면서 암호화폐 산업의 컴플라이언스 프로세스가 가속화될 것으로 예상되며 PerpDEX는 개발의 봄을 열 가능성이 매우 높습니다. 최근 주목할 만한 두 가지 획기적인 사건이 있습니다. 첫째, 트럼프 대통령이 임명한 암호화폐 및 AI 컨설턴트인 데이비드 삭스가 이 분야의 베테랑 기업인 dYdX에 투자했습니다. 둘째, 미국 상품선물거래위원회(CFTC)가 미국 증권거래위원회(SEC)를 대체하여 암호화폐 산업의 주요 규제 기관이 될 것으로 예상됩니다. CFTC는 CME에서 비트코인 선물 거래를 출시하면서 풍부한 경험을 쌓았으며, SEC보다 PerpDEX에 대해 더 우호적인 규제 태도를 보이고 있습니다. 이러한 긍정적인 신호는 PerpDEX에 새로운 시장 기회를 열어주고 향후 규정 준수 프레임워크에 따라 성장을 위한 더 유리한 조건을 만들어낼 수 있습니다.

RWA의 안정적인 수익 가치가 암호화폐 사용자들에게 발견되고 있습니다.

과거에는 고위험 고수익 암호화폐 시장 환경으로 인해 RWA(실제 자산)의 안정적인 수익이 무시되었습니다. 그러나 지난 하락장 주기에서 RWA 시장은 추세에 반하는 성장을 보였으며 잠금 가치(TVL)는 100만 달러 미만에서 현재 1,000억 달러 수준으로 뛰어올랐습니다. 다른 암호화폐와 달리 RWA의 가치 변동은 암호화폐 시장 감정에 영향을 받지 않습니다. 이 기능은 강력한 DeFi 생태계를 형성하는 데 중요합니다. RWA는 투자 포트폴리오의 다각화를 효과적으로 개선할 수 있을 뿐만 아니라 다양한 금융 파생상품에 대한 견고한 기반을 제공하여 투자자가 극심한 시장 혼란 속에서도 위험을 헤지하는 데 도움이 됩니다.

RWA.xyz 데이터에 따르면, 12월 14일 현재 RWA의 보유자는 67,187명이며, 자산 발행자 수는 115개에 달했고, 총 시장 가치는 1,399억 달러에 달했습니다. 바이낸스를 포함한 Web3 거대 기업은 2030년까지 RWA 시장 규모가 16조 달러로 확대될 것으로 예측합니다. 엄청난 잠재력을 지닌 이 시장 구조와 안정적인 수익으로 인한 투자 매력은 점차 DeFi 생태계에서 없어서는 안 될 중요한 부분이 되어 가고 있습니다.

Three Arrows Capital이 붕괴된 후, 암호화폐 산업은 핵심적인 문제를 드러냈습니다. 자산에 지속 가능한 수익 시나리오가 부족하다는 것입니다. 연방준비제도가 금리를 인상하기 시작하면서 글로벌 시장 유동성이 긴축되었고, 고위험 자산으로 정의되는 암호화폐는 특히 큰 타격을 입었습니다. 반면, 실물 자산(미국 국채 등)의 수익률은 2021년 말부터 꾸준히 상승해 시장의 주목을 받고 있습니다. 2022년부터 2023년까지 DeFi 수익률 중간값은 6%에서 2%로 떨어졌는데, 이는 같은 기간 동안 미국 국채의 무위험 수익률 5%보다 낮았기 때문에 순자산이 많은 투자자들은 온체인 수익에 대한 관심을 잃었습니다. 온체인 수익이 줄어들면서 업계에서는 안정적인 오프체인 수익을 도입하여 시장을 활성화하고자 RWA로 눈을 돌리기 시작했습니다.

2023년 8월, MakerDAO는 대출 계약인 Spark Protocol에서 DAI 입금 금리 DSR(DAI 저축 금리)을 8%로 인상하여 오랫동안 휴면 상태였던 DeFi 시장의 부활을 촉발했습니다. 단 1주일 만에 프로토콜의 DSR 예치금이 거의 10억 달러나 급증했고, DAI의 유통 공급량도 8억 달러나 늘어나 3개월 만에 최고치를 기록했습니다. 이러한 성장을 이끄는 핵심 요인은 RWA(실물 자산)입니다. 데이터에 따르면 2023년에는 MakerDAO 수수료 수입의 80% 이상이 RWA에서 발생했습니다. 2023년 5월부터 MakerDAO는 RWA에 대한 투자를 늘려 왔으며, Monetalis, Clydesdale, BlockTower와 같은 기관을 통해 대량으로 미국 국채를 매수하고 Coinbase Prime, Centrifuge와 같은 RWA 대출 프로토콜에 자금을 투입했습니다. 2023년 7월 현재 MakerDAO의 RWA 포트폴리오는 약 25억 달러에 달하며, 그 중 10억 달러 이상이 미국 국채에서 유입되었습니다.

MakerDAO의 성공적인 탐색으로 새로운 RWA 열풍이 촉발되었습니다. 블루칩 스테이블코인의 높은 수익에 힘입어 DeFi 생태계는 신속하게 대응했습니다. 예를 들어, Aave 커뮤니티는 sDAI를 담보로 등록하여 DeFi에서 RWA의 적용을 더욱 확대할 것을 제안했습니다. 마찬가지로 2023년 6월에는 Compound의 창립자가 설립한 새로운 회사인 Superstate가 채권과 같은 실제 자산을 블록체인에 도입하여 사용자에게 실제 세계와 유사한 안정적인 수익을 제공하는 데 중점을 두고 있습니다.

RWA는 실물 자산과 온체인 금융을 연결하는 중요한 다리가 되었습니다. 점점 더 많은 혁신가들이 RWA의 잠재력을 탐색함에 따라 DeFi 생태계는 점차 안정적인 수익과 다각화된 개발을 위한 새로운 경로를 찾고 있습니다.

