원제: "이더리움 10년: 주요 사건 분석: 누가 매수하고 있는가? 4,000달러까지 갈 수 있을까?"
원저자: 덩통, 골든 파이낸스

2025년 7월 30일, 이더리움은 10주년을 맞이합니다. 10년간의 부침을 겪은 이더리움 개발 역사에서 어떤 주요 사건들이 있었을까요? 현재 이더리움 시장의 만족스러운 상승세 속에서 누가 매수하고 있을까요? 이더리움은 어떤 새로운 이야기를 가지고 있을까요? 4,000달러까지 갈 수 있을까요?

I. 이더리움 10년 주요 사건 분석

2013년, 비탈릭 부테린은 이더리움을 구상했습니다. 2014년, 그는 개빈 우드, 찰스 호스킨슨, 앤서니 디 이오리오, 조셉 루빈과 함께 이더리움 개발을 시작하여 크라우드 펀딩을 진행했습니다. 이더리움은 2015년 7월 30일에 공식 출시되었습니다. 오늘, 이더리움은 10주년을 맞이합니다. 이 섹션에서는 이더리움 역사의 주요 사건들을 살펴보고 이더리움 개발의 하이라이트를 되돌아보겠습니다. 2013년, 비탈릭 부테린은 이더리움 백서를 발표했습니다. 백서에서 비탈릭은 2009년 비트코인의 탄생이 사토시 나카모토에게 큰 전환점이었음을 인정했습니다. 하지만 비탈릭이 진정으로 확장하고 싶었던 것은 분산 합의 도구로서의 기반 블록체인 기술이었습니다. 2014년 7월 22일부터 9월 2일까지 이더리움은 판매되었고, 사람들은 비트코인으로 이더리움을 구매할 수 있었습니다. 이더리움이 발표한 발표에 따르면, 이더리움의 할인 가격은 BTC당 2,000 ETH로 책정되었으며, 42일 만에 BTC당 1,337 ETH로 선형적으로 하락했습니다. 즉, ETH의 발행 가격은 ETH당 $0.29였습니다. 그러나 ETH가 2015년 8월 7일 처음 거래되었을 때의 거래 가격은 $2.77였습니다. 2015년 7월 30일, 이더리움의 첫 번째 버전인 프론티어가 공식 출시되면서 이더리움 메인넷이 공식적으로 시작되었습니다. 이더리움 네트워크는 공식적으로 이론에서 실제로 구현되었습니다. 개발자는 이더리움을 채굴하고 dApp 및 다양한 도구 개발을 시작하여 이더리움 생태계 개발의 첫 번째 중요한 단계를 밟을 수 있습니다. 2016년 3월 14일, 홈스테드 하드포크가 공식 출시되었습니다. 이 포크는 이더리움이 실험 단계에서 보다 안정적인 공식 버전으로 전환되는 것을 의미하며, 이후 개발을 위한 중요한 기반을 마련합니다.

2016년 7월 20일, 이더리움은 첫 번째 대규모 해킹 사건인 DAO 공격을 겪었고, 이로 인해 DAO 포크가 발생했습니다. DAO 공격은 안전하지 않은 계약에서 비롯되었으며, 해커는 360만 ETH를 훔쳤습니다. DAO 포크는 이더리움 커뮤니티에서 투표 시스템을 통해 진행되었으며, 모든 ETH 보유자는 투표 플랫폼을 통해 투표할 수 있었습니다. 최종적으로 투표자의 85%가 포크에 동의했습니다. 그러나 일부 채굴자들은 포크를 거부했고, 이로 인해 이더리움 클래식(ETC)이 탄생했습니다.

2016년 10월 18일, 이더리움 네트워크가 직면한 시급한 네트워크 문제 해결을 위해 Tangerine Whistle 하드포크가 출시되었습니다.

