원제: 월가의 스테이킹 러시

원저자: 테자스위니 M A

원번역: 블록 유니콘

서문

1688년, 선장들은 런던의 에드워드 로이드 커피 하우스에 모여 항해 보험에 가입할 사람을 찾았습니다. 부유한 상인들은 선박 명세에 서명하여 "보험인수인"이 되어, 자신의 재산으로 위험한 항해를 보장했습니다. 보험인수인의 평판이 좋을수록 모두에게 안전했습니다. 시스템이 안전할수록 더 많은 사업을 유치할 수 있었습니다. 간단합니다. 자금을 제공하고 모든 사람의 위험을 줄인 후 수익의 일부를 가져가는 것입니다.

미국 증권거래위원회(SEC)의 새로운 지침을 읽어보면 암호화폐는 커피숍 인수인들이 발명한 메커니즘을 디지털화한 것일 뿐이라는 것이 분명합니다. 사람들은 자산을 위험에 빠뜨림으로써 수익을 얻고, 전체 시스템을 더 안전하고 신뢰할 수 있게 만듭니다.

스테이킹. 네, 다시 주요 논의 주제로 등장했습니다. 2025년 5월 29일에 모든 것이 바뀌었습니다. 바로 그날 미국 정부는 스테이킹으로 인해 법적 문제가 발생하지 않는다고 분명히 밝혔습니다. 먼저, 지금 왜 이것이 중요한지 살펴보겠습니다. 스테이킹을 통해 네트워크 보안을 강화하고 스테이블코인 보상을 받기 위해 토큰을 잠급니다.

검증자는 스테이킹된 토큰을 사용하여 거래를 검증하고, 새로운 블록을 제안하고, 블록체인이 원활하게 운영되도록 합니다. 그 대가로 네트워크는 새로 발행된 토큰과 거래 수수료를 지급합니다. 스테이커가 없다면 이더리움과 같은 지분증명(PoS) 네트워크는 무너질 것입니다.

물론 토큰을 스테이킹할 수는 있지만, SEC가 언젠가 찾아와 미등록 증권 발행을 주장할지 아무도 모릅니다. 이러한 규제 불확실성으로 인해 많은 기관들은 소매 스테이커들이 연간 3~8%의 수익률을 올리는 것을 부러워하며 지켜보고 있습니다.

대규모 스테이킹 열풍

7월 3일, Rex-Osprey Solana+ 스테이킹 ETF가 출시되어 암호화폐 직접 투자를 제공하고 스테이킹 보상을 받는 최초의 미국 펀드가 되었습니다. 이 펀드는 케이맨 제도 자회사를 통해 SOL을 보유하고 있으며, 보유 자산의 최소 절반을 스테이킹에 사용합니다. Rex Shares는 "미국 최초의 스테이킹 암호화폐 ETF"라고 발표했습니다. 그리고 그들만 그런 것은 아닙니다.

Robinhood는 미국 고객을 위한 암호화폐 스테이킹을 출시했으며, 이더리움과 솔라나가 이를 지원하는 첫 번째 플랫폼입니다. Kraken은 Babylon 프로토콜을 통해 비트코인 스테이킹을 추가하여 사용자가 네이티브 체인을 유지하면서도 BTC 수익을 얻을 수 있도록 했습니다. VeChain은 1,500만 달러 규모의 StarGate 스테이킹 프로그램을 시작했습니다. 심지어 Bit Digital조차도 이더리움 스테이킹에 집중하기 위해 비트코인 채굴 사업을 완전히 중단했습니다.

지금 무엇이 바뀌고 있나요?

두 가지 규제 도미노

첫째, 2025년 5월에 발표된 SEC의 스테이킹 지침입니다. 이 지침에 따르면 블록체인 운영을 위해 자신의 암호화폐를 스테이킹하는 것은 아무런 문제가 없으며 고위험 투자 또는 증권으로 간주되지 않습니다. 스테이킹 자체, 다른 사람에게 토큰을 위임하는 것, 또는 신뢰할 수 있는 거래소를 통해 스테이킹하는 것 모두 네트워크에 직접적인 도움이 되는 경우에 한합니다. 따라서 Howey 테스트에 따르면 대부분의 스테이킹은 "투자 계약"의 정의에서 제외됩니다. 즉, 단순히 스테이킹하고 보상을 받는다는 이유만으로 복잡한 투자법을 실수로 위반할 걱정을 할 필요가 없습니다.

여기서 유일한 위험 신호는 누군가 보장 수익을 약속하는 경우입니다. 특히 스테이킹과 대출을 혼합하거나, DeFi 번들, 보장 수익, 또는 화려한 조건의 이자 농사 등을 발행할 때 더욱 그렇습니다.

두 번째는 CLARITY 법입니다. 이 법은 의회에 제출된 법안으로, 각 디지털 자산에 대한 책임을 어느 정부 기관이 져야 하는지 명확히 하기 위한 것입니다. 이 법은 단순히 노드를 운영하거나, 스테이킹을 하거나, 자체 호스팅 지갑을 사용하는 사람들이 월가 브로커처럼 취급되는 것을 방지하기 위해 특별히 고안되었습니다.