허가받은 기관들이 시장 규모 확대를 위해 온라인에 진출

올해 3월, BlackRock은 퍼블릭 블록체인에서 발행된 최초의 미국 채권 토큰화 펀드인 BUIDL을 출시하여 시장의 주목을 받았습니다. 이 펀드는 자격을 갖춘 투자자에게 미국 국채를 통해 수익을 창출할 수 있는 기회를 제공하며, 처음에는 이더리움 블록체인에 배포되었다가 이후 Aptos, Optimism, Avalanche, Polygon, Arbitrum 등 여러 블록체인으로 확장되었습니다. 현재 BUIDL은 토큰 소득 증명서로서 실질적인 유용성은 없지만, 획기적인 출시는 토큰화된 금융을 향한 중요한 진전입니다.

한편, 와이오밍 주지사 마크 고든은 주 정부가 2025년에 미국 달러에 고정된 스테이블코인을 발행하고 미국 재무부 채권과 환매 계약으로 지원할 계획이라고 발표했습니다. 스테이블코인은 2025년 1분기에 거래 플랫폼과 협력하여 출시될 것으로 예상되며, 이는 정부 차원의 스테이블코인 실험이 시장의 새로운 하이라이트가 될 것이라는 것을 의미합니다.

전통적인 금융 분야에서 세계 최고의 자산 관리 회사 중 하나인 State Street은 블록체인 지불 및 결제 시스템을 통합하기 위한 다양한 방법을 적극적으로 모색하고 있습니다. State Street은 자체 스테이블코인 발행을 고려하는 것 외에도 블록체인에서 고객 예치금을 나타내는 입금 토큰을 출시할 계획입니다. 4조 달러가 넘는 자산을 관리하는 세계에서 두 번째로 큰 펀드 보관 은행인 State Street Bank는 블록체인 기술을 통해 서비스 효율성을 개선하고자 하며, 기존 금융 기관의 디지털 혁신에 긍정적인 진전을 이루고자 합니다.

JPMorgan Chase도 블록체인 사업 확장을 가속화하고 있으며, 2025년 1분기에 온체인 외환 기능을 출시해 24시간 연중무휴 자동 다중 통화 결제를 달성할 계획입니다. JPMorgan Chase는 2020년 블록체인 결제 플랫폼을 출시한 이래로 일일 재매수 및 국경 간 결제와 같은 분야에서 1조 5,000억 달러 이상의 거래를 완료했습니다. 플랫폼 사용자에는 Siemens, BlackRock, Ant International과 같은 대형 글로벌 기업이 포함됩니다. JPMorgan은 처음에는 미국 달러와 유로의 자동 결제를 지원하는 플랫폼을 확장하고, 앞으로는 더 많은 통화로 플랫폼을 확장할 계획입니다.

JPMorgan Chase의 JPM 코인은 은행의 블록체인 전략에서 중요한 부분입니다. 기관 고객을 위해 설계된 디지털 달러인 JPM 코인은 전 세계적으로 즉각적인 지불과 정산을 제공합니다. 이 기술의 출시로 금융 기관이 디지털 자산을 블록체인에 올리는 과정이 가속화되었고, 이를 통해 국경 간 지불과 자본 흐름에서 유리한 고지를 점하게 되었습니다.

또한 Tether가 최근 출시한 Hadron 플랫폼도 자산 토큰화 프로세스를 촉진하여 주식, 채권, 상품, 펀드 등 다양한 자산의 디지털 토큰 변환을 간소화하는 것을 목표로 합니다. 해당 플랫폼은 기관, 펀드, 정부, 민간 기업에 토큰화, 발행, 파기 및 기타 서비스를 제공하고, KYC 준수, 자본 시장 관리 및 감독과 같은 기능을 지원하여 자산 관리 산업의 디지털 혁신을 더욱 촉진합니다.

RWA 토큰 발행 규정 준수 도구 등장

Securitize는 블록체인에서 펀드 발행과 투자에 중점을 둔 혁신적인 플랫폼입니다. BlackRock과의 협력은 RWA(실물 자산) 분야에서 심도 있는 개발을 시작으로 시작되었으며, 토큰화된 증권의 발행, 관리 및 거래를 포함하여 많은 대형 자산 증권화 회사에 전문 서비스를 제공합니다. Securitize를 통해 기업은 블록체인에서 채권, 주식 및 기타 유형의 증권을 직접 발행할 수 있으며, 플랫폼이 제공하는 모든 규정 준수 도구를 사용하여 발행된 토큰화된 증권이 다양한 국가의 법률 및 규제 요구 사항을 엄격히 준수하는지 확인할 수 있습니다.

Securitize는 2019년 미국 증권거래위원회(SEC)로부터 이전 대리인 등록을 취득한 이후 빠르게 사업을 확장해 왔습니다. 2021년에 이 회사는 Blockchain Capital과 Morgan Stanley이 주도한 자금으로 4,800만 달러를 조달했습니다. 2022년 9월, Securitize는 미국 최대 규모의 투자 관리 회사 중 하나인 KKR이 일부 사모펀드를 토큰화하고 Avalanche 블록체인에 성공적으로 구축하도록 도왔습니다. 그 다음해에도 Securitize는 Avalanche에서 스페인 부동산 투자 신탁인 Mancipi Partners를 위한 주식 토큰을 발행하여 EU의 새로운 디지털 자산 시범 제도에 따라 토큰화된 증권을 발행하고 거래하는 최초의 회사가 되었습니다.

최근, 대표적인 스테이블코인 발행사인 Ethena가 Securitize와의 파트너십을 통해 새로운 스테이블코인 제품인 USDtb를 출시한다고 발표했습니다. 스테이블코인의 준비금은 BlackRock의 미국 달러 기관 디지털 유동성 펀드(BUIDL)에 투자되어 블록체인 금융 생태계에서 Securitize의 입지를 더욱 공고히 합니다.