2017년 10월 16일, Byzantium 하드포크가 공식적으로 출시되었습니다. 이더리움 "메트로폴리스" 개발 단계의 첫 번째 하드포크입니다. 이더리움의 운영 효율성, 프라이버시, 보안 등을 개선하기 위한 9개의 이더리움 개선 프로토콜(EIP)이 포함되어 있습니다. 또한 블록 보상을 5ETH에서 3ETH로 줄이고 "난이도 폭탄" 발생을 연기합니다. 2019년 2월 28일, 콘스탄티노플 하드포크가 진행되었습니다. 콘스탄티노플 하드포크는 이더리움의 운영 효율성을 개선하고 스마트 컨트랙트와 탈중앙화 애플리케이션에 더욱 최적화된 솔루션을 설계하는 것을 목표로 합니다. 2019년 12월 9일, 이스탄불 하드포크가 진행되었습니다. 이 업그레이드는 이더리움이 몇 년 전 겪었던 서비스 거부(DoS) 공격을 개선합니다. 또한 이더리움과 Zcash 간의 상호 운용성을 지원하고 컨트랙트에 더욱 혁신적인 기능을 추가할 수 있도록 합니다.

2020년 1월 2일, "뮤어 글레이셔" 하드포크는 하드포크를 통해 "난이도 폭탄"을 400만 개의 신규 블록, 즉 약 611일 연기하여 이더리움이 지분증명(PoS) 메커니즘으로 전환할 시간을 확보했습니다.

2020년 12월 1일, 비콘 체인이 블록 생성을 시작했습니다. 비콘 체인은 이더리움 2.0의 핵심 구성 요소이며 완전히 새로운 지분증명(PoS) 블록체인입니다.

2021년 4월 15일, 베를린 업그레이드가 진행되었습니다. 이 하드포크는 EVM에서 특정 작업에 대한 가스 요금을 최적화하고 여러 거래 유형에 대한 지원을 추가했습니다.

2021년 8월 5일, 런던 하드포크는 기본 수수료 시스템, 팁 메커니즘, 그리고 사용자가 최대 수수료를 지정할 수 있는 기능을 구현한 EIP 1559를 도입했습니다. 최대 수수료, 기본 수수료, 그리고 채굴자 팁의 차이가 발생하면 사용자는 이더리움으로 환불받게 됩니다.

2021년 10월 27일 알테어 포크는 비콘 체인의 첫 번째 업그레이드였습니다. 알테어 포크의 두 가지 주요 업그레이드는 "비활성 + 슬래싱" 메커니즘 도입과 라이트 클라이언트 지원입니다. "비활동 + 슬래싱 페널티"는 네트워크에서 비활동적인 스테이커에 대한 보상을 줄이는 반면, 라이트 클라이언트 지원을 통해 검증자는 블록체인에 지속적으로 연결되지 않고도 블록체인에 액세스할 수 있습니다.

2021년 12월 9일, 이더리움 네트워크의 "난이도 폭탄"을 2022년 6월까지 연기하기 위해 Arrow Glacier가 출시되었습니다.

2022년 6월 30일, "Gray Glacier" 업그레이드로 난이도 폭탄이 3개월 연기되었습니다.

2022년 9월 15일, 이더리움 병합 업그레이드가 완료되었는데, 이는 이더리움 블록체인이 작업 증명(PoW) 합의 메커니즘에서 지분 증명(PoS) 합의 메커니즘으로 전환하는 데 중요한 사건이었습니다. 이 업그레이드는 이더리움 메인넷과 비콘 체인을 통합하며, 블록체인 개발 역사에 있어 중요한 이정표가 될 것입니다.

2022년 6월에는 그레이 글래셔(Gray Glacier)가 업그레이드되었습니다. 이 업그레이드는 난이도 폭탄 발생을 다시 한번 지연시켜 이더리움이 지분 증명(PoS) 방식으로 완전히 전환할 수 있는 시간을 확보하고, 난이도 폭탄으로 인해 네트워크 채굴 난이도가 과도하게 상승하는 것을 방지하며, 네트워크의 안정적인 운영을 유지하는 데 도움이 되었습니다.

2024년 3월에는 덴쿤(Dencun)이 업그레이드되었습니다. 이 업그레이드는 레이어 2 확장을 위한 데이터 블롭(Blob)을 도입하여 이더리움 레이어 2 솔루션의 성능을 향상시키고, 네트워크 확장성을 개선하며, 거래 비용 절감 및 거래 처리 속도 향상을 위한 기반을 마련합니다.