이 법은 새로운 디지털 상품 범주인 "투자 계약 자산"이라는 개념을 도입하고, 디지털 자산이 증권(SEC 규제)인지 상품(CFTC 규제)인지 판단하는 기준을 제시합니다. 이 법안은 블록체인 프로젝트 또는 토큰이 "성숙"하여 SEC(미국 증권거래위원회)에서 CFTC(상품선물거래위원회) 규정으로 이전될 수 있는 시점을 판단하는 절차를 마련하고, SEC 검토 기한을 정하여 무기한 지연을 방지합니다.

그렇다면 이는 여러분에게 어떤 의미가 있을까요?

SEC의 지침 덕분에 이제 미국에서 더욱 안심하고 암호화폐를 스테이킹할 수 있습니다. CLARITY Act(클래리티법)가 통과되면 암호화폐 스테이킹이나 참여를 원하는 모든 사람이 더 쉽고 안전하게 스테이킹할 수 있게 될 것입니다. 스테이킹 보상은 "처분권 및 통제권"을 획득할 때 일반 소득으로 과세되며, 나중에 보상을 매각하여 이익을 얻으면 양도소득세가 부과됩니다. 모든 스테이킹 소득은 금액에 관계없이 IRS(미국 국세청)에 신고해야 합니다.

주목받는 것은 무엇일까요? 바로 이더리움입니다.

아니요, 여전히 약 2,500달러입니다.

가격 변동은 정체된 반면, 이더리움의 스테이킹 지표는 변화를 보이고 있습니다. 스테이킹된 ETH의 양은 3,500만 개 이상으로 사상 최고치를 기록했으며, 이는 전체 유통량의 거의 30%에 해당합니다. 이러한 인프라 구축은 수개월 동안 진행되어 왔지만, 이제 그 중요성이 더욱 커지고 있습니다.

기업 이사회에서는 무슨 일이 벌어지고 있을까요?

펀드스트랫의 톰 리가 회장을 맡고 있는 비트마인 이머전 테크놀로지스(BitMine Immersion Technologies)는 이더리움(ETH) 매수 및 스테이킹을 위해 2억 5천만 달러를 모금했습니다. 이 회사의 전략은 스테이킹 보상과 잠재적 가격 상승이 기존 국채 수익률을 능가할 것이라는 점에 베팅하는 것입니다. 샤프링크 게이밍(SharpLink Gaming)은 이 전략을 한 단계 더 발전시켜 ETH 보유량을 198,167개 토큰으로 확대하고 모든 보유 토큰을 스테이킹했습니다. 6월 한 주 만에 스테이킹 보상으로 102 ETH를 획득했습니다. 토큰을 락업하는 것만으로도 "공짜 돈"입니다.

한편, 이더리움 ETF 발행사들은 스테이킹 승인을 받기 위해 줄을 서고 있습니다. 블룸버그 분석가들은 향후 몇 달 안에 스테이킹 ETF가 규제 당국의 승인을 받을 확률이 95%라고 예측합니다. 블랙록 디지털 자산 부문 책임자는 스테이킹을 이더리움 ETF의 "엄청난 진전"이라고 칭했는데, 그의 말이 맞을 수도 있습니다.

이러한 스테이킹 ETF가 승인된다면, 출시 이후 이더리움 펀드를 괴롭혀 온 자금 유출을 반전시킬 수 있을 것입니다.

암호화폐는 월가의 언어를 사용합니다

수년간 전통 금융권은 암호화폐의 가치 제안을 이해하는 데 어려움을 겪어 왔습니다. 디지털 금? 어쩌면 그럴지도 모릅니다. 프로그래밍 가능한 화폐? 복잡하게 들립니다. 탈중앙화 앱? 중앙화 앱의 문제점은 무엇일까요? 그렇다면 수익률은 어떨까요? 월가는 수익률을 잘 알고 있습니다. 물론, 채권 수익률은 2020년 거의 0%에 가까웠던 최저치에서 회복되었고, 1년 만기 국채 수익률은 약 4%까지 회복되었습니다. 하지만 기초 자산의 잠재적 상승 가능성을 제공하면서 연간 3~5%의 스테이킹 보상을 창출할 수 있는 규제된 암호화폐 펀드는 매우 매력적인 제안입니다.

합법성은 매우 중요합니다. 연기금이 규제된 ETF를 통해 이더리움에 대한 투자를 하고 네트워크 보안에 대한 수익을 얻을 수 있다는 것은 매우 중요한 일입니다. 네트워크 효과는 이미 존재하고 있습니다. 더 많은 기관이 스테이킹에 참여할수록 네트워크는 더욱 안전해집니다. 네트워크 보안이 강화됨에 따라 더 많은 사용자와 개발자를 유치하게 됩니다. 도입률이 증가함에 따라 거래 수수료가 증가하고, 이는 스테이킹 보상으로 이어집니다. 이는 모든 참여자에게 이익이 되는 선순환입니다.

블록체인 기술을 이해하거나 탈중앙화를 믿지 않아도 보유에 대한 보상을 받는 자산의 진가를 알아볼 수 있습니다. 자산을 생산적 자본으로 평가하기 위해 오스트리아학파 경제학을 믿거나 중앙은행을 불신할 필요는 없습니다. 네트워크의 보안이 중요하며, 보안을 제공하는 참여자들은 보상을 받을 자격이 있다는 점만 이해하면 됩니다.

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