2023년 5월 Securitize는 BlackRock이 주도한 전략적 자금 조달로 다시 4,700만 달러를 받았습니다. 이 자금은 금융 서비스 생태계에서 파트너십 확장을 가속화하는 데 사용될 것입니다. 자금 조달의 일환으로 BlackRock의 전략적 생태계 파트너십 글로벌 책임자인 Joseph Chalom이 Securitize 이사회에 임명되었습니다. 이번 협력은 Securitize가 기존 금융과 블록체인 기술을 더욱 통합하는 것을 더욱 심화시키는 계기가 될 것입니다.

기회와 과제

민간 신용 RWA가 Payfi 시대로 진입, 채무 불이행 문제를 해결하는 방법

현재 민간 신용 규모는 약 135억 달러이며, 이 중 활성 대출 가치는 86억 6천만 달러이고 현재 연평균 이자율은 9.46%입니다. RWA(실물 자산) 시장에서 사적 신용은 여전히 두 번째로 큰 자산 종류이며, Figure Markets에서 제공하는 발행의 약 66%가 사적 신용입니다.

Figure Markets는 주식, 채권, 부동산을 포함한 다양한 자산 유형을 다루는 Provenance 블록체인 기반의 거래 플랫폼입니다. 이 플랫폼은 올해 3월 Jump Crypto와 Pantera Capital과 같은 기관으로부터 시리즈 A 투자를 6,000만 달러 이상 받았습니다. 현재 TVL(총 잠금 가치)은 130억 달러에 도달하여 RWA 시장에서 가장 높은 TVL을 가진 플랫폼이 되었습니다. Figure Markets은 전통적인 비표준 사적 신용 RWA와는 달리, 주택 대출의 표준화된 시장에 주로 초점을 맞추고 있습니다. 이를 통해 시장 규모와 성장 잠재력이 더 크고 미래에 더 많은 기회가 있을 것입니다.

또한, 사적 신용에는 기업 기관 대출도 포함됩니다. 지난 주기에 등장한 프로젝트로는 주로 Centrifuge, Maple Finance, Goldfinch가 있습니다.

· Centrifuge는 Tinlake 프로토콜을 통해 실제 자산(부동산, 어음, 송장 등)을 NFT로 토큰화하고 이를 차용인의 담보로 사용하는 분산형 자산 자금 조달 프로토콜입니다. 차용인은 이러한 NFT를 통해 분산형 자금 풀에서 유동성을 확보할 수 있고, 투자자는 이러한 자금 풀을 통해 자금을 제공하고 고정 수익을 얻습니다. Centrifuge의 핵심 혁신은 블록체인을 기존 금융 시장과 결합하여 기업과 스타트업이 더 낮은 비용으로 자금을 조달하고 블록체인이 제공하는 투명성과 분산화를 통해 신용 위험과 중개 비용을 줄일 수 있도록 돕는 데 있습니다.

그러나 Centrifuge는 시장 변동성으로 인한 위험에도 노출됩니다. 자산 토큰화 모델은 많은 기존 금융 기관에서 선호되지만, 시장 변동이 클 경우 대출인이 제때 상환하지 못해 채무 불이행이 발생할 수 있습니다. 예를 들어, 시장 변동성이 큰 특정 자산은 특히 유동성이 부족하고 차용인의 부채 상환 능력이 크게 시험받는 하락장에서는 대출 계약을 이행하지 못할 수 있습니다.

· Maple Finance는 기업 및 기관 대출인에게 고수익 담보 대출을 제공하는 데 특화되어 있습니다. 플랫폼의 대출 풀은 일반적으로 BTC, ETH, SOL 등의 암호화폐 자산으로 과도하게 담보되어 있습니다. Maple은 기관 대출인이 대출 풀을 생성하고 관리함으로써 대출자에게 안정적인 수익을 제공할 수 있도록 하는 온체인 신용 평가 메커니즘을 사용합니다. 이 모델은 암호화폐 산업 내 기관에 특히 적합하며, 이들 기관에 과도한 담보대출을 제공하여 위험을 줄이고 자본 수익을 늘립니다.

그러나 메이플 플랫폼 역시 하락장에서 심각한 시험에 직면하게 됩니다. 특히 암호화폐 시장이 전반적으로 하락 추세를 보이는 동안 몇 건의 주요 채무 불이행 사건이 잇따라 발생했습니다. Orthogonal Trading을 예로 들어보겠습니다. Maple Finance에 대한 3,600만 달러 대출을 상환하지 못한 것은 플랫폼을 명백한 채무 불이행 압박에 빠뜨렸습니다.

· 골드핀치는 전통적인 채널을 통해 자금 조달이 불가능한 신생 기업과 중소기업에 대출을 제공하는 것을 목표로 하는 온체인 신용 대출에 중점을 둔 플랫폼입니다. 골드핀치는 다른 RWA 대출 플랫폼과는 달리 무담보 대출 모델을 채택하고 대출인의 신용 기록과 제3자 평가 기관을 활용하여 상환 능력을 판단합니다. 골드핀치는 자금 풀을 통해 자금이 필요한 차용자에게 자금을 대출하고 자금 제공자에게 고정 수익을 제공합니다.

골드핀치의 문제는 주로 차용인의 선택에 있습니다. 많은 대출 기업이 채무 불이행 위험이 더 높은데, 특히 고위험 시장의 신생기업과 중소기업의 경우가 그렇습니다. 예를 들어, 2022년 4월 골드핀치는 1,000만 달러의 대출 불이행을 겪었는데, 주요 손실은 위험성이 높은 중소기업과 스타트업에서 발생했습니다. Goldfinch가 a16z로부터 투자를 받았음에도 불구하고, 이러한 채무 불이행은 위험 관리와 시장 수요 측면에서의 단점을 드러냈습니다.