2024년 5월 24일, SEC는 BlackRock, Invesco, Fidelity 및 기타 기관이 참여하는 이더리움 현물 ETF에 대한 19b-4 양식을 공식 승인했습니다. 19b-4 양식은 주로 증권거래소에서 제안하는 규칙 변경 신청에 사용되며, 이는 이더리움 현물 ETF 상장의 핵심 단계입니다. 2024년 7월 23일, SEC는 ETF의 S-1 서류 제출을 공식 승인했고, 이더리움 현물 ETF는 상장 승인을 받았습니다. S-1 서류 제출은 펀드의 공식 판매 및 거래가 시작되기 전 마지막 단계입니다. 이번 승인으로 이더리움 현물 ETF가 공식적으로 시장에 진입할 수 있게 되었습니다.

2025년 5월 7일, Pectra 업그레이드가 활성화되었습니다. 이 업그레이드는 이더리움 네트워크의 스테이킹, 확장성 및 사용자 경험을 향상시키기 위해 설계된 11개의 이더리움 개선 제안(EIP)을 도입했습니다.

2. 최근 ETH를 매수하는 사람은 누구입니까?

1. 자이언트 웨일

7월 21일, 제임스 윈은 ETH(25배 레버리지)와 PEPE(10배 레버리지) 롱 포지션을 청산하여 538,500달러의 수익을 올렸습니다.

7월 20일, 한 고래는 바이낸스에서 103 WBTC(미화 1,222만 달러)를 인출하여 그중 70개를 해당 체인에서 2,214 ETH(미화 826만 달러)로 교환했습니다. 이때의 환율은 0.0316이었습니다.

7월 20일, 하이퍼리퀴드 플랫폼의 최고 트레이더인 화이트 웨일은 단 일주일 만에 약 3천만 달러의 수익을 올렸습니다. 그는 지난주 4개의 지갑을 통해 ETH와 SOL 롱 포지션을 유지하며 약 3천만 달러의 수익을 확보하며 1위를 차지했습니다.

7월 20일, 코인베이스 사용자들로부터 3억 달러 이상을 훔친 해커는 9시간 전 3,561달러에 649.62 ETH(231만 달러)를 추가로 매수했습니다.

7월 20일, 새로 생성된 두 개의 "고래" 또는 기관 지갑이 FalconX와 Galaxy Digital을 통해 약 2억 1,200만 달러 상당의 58,268 ETH를 매수했습니다.

7월 19일, "FalconX를 통해 ETH를 비축하는 고래/기관"은 계속해서 19,550 ETH(약 7,070만 달러)를 비축했습니다. 7월 12일 이후, 이 주소는 FalconX를 통해 122,000 ETH(약 4억 3,500만 달러)를 계속 비축해 왔으며, 평균 가격은 약 3,213달러였습니다.

2. 기관

7월 18일, 나스닥 상장사인 비트 디지털(주식 코드: BTBT)은 최근 완료된 6,730만 달러 규모의 사모 발행으로 얻은 순수익금을 사용하여 약 19,683 ETH를 매수했다고 발표했습니다. 이 거래 이후 비트 디지털이 보유한 이더리움 총량은 약 120,306개에 달했습니다.

7월 18일, 트럼프 가문의 암호화폐 프로젝트인 WLFI는 300만 USDC를 사용하여 보유량을 861 ETH 늘렸습니다.

7월 18일, 나스닥 상장사인 썸주프 미디어 코퍼레이션(Thumzup Media Corporation)은 이사회가 2억 5천만 달러 규모의 암호화폐 투자를 승인했다고 발표했습니다. 이 단계에서 투자될 암호화폐는 BTC, ETH, SOL, XRP, DOGE, LTC, USDC이며, 암호화폐 투자 포트폴리오를 다각화하는 것을 목표로 합니다.

7월 18일, SharpLink는 18,712 ETH를 추가로 매수하여 총 326,074 ETH, 미화 11억 4천만 달러를 보유하게 되었습니다.

7월 17일, BlackRock은 약 5억 7,400만 달러 상당의 158,875 ETH를 추가로 매수했습니다. 이는 BlackRock이 이틀 동안 매수한 총 363,445 ETH이며, 총 가치는 13억 1천만 달러입니다. 현재 BlackRock이 보유한 ETH 총량은 246만 주이며, 미화 89억 달러에 해당합니다.

