원제: 비트코인이 기업 대차대조표의 자산이 되는 이유는 무엇인가?

원저자: 막시밀리안 미힐센

원번역: TechFlow

기업의 비트코인 축적은 대담한 투자에서 주류 금융 전략으로 빠르게 변모하고 있습니다. 비트코인(BTC)은 더 이상 단순히 "HODLing"(장기적으로 매수하고 보유하는 전략)의 동의어가 아니라, 점차 기업의 대차대조표에 포함되는 생산적이고 담보가 있는 자산으로 여겨집니다.

지난주에 우리는 비트코인 축적 추세가 마이클 세일러의 전략으로 시작되어 GameStop과 MetaPlanet과 같은 회사에서 점차 추진력을 얻었는지 살펴보았습니다. 가장 최근의 사례는 Twenty One Capital이 4억 5,800만 달러에 비트코인을 매수한 것입니다. 이러한 추세는 계속되고 있으며, Strategy는 최근 보유량을 무려 568,840비트코인으로 늘렸습니다. 이는 전체 비트코인 공급량의 2.7%에 해당하며, 총 가치는 거의 600억 달러에 달합니다.

이러한 인수의 규모는 인상적이지만, 실제로 가장 주목할 점은 Strategy가 비트코인을 중심으로 완전히 새로운 기업 재무 아키텍처를 구축했다는 것입니다.

출처: 21Shares, Bitcointreasuries. 2025년 5월 9일 기준 데이터

기업 금융의 비트코인 기반 변화

Strategy는 2025년 1분기 실적 발표에서 비트코인이 지속적으로 축적되고 있다고 보고했을 뿐만 아니라 전략적 로드맵도 발표했습니다. 이 로드맵은 비트코인 기반 기업 재무 모델에 대한 청사진 역할을 할 수 있으며 자본 시장을 재편할 수 있는 잠재력을 가지고 있습니다. Strategy는 거시경제적 역풍을 반영하여 전통적인 수익이 전년 대비 감소했다고 보고했지만, 2025년 1분기 업데이트에서 비트코인에 대한 강력한 의지를 강조했습니다. 올해 첫 4개월 동안만 해도 회사는 인수 전략을 지원하기 위해 100억 달러를 모금했습니다.

· ATM(시장가) 주식 공모를 통해 66억 달러 조달

· 전환사채를 통해 20억 달러 조달

· 우선주를 통해 14억 달러 조달

Strategy는 장기적인 비트코인 전략을 지원하기 위해 2027년 말까지 자기자본 420억 달러와 고정수익자본 420억 달러를 조달하는 것을 목표로 하는 "42/42 계획"을 발표했습니다.

이러한 구조화된 로드맵은 Strategy 자체의 비트코인 축적을 촉진하도록 설계되었을 뿐만 아니라 유사한 재무 정책을 고려하는 다른 기업에게도 복제 가능한 사례가 될 수 있습니다. 특히, Strategy는 더 이상 기존의 핵심 성과 지표(주당 순이익(EPS)이나 이자, 세금, 감가상각비 차감 전 이익(EBITDA) 등)를 사용하여 성과를 평가하지 않고, 대신 비트코인 기반의 재무적 관점을 사용하고 세 가지 독점적 지표를 따릅니다. · 비트코인 수익률: 목표를 15%에서 25%로 상향 조정 · 비트코인 이익: 목표를 100억 달러에서 150억 달러로 상향 조정 이러한 목표는 최근의 거시경제 변동성에도 불구하고 Strategy가 비트코인으로 조정된 주주 가치를 극대화하기 위해 노력하고 있음을 보여줍니다. 점점 더 많은 회사가 이 모델을 모방하려고 하면서, 전략은 금융의 새로운 시대를 선도하고 있습니다.

비트코인을 담보로 기업 신용 시장 재정의

전략 프레임워크의 가장 혁신적인 기둥 중 하나는 기업 신용 시장에서 비트코인을 담보로 사용하려는 이니셔티브입니다. 자본 조달 노력 외에도 회사는 비트코인의 고유한 위험 특성에 맞춰 BTC 담보 금융 상품 구조를 도입했습니다.

번역: TechFlow

Strategy는 비트코인을 초과 담보로 하는 전환 채권과 우선주를 통해 신용 평가 기관이 비트코인을 잠재적으로 고등급 준비 자산으로 간주할 수 있는 새로운 프레임워크를 채택하도록 적극적으로 촉구하고 있습니다.

이러한 시도가 성공하면 비트코인 기반 채권 시장의 기반이 마련되고, 기업들은 비트코인 보유 자산을 담보로 부채를 발행할 수 있게 됩니다. 이를 통해 기관은 담보 디지털 자산을 기반으로 하는 완전히 새로운 자산 종류에 진입할 수 있게 됩니다. Strategy의 접근 방식은 비트코인 금융이 실험에서 표준화로 전환되는 길을 열어주고 있습니다.

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