Solana가 최근 제안한 "Payfi" 개념은 사적 신용 분야와 비즈니스 로직이 어느 정도 유사하며, 국경 간 자금 조달, 대출, 국경 간 지불 스왑과 같은 다양한 시나리오로 적용 범위를 더욱 확장합니다. Huma Finance를 예로 들어보겠습니다. 이 플랫폼은 투자자와 차용인에게 금융 서비스를 제공하는 데 중점을 둡니다. 투자자는 자금을 제공하여 수익을 얻고, 차용인은 대출하고 상환할 수 있습니다. 동시에, Huma의 자회사인 Arf는 국경 간 지불 선급 서비스에 집중하여 기존의 국경 간 송금 프로세스를 크게 최적화하고 있습니다.

예를 들어, 싱가포르나 홍콩에서 남아프리카로 송금하는 경우 기존 Swift 송금 방법은 시간이 많이 걸리고 비용도 많이 듭니다. 많은 사람들이 Western Union과 같은 회사를 선택하지만, 이러한 송금 회사는 남아프리카의 현지 파트너와 협력해야 하며 당일 결제를 완료하기 위해 막대한 현지 선급금에 의존해야 합니다. 이 모델은 송금 회사에 막대한 부담을 줍니다. 왜냐하면 송금 회사가 전 세계 여러 국가에서 서로 다른 통화로 자금을 처리해야 하며, 효율성을 보장하는 것이 어렵기 때문입니다. Arf는 스테이블코인을 도입하여 선불 서비스를 추상화하고, 결제 회사에 빠른 자금 흐름을 지원합니다.

예를 들어, 사용자가 남아프리카로 100만 달러를 보내는 경우 Arf는 자금이 규제된 계좌에 입금되도록 하고 스테이블코인을 사용하여 국경 간 결제를 완료합니다. Huma는 보안을 보장하기 위해 결제 전에 결제 회사에 대한 실사를 수행합니다. Huma는 전체 과정에서 법정 통화의 입금 및 출금 작업을 수행할 필요 없이 스테이블코인을 대출하고 출금하여 빠르고 안전하며 효율적인 자본 흐름을 달성합니다.

Huma의 주요 고객은 영국, 미국, 프랑스, 싱가포르 등 선진국입니다. 이 지역의 부실채권 비율은 매우 낮고, 지불 기간은 보통 1~3일이며, 청구는 일일 단위로 이루어집니다. 자본 체인은 투명하고 효율적입니다. 현재, 후마는 20억 달러의 현금 흐름을 달성했으며, 부실채권 비율은 0%를 유지하고 있습니다. Arf와의 파트너십을 통해 Huma는 토큰과는 별개로 인상적인 두 자릿수 수익을 달성했습니다.

또한 Huma는 Pendle과 같은 DeFi 프로젝트와 더욱 긴밀히 연결하고 토큰 포인트 보상 메커니즘과 보다 광범위한 분산형 금융 게임플레이를 탐색하여 사용자 혜택과 시장 매력을 더욱 향상시킬 계획입니다. 후마의 모델은 민간 신용 불이행 문제를 해결하는 혁신적인 방법이 될 수 있습니다.

수익을 창출하는 주요 스테이블코인은 어떻게 결정될까요?

이번 주기에서는 USDT/USDC와 유사하면서도 안전하고 최소 5%의 지속 가능한 수익을 제공할 수 있는 스테이블코인이 등장할 가능성이 있습니다. 이 시장은 의심할 여지 없이 엄청난 잠재력을 가지고 있습니다. 현재 USDT 발행사 테더의 연간 수익은 100억 달러에 가깝지만, 팀원은 약 100명 정도에 불과합니다. 이러한 이익이 사용자에게 환원될 수 있다면 수익 기반 스테이블코인이라는 비전이 실현될 수 있을까요?

게임 플레이의 기반이 되는 국채

현재, 국채를 기반 자산으로 구축된 스테이블코인이 암호화폐 시장의 새로운 트렌드가 되고 있습니다. 이러한 스테이블코인은 토큰화를 통해 전통적인 금융 자산을 블록체인에 도입합니다. 이를 통해 정부 채권의 안정성과 낮은 위험 특성을 유지할 뿐만 아니라 DeFi의 높은 유동성과 결합성을 제공합니다. 그들은 고정 예산 인센티브, 사용자 수수료, 변동성 차익 거래, 스테이킹이나 리스테이킹과 같은 준비금 상품 사용 등 다양한 전략을 사용하여 위험 프리미엄을 높입니다.

Ondo Finance가 출시한 USDY는 이러한 추세의 전형적인 사례입니다. USDY는 단기 미국 재무부 채권과 은행 수요 예금으로 담보된 토큰화된 지폐입니다. 이 지폐의 아키텍처는 미국 법률과 규정을 준수하도록 설계되었습니다. DeFi 프로토콜의 담보로 사용할 수 있으며 Web3 지불의 교환 매체로 사용할 수 있습니다. USDY는 축적(USDY)과 리베이스(rUSDY)의 두 가지 유형으로 나뉩니다. 전자는 장기 보유에 적합한 반면, 후자는 토큰의 개수를 늘려 수익을 실현하며 결제 도구로 사용하기에 적합합니다. 동시에, Ondo Finance가 출시한 OUSG 토큰은 미국 단기 국채와 연계된 매우 유동적인 투자 기회를 제공하는 데 중점을 두고 있습니다. 그 기반 자산은 BlackRock US Dollar Institutional Fund에 예치되어 있으며 즉각적인 주조 및 상환을 지원합니다.

또한 OpenTrade는 다양한 사용자의 자산 관리 요구를 충족하기 위해 고정 수익 미국 재무부 Vault와 유연 수익 USDC Vault를 포함하여 재무부 채권을 기반으로 한 다양한 Vault 제품을 제공합니다. OpenTrade는 토큰화된 상품을 DeFi와 긴밀하게 통합하여 보유자에게 원활한 입금 및 수익 창출 경험을 제공합니다.