7월 17일, GameSquare Holdings는 4,666만 6,667주의 보통주를 발행하여 7천만 달러를 조달할 계획이라고 발표했습니다. GameSquare Holdings는 이 자금을 ETH 보유량을 늘리는 데 사용할 계획입니다.

III. ETH의 새로운 이야기는 무엇일까요?

1. 재무부 기업

점점 더 많은 기업들이 암호화폐를 비축하고 있으며, 전략을 따라 암호화폐 재무부 기업으로 전환하고 있습니다.

2025년 5월 27일, 스포츠 베팅 운영사 SharpLink Gaming, Inc.(NASDAQ: SBET)는 상장 기업에 대한 4억 2,500만 달러 규모의 사모 투자(PIPE)를 위한 증권 매매 계약 체결을 발표했습니다. 이 계약에 따라 약 6,910만 주의 보통주(또는 이에 상응하는 증권)를 주당 6.15달러(회사 경영진의 경우 주당 6.72달러)에 발행할 계획입니다. SharpLink는 조달된 자금을 회사의 주요 재무부 준비 자산인 이더리움(ETH)을 매입하는 데 사용할 예정입니다. 거래 완료 후, 이더리움 공동 창립자이자 컨센시스(Consensys)의 창립자 겸 CEO인 조셉 루빈(Joseph Lubin)은 샤프링크(SharpLink) 이사회 의장을 맡고 전략 고문으로서 핵심 사업 개발을 지원할 예정입니다. 이후 샤프링크는 공식적으로 이더리움 재무 기업으로 거듭났으며, "마이크로스트레티지의 ETH 버전"으로 불립니다.

2. 이더리움 ETF

2024년 7월 미국 증권거래위원회(SEC)가 이더리움 현물 ETF를 공식 승인한 이후, 블랙록(ETHA), 피델리티(FETH), 그레이스케일(ETHE) 등 주요 ETF 상품들은 펀드의 관심을 받고 있습니다. 블랙록 ETHA는 210억 달러의 운용자산(AUM)으로 1위를 차지했으며, 단일 상품의 일평균 순유입액은 1억 2천만 달러를 상회합니다. 이러한 규모의 성장은 기존 기관들이 ETH를 인식하고 있다는 것을 반영할 뿐만 아니라, ETH를 점차 "고위험 암호 자산"에서 "주류 구성 대상"으로 전환하고 있음을 보여줍니다.

이더리움 ETF의 인기는 ETH 보유 구조를 크게 변화시켰습니다. 기관 보유 비중은 2024년 12%에서 2025년 27%로 증가한 반면, 거래소 유통 비중은 31%에서 2018년 이후 최저인 18%로 감소했습니다. 이러한 "탈거래" 추세는 단기 매도 압력을 완화하고 ETH 가격 변동성(30일 연율)을 65%에서 42%로 감소시켜 전통 자산(예: 금 변동성 약 15%)에 근접하게 했으며, 위험 회피 성향의 자금이 시장에 진입하도록 유도했습니다. ETH는 기존 금융 시스템에 통합되고 있습니다.

3. 국부펀드

6월 4일, 컨센시스 CEO이자 이더리움 공동 창립자인 조 루빈은 회사가 "대국"의 국부펀드 및 은행과 이더리움 생태계 인프라 구축 가능성에 대해 협상 중이라고 밝혔습니다. 루빈은 이더리움이 탈중앙화된 슈퍼 사이클을 선도하고 새로운 글로벌 금융 시스템의 핵심이 될 수 있다고 예측했습니다.

비탈릭 부테린은 이더리움 블록체인 역량이 내년에 10배 증가할 것이라고 말했습니다. 루빈은 이더리움을 "신뢰의 황금 표준"이라고 칭하며, 이더리움의 가치가 결국 비트코인을 넘어설 것이라고 전망했습니다.