USDT 발행자 수익 분배와 일반 수익 분배 비교

Usual Protocol에서 출시한 스테이블코인 USD0는 미국 재무부 채권과 같은 기존 금융 자산을 토큰화하고 두 가지 주조 방법을 제공합니다. 사용자는 RWA 자산을 직접 예치하거나 USDC/USDT를 예치하여 간접적으로 USD0를 주조할 수 있습니다. 동시에 USD0를 더 높은 수익률로 USD0++로 업그레이드하고 Pendle과 같은 DeFi 플랫폼과 협력하여 사용자에게 추가 로열티 보상을 제공할 수도 있습니다.

Solayer가 Solana 블록체인에서 출시한 sUSD 스테이블코인은 미국 재무부 채권을 담보로 사용하여 보유자에게 4.33%의 온체인 수익을 제공하고 Solana 네트워크의 안정성과 보안을 강화하기 위해 담보 자산으로 지원합니다. 이러한 메커니즘을 통해 스테이블코인의 수익성을 개선할 뿐만 아니라 DeFi 생태계의 안정성과 효율성을 향상시켜 기존 금융과 블록체인 기술을 통합할 경우 엄청난 잠재력이 있음을 보여줍니다.

저위험 온체인 아비트라지 게임플레이

정부 채권을 기반으로 한 설계 외에도 수익을 창출하는 또 다른 유형의 스테이블코인은 암호화폐 시장의 변동성, MEV 및 기타 특성을 활용하여 아비트라지를 수행하여 저위험 수익을 얻습니다.

Ethena는 Terra Luna의 붕괴 이후 가장 빠르게 성장하는 비법정화폐 담보 스테이블코인 프로젝트입니다. 네이티브 스테이블코인 USDe는 55억 달러 규모로 Dai를 앞지르고 현재 시장에서 3위를 차지하고 있습니다. Ethena의 핵심 설계는 Ethereum과 Bitcoin 담보의 Delta Hedging 전략을 기반으로 합니다. 담보의 가치와 동일한 CEX에 대한 숏 포지션을 오픈함으로써 USDe의 가치에 대한 담보 가격 변동의 영향을 헤지합니다. 이 헤지 메커니즘은 장외 결제 서비스 제공자에 의존하며, 프로토콜 자산은 여러 외부 기관에서 관리합니다. 담보 가치의 상승과 하락, 숏 포지션을 보완하여 USDe의 안정성을 유지하는 것을 목표로 합니다.

이 프로젝트의 수익은 주로 세 가지 측면에서 발생합니다. 사용자가 LST를 약속하여 발생하는 이더리움 스테이킹 수입, 헤지 거래에서 발생하는 펀딩 비율 또는 기준 수입, 그리고 Coinbase나 다른 거래 플랫폼에 USDC나 다른 스테이블코인을 예치하여 얻는 예치 이자인 Liquid Stables 고정 보상입니다. USDe는 본질적으로 CEX 저위험 양적 헤지 전략 금융 상품으로, 시장 상황이 좋고 유동성이 충분할 경우 최대 27%의 변동 연간 수익률을 제공할 수 있습니다.

Ethena의 위험은 주로 CEX와 보관인의 잠재적 붕괴, 그리고 가격 분리 및 실행 중에 상대방이 부족하여 발생할 수 있는 체계적 위험에서 비롯됩니다. 약세장 동안 자금 조달 금리가 낮게 유지될 가능성이 있는 맥락에서 위험은 더욱 악화됩니다. 올해 중반의 시장 변동성 기간 동안 프로토콜 수익률은 -3.3%로 마이너스로 돌아섰지만 체계적 위험은 발생하지 않았습니다.

그럼에도 불구하고 Ethena는 온체인과 CEX 통합의 혁신적인 디자인 로직을 제공하여 메인넷 합병을 통해 대량의 LST 자산을 도입하여 거래 플랫폼에 희소한 단기 유동성을 제공하는 동시에 수수료 수입과 시장 활력을 제공합니다. 미래에는 오더북 DEX가 등장하고 체인 추상화 기술이 성숙해지면서 이 아이디어를 기반으로 한 완전히 분산화된 스테이블코인을 실현할 기회가 생길 수도 있습니다.

동시에 다른 프로젝트도 다양한 수익 창출 스테이블코인 전략을 모색하고 있습니다. 예를 들어, CapLabs는 MEV와 차익거래 수익 모델을 도입하여 수익을 창출하는 반면, Reservoir는 자산 배분을 최적화하기 위해 다각화된 고수익 자산 바스켓 전략을 채택합니다. DWF Labs도 수익 창출 합성 스테이블코인 Falcon Finance를 출시할 예정이며, 여기에는 USDf와 USDwf의 두 가지 버전이 포함됩니다.

이러한 혁신은 스테이블코인 시장에 다양한 옵션을 제공하고 DeFi의 추가 발전을 촉진했습니다.

RWA 자산과 DEFI 애플리케이션은 서로를 지원합니다.

RWA 자산은 DEFI 애플리케이션의 안정성을 개선합니다.

Ethena가 최근 발행한 스테이블코인 USDtb의 준비금은 주로 BlackRock의 미국 재무부 토큰화 펀드 BUIDL에 투자되었으며, 이 중 BUIDL은 전체 준비금의 90%를 차지하며 모든 스테이블코인 중에서 가장 높은 BUIDL 할당입니다. 이러한 설계를 통해 USDtb는 특히 자금 조달 금리가 마이너스인 기간 동안 어려운 시장 환경에서도 USDe의 안정성을 효과적으로 지원할 수 있습니다. Ethena의 위험 위원회는 지난주 USDtb를 USDe의 지원 자산으로 사용하는 제안을 승인했으며, 이를 통해 Ethena는 USDe의 기초 헤지 포지션을 마감하고 시장 불확실성 시기에 지원 자산을 USDtb로 재할당하여 시장 위험을 더욱 완화할 수 있게 되었습니다.

또한 CDP 스테이블코인(담보부채 포지션 등)은 페그 안정성을 개선하기 위해 RWA 자산을 도입하여 담보 및 청산 메커니즘도 개선했습니다. 과거 CDP 스테이블코인은 주로 암호화폐를 담보로 사용했지만 확장성과 변동성 문제에 직면했습니다. 2024년까지 CDP 스테이블코인은 더 유동적이고 안정적인 담보를 수용함으로써 회복성을 더욱 강화하게 될 것입니다. 최근 USDM(물리적 자산)을 추가한 Curve의 crvUSD가 그 예입니다. 일부 청산 메커니즘도 개선되었는데, 특히 crvUSD의 소프트 청산 메커니즘이 개선되었습니다. 이는 추가적인 부실채권에 대한 완충 역할을 하며 효과적으로 위험을 줄여줍니다.

DEFI 메커니즘은 RWA 토큰 자산의 활용 효율성을 개선합니다.

Pendle이 출시한 새로운 "RWA" 파티션은 현재 USDS, sUSDS, SyrupUSDC 및 USD0++를 포함한 다양한 수익 창출 자산을 포함하여 관련 자산의 TVL이 1억 5천만 달러입니다.

그 중 USDS는 DAI와 유사하며 사용자는 SKY 프로토콜에 예치하면 SKY 토큰 보상을 받을 수 있습니다. sUSDS는 sDAI와 유사하며 수입의 일부는 MakerDAO의 국고채 투자에서 나옵니다. SyrupUSDC는 Maple 디지털 자산 대출 플랫폼이 지원하는 수익 자산으로, 기관 차용인에게 고정 이자율과 초과 담보 대출을 제공하여 수입을 창출합니다. USD0++의 수입은 전적으로 1:1 담보 국고채에서 나오므로 안정적인 수익률이 보장됩니다.

현재 Pendle이 제공하는 연간 수익률은 매우 매력적이며, sUSDS LP는 432.4%, SyrupUSDC LP는 98.88%, USD0++ LP는 43.25%, USDS LP는 22.96%입니다. 높은 수익률은 사용자들이 RWA 스테이블코인을 구매하도록 유도합니다.

올해 5월 메이플이 출시한 프로젝트인 시럽 역시 DeFi 게임플레이에 의지해 빠른 성장을 이루었고, 메이플이 하락장에서 대출 불이행을 겪은 후 다시 활력을 되찾는 데 도움이 되었습니다.

또한 Pendle에서 0++달러의 YT 자산을 구매하면 일반적인 에어드랍도 얻을 수 있으며, 이를 통해 토큰 게임플레이를 통해 온체인 미국 국채에 더 많은 잠재적 수익 공간을 제공합니다.

RWAFI 퍼블릭 체인이 기관 금융에 힘을 실어줄 수 있을까요?

Plume은 RWA에 초점을 맞춘 Layer2 생태계로, 기존 금융(TradFi)과 분산 금융(DeFi)을 통합하여 180개 이상의 프로젝트를 포괄하는 금융 생태 네트워크를 구축하고 Enterprise Ethereum Alliance(EEA)와 Tokenized Asset Alliance(TAC)를 통해 WisdomTree, Arbitrum, JPMorgan Chase, a16z, Galaxy Digital, Centrifuge 등의 기관과 전략적 제휴를 맺어 업계 표준과 기관 수준의 RWAfi 솔루션 구현을 촉진하고 있습니다.

Plume은 KYC 및 AML을 애플리케이션 수준에서 자율적으로 구성할 수 있는 모듈식, 허가 없는 규정 준수 아키텍처를 채택하고, 자금세탁 방지(AML) 프로토콜을 내장하며, 블록체인 분석 공급업체와 협력하여 글로벌 보안 및 규정 준수를 보장하는 동시에 규제된 브로커/딜러 및 이전 대행인과 협력하여 미국과 같은 시장에서 규정을 준수하는 증권 발행 및 거래를 보장합니다. 이 플랫폼은 자산 준비금을 검증하는 동시에 개인 정보를 보호하기 위해 제로 지식 보유 증명(ZK PoR) 기술을 도입하고, 규정 A, D, S와 같은 글로벌 증권 면제 기준을 지원하며, 여러 관할권의 소매 및 기관 투자자에게 서비스를 제공합니다.

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Plume은 사용자를 지원합니다 저상성 담보 및 보안 보장;

· 유동성 서약을 소개하면서, 자산은 다른 결함 프로토콜에 참여하고 복합 수익률을 높이기 위해 자산을 얻을 수 있습니다. Perpetual Dex에 등재 되려면 사용자는 부동산 또는 상품과 같은 자산을 길거나 부족하여 Tradfi 및 Defi 거래의 조합을 실현할 수 있습니다.

· Plume은 연간 7-15%를 제공합니다. Cultured는 장기 투자자를 유치하기 위해 사적 신용, 태양광 에너지, 광물과 같은 분야를 망라하는 안정적인 수익형 자산을 제공합니다. 투기적 자산 측면에서 Cultured는 스포츠 이벤트 및 경제 지표와 같은 데이터를 기반으로 하는 온체인 투기 기회를 제공하여 단기 고수익 거래에 대한 사용자의 요구를 충족합니다.

Avalanche는 RWA를 완전히 수용한 최초의 L1 퍼블릭 체인입니다. 2022년 말부터 높은 빈도로 엔터프라이즈급 애플리케이션을 탐색해 왔습니다. 고유한 서브넷 아키텍처를 통해 기관이 특정 사용 사례에 최적화된 사용자 지정 블록체인을 배포하고 무제한 확장성을 통해 Avalanche 네트워크와 원활한 상호 운용성을 달성할 수 있도록 지원합니다. 2022년 말부터 2023년 초까지 한국, 일본, 인도의 엔터테인먼트 거대 기업들이 차례로 Avalanche에 서브넷을 구축했습니다. Avalanche는 또한 자산 토큰화 분야에서 홍콩의 추세를 예의주시했습니다. 2023년 4월, 홍콩 Web3.0 Summit에서 Evergreen 서브넷을 출시하여 금융 기관에 전문화된 블록체인 배포 도구와 서비스를 제공하고, 프라이빗 체인에서 라이선스가 있는 상대방과의 블록체인 결제를 지원하며, Avalanche Native Communication Protocol(AWM)을 통해 상호 운용성을 유지하고, WisdomTree 및 Cumberland와 같은 기관이 테스트 네트워크 Spruce에 가입하도록 유치했습니다.

같은 해 11월, Avalanche는 JPMorgan의 Onyx 플랫폼과 협력하여 LayerZero를 사용하여 Onyx와 Evergreen을 연결하고 WisdomTree Prime을 홍보하여 토큰화된 자산의 구독 및 상환을 제공했습니다. 이 협력은 싱가포르 통화청(MAS)의 "가디언 프로그램"에 포함되었습니다. 그 후 Avalanche는 기관 협력을 계속 확대했습니다. 11월에는 금융 서비스 회사 Republic이 토큰화된 투자 펀드 Republic Note를 출시하도록 도왔습니다. 2024년 2월에는 Citibank 및 WisdomTree와 같은 기관과 함께 Spruce 테스트넷에서 사모펀드에 대한 토큰화 실험을 수행했습니다. 3월에는 ANZ Bank 및 Chainlink와 협력하여 CCIP를 통해 Avalanche와 Ethereum의 자산 결제를 연결했습니다. 4월에는 결제 거대 기업 Stripe와의 통합을 완료했습니다.

또한 생태계의 내부 기반도 RWA 개발을 적극적으로 촉진하고 있으며, Avalanche Vista 플랜을 출시하고, 채권과 부동산과 같은 토큰화된 자산을 매수하는 데 5,000만 달러를 투자하고, Blizzard Fund를 통해 Balcony, Re와 같은 RWA 프로젝트에 투자하고 있습니다. Ava Labs의 CEO인 존 우는 Avalanche의 사명은 "세계의 자산을 체인에 제시하는 것"이라고 말했습니다. 즉각적인 결제와 같은 블록체인의 이점을 통해, 전통적인 금융의 엄격하게 규제되는 기관을 온체인 공간으로 끌어들이고, RWA의 부상을 가능하게 하며, 기관이 체인 기반 개발을 달성하기 위한 최상의 선택이 될 것입니다.

기대할 만한 새로운 방향

온체인 외환

기존 외환 시스템은 비효율적이며 상대방 결제 위험(CLS는 보안을 개선했지만 프로세스가 여전히 번거로움), 여러 은행 시스템 간의 높은 조정 비용(예: 호주 은행은 일본 엔을 매수하기 위해 6개 은행과 조정해야 함), 글로벌 결제 시간대의 차이(예: 캐나다 달러와 일본 엔 은행 시스템이 겹치는 시간은 하루에 5시간 미만), 외환 시장에 대한 접근성 제한(소매 사용자는 대형 기관보다 100배 더 많은 비용을 지불함) 등 많은 과제에 직면해 있습니다. 온체인 FX는 실시간 오라클(예: Redstone 및 Chainlink)을 통해 즉각적인 가격 견적을 제공하고 분산형 거래 플랫폼(DEX)의 도움으로 비용 효율성과 투명성을 달성합니다. 예를 들어, Uniswap의 CLMM은 거래 비용을 0.15%-0.25%로 줄여 기존 FX보다 약 90% 낮습니다. 온체인 즉각 결제(기존 T+2 결제 대체)는 또한 중재자에게 시장 가격 오류를 수정할 수 있는 더 많은 기회를 제공합니다. 또한, 온체인 외환은 기업의 재무 관리를 간소화하여 여러 통화별 은행 계좌가 필요 없이 여러 상품에 접근할 수 있으며, 소매 사용자는 DEX API가 내장된 지갑을 통해 최상의 환율을 얻을 수 있습니다. 또한 온체인 외환은 화폐와 관할권의 분리를 달성하여 국내 은행에 대한 의존성을 없앱니다. 이 접근 방식에는 장단점이 있지만 디지털 효율성을 효과적으로 활용하고 통화 주권을 유지합니다.

그러나 온체인 외환은 여전히 비달러화 디지털 자산의 부족, 오라클 보안, 롱테일 통화 지원, 규제 문제, 체인 진입 및 탈퇴를 위한 통합 인터페이스 등의 과제에 직면해 있습니다. 그럼에도 불구하고 그 잠재력은 매우 커서 시티은행은 싱가포르 통화청(MAS)의 지도 아래 블록체인 기반 외환 솔루션을 개발하고 있습니다. 외환시장은 하루 평균 7조 5,000억 달러가 거래되고, 특히 남반구에서는 개인이 더 나은 환율을 얻기 위해 암시장에서 달러를 교환하는 경우가 많습니다. Binance P2P는 옵션을 제공하지만 주문장 모델은 유연성이 부족합니다. ViFi와 같은 프로젝트는 온체인 자동 시장 조성(AMM) 외환 솔루션을 개발하여 온체인 외환 시장에 새로운 가능성을 제공합니다.

국경 간 지불 스택

암호화폐는 오랫동안 수조 달러 규모의 국경 간 지불 시장, 특히 매년 수천억 달러의 수익을 창출하는 글로벌 송금 시장을 해결하는 핵심 도구로 여겨져 왔습니다. 스테이블코인은 이제 국경 간 지불에 대한 새로운 경로를 제공하는데, 이는 주로 판매자 계층, 스테이블코인 통합, 외환 유동성의 세 가지 수준으로 구성됩니다. 상인 계층에서 소매 또는 상업 거래를 개시하는 애플리케이션과 인터페이스를 통해 상인은 스테이블코인 흐름을 확립하고, 해자를 형성한 다음 다른 서비스를 상향 판매하고, 사용자 경험을 제어하고, 스테이블코인 분야의 Robinhood와 유사하게 종단 간 고객 커버리지를 달성할 수 있습니다. 스테이블코인 통합 계층은 진입 및 종료 채널, 가상 계좌, 국경 간 스테이블코인 전송, 스테이블코인 및 법정 통화 교환을 제공합니다. 라이선스는 핵심 경쟁력이 되어 최저 비용과 최대 글로벌 커버리지를 보장합니다. 예를 들어 Stripe의 Bridge 인수는 이러한 해자가 어떻게 구축되는지 보여줍니다. 외환 및 유동성 계층은 스테이블코인과 미국 달러, 법정 통화 또는 지역 스테이블코인을 효율적으로 교환하는 역할을 담당합니다. 또한, 전 세계 참여자를 대상으로 하는 암호화폐 거래 플랫폼이 계속해서 등장함에 따라 특정 시장을 위한 국경 간 스테이블코인 지불 애플리케이션과 프로세서도 점차 등장할 것입니다.

기존 금융 및 지불 시스템과 마찬가지로, 방어적이고 확장 가능한 방어벽을 구축하는 것은 모든 수준에서 사업 기회를 극대화하는 데 중요합니다. 시간이 지남에 따라 스택의 다양한 계층은 점차 통합되고, 판매자 계층은 통합 가능성이 가장 높아 다른 계층을 패키지로 묶어 사용자에게 제공하고, 가치를 더욱 높이고, 수익원을 늘리고, 외환 거래, 진입 및 퇴장 채널 선택, 스테이블코인 발행자와의 협력을 제어하여 포괄적이고 효율적인 국경 간 지불 솔루션을 구축할 수 있습니다.

멀티 풀 모델을 갖춘 스테이블코인 집계 플랫폼

대부분 기업이 자체 스테이블코인을 발행하는 세상에서 스테이블코인 자금 조달 분산 문제가 점점 더 심각해지고 있습니다. 기존의 온체인 및 오프체인 솔루션은 단기적인 완화책을 제공하지만, 암호화폐가 약속하는 효율성을 실현하지 못합니다. 이를 해결하기 위해, 솔라나의 누메레르는 USD*를 출시하여 솔라나 생태계에 스테이블코인 파편화의 과제를 해결하도록 특별히 설계된 효율적이고 유연한 다중 자산 스테이블코인 거래 플랫폼을 제공했습니다.

이 플랫폼은 AMM 메커니즘을 통해 다양한 스테이블코인의 원활한 생성 및 교환을 실현합니다. 모든 스테이블코인은 동일한 유동성 풀을 공유하여 자금 분산을 방지하고 자본 효율성과 유동성 관리를 크게 개선합니다. 시스템의 핵심 요소인 USD는 중간 단위 역할을 하며, 스테이블코인 간의 거래 과정을 간소화하고, 더 정확한 가격 발견을 촉진하며, 다양한 스테이블코인의 시장 가치를 실시간으로 반영합니다. 사용자는 프로토콜을 통해 스테이블코인을 주조할 수 있을 뿐만 아니라, 계층화된 담보부채 포지션 시스템을 사용하여 위험-수익 구성을 사용자 정의하고 자본 활용도를 더욱 개선할 수 있습니다. 동시에 대출 기능을 통해 초과 스테이블코인이 시스템 내에서 효율적으로 순환되어 자본 운영이 최적화됩니다.

Numéraire는 유동성 측면에서 Raydium과 같은 플랫폼보다 여전히 뒤처져 있지만, 혁신적인 설계를 통해 스테이블코인 생태계의 단편화 문제를 해결하고 제도적 요구와 현실 세계의 스테이블코인 유동성에 대한 실제적 요구를 보다 효과적으로 충족할 수 있는 더욱 미래 지향적인 솔루션을 제안합니다.

지난 시장 주기를 돌이켜보면, 멀티 풀 모델을 채택한 유일한 스테이블코인 제품은 Ethereum의 Curve에 성공적으로 구현되었습니다. 이 모델은 스테이블코인 거래에서 높은 효율성으로 널리 칭찬을 받았습니다. 앞으로 다른 퍼블릭 체인에서 스테이블코인의 발행 규모가 계속 확대됨에 따라, 유사한 멀티 풀 모델 상품이 점차 더 많은 블록체인 생태계에 등장할 것으로 예상되며, 이는 스테이블코인 시장의 규모와 성숙도를 더욱 촉진할 것입니다.

HTX Ventures 소개

HTX Ventures는 Huobi HTX의 글로벌 투자 부서로, 투자, 인큐베이션 및 연구를 통합하여 전 세계에서 가장 뛰어나고 뛰어난 팀을 발굴합니다. HTX Ventures는 업계 선구자로서 10년 이상의 역사를 가지고 있으며, 해당 분야의 첨단 기술과 새로운 비즈니스 모델을 찾아내는 데 능숙합니다. 블록체인 생태계 내에서 성장을 촉진하기 위해 우리는 자금 조달, 리소스, 전략적 조언을 포함하여 프로젝트에 대한 포괄적인 지원을 제공합니다.

HTX Ventures는 현재 다양한 블록체인 분야를 망라하는 300개 이상의 프로젝트를 지원하고 있으며, 몇몇 우수한 프로젝트가 Huobi HTX 거래 플랫폼에서 거래되었습니다. 또한, 가장 활발한 FOF 펀드 중 하나인 HTX Ventures는 세계 최고의 펀드 30개에 투자하였고, Polychain, Dragonfly, Bankless, Gitcoin, Figment, Nomad, Animoca, Hack VC 등 세계적인 블록체인 펀드와 협력하여 공동으로 블록체인 생태계를 구축하였습니다.

트위터｜미디엄

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