4. 새로운 디지털 달러 경제를 위한 자산 비축

미국 달러 스테이블코인의 개발은 이더리움에 전례 없는 기회를 제공했습니다. 스테이블코인은 전 세계 개인에게 미국 달러에 대한 접근성을 제공합니다. 2020년 이후 60배 증가하여 2,000억 달러가 넘었습니다. 수백만 명의 새로운 미국 달러 보유자들은 단순한 디지털 현금 이상의 것을 필요로 합니다. 수익, 투자 기회, 그리고 금융 서비스가 필요합니다. 규제 및 인프라의 한계로 인해 기존 금융은 이 거대한 신규 시장을 지원할 수 없습니다.

넷째, ETH가 4,000달러 선에 진입할까요? 코티지 시즌이 다가오고 있을까요?

이더리움의 강세는 7월 암호화폐 시장의 주요 이슈 중 하나가 되었습니다. 코베이시는 "7월 1일 이후 이더리움의 시가총액은 1,500억 달러 증가했으며, 순매도 포지션은 며칠 전 사상 최고치를 기록했습니다."라고 언급했습니다.

ETH/USD 3시간 차트. 출처: The Kobeissi Letter/X

"게다가 많은 공매도 포지션이 레버리지를 활용하고 있어 추가적인 압박이 가중되고 있습니다. 이더리움은 곧 4,000달러까지 오를 수 있습니다." 이더리움이 10% 더 상승하면 10억 달러 상당의 공매도 포지션이 추가로 청산될 것입니다.

7월 18일 기준 ETH 거래소 청산 히트맵. 출처: The Kobeissi Letter/X

LD Capital 설립자 이리화는 7월 20일 다음과 같이 글을 남겼습니다. "ETH가 3,700을 돌파했습니다. 지난 몇 년간의 약세로 인해 2017년과 2020년의 강세장은 모두 잊혔습니다. ETH는 BTC보다 훨씬 높은 수익률을 기록했습니다. 이번에는 ETH가 BTC보다 여전히 높은 수익률을 기록할 것이라고 확신하며, 이는 이미 검증되었습니다. 강세장에서는 공매도하지 말고, 최소한 ETH라도 보유하면 이번 시장을 놓치지 않을 수 있습니다."

QCP Capital은 7월 21일 발표한 주간 시장 보고서에서 다음과 같이 밝혔습니다. 여러 알트코인 계절성 지표가 50을 돌파하며 작년 12월 이후 최고치를 기록했습니다. 또한, ETH 무기한 계약의 미결제약정이 일주일 만에 180억 달러에서 280억 달러로 급증하면서 알트코인 시즌이 공식적으로 시작되었을 가능성을 시사했습니다. QCP는 이 사이클의 선두주자는 기관 투자자라고 지적했습니다. GENIUS 법 시행으로 스테이블코인 규제 체계가 명확해지면서 기업 금융은 ETH, SOL, XRP, ADA와 같은 L1 퍼블릭 체인 토큰 보유량을 늘리기 시작했습니다. 이는 Strategy와 Metaplanet의 재무 구성에서 BTC의 역할과 유사합니다.

ETH가 향후 몇 달 안에 담보부 현물 ETF에 대한 SEC 승인을 받게 되면 BTC ETF에서 ETH로 자금을 유치하여 수익 잠재력을 더욱 확대할 수 있습니다. 실제로 지난주 ETH 현물 ETF의 일일 순유입액은 이틀 연속 BTC를 초과했습니다. 이는 기관 투자자들의 ETH에 대한 관심이 급증했음을 보여주는 것이며, 블랙록 또한 자사가 담보로 제공한 ETH ETF에 대한 확신을 보이고 있습니다.

또한 ETH 옵션 시장의 콜 스프레드 거래가 활발하고 있으며, 9월과 12월에 만기가 되는 콜 스프레드 포지션이 대량으로 확보되어 4분기에 대한 시장의 낙관적인 전망을 뒷받침합니다. 현재 BTC의 시장 점유율은 64%에서 60%로 하락한 반면, ETH의 시장 점유율은 9.7%에서 11.6%로 상승했습니다. 이러한 추세가 지속된다면 새로운 알트코인 시즌이 시작될 가능성이 있습니다. QCP는 관련 신호에 지속적으로 주의를 기울이고 가능한 한 빨리 추세를 업데이트할 것이라고 밝혔습니다